फेड के हॉकिश रुख के बाद सोने का भविष्य: रणनीतिकारों की राय, मूल्य लक्ष्य और तेजी बनाम मंदी की लड़ाई

नज़दीकी परिदृश्य: जून 2026 FOMC बैठक में क्या हुआ?

फेडरल रिजर्व ने 17 जून, 2026 को फेडरल फंड्स रेट की लक्ष्य सीमा 3.50-3.75% पर बरकरार रखी । लेकिन बैठक के बाद का संकेत निर्णायक रूप से हॉकिश (सख्त) था। साल के अंत के लिए औसत दर का अनुमान बढ़कर 3.8% हो गया, और 18 नीति निर्माताओं में से नौ अब 2026 में कम से कम एक ब्याज दर वृद्धि की उम्मीद करते हैं, जो मार्च में शून्य थी । दिसंबर में ब्याज दर वृद्धि की बाजार-अनुमानित संभावना बढ़कर 87% हो गई ।

इसके जवाब में स्पॉट गोल्ड (तत्काल डिलीवरी वाला सोना) में तेज गिरावट आई, और 19 जून तक यह 4,119-4,174 डॉलर प्रति औंस के स्तर पर कारोबार कर रहा था। लगातार तीसरे साप्ताहिक नुकसान की ओर बढ़ते हुए, सोने पर मजबूत डॉलर और फेड के सहजता (ईज़िंग) के रुख को हटाने का दबाव बना । कीमती धातु ने दर घोषणा से कुछ मिनट पहले अपना साप्ताहिक उच्च स्तर 4,381.83 डॉलर प्रति औंस बनाया था, लेकिन हॉकिश संकेतों के बाद यह बढ़त जल्दी ही उलट गई ।

गोल्डमैन सैक्स सावधान हुआ, लक्ष्य घटाकर 4,900 डॉलर किया

गोल्डमैन सैक्स ने 2026 के अंत के लिए अपने सोने के मूल्य पूर्वानुमान को 500 डॉलर घटाकर 4,900 डॉलर प्रति औंस कर दिया। इसका कारण निकट अवधि में संस्थागत निकासी, देर से दर में कटौती और केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता के बारे में घटती चिंताएं हैं । बैंक ने "सामरिक रूप से सावधान" रुख अपनाया और चेतावनी दी कि यदि पतझड़ में दो बार दर वृद्धि होती है, तो सोना 4,440 डॉलर तक गिर सकता है । विश्लेषक लीना थॉमस और दान स्ट्रुइवेन ने कहा कि गोल्डमैन सोने के प्रति मौलिक रूप से सकारात्मक दृष्टिकोण बनाए हुए है, लेकिन अल्पावधि में अधिक सावधानी बरत रहा है । यह कटौती तब आई जब गोल्डमैन के अर्थशास्त्रियों ने फेड की अंतिम दो अपेक्षित दर कटौती को जून और दिसंबर 2027 तक बढ़ा दिया, जो पहले दिसंबर 2026 और मार्च 2027 के लिए अपेक्षित थीं ।

रेबेका इवाल्डी: गिरावट बड़ी तस्वीर को नज़रअंदाज कर रही है

Kitco के साथ एक साक्षात्कार में, FCT कैपिटल पार्टनर्स की बाजार रणनीतिकार और पूर्व लेहमैन ब्रदर्स विश्लेषक रेबेका इवाल्डी ने तर्क दिया कि फेड अध्यक्ष केविन वार्श की पहली प्रेस कॉन्फ्रेंस पर हॉकिश बाजार प्रतिक्रिया सोने के संरचनात्मक दृष्टिकोण के लिए "लगभग पूरी तरह से अप्रासंगिक" है । उन्होंने तीन स्थायी समर्थनों पर प्रकाश डाला जिन्हें वह बाजार कम आंक रहा है:

• सार्वभौम ऋण और राजकोषीय घाटा - ये ताकतें एक FOMC बैठक से नहीं बदलतीं।
• डी-डॉलरीकरण और गैर-डॉलर व्यापार - केंद्रीय बैंक की खरीद और डॉलर भंडार से हटना चल रही मांग प्रदान करता है।
• भू-राजनीतिक जोखिम - मध्य पूर्व में तनाव और अमेरिका-ईरान की गतिशीलता बनी हुई है ।

इवाल्डी ने वार्श के पहले प्रेस कॉन्फ्रेंस का एक विरोधाभासी पाठ भी पेश किया, जो उन वास्तविक डोविश (नरम) संकेतों की ओर इशारा करता है जिन्हें उनके अनुसार बाजारों ने अनदेखा किया:

• वार्श ने हाउसिंग सेक्टर को "कुछ हद तक प्रतिबंधात्मक" और "असमान" बताया, जो दर-संवेदनशील अर्थव्यवस्था के हिस्सों में कमजोरी का संकेत देता है ।
• उन्होंने 14 वर्षों में पहली बार अपना स्वयं का डॉट-प्लॉट प्रक्षेपण जारी नहीं किया (बर्नानके के तहत डॉट-प्लॉट परंपरा शुरू होने के बाद से), जो एक मिसाल से हटना है ।
• उन्होंने प्रतिभागियों के दर पूर्वानुमानों को "पेंसिल से बनाया गया" बताया, जिससे यह पता चलता है कि वे अनंतिम और डेटा-आधारित हैं, न कि अंतिम ।

इवाल्डी का मुख्य संदेश: सोने के लिए संरचनात्मक तेजी का मामला बरकरार है, और फेड के बाद की गिरावट अंततः एक खरीदारी का अवसर हो सकती है ।

एक्सल मर्क: तेजी बाजार बरकरार, सोना पोर्टफोलियो विविधीकरण के रूप में

मर्क इन्वेस्टमेंट्स के संस्थापक और सीईओ एक्सल मर्क ने कहा कि सोने के निवेशकों को यह नहीं मान लेना चाहिए कि मुद्रास्फीति पर अधिक केंद्रित फेडरल रिजर्व कीमती धातु के दीर्घकालिक तेजी बाजार को पटरी से उतार देगा । उन्होंने जोर देकर कहा कि सोने के लिए कोई भी निकट अवधि की चुनौतियां अंततः नीति-संचालित अनिश्चितता को कम करके और निवेशकों का ध्यान अमेरिका की बिगड़ती राजकोषीय स्थिति पर वापस लाकर बाजार की दीर्घकालिक नींव को मजबूत कर सकती हैं ।

मर्क ने सोने को एक मूल्यवान दीर्घकालिक पोर्टफोलियो विविधीकरण का साधन बताया और कहा कि कीमती धातुओं के खनन में सक्रिय निवेश अल्फा (अतिरिक्त रिटर्न) प्रदान कर सकता है । उनके अनुसार, सोने के संरचनात्मक मांग चालक - केंद्रीय बैंक की खरीद, राजकोषीय चिंताएं और पोर्टफोलियो आवंटन में बदलाव - एक हॉकिश दर चक्र के माध्यम से बने रहने के लिए पर्याप्त मजबूत हैं ।

वेल्स फार्गो: 2026 में 5,300-5,500 डॉलर, 2027 तक 6,000 डॉलर

वेल्स फार्गो ने 2026 के अंत के लिए अपने सोने के पूर्वानुमान को बढ़ाकर 5,300-5,500 डॉलर प्रति औंस कर दिया और उम्मीद जताई कि 2027 तक सोना 6,000 डॉलर/औंस तक पहुंच जाएगा । कुछ स्रोतों में वेल्स फार्गो का 2026 का लक्ष्य 6,300 डॉलर तक भी बताया गया है । बैंक के मध्य-वर्ष के दृष्टिकोण में निरंतर केंद्रीय बैंक खरीद और संरचनात्मक राजकोषीय चिंताओं को प्रमुख चालकों के रूप में रेखांकित किया गया । वेल्स फार्गो इन्वेस्टमेंट इंस्टीट्यूट ने फरवरी 2026 में अपने 2026 के अंत के लक्ष्य को पिछली 4,500-4,700 डॉलर की सीमा से लगभग 35% बढ़ाकर 6,100-6,300 डॉलर कर दिया था ।

जे.पी. मॉर्गन: 2026 के अंत तक 6,000 डॉलर, फेड के बाद पुनः पुष्टि

जे.पी. मॉर्गन ग्लोबल रिसर्च ने 2026 की चौथी तिमाही तक सोने के 6,000 डॉलर/औंस तक पहुंचने और 2027 के अंत तक संभावित रूप से 6,300 डॉलर/औंस होने का अनुमान लगाया है । बैंक ने मई में 2026 के अपने औसत पूर्वानुमान को थोड़ा घटाकर 5,243 डॉलर/औंस (5,708 डॉलर से) कर दिया था, जिसमें निकट अवधि की निवेशक मांग "सूखकर बूंद-बूंद रह गई" का हवाला दिया गया था , लेकिन उम्मीद के साथ कि वर्ष की दूसरी छमाही में मांग फिर से तेज होगी, वर्ष के अंत के 6,000 डॉलर के लक्ष्य पर फिर से पुष्टि की ।

यह पूर्वानुमान बड़े पैमाने पर अप्रतिबंधित केंद्रीय बैंक खरीद पर आधारित है, जिसके बारे में जे.पी. मॉर्गन का मानना है कि आधिकारिक आंकड़े इसे 15 गुना कम बताते हैं । इससे पता चलता है कि बैंक का तेजी वाला अनुमान एक ऐसे डेटा बिंदु पर निर्भर करता है जिसे अधिकांश निवेशक आसानी से सत्यापित नहीं कर सकते हैं, और जो 6,000 डॉलर की कहानी का केंद्र बन गया है।

रणनीतिकारों के नज़रिए का सारांश

रणनीतिकार / बैंक	दृष्टिकोण	वर्ष-अंत लक्ष्य	मुख्य तर्क
रेबेका इवाल्डी	संरचनात्मक रूप से तेजी	उल्लेख नहीं	गिरावट अतिप्रतिक्रिया है; सार्वभौम ऋण, घाटा, डी-डॉलरीकरण, और वार्श के अनदेखे डोविश संकेत स्थायी समर्थन हैं
एक्सल मर्क	दीर्घकालिक तेजी	उल्लेख नहीं	हॉकिश फेड के बावजूद सोने का तेजी बाजार बरकरार है; खनन कंपनियों में तेजी के साथ पोर्टफोलियो विविधीकरण का साधन
गोल्डमैन सैक्स	सामरिक रूप से सावधान	4,900 डॉलर (5,400 डॉलर से संशोधित)	संस्थागत निकासी और दर वृद्धि का जोखिम; यदि दो वृद्धि हुई तो 4,440 डॉलर की चेतावनी
वेल्स फार्गो	तेजी	5,300-5,500 डॉलर (2026); 6,000 डॉलर (2027)	केंद्रीय बैंकों की खरीद और संरचनात्मक राजकोषीय चिंताएं
जे.पी. मॉर्गन	तेजी	2026 की चौथी तिमाही तक ~6,000 डॉलर; 2027 के अंत तक 6,300 डॉलर	अप्रतिबंधित केंद्रीय बैंक मांग; दूसरी छमाही में मांग में तेजी

संरचनात्मक तेजी वाले रणनीतिकारों - इवाल्डी, मर्क, वेल्स फार्गो और जे.पी. मॉर्गन - की आम सहमति यह है कि सोने की दीर्घकालिक थीसिस, जो सार्वभौम ऋण, डी-डॉलरीकरण और केंद्रीय बैंक खरीद पर बनी है, एक ही हॉकिश फेड बैठक से टूटी नहीं है। गोल्डमैन की सामरिक सावधानी वास्तविक निकट अवधि के डाउनसाइड जोखिम को दर्शाती है यदि दर वृद्धि होती है। लेकिन गोल्डमैन का संशोधित 4,900 डॉलर का लक्ष्य भी लगभग 4,150 डॉलर के मौजूदा स्तरों से एक सार्थक रिबाउंड का संकेत देता है। गोल्डमैन के 4,900 डॉलर और जे.पी. मॉर्गन/वेल्स फार्गो के 6,000+ डॉलर के लक्ष्यों के बीच का बड़ा अंतर दिखाता है कि बाजार मौलिक रूप से अलग-अलग दृष्टिकोणों पर मूल्य निर्धारण कर रहा है कि फेड का हॉकिश बदलाव अंततः सोने के प्रक्षेपवक्र के लिए कितना मायने रखता है।