BofA ने Nestlé की रेटिंग घटाकर 'न्यूट्रल' की: पालतू जानवरों के खाने के कारोबार में संरचनात्मक समस्या बनी बड़ी वजह

उत्तरी अमेरिका में पेटकेयर (कुल बिक्री का ~13%) में संरचनात्मक नुकसान

BofA ने Nestlé के उत्तरी अमेरिकी पालतू जानवरों के खाने के कारोबार पर बढ़ते प्रतिस्पर्धी दबाव का झंडा उठाया। यह कारोबार Nestlé की कुल बिक्री का लगभग 13% है । H1 2026 में Nestlé के वैश्विक पेट केयर राजस्व में साल-दर-साल 3.2% की गिरावट आई और यह CHF 8.9 बिलियन रह गया। यह लगातार दूसरा साल है जब पेट केयर की बिक्री में गिरावट देखी गई है । उत्तरी अमेरिकी सेगमेंट का प्रदर्शन विशेष रूप से खराब रहा और वहां वॉल्यूम कमजोर रहे, जिसने सीईओ फिलिप नवरातिल के तहत सुधार की उम्मीदों को निराश किया । BofA के विश्लेषकों ने कहा कि Nestlé बिल्लियों और कुत्तों दोनों के खाने के बाजार में अपनी हिस्सेदारी खो रही है। खासकर कुत्तों के खाने में यह नुकसान संरचनात्मक (structural) नजर आ रहा है, जो उपभोक्ताओं के ताजा और कम प्रोसेस्ड पालतू भोजन की ओर बढ़ते रुझान को दर्शाता है ।

कॉफी और कोको की कम लागत का फायदा खत्म

कॉफी और कोको के कम इनपुट कॉस्ट Nestlé के लिए मार्जिन बढ़ाने वाला एक सहायक कारक (tailwind) थे, लेकिन BofA ने कहा कि यह फायदा अब ज्यादातर खत्म हो चुका है । बैंक ने पहले अनुमान लगाया था कि कॉफी मार्जिन 2025 में लगभग 19% पर बॉटम आउट होगा और फिर 2026 में 20% और 2027 में 21.6% तक पहुंच जाएगा । अब जब ये आसान तुलनाएं (easy comparisons) पीछे छूट गई हैं, तो कमोडिटी की कीमतों का वह लाभ खत्म हो गया है जो मुनाफे की उम्मीदों को सहारा दे रहा था।

H1 2026 में शुद्ध लाभ में 31.4% की भारी गिरावट

Nestlé ने 2026 की पहली छमाही के लिए CHF 3.5 बिलियन का शुद्ध लाभ दर्ज किया, जो H1 2025 में CHF 5.1 बिलियन से 31.4% कम है । कंपनी ने इस गिरावट का कारण बढ़ी हुई पुनर्गठन लागत (restructuring costs) और बिक्री के लिए रखी गई संपत्तियों के मूल्यह्रास को बताया । हालांकि परिचालन मार्जिन (UTOP) सिर्फ 10 बेसिस पॉइंट गिरकर 16.4% पर रहा , लेकिन शुद्ध लाभ में आई इस भारी गिरावट ने निवेशकों के विश्वास को गहरा झटका दिया।

मूल्य निर्धारण शक्ति पर लगाम और कमजोर वॉल्यूम

2026 की पहली तिमाही में Nestlé का रियल इंटरनल ग्रोथ (RIG) सिर्फ 1.2% रहा, जबकि प्राइसिंग ने 2.3% का योगदान दिया । उत्तरी अमेरिका में वॉल्यूम विशेष रूप से कमजोर रहे, जहां दूसरी तिमाही में RIG नकारात्मक (-0.6%) हो गया, जिसने निवेशकों को निराश किया जो नई प्रबंधन टीम के तहत मजबूत सुधार की उम्मीद कर रहे थे । H1 के नतीजों के बाद 23 जुलाई को Nestlé के शेयरों में 7.3% तक की गिरावट आई, जो 2020 के बाद सबसे बड़ी एक दिवसीय गिरावट थी । जीवन-यापन की बढ़ती लागत के कारण कंपनी की अपनी कीमतें उपभोक्ताओं पर थोपने की क्षमता भी लगातार सीमित होती जा रही है।

पूरे सेक्टर में पालतू भोजन का बवाल (Freshpet पर भी असर)

BofA का Nestlé को डाउनग्रेड करना कोई अकेला फैसला नहीं था। इसी बैंक ने पहले अक्टूबर 2025 में Freshpet को 'Buy' से 'Neutral' कर दिया था और इसके प्राइस टार्गेट को 26% घटाकर $81 से $60 कर दिया था। इसकी वजह बिक्री वृद्धि में गिरावट (20% से ज्यादा से घटकर कम डबल डिजिट पर आना), उपभोक्ताओं का पालतू जानवरों पर कम खर्च करना और पालतू जानवरों को गोद लेने की दर में कमी थी । जुलाई 2026 में BofA ने फिर से Freshpet के प्राइस टार्गेट को $75 से घटाकर $70 कर दिया, जब प्रतिद्वंद्वी कंपनी Hill's Pet Food ने ताजा कुत्ते के खाने के बाजार में कदम रखा । ये समानांतर डाउनग्रेड पालतू भोजन की श्रेणी में व्यापक संरचनात्मक मंदी को दर्शाते हैं, जो महामारी के बाद पालतू जानवरों को गोद लेने की दरों में गिरावट, बजट के प्रति सजग उपभोक्ताओं के प्रीमियम ब्रांडों से नीचे आने और ताजा विकल्पों से बढ़ती प्रतिस्पर्धा के कारण है।

BofA के नजरिए में तेज उलटफेर

सिर्फ तीन महीने पहले (अप्रैल 2026), BofA ने Nestlé को 'Buy' रेटिंग के साथ कवरेज शुरू किया था, जिसमें मुख्य श्रेणियों में वापसी का दांव लगाया गया था । यह बुलिश दृष्टिकोण तब चकनाचूर हो गया जब H1 2026 के नतीजों ने Nestlé के सबसे अहम विकास इंजन (उत्तरी अमेरिका) में लगातार कमजोर वॉल्यूम, रिपोर्टेड शुद्ध लाभ में भारी गिरावट और पालतू भोजन के कारोबार में बढ़ती प्रतिस्पर्धा का खुलासा किया। इन सबके बीच कमोडिटी लागत से मिलने वाला मार्जिन का सहारा भी खत्म हो गया। इन सभी कारकों के बोझ ने BofA के जोखिम-लाभ (risk/reward) के आकलन को सकारात्मक से तटस्थ कर दिया। बैंक ने अपने डिस्काउंटेड कैश फ्लो मॉडल में उत्तरी अमेरिकी पेटकेयर सेगमेंट के लिए दीर्घकालिक वृद्धि दर को घटाकर -1.0% कर दिया ।