क्यों Ethereum का पाँच साल का रिटर्न लगभग शून्य है?

• 2021: +399% (नवंबर में $4,800–$4,858 के पास शिखर)
• 2022: -67.5% (लगभग $880 तक गिरावट, शिखर से नीचे लगभग -79.4% की गिरावट)
• 2023: +90.6% रिकवरी
• 2024: +46.1% लाभ
• 2025: -11% गिरावट
• 2026 (अब तक): मध्य-वर्ष तक लगभग -30%

प्रमुख मील के पत्थर: अगस्त 2025 में लगभग $4,954 का नया ऑल-टाइम हाई बना, लेकिन उसके बाद तेजी से उलटफेर हुआ। मध्य-2026 तक, ETH लगभग $2,100–$2,250 पर कारोबार कर रहा है, जो उस शिखर से लगभग 55% नीचे है ।

प्रमुख तकनीकी सपोर्ट लेवल और विश्लेषकों के लक्ष्य (मध्य-2026)

सपोर्ट लेवल

तकनीकी संकेतक

14-दिवसीय RSI 31.68 (ओवरसोल्ड क्षेत्र के पास) पर है । फियर एंड ग्रीड इंडेक्स 8 के स्कोर के साथ "अत्यधिक डर" दर्शाता है । 50-दिवसीय और 200-दिवसीय मूविंग एवरेज दोनों जून 2026 के मध्य तक भालू (bearish) ढलान पर हैं ।

विश्लेषकों के मूल्य लक्ष्य (2026)

• CoinCodex (जून 2026): अल्पकालिक ट्रेडिंग चैनल $1,965–$2,361, मासिक औसत ~$2,175, वर्ष-अंत लक्ष्य $2,378 ।
• LiteFinance: $3,000 से ऊपर समेकन संभव, आशावादी परिदृश्य $4,500–$4,900 ।
• Changelly (जून 2026): औसत ट्रेडिंग मूल्य ~$1,980, अधिकतम ~$1,991 - विशेष रूप से भालू अल्पकालिक दृष्टिकोण ।
• Binance मूल्य पूर्वानुमान: मध्य-जून 2026 से 50-दिवसीय और 200-दिवसीय मूविंग एवरेज दोनों नीचे की ओर ढलान पर हैं, जो कमजोर ट्रेंड मोमेंटम का संकेत देता है ।
• Finance Magnates (फरवरी 2026): अल्पकालिक गिरावट लक्ष्य $1,760 जो 2026 के YTD निचले स्तर से मेल खाता है ।
• Standard Chartered: 2026 के अंत का लक्ष्य $7,500 (पिछले $12,000 के अनुमान से कम), स्टेबलकॉइन और रियल-वर्ल्ड एसेट टोकनाइजेशन का हवाला देते हुए ।

$1,760 और $7,500 के बीच का अंतर परिणामों की एक असामान्य रूप से विस्तृत श्रृंखला को दर्शाता है — एक ऐसा बाजार जो दिशा के बारे में गहराई से अनिश्चित है।

शून्य रिटर्न की व्याख्या करने वाले पाँच संरचनात्मक परिवर्तन

पाँच परस्पर जुड़े बदलाव बताते हैं कि क्यों ETH भारी नेटवर्क विकास के बावजूद एक सीमा में फंसा हुआ है:

1. संस्थागत पूंजी का प्रवाह Altcoins को बायपास करता है

स्पॉट Bitcoin ETFs (अकेले BlackRock के पास $30 बिलियन से अधिक है) संस्थागत पैसे को सीधे BTC में भेजते हैं, न कि ETH या अन्य altcoins में । जब Ethereum ETFs अंततः लॉन्च हुए, तो उन्होंने 7 जून, 2026 को एक संक्षिप्त सुधार से पहले लगातार 17 दिनों तक संस्थागत बहिर्वाह देखा । संस्थागत पूंजी अब विनियमित उत्पादों के माध्यम से बहती है जो Bitcoin पर केंद्रित हैं — "altcoin सीज़न रोटेशन" तंत्र टूट गया है ।

2. भारी टोकन ओवरसप्लाई लिक्विडिटी को विखंडित करती है

क्रिप्टो बाजार 2021-2022 के दौरान फंड की गई परियोजनाओं से लॉन्च किए गए नए टोकनों के संरचनात्मक ओवरसप्लाई का सामना कर रहा है। यह आपूर्ति झटका पूंजी को पतला करता है जो पिछले चक्रों में ETH जैसे स्थापित नामों में प्रवाहित हुई होगी । कुल क्रिप्टो बाजार पूंजीकरण वृद्धि को ETH में केंद्रित होने के बजाय हजारों नए टोकनों द्वारा अवशोषित किया गया है। Pantera Capital ने नोट किया कि गैर-Bitcoin टोकन बाजार दिसंबर 2024 से भालू बाजार में है ।

3. Layer-2 माइग्रेशन L1 ETH से फीस वैल्यू छीन लेता है

Ethereum की अपनी Layer-2 स्केलिंग (Arbitrum, Optimism, Base, आदि) की सफलता ने संरचनात्मक रूप से फीस बर्न और L1 ब्लॉकस्पेस की मांग को कम कर दिया है। मार्च 2024 में Dencun अपग्रेड (EIP-4844) ने समर्पित डेटा स्टोरेज प्रदान करके L2 पर लेनदेन लागत को काफी कम कर दिया । अधिकांश रिटेल गतिविधि अब L2 पर होती है, जबकि L1 ETH मुख्य रूप से सेटलमेंट, स्टेकिंग और संस्थागत मांग को पूरा करता है । इस आदर्श बदलाव ने बदल दिया है कि मूल्य मूल टोकन में कैसे जमा होता है।

4. नैरेटिव रोटेशन दूसरी जगह चला गया है

2025-2026 के प्रमुख क्रिप्टो नैरेटिव — AI चेन, Solana, डिजिटल गोल्ड के रूप में Bitcoin, और रियल-वर्ल्ड एसेट टोकनाइजेशन — ने बड़े पैमाने पर Ethereum के मूल मूल्य प्रस्ताव को बायपास कर दिया है । Ethereum के दो प्रमुख 2026 अपग्रेड (Glamsterdam और Hegota) मूल्य गति को फिर से जगाने में विफल रहे ।

5. मैक्रो हेडविंड ग्रोथ-ड्यूरेशन एसेट्स को दंडित करते हैं

Ethereum एक ग्रोथ-ड्यूरेशन एसेट की तरह व्यवहार करता है: इसका मूल्यांकन भविष्य की अपेक्षाओं और छूट दरों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है। एक हॉकिश फेडरल रिजर्व, गर्म मुद्रास्फीति रीडिंग, और भू-राजनीतिक झटकों (होर्मुज जलडमरूमध्य के पास अमेरिकी सैन्य हमले) ने सट्टा परिसंपत्तियों से पूंजी निकाल दी है । ETH में Bitcoin की तुलना में मैक्रो टाइटनिंग के प्रति "संवेदनशीलता की एक अतिरिक्त परत" है ।

निचली पंक्ति

क्रिप्टो बाजार संरचनात्मक रूप से अधिक चयनात्मक हो गया है। Bitcoin से Altcoins में निष्क्रिय रोटेशन अब विश्वसनीय नहीं रहा। व्यापक बीटा एक्सपोजर की तुलना में अब व्यक्तिगत परियोजना के फंडामेंटल — टोकनोमिक्स, फीस राजस्व, नैरेटिव — अधिक मायने रखते हैं । Ethereum ने पाँच वर्षों में पहले से कहीं अधिक तेजी से विकास किया, लेकिन जो तंत्र उस विकास को मूल्य प्रशंसा में बदलते थे (संस्थागत रोटेशन, फीस बर्न प्रभुत्व, रिटेल सट्टेबाजी) वे संरचनात्मक रूप से बदल गए हैं ।