Lombard Finance का Bitcoin Onchain Credit Strategy: यह कैसे काम करता है और DeFi लेंडिंग से क्यों है अलग?

23 जुलाई 2026 को, Lombard Finance ने अपना Bitcoin Onchain Credit Strategy लॉन्च किया। यह एक प्राइवेट-क्रेडिट स्ट्रक्चर है जो रेगुलेटेड संस्थानों (जैसे, बड़ी ट्रेडिंग फर्मों) को बिटकॉइन गिरवी रखकर स्टेबलकॉइन उधार लेने की सुविधा देता है। इस पायलट प्रोजेक्ट में Flow Traders पहला पार्टनर है । आइए समझते हैं कि यह स्ट्रैटेजी कैसे काम करती है और यह सामान्य DeFi लेंडिंग से क्यों अलग है।

कैसे काम करता है यह स्ट्रैटेजी?

यह स्ट्रैटेजी एक सीधे-सादे सौदे पर आधारित है:

• Flow Traders स्टेबलकॉइन उधार लेता है मार्केट-मेकिंग (खरीद-बिक्री) के लिए। लेकिन वह अपना खुद का ऑनचेन कॉलैटरल (जमानत) पोस्ट नहीं करता ।
• इसके बजाय, कॉलैटरल का काम करता है वह बिटकॉइन जो दूसरे यूज़र्स (जमाकर्ताओं) ने Lombard के Bitcoin Earn प्रोडक्ट में जमा किया है ।
• ये बिटकॉइन जमा एक पूल में इकट्ठा होते हैं और लोन के लिए गारंटी का काम करते हैं। बदले में, जमाकर्ताओं को Flow Traders द्वारा भुगतान की गई फीस से रिटर्न (ब्याज) मिलता है ।
• लोन को Cap नाम के एक प्राइवेट क्रेडिट प्लेटफॉर्म के ज़रिए अंडरराइट (अनुमोदित) किया जाता है। यह प्लेटफॉर्म अलग-अलग कॉलैटरल अकाउंट और अंडरराइटिंग का काम संभालता है ।
• Chainlink क्रॉस-चेन इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदान करता है, जिससे कई ब्लॉकचेन से BTC.b और LBTC जैसे टोकन को सुरक्षित रूप से इस स्ट्रैटेजी में जमा किया जा सके ।

सीधी भाषा में समझें तो: एक बिटकॉइन धारक अपने BTC को Lombard के Bitcoin Earn प्रोडक्ट में जमा करता है। वह BTC फिर Flow Traders को दिए गए स्टेबलकॉइन लोन के लिए कॉलैटरल बन जाता है। Flow Traders इस लोन पर एक निश्चित प्रीमियम (ब्याज) चुकाता है, और वही प्रीमियम जमाकर्ता को यील्ड के रूप में मिलता है।

क्या चीज़ इसे DeFi लेंडिंग से अलग बनाती है?

यह स्ट्रैटेजी "ऑनचेन" इसलिए है क्योंकि लोन और कॉलैटरल का रिकॉर्ड ब्लॉकचेन पर रखा जाता है। लेकिन इसमें कुछ ऐसी विशेषताएं हैं जिन्हें परमिशनलेस (सबके लिए खुला) DeFi जानबूझकर नहीं अपनाता। नीचे दी गई तालिका से मुख्य अंतर साफ हो जाएंगे:

पहलू	सामान्य विकेंद्रीकृत लेंडिंग (जैसे, Aave, Compound)	Lombard का Bitcoin Onchain Credit Strategy
कॉलैटरल का स्रोत	उधारकर्ता अपनी खुद की क्रिप्टो एक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट पूल में जमा करता है।	उधारकर्ता (Flow Traders) कोई ऑनचेन कॉलैटरल नहीं देता; लोन के लिए तीसरे पक्ष के बिटकॉइन जमा कॉलैटरल का काम करते हैं ।
अंडरराइटिंग (ऋण स्वीकृति)	एल्गोरिदमिक, ओवर-कॉलैटरलाइज़्ड, कोई क्रेडिट चेक नहीं।	प्राइवेट अंडरराइटिंग — Cap के प्लेटफॉर्म पर एक अनुमति-आधारित, क्रेडिट-मूल्यांकन प्रक्रिया ।
पहुंच (एक्सेस)	परमिशनलेस; कोई भी वॉलेट उधार ले सकता है।	सिर्फ रेगुलेटेड संस्थान; एक व्हाइटलिस्टेड, KYC-आधारित संरचना ।
जोखिम प्रबंधन मॉडल	लिक्विडेशन बॉट्स और कॉलैटरल अनुपात पर निर्भर करता है।	इंस्टीट्यूशनल क्रेडिट असेसमेंट और प्राइवेट अंडरराइटिंग पर निर्भर करता है, न कि ऑटोमैटिक लिक्विडेशन पर ।

यह मॉडल क्यों ज़रूरी है?

Flow Traders जैसे इंस्टीट्यूशनल ट्रेडर्स को मार्केट-मेकिंग के लिए स्टेबलकॉइन की भरोसेमंद सप्लाई चाहिए होती है। लेकिन उनकी कंप्लायंस (अनुपालन) संबंधी बाध्यताएं (जैसे KYC/AML नियम) उन्हें परमिशनलेस DeFi प्रोटोकॉल का इस्तेमाल करने से रोकती हैं। बिटकॉइन के लिए ऑनचेन क्रेडिट मार्केट अभी भी छोटे हैं और Lombard का यह तरीका उसी कमी को पूरा करता है । यह मॉडल पारंपरिक DeFi मनी मार्केट की तुलना में सिंडिकेटेड प्राइवेट क्रेडिट के ज़्यादा करीब है।

इससे किसे फायदा?

• Lombard जमाकर्ताओं को: लिक्विडेशन या कॉलैटरल अनुपात ट्रैक करने की जटिलता के बिना एक स्थिर यील्ड मिलती है।
• Flow Traders को: अपनी बैलेंस शीट को ऑनचेन लॉक किए बिना स्टेबलकॉइन मिल जाते हैं।

आगे क्या?

Lombard का लक्ष्य इस पायलट के बाद इस स्ट्रैटेजी को और बड़े इंस्टीट्यूशनल प्लेटफॉर्म तक विस्तारित करना है । यह पूरी संरचना $4.31 बिलियन के बिटकॉइन लेंडिंग मार्केट को टार्गेट करती है । अगर यह पायलट सफल रहता है, तो यह अन्य रेगुलेटेड फर्मों के लिए परमिशनलेस सिस्टम के झंझट के बिना बिटकॉइन के खिलाफ उधार लेने का रास्ता खोल सकता है।