रिकॉर्ड रेवेन्यू और 24% ग्रोथ के बाद भी क्यों गिरा Alphabet का स्टॉक?

बाजार की नज़र में यही एक मुद्दा था। निवेशक, जो दो दशकों से Alphabet की कैश-जेनरेशन मशीन का जश्न मना रहे थे, अब एक ऐसी कंपनी को देख रहे थे जो भारी मात्रा में AI इंफ्रास्ट्रक्चर बनाने के लिए पैसा जला रही है।

$9.11 का EPS जो असली नहीं था

रिपोर्ट किए गए $9.11 EPS को $99 बिलियन के एकमुश्त अवास्तविक लाभ से बढ़ाया गया था, जो मुख्य रूप से Anthropic और SpaceX में Alphabet के निवेश से आया था । इसके बिना, मुख्य ऑपरेटिंग EPS लगभग $2.85 था, जो समायोजित बाजार की उम्मीद $2.89 से थोड़ा कम था । समझदार निवेशकों ने इस भ्रामक आंकड़े के पीछे की कमज़ोर कमाई की गुणवत्ता देख ली ।

कैपेक्स गाइडेंस ने दोगुनी और फिर तिगुनी चिंता

कंपनी ने केवल उच्च Q2 खर्च ही नहीं दिखाया, बल्कि पूरे साल 2026 के लिए कैपेक्स गाइडेंस को बढ़ाकर $195–$205 बिलियन कर दिया, जो पिछले $180–$190 बिलियन से ज़्यादा है । इसके अलावा, CFO अनात अशकेनाज़ी ने कहा कि 2027 में भी निवेश और बढ़ेगा, जो नकदी प्रवाह पर दबाव डालेगा ।

बैलेंस शीट पर बोझ

इस निर्माण के लिए, Alphabet ने अपनी पूंजी आवंटन रणनीति में नाटकीय बदलाव किया है: लंबी अवधि का कर्ज लगभग दोगुना होकर $98.2 बिलियन हो गया , शेयर बायबैक को दूसरी तिमाही के लिए निलंबित कर दिया गया , और कंपनी ने तिमाही के दौरान $49.6 बिलियन की नई इक्विटी और प्रेफर्ड स्टॉक जुटाया ।

एनालिस्ट राय: डाउनग्रेड तो नहीं, लेकिन टार्गेट कम

वॉल स्ट्रीट एनालिस्टों ने कंपनी के शेयरों पर अपने-अपने लक्ष्यों को कम किया:

• JPMorgan ने टार्गेट $460 से घटाकर $420 किया
• Piper Sandler ने $445 से घटाकर $395 किया
• Evercore ISI ने $420 के लक्ष्य के साथ 'आउटपरफॉर्म' रेटिंग बरकरार रखी
• Barclays ने टार्गेट बढ़ाकर $425 कर दिया

क्या इसका मतलब है?

Alphabet की Q2 2026 की कमाई एक महत्वपूर्ण मोड़ है। कंपनी, जो कभी अपनी नकदी और पूंजी अनुशासन के लिए जानी जाती थी, अब एक भारी पूंजी-गहन औद्योगिक बिल्डर बन गई है। CEO सुंदर पिचाई ने तिमाही को 'अद्भुत' बताया , लेकिन बाजार ने इस अद्भुतता की लागत पर ध्यान दिया।

निवेशकों के लिए, अब देखने वाले मुख्य मीट्रिक रेवेन्यू और EPS नहीं, बल्कि Google Cloud के $514 बिलियन बैकलॉग की रूपांतरण दर, ऑपरेटिंग कैश फ्लो की ग्रोथ, और यह संकेत हैं कि कैपेक्स साइकिल चरम पर है या नहीं। जब तक ये संख्याएं सही दिशा में नहीं जातीं, Alphabet का शेयर दबाव में रह सकता है।