ग्रेस्केल बनाम जियांग ज़ुओर: 2026 के लिए बिटकॉइन बॉटम के दो अलग-अलग पूर्वानुमान

• पारंपरिक चार साल का हॉल्विंग साइकिल — यह मॉडल, जो ऐतिहासिक रूप से प्रत्येक हॉल्विंग के 12-18 महीने बाद बिटकॉइन साइकिल के निचले स्तर की भविष्यवाणी करता है, सितंबर से अक्टूबर 2026 के आसपास बियर-मार्केट बॉटम की ओर इशारा करता है ।
• मैक्रोइकोनॉमिक लेंस (Pandl का पसंदीदा नजरिया) — Pandl का तर्क है कि Bitcoin एक संपत्ति के रूप में "बड़ा हो गया है" और अब यह मुख्य रूप से मैक्रोइकोनॉमिक कारकों — विशेष रूप से वास्तविक ब्याज दरों, फेडरल रिजर्व (Fed) की नीति और आर्थिक विकास — से संचालित होता है, न कि हॉल्विंग के सप्लाई-शॉक मैकेनिज्म से ।

उनकी मुख्य थीसिस सरल है: Bitcoin एक मैक्रो एसेट है जो मुद्राओं, वस्तुओं और शेयरों के साथ-साथ कारोबार करता है । मुख्य चर यह है कि क्या Fed आगे दरें बढ़ाता है या उन्हें स्थिर रखता है। Pandl ने स्पष्ट रूप से कहा है कि यदि Fed दरें नहीं बढ़ाता है, तो Bitcoin ने पारंपरिक चार साल के चक्र ढांचे को तोड़ते हुए पहले ही बॉटम बना लिया हो सकता है । वे 28-29 जुलाई की FOMC बैठक को Bitcoin की दिशा के लिए अगला वास्तविक उत्प्रेरक मानते हैं ।

Pandl यह भी नोट करते हैं कि वर्तमान बियर मार्केट मैक्रोइकोनॉमिक स्थितियों — विशेष रूप से बढ़ी हुई मुद्रास्फीति (जून में 4.1%) और भू-राजनीतिक संघर्ष से तेल की कीमतों में वृद्धि — के कारण है, न कि एक्सचेंज के ढहने या क्रिप्टो-मूल संकटों के कारण जो पिछले बियर चक्रों में देखे गए थे । उनका तर्क है कि इस बार स्थिति अलग है क्योंकि Bitcoin ETFs, अमेरिका में क्रिप्टो-समर्थक राजनीतिक बदलाव और वैश्विक केंद्रीय बैंकों द्वारा नीतियों में ढील ने परिसंपत्ति की मूल्य निर्धारण गतिशीलता को मौलिक रूप से बदल दिया है ।

Grayscale के मूल्य स्तर और कवर्ड-कॉल रणनीति

• बॉटम रेंज: Grayscale ने संकेत दिया है कि Bitcoin ने $65,000-$70,000 के दायरे में एक बॉटम स्थापित किया है, और लगभग $63,000 के निचले स्तर से 20% से अधिक की रिकवरी नोट की है ।
• कवर्ड-कॉल रणनीति: 15 जुलाई, 2026 को, Pandl ने एक सीमित दायरे (रेंज-बाउंड साइडवेज़) वाले बाजार के लिए एक Bitcoin कवर्ड-कॉल रणनीति की रूपरेखा प्रस्तुत की । $65,000 की अनुमानित BTC स्पॉट कीमत और 40% की निहित अस्थिरता का उपयोग करते हुए, Grayscale ने अनुमान लगाया कि यह रणनीति लगभग 22% का वार्षिक रिटर्न उत्पन्न कर सकती है । यह रणनीति तब तक लाभदायक बनी रहती है जब तक BTC लगभग $58,500 के ब्रेकईवन से ऊपर रहता है । यह लगभग $72,500 तक स्पॉट BTC को होल्ड करने से बेहतर प्रदर्शन करती है । Grayscale इस दृष्टिकोण के लिए Grayscale Bitcoin Covered Call ETF (BTCC) प्रदान करता है ।

Jiang Zhuoer का मंदी वाला चक्र-आधारित पूर्वानुमान

Jiang Zhuoer अपने पूर्वानुमान को ऐतिहासिक चार साल के चक्र पैटर्न और Strategy (पूर्व में MicroStrategy) के मार्केट-टू-नेट-एसेट-वैल्यू (mNAV) अनुपात से एक तकनीकी संकेत पर आधारित करते हैं । अपनी भविष्यवाणी के समय, mNAV गिरकर 0.72 पर आ गया था, जो मई 2022 के चक्र के निचले स्तर पर देखे गए 0.7 के स्तर के करीब पहुंच रहा था ।

Jiang का तर्क है कि mNAV बॉटम आमतौर पर Bitcoin की कीमत के बॉटम से लगभग छह महीने पहले आता है। चार साल के चक्र मॉडल के साथ संयुक्त — जिसकी तुलना वे ऊंचाई खोती हुई एक उछलती हुई गेंद से करते हैं — उनका ढांचा अक्टूबर 31, 2026 के आसपास लगभग $44,016 के निचले स्तर की ओर इशारा करता है । उन्होंने समय सीमा को अक्टूबर-दिसंबर 2026 और मूल्य सीमा $42,000-$44,000 कर दी। उनका $42,000-$44,000 का लक्ष्य Arthur Hayes के हालिया $40,000 बॉटम कॉल के काफी करीब है ।

आमने-सामने तुलना

मुख्य तनाव: क्या Bitcoin अपने चक्र से आगे निकल गया है?

मूलभूत असहमति इस बात पर आती है कि क्या Bitcoin ने अपने "चक्र-आधारित किशोरावस्था से ग्रेजुएशन" कर लिया है। Pandl का तर्क है कि Bitcoin ETFs के माध्यम से संस्थागत अपनाने, अमेरिका में क्रिप्टो-समर्थक राजनीतिक बदलाव और वैश्विक केंद्रीय बैंकों द्वारा पॉलिसी में ढील ने Bitcoin की मूल्य निर्धारण गतिशीलता को मौलिक रूप से बदल दिया है, जिससे यह Fed पर प्रतिक्रिया देने वाली एक परिपक्व मैक्रो एसेट बन गया है, न कि खनिकों के कैलेंडर पर । Jiang Zhuoer का मॉडल मानता है कि पिछले बियर बाजारों को नियंत्रित करने वाले वही चक्र तंत्र अभी भी लागू हैं, और मैक्रोइकोनॉमिक "शोर" एक लंबी संरचनात्मक गिरावट के भीतर अस्थायी है जो अभी तक अपने ऐतिहासिक निचले स्तर तक नहीं पहुंची है ।

दोनों दृष्टिकोणों की अपनी सीमाएं हैं। Pandl स्वीकार करते हैं कि पारंपरिक चक्र ढांचा अभी भी "एक लंबे बियर मार्केट” का संकेत देता है और अगर Fed बढ़ोतरी करके चौंकाता है तो आगे और गिरावट की गुंजाइश छोड़ता है । Jiang खुद नोट करते हैं कि उनके मॉडल ने ऐतिहासिक रूप से सटीक कीमत की तुलना में समय पर बेहतर प्रदर्शन किया है । अगले बड़े उत्प्रेरक — 28-29 जुलाई का FOMC निर्णय और अमेरिकी सीनेट में CLARITY अधिनियम की प्रगति — एक या दूसरे तरीके से तराजू को झुका सकते हैं ।