21 वैश्विक वित्तीय संस्थान 2027 में डॉलर स्टेबलकॉइन लाने की तैयारी में

21 बड़ी वैश्विक वित्तीय संस्थाओं ने अमेरिकी डॉलर से जुड़ा स्टेबलकॉइन जारी करने वाली संयुक्त कंपनी बनाने की प्रतिबद्धता जताई है। कंपनी 2026 की दूसरी छमाही में बनाई जा सकती है, हालांकि यह प्रक्रिया कुछ शर्तों के पूरा होने पर निर्भर होगी। समूह का लक्ष्य पहला टोकन 2027 की पहली छमाही में बाजार में लाना है। 123

यह घोषणा किसी चालू टोकन के लॉन्च की नहीं, बल्कि एक प्रस्तावित स्टेबलकॉइन जारीकर्ता के गठन की है। नई कंपनी का नाम, कानूनी क्षेत्राधिकार, ब्लॉकचेन नेटवर्क, रिजर्व कस्टोडियन, संचालन व्यवस्था, टोकन भुनाने की प्रक्रिया और शुल्क जैसे अहम विवरण अभी सार्वजनिक नहीं किए गए हैं। 12

क्या बनाने की योजना है?

प्रस्तावित कंपनी शुरुआत में अमेरिकी डॉलर मूल्यवर्ग वाला स्टेबलकॉइन जारी करेगी। स्टेबलकॉइन ऐसी क्रिप्टो परिसंपत्ति होती है जिसे किसी स्थिर संपत्ति—इस मामले में अमेरिकी डॉलर—से जोड़कर अपेक्षाकृत स्थिर मूल्य बनाए रखने के लिए डिजाइन किया जाता है।

समूह का लक्ष्य इसे केवल बैंकों के बीच भुगतान निपटाने तक सीमित रखना नहीं है। संभावित उपयोगकर्ताओं में वित्तीय संस्थान, बड़ी कंपनियां और खुदरा ग्राहक शामिल हो सकते हैं। संभावित इस्तेमाल में सीमा-पार भुगतान और डिजिटल-एसेट लेनदेन का सेटलमेंट शामिल है। 2315

टोकन को रिजर्व-समर्थित और सार्वजनिक ब्लॉकचेन पर जारी करने की योजना है। इसका मतलब यह होगा कि यह किसी बंद बैंकिंग नेटवर्क के बजाय व्यापक डिजिटल-एसेट इकोसिस्टम में उपयोग के लिए उपलब्ध हो सकता है। हालांकि, तकनीकी ढांचा और रिजर्व की व्यवस्था अभी तय या सार्वजनिक नहीं हुई है। 12

कौन-कौन शामिल हैं?

इस समूह में बैंक ऑफ अमेरिका, सिटी, गोल्डमैन सैक्स, डॉयचे बैंक और यूबीएस जैसी संस्थाएं शामिल हैं। 21 प्रतिभागियों में से 17 को वैश्विक स्तर पर प्रणालीगत रूप से महत्वपूर्ण बैंक बताया गया है; इनके अलावा चार अन्य वित्तीय संस्थाएं भी समूह का हिस्सा हैं। 16

प्रतिभागियों में बैंक, एसेट मैनेजर और अन्य वित्तीय संस्थान शामिल हैं। यह पहल पहले 10 बैंकों के छोटे समूह के रूप में सामने आई थी और बाद में इसका विस्तार 21 प्रतिभागियों तक हुआ। 19

टाइमलाइन और आगे की मुद्रा योजना

योजना के दो प्रमुख पड़ाव हैं:

• 2026 की दूसरी छमाही: शर्तों के पूरा होने के अधीन नई कंपनी का गठन। 12
• 2027 की पहली छमाही: शुरुआती अमेरिकी डॉलर स्टेबलकॉइन को बाजार में लाने का लक्ष्य। 13

डॉलर टोकन को व्यापक मुद्रा रणनीति का पहला चरण माना जा रहा है। समूह ने अन्य G7 मुद्राओं में स्टेबलकॉइन पर विचार करने की इच्छा जताई है और यूरो आधारित पेशकश को अगली प्राथमिकता बताया है। 118

फिलहाल यह एक दीर्घकालिक महत्वाकांक्षा है, पक्की लॉन्च समय-सारणी नहीं। घोषणा में यूरो या किसी अन्य G7 मुद्रा से जुड़े टोकन के लॉन्च की निश्चित तारीख नहीं दी गई है। 12

किन उपयोगों और ग्राहकों को लक्ष्य बनाया गया है?

इस बैंक-नेतृत्व वाली डिजिटल-टोकन परियोजना का दायरा काफी व्यापक बताया गया है। इसमें शामिल हैं:

• थोक वित्तीय गतिविधियां
• संस्थागत और कारोबारी भुगतान
• खुदरा उपयोगकर्ता
• सीमा-पार धन हस्तांतरण
• डिजिटल-एसेट लेनदेन और सेटलमेंट 2316

सार्वजनिक ब्लॉकचेन पर आधारित टोकन किसी निजी आंतरिक सेटलमेंट सिस्टम की तुलना में अधिक डिजिटल-एसेट सेवाओं में इस्तेमाल किया जा सकता है। लेकिन समूह ने अभी यह नहीं बताया है कि वह कौन-से ब्लॉकचेन चुनेगा या अलग-अलग नेटवर्क के बीच इंटरऑपरेबिलिटी, टोकन जारी करने, उसे वापस भुनाने और उपयोग-अनुमतियों को कैसे संभालेगा। 12

नियमन योजना का अहम हिस्सा

प्रस्तावित जारीकर्ता अपनी व्यवस्था को अमेरिकी GENIUS Act और जहां लागू हो, यूरोपीय संघ के Markets in Crypto-Assets यानी MiCA नियमों को ध्यान में रखकर डिजाइन करने की उम्मीद कर रहा है। 11218

इन नियमों का उल्लेख बताता है कि नियामकीय अनुपालन परियोजना के संचालन मॉडल का अहम हिस्सा होगा। फिर भी कई बुनियादी सवालों के जवाब अभी बाकी हैं। प्रतिभागियों ने कंपनी का कानूनी क्षेत्राधिकार, लाइसेंस लेने का तरीका, रिजर्व नीति, संचालन व्यवस्था और ग्राहक-सुरक्षा प्रक्रियाएं प्रकाशित नहीं की हैं। 12

यह पहल ऐसे समय में आ रही है जब विभिन्न देशों और क्षेत्रों में स्टेबलकॉइन नियम अधिक औपचारिक हो रहे हैं। इसलिए कंपनी को एक ही वैश्विक नियम के बजाय कई न्यायक्षेत्रों की अलग-अलग आवश्यकताओं का सामना करना पड़ सकता है। 1

प्रतिस्पर्धा कितनी कठिन होगी?

नया टोकन ऐसे बाजार में प्रवेश करेगा जहां टेदर जैसे स्थापित जारीकर्ता पहले से मौजूद हैं। इसे किवालिस जैसी यूरोपीय परियोजनाओं और मौजूदा बैंक-समर्थित स्टेबलकॉइन से भी प्रतिस्पर्धा करनी होगी। 16

इन वित्तीय संस्थाओं को अपने वितरण नेटवर्क, ग्राहक संबंधों, अनुपालन क्षमता और भुगतान ढांचे से संभावित लाभ मिल सकता है। लेकिन स्टेबलकॉइन बाजार में नेटवर्क प्रभाव भी महत्वपूर्ण होता है। उपयोगकर्ता और कारोबारी अक्सर ऐसे टोकन पसंद करते हैं जिनमें पहले से पर्याप्त तरलता, एक्सचेंज सपोर्ट, वॉलेट उपलब्धता और व्यापक कारोबारी या संस्थागत स्वीकार्यता हो।

पहले के बैंक-नेतृत्व वाले टोकन प्रयोगों को व्यापक अपनाने में सीमित सफलता मिली है। इसलिए इस परियोजना के लिए असली परीक्षा केवल टोकन बनाना नहीं, बल्कि उसे बड़े पैमाने पर उपयोग में लाना होगी। 16

नीति और वित्तीय स्थिरता से जुड़े सवाल

यह प्रस्ताव स्टेबलकॉइन के व्यापक प्रभावों को लेकर जारी चिंताओं के बीच आया है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक की अध्यक्ष क्रिस्टीन लगार्ड समेत नीति-निर्माताओं ने मौद्रिक नीति और वित्तीय स्थिरता पर संभावित जोखिमों की चेतावनी दी है। 1

इन चिंताओं से यह साबित नहीं होता कि यही परियोजना ऐसे जोखिम पैदा करेगी। हालांकि, जैसे-जैसे इसका ढांचा स्पष्ट होगा, रिजर्व प्रबंधन, टोकन भुनाने के अधिकार, संचालन व्यवस्था, संभावित पैमाने और वाणिज्यिक बैंकों व भुगतान प्रणालियों के साथ इसके संबंध महत्वपूर्ण होंगे।

अभी क्या-क्या घोषित नहीं हुआ है?

कई अहम विवरण अब भी सामने नहीं आए हैं:

• कंपनी का नाम
• कानूनी मुख्यालय और नियामकीय लाइसेंस
• स्टेबलकॉइन का अंतिम नाम और लॉन्च की निश्चित तारीख
• समर्थित सार्वजनिक ब्लॉकचेन
• रिजर्व कस्टोडियन की पहचान
• रिजर्व की संरचना और खुलासा नीति
• प्रतिभागियों के बीच संचालन और मतदान अधिकार
• टोकन भुनाने की प्रक्रिया और शुल्क
• सभी उपयोगकर्ताओं के लिए खुली पहुंच होगी या पात्रता नियम लागू होंगे 126

निष्कर्ष

1 सितंबर की घोषणा एक स्टेबलकॉइन जारीकर्ता बनाने की प्रतिबद्धता है—यह इस बात का प्रमाण नहीं है कि कोई चालू टोकन पहले से मौजूद है। योजना आगे बढ़ती है तो पहला उत्पाद 2027 की पहली छमाही में लक्षित अमेरिकी डॉलर आधारित स्टेबलकॉइन होगा। इसके बाद यूरो और अन्य G7 मुद्राओं से जुड़े टोकन पर विचार किया जा सकता है। 123

इस पहल का मुख्य प्रस्ताव सार्वजनिक ब्लॉकचेन की पहुंच को बड़ी वित्तीय संस्थाओं के वितरण नेटवर्क और संस्थागत विश्वसनीयता के साथ जोड़ना है। लेकिन यह मॉडल स्थापित टोकनों के नेटवर्क प्रभाव, अलग-अलग देशों के जटिल नियमों और पहले के बैंक-नेतृत्व वाले प्रयोगों की सीमित स्वीकार्यता को कितना पार कर पाएगा, यह उन विवरणों पर निर्भर करेगा जिन्हें समूह ने अभी जारी नहीं किया है।