GCC बॉन्ड और सुकूक बाजार: पहली छमाही 2026 में 102.7 अरब डॉलर जारी, मेगा-डील्स का दौर और भू-राजनीतिक झटके से उबार

खाड़ी सहयोग परिषद (GCC) के बॉन्ड और सुकूक बाजार ने 2026 की पहली छमाही (H1) में मिले-जुले लेकिन कई अहम संकेत देने वाला प्रदर्शन किया। कुल प्राथमिक जारीकर्ता (primary issuance) की राशि बढ़कर 102.69 अरब डॉलर हो गई, जो H1 2025 से 6.5% अधिक है, लेकिन इस दौरान हुए कुल लेन-देन (deals) की संख्या में एक चौथाई (25%) की गिरावट आ गई । इसका परिणाम एक ऐसा बाजार था जहां कम लेकिन बड़े सौदे हुए, पारंपरिक अमेरिकी डॉलर (USD) बॉन्ड की तरफ निर्णायक बदलाव देखा गया, और एक बड़ी भू-राजनीतिक घटना (ईरान-अमेरिका संघर्ष) ने जारीकर्ताओं के कैलेंडर को पूरी तरह बदल दिया।

कुल जारी राशि और वृद्धि

GCC में प्राथमिक बॉन्ड और सुकूक जारी करने की राशि H1 2026 में 102.69 अरब डॉलर (161 सौदे) रही, जबकि H1 2025 में यह 96.42 अरब डॉलर थी । यह आंकड़ा कुवैत फाइनेंशियल सेंटर 'मरकज़' (Markaz) के अनुसार है । कमको इन्वेस्ट (Kamco Invest) के एक अलग अनुमान के अनुसार, जिसमें वित्तीय साधनों की एक व्यापक परिभाषा ली गई है, कुल जारी राशि लगभग 116.8 अरब डॉलर थी, जो साल-दर-साल लगभग 14% अधिक है । यह अंतर गणना के अलग-अलग तरीकों के कारण है।

अरांका रिसर्च (Aranca Research) के अनुसार, 2026 में जून तक कुल 83 अरब डॉलर जारी हुए, जबकि 57 अरब डॉलर की परिपक्वता (maturities) आ रही थी। यह दर्शाता है कि बाजार न केवल बढ़ रहा है, बल्कि कर्ज के एक बड़े हिस्से का सफलतापूर्वक पुनर्वित्तपोषण (refinancing) भी कर रहा है ।

सौदों की संख्या में गिरावट और मेगा-डील्स का उदय

सौदों की संख्या H1 2025 के 215 से घटकर H1 2026 में 161 रह गई, जो 25% की गिरावट है । कुल राशि बढ़ने के साथ सौदों की संख्या में यह गिरावट दर्शाती है कि औसत सौदे का आकार काफी बढ़ गया है। मरकज़ के आंकड़ों के अनुसार, औसत सौदे का आकार लगभग 430 मिलियन डॉलर से बढ़कर लगभग 638 मिलियन डॉलर हो गया । यह बदलाव बड़े सरकारी और अर्ध-सरकारी (सॉवरेन और क्वासी-सॉवरेन) मेगा-डील्स के कारण हुआ, क्योंकि सरकारों और बड़ी सरकारी संस्थाओं ने अपनी उधारी को कम लेकिन बड़े लेन-देन में समेकित किया।

देश-वार विभाजन: सऊदी अरब सबसे आगे, कुवैत दोगुना, बहरीन सिकुड़ा

मरकज़ की H1 2026 की रिपोर्ट के अनुसार देश-वार तस्वीर इस प्रकार है:

• सऊदी अरब: 58 सौदों के माध्यम से 49.34 अरब डॉलर – कुल का 48%। साल-दर-साल मामूली 1.6% की वृद्धि, लेकिन यह क्षेत्रीय ऋण बाजार में अब भी सबसे बड़ा खिलाड़ी है ।
• यूएई: 42 सौदों के माध्यम से 23.54 अरब डॉलर – कुल का 23% ।
• कतर: 9.9 अरब डॉलर – साल-दर-साल 32% की वृद्धि, जो कतर एनर्जी और दुखान बैंक जैसी बड़ी कंपनियों द्वारा जारी किए गए ऋणों से प्रेरित है ।
• कुवैत: 8.7 अरब डॉलर – H1 2025 की तुलना में दोगुना से अधिक, जिसका मुख्य कारण वित्तीय क्षेत्र में मजबूत गतिविधि था ।
• बहरीन: 4.0 अरब डॉलर – पिछली अवधियों की तुलना में गिरावट, जो कड़ी वित्तीय स्थितियों और कम उधारी की जरूरतों को दर्शाता है ।
• ओमान: 1.8 अरब डॉलर – H1 2025 से थोड़ी वृद्धि, जो जारी करने की क्षमता में धीरे-धीरे सुधार दर्शाता है ।

पारंपरिक USD बॉन्ड का बोलबाला, सुकूक के सामने चुनौतियां

H1 2026 की एक प्रमुख विशेषता पारंपरिक अमेरिकी डॉलर में जारी बॉन्ड की ओर निर्णायक झुकाव था। कमको इन्वेस्ट के आंकड़ों के अनुसार, पारंपरिक बॉन्ड जारी करने में साल-दर-साल लगभग 41% की वृद्धि (86.4 अरब डॉलर) हुई, जबकि सुकूक जारी करने में लगभग 26% की गिरावट (30.5 अरब डॉलर) हुई । यह H1 2025 के रुझानों के बिल्कुल विपरीत है।

हालांकि, इस तस्वीर को और स्पष्ट रूप से समझने की जरूरत है। S&P ग्लोबल रेटिंग्स ने बताया कि 2026 के पहले चार महीनों में GCC के सुकूक जारी करने में 13.1% की वृद्धि हुई, जो मुख्य रूप से सऊदी स्थानीय मुद्रा (SAR) में जारी सुकूक के कारण हुई । अरांका के अनुसार, सुकूक का हिस्सा GCC के कुल बकाया USD क्रेडिट बाजार में 30.5% से अधिक है, जो दर्शाता है कि नए जारी करने के रुख में बदलाव के बावजूद इसका आधार अभी भी काफी मजबूत है ।

वित्तीय क्षेत्र में सबसे अधिक उधारी

H1 2026 में वित्तीय संस्थान सबसे बड़े उधारकर्ता थे। बैंकों और वित्तीय फर्मों का जारी करने में दबदबा रहा, क्योंकि वे परिपक्व हो रहे कर्ज का पुनर्वित्तपोषण कर रहे थे और विस्तार के लिए पूंजी जुटा रहे थे। अरांका के अनुसार, GCC क्रेडिट बाजार में वृद्धि का नेतृत्व वित्तीय क्षेत्र ने किया । इस अवधि में एमिरेट्स NBD, फर्स्ट अबू धाबी बैंक और दुखान बैंक प्रमुख जारीकर्ता रहे ।

भू-राजनीतिक झटका और रिकवरी: ईरान-अमेरिका संघर्ष

फरवरी 2026 के अंत में ईरान-अमेरिका संघर्ष छिड़ने के बाद बाजार में भारी गिरावट आई। यील्ड स्प्रेड (ब्याज दर का अंतर) नाटकीय रूप से बढ़ गया, और LSEG के आंकड़ों के अनुसार, GCC बाजार मार्च में