सोने की रस्साकशी: कैसे एक युद्धविराम, दरों का डर और एक अहम समर्थन स्तर बाजार को आकार दे रहे हैं

सोना एक जबरदस्त गतिरोध में फंसा हुआ है। एक ऐतिहासिक तेजी के बाद, जिसमें कीमतें $4,500 के पार चली गई थीं, इसमें तेज गिरावट आई है और अब यह लगभग $4,200 के निचले स्तर पर कारोबार कर रहा है। यह स्थिरता शांति का नहीं, बल्कि दो शक्तिशाली विरोधी ताकतों के एक-दूसरे को बेअसर करने का संकेत है। एक तरफ, यूएस-ईरान शांति समझौते की उम्मीदें भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम को कम कर रही हैं। दूसरी तरफ, आश्चर्यजनक रूप से मजबूत अमेरिकी अर्थव्यवस्था के चलते कारोबारियों का मानना है कि फेडरल रिजर्व को फिर से दरें बढ़ानी पड़ सकती हैं, जिससे डॉलर मजबूत हो रहा है। यहां उन प्रमुख कारणों और उन संकेतों का विवरण दिया गया है जिन पर व्यापारी नजर रखे हुए हैं।

$4,200 पर गतिरोध

शुक्रवार, 12 जून तक, सोना लगभग $4,200 प्रति औंस पर कारोबार कर रहा था । यह स्तर जून की शुरुआत में $4,500 से ऊपर के उच्चतम स्तर से नाटकीय बिकवाली के बाद पहुंचे एक नाजुक संतुलन को दर्शाता है ।

शुरुआती उछाल और गिरावट ने एक स्पष्ट युद्धक्षेत्र स्थापित कर दिया है। गिरावट पर खरीदारी करने वालों ने मनोवैज्ञानिक रूप से महत्वपूर्ण $4,000 प्रति औंस के निशान के पास लगातार रुचि दिखाई है, जो कीमतों के लिए एक आधार प्रदान करता है । हालाँकि, हर तेजी की कोशिश को मजबूत होती विपरीत परिस्थितियाँ रोक रही हैं।

सोने की गति को खत्म करने के लिए दो खास कारक जिम्मेदार हैं:

• यूएस-ईरान शांति समझौते की उम्मीदों ने तेल की कीमतों को कम किया है, जिससे मुद्रास्फीति से बचाव और सुरक्षित निवेश के रूप में सोने का आकर्षण घटा है ।
• अमेरिकी ब्याज दरों में बढ़ोतरी और मजबूत डॉलर की उम्मीदें गैर-उपज वाली धातु को ब्याज देने वाली संपत्तियों की तुलना में कम आकर्षक बना रही हैं ।

तकनीकी रूप से भी तस्वीर मंदी वाली हो गई है। सोना हाल ही में अक्टूबर 2023 के बाद पहली बार अपने 200-दिवसीय मूविंग एवरेज से नीचे बंद हुआ, यह एक महत्वपूर्ण तकनीकी ब्रेकडाउन है जिसने कई व्यापारियों को प्रवृत्ति की थकावट का संकेत दिया । यह तकनीकी क्षति तब तक तेजड़ियों की गिरावट पर खरीदारी की आक्रामकता को सीमित करती है जब तक कि व्यापक मैक्रो तस्वीर नहीं बदलती।

एक अस्थायी शांति: यूएस-ईरान एमओयू

सोने की तेजी को सीमित करने वाला प्राथमिक भू-राजनीतिक बल यूएस-ईरान वार्ता में प्रगति है। वार्ताकारों ने कथित तौर पर 60-दिवसीय समझौता ज्ञापन (एमओयू) का मसौदा तैयार कर लिया है, लेकिन मई के अंत तक इसे राष्ट्रपति ट्रम्प या ईरान के सर्वोच्च नेता खामेनेई में से किसी ने भी मंजूरी नहीं दी थी ।

प्रस्तावित सौदे में शामिल प्रमुख तत्वों की जानकारी इस प्रकार है:

• होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से खोलना, जो वैश्विक तेल शिपमेंट के लिए एक महत्वपूर्ण चैनल है। राष्ट्रपति ट्रम्प ने कहा कि इस आशय का एक शांति समझौता "मोटे तौर पर तय" हो चुका है ।
• नए परमाणु वार्ता के ढांचे से जुड़ा 60-दिन का युद्धविराम विस्तार ।
• सत्यापन योग्य कदमों के बदले ईरान के लिए सीमित प्रतिबंध राहत, "प्रदर्शन के बदले राहत" ढांचे के तहत, जिसमें 30 दिनों के भीतर शिपिंग ट्रैफिक को युद्ध-पूर्व स्तर पर बहाल करना शामिल है ।

12 जून तक, एक वरिष्ठ अमेरिकी अधिकारी ने एक प्रारंभिक ढांचे को आने वाले दिनों में हस्ताक्षरित होने के "बहुत करीब" बताया, लेकिन आगाह किया कि यह "पूर्ण होने से बहुत दूर" है, और हस्ताक्षर समारोह के लिए कोई पुष्ट तारीख या स्थान नहीं है । राष्ट्रपति ट्रम्प ने सुझाव दिया कि एक सौदे की घोषणा "इस सप्ताह के अंत तक" हो सकती है, जबकि तेहरान ने एक साथ संकेत दिया कि कोई अंतिम निर्णय नहीं लिया गया है । परिणाम एक अस्थायी, नेतृत्वविहीन ढांचा है जिसने बाजारों को शांत कर दिया है लेकिन यह जल्दी से बिखर भी सकता है।

फेड का साया: दरों का डर क्यों मायने रखता है

समीकरण का दूसरा पहलू मौद्रिक नीति है। 16-17 जून की एफओएमसी बैठक केविन वारश की फेडरल रिजर्व अध्यक्ष के रूप में पहली बैठक है । एक चिपचिपी मुद्रास्फीति रिपोर्ट ने सख्त रुख वाली कहानी को मजबूत किया: उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) मई में साल-दर-साल 4.2% बढ़ा—अप्रैल 2023 के बाद से सबसे अधिक वृद्धि ।

इस आर्थिक आंकड़े ने बाजार की कीमतों की धारणा को नाटकीय रूप से बदल दिया है। व्यापारी अब जून की बैठक में फेड द्वारा दरों को स्थिर रखने की 97% संभावना देखते हैं, लेकिन महत्वपूर्ण रूप से, वे दिसंबर तक कम से कम एक दर वृद्धि की 70% संभावना में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं । यह सख्त रुख का पुनर्मूल्यांकन डॉलर को मजबूत करता है और सोने को, जो कोई उपज नहीं देता, तुलनात्मक रूप से कम आकर्षक बनाता है, जो सीधे इसकी तेजी की गति को खत्म करता है ।

उत्प्रेरक का चौराहा: आगे क्या होगा

सोने की अगली बड़ी चाल इस बात पर निर्भर करती है कि इन प्रतिस्पर्धी ताकतों में से कौन पहले टूटती है। तत्काल उत्प्रेरक स्पष्ट हैं।

ऐसे परिदृश्य जो एक नई सुरक्षित-निवेश तेजी को ट्रिगर कर सकते हैं:

• यूएस-ईरान वार्ता का पतन: यदि अस्थायी ढांचा टूट जाता है, तो भू-राजनीतिक जोखिम जिसने हाल ही में ऊर्जा बाजारों को प्रभावित किया था, फिर से प्रमुखता से उभरेगा, जिससे सोने को बढ़ावा मिलेगा ।
• फेड की ओर से एक नरम रुख का आश्चर्य: अगले हफ्ते फेड का कोई भी संकेत जो वर्तमान दर-वृद्धि के पुनर्मूल्यांकन के खिलाफ जाता है, डॉलर को कमजोर कर सकता है और सोने की तेजी को फिर से प्रज्वलित कर सकता है ।
• मध्य पूर्व या किसी अन्य वैश्विक तनाव बिंदु पर नए सिरे से भू-राजनीतिक वृद्धि।

ऐसे परिदृश्य जो सोने पर दबाव बनाए रखेंगे:

• एक हस्ताक्षरित और अंतिम यूएस-ईरान एमओयू, विशेष रूप से वह जो औपचारिक रूप से होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से खोलता है, संभवतः तेल की कीमतों में हालिया गिरावट को मजबूत करेगा और मुद्रास्फीति की चिंताओं को कम करेगा ।
• एक निर्णायक रूप से सख्त रुख वाला फेड जो दिसंबर में दर वृद्धि की संभावना को मजबूत करता है, डॉलर की मजबूती को एक लगातार बाधा बनाए रखेगा ।
• लंबे समय तक अस्पष्टता जहां वाशिंगटन और तेहरान के परस्पर विरोधी बयान न तो कोई सौदा पैदा करते हैं और न ही कोई पतन, व्यापारियों को "प्रतीक्षा करो और देखो" मोड में छोड़ सकता है, जिससे सोना अपनी वर्तमान संकीर्ण सीमा में फंस जाएगा।

अगला स्पष्ट दिशात्मक उत्प्रेरक संभवतः बुधवार, 17 जून को एफओएमसी के फैसले और यूएस-ईरान ढांचे पर किसी भी ठोस सप्ताहांत घोषणा का संयोजन है । तब तक, सोना एक ऐसा बाजार है जो अपने अगले निश्चित संकेत की प्रतीक्षा कर रहा है।