जेसन कैलाकैनिस बनाम माइकल सेलर: Uber के शुरुआती निवेशक ने क्यों कहा कि Strategy Bitcoin की सबसे बड़ी समस्या है

Strategy का 'नेवर सेल' नियम टूटा — और बाजार में हड़कंप

वर्षों तक Michael Saylor का मंत्र रहा "अपना Bitcoin कभी मत बेचो।" 2026 में यह वादा दो बार टूटा।

पहली दरार: मई 2026। 1 जून को Strategy ने 8-K फाइलिंग में चार साल में अपनी पहली Bitcoin बिक्री का खुलासा किया: 32 BTC जो 26-31 मई के बीच बेचे गए, लगभग $2.5 मिलियन (~$77,135 प्रति BTC), और इसका उपयोग प्रेफर्ड स्टॉक डिविडेंड के लिए किया गया । हालांकि यह रकम मामूली थी (843,706 BTC के कुल भंडार का 0.0038%), प्रतीकात्मक रूप से 'कभी न बेचने' के नियम को तोड़ने का असर बड़ा हुआ। Bitcoin 24 घंटे में करीब 4.5% गिरकर ~$69,800 पर आ गया ।

अब तक की सबसे बड़ी बिक्री: जुलाई 2026। Strategy ने 29 जून से 5 जुलाई के बीच 3,588 BTC को $216 मिलियन में बेचा — अपने इतिहास का सबसे बड़ा Bitcoin निपटान — औसत मूल्य लगभग $60,200 प्रति BTC, प्रेफर्ड शेयर डिविडेंड के लिए । वॉल स्ट्रीट जर्नल ने इसे "Michael Saylor के 'नेवर सेल' सिद्धांत से हटना" बताया । बिक्री के बाद Strategy के पास 843,775 BTC बचे ।

बाजार की कहानी बदल गई। JPMorgan ने चेतावनी दी कि Strategy की नई Bitcoin बिक्री नीति ("BTC मॉनिटाइज़ेशन प्रोग्राम" जो $1.25 बिलियन तक की बिक्री की अनुमति देता है) क्रिप्टो बाजार में अनावश्यक जोखिम जोड़ता है । Bloomberg ने रिपोर्ट किया कि Saylor की "खरीद मशीन के ठप होने" के डर ने Bitcoin की बिकवाली को बढ़ावा दिया । इन बिक्री ने संकेत दिया कि Strategy की डिविडेंड बाध्यताएं अब इसकी ट्रेजरी नीति को आकार दे रही हैं — जो इसके 'कभी न बेचने' के मूल सिद्धांत के सीधे विपरीत है ।

रिटेल कैपिटल AI मेगा-आईपीओ की ओर बढ़ रहा है

कई स्वतंत्र स्रोत Bitcoin से AI और टेक शेयरों की ओर पूंजी के रोटेशन की पुष्टि करते हैं:

• Reuters (5 जून, 2026): ने बताया कि Bitcoin कम से कम एक दशक में वर्ष के इस समय में अपने सबसे खराब प्रदर्शन की ओर बढ़ रहा है, क्योंकि AI स्टॉक और SpaceX जैसी आगामी लिस्टिंग पूंजी को आकर्षित कर रहे हैं ।
• Bloomberg (28 अप्रैल, 2026): रिपोर्ट किया कि रिटेल निवेशक SpaceX, OpenAI और Anthropic में "एक्सपोज़र के लिए बेताब" होकर क्लोज्ड-एंड फंडों में शेयर खरीद रहे हैं। एक फंड तो अपनी अंतर्निहित संपत्ति के मूल्य से लगभग 3,000% तक उछल गया ।
• Bloomberg (17 फरवरी, 2026): Powerlaw Corp. ने न्यूयॉर्क में शेयर बेचने के लिए फाइल किया, जो रिटेल निवेशकों को SpaceX, OpenAI, Anthropic और Anduril तक पहुंच देगा ।
• Boring Money सर्वे (जून 2026): लगभग आधे रिटेल उत्तरदाताओं ने Anthropic लिस्ट होने पर इसे खरीदने की योजना बनाई; OpenAI के लिए मांग लगभग दोगुनी थी ।
• CoinMarketCap (8 जुलाई, 2026): Bitcoin "SpaceX, OpenAI और Anthropic के नेतृत्व में मेगा-आईपीओ के साथ सट्टा पूंजी के लिए लड़ रहा है" ।

Artemis के जून 2026 के डेटा से यह शिफ्ट और स्पष्ट होती है: फाइनेंस Reddit पर Nvidia 59,000 उल्लेखों के साथ सबसे चर्चित संपत्ति थी, जबकि Bitcoin 27,000 उल्लेखों के साथ 7वें स्थान पर था — Microsoft, Tesla, SPY ETF, Alphabet और SpaceX से पीछे ।

Saylor का जवाबी तर्क: फिएट करेंसी ही असली समस्या है

17 जुलाई 2026 को, Calacanis की आलोचना के उसी दिन, Michael Saylor ने River Research के डेटा को पोस्ट करके जवाब दिया। यह डेटा 1700 से अब तक 60 से अधिक सरकारी मुद्राओं पर नज़र रखता है और दिखाता है कि औसत फिएट करेंसी सिर्फ 27 साल चलती है । Saylor ने तर्क दिया: "फिएट करेंसी ही समस्या है, जबकि कंपनियों, संस्थानों, प्रतिभूतियों और प्रौद्योगिकी के माध्यम से Bitcoin को मजबूत करना समाधान का हिस्सा है" । उन्होंने आगे कहा कि लोगों को "दृष्टिकोणों पर चर्चा करनी चाहिए, सहयोगियों को विरोधी न समझने की भूल करनी चाहिए" — यह क्रिप्टो समुदाय के लिए एक सीधी अपील है कि वे Strategy और इसके तरीकों पर हमला करना बंद करें, भले ही आलोचना हो रही हो।

Saylor लंबे समय से मानते रहे हैं कि फिएट करेंसी को होल्ड करना एक हारने वाली रणनीति है। मई 2026 के एक इंटरव्यू में उन्होंने कहा: "अगर आपके निवेश 7% से कम रिटर्न देते हैं, तो आप धन खो रहे हैं" । उनका मुख्य तर्क यह है कि Bitcoin ही एकमात्र बचाव है जो सरकारी मुद्रा के अपरिहार्य क्षरण से बचाता है।

निचली पंक्ति

Calacanis की आलोचना और Saylor का जवाब Bitcoin इकोसिस्टम में एक गहरी दरार को दर्शाता है। Calacanis Strategy को एक केंद्रीकृत, जोखिम भरा आवरण मानते हैं जो Bitcoin के विकेंद्रीकृत लोकाचार को कमजोर करता है और रिटेल निवेशकों को डराता है जो अब AI कहानियों का पीछा कर रहे हैं। Saylor फिएट करेंसी को असली दुश्मन मानते हैं और Bitcoin को मजबूत करने के किसी भी तरीके को — जिसमें Strategy का लीवरेज्ड संचय भी शामिल है — समाधान का हिस्सा बताते हैं। AI IPO की ओर पूंजी रोटेशन के डेटा बताते हैं कि दोनों की बात में कुछ दम हो सकता है: Bitcoin सट्टा पूंजी पर अपना एकाधिकार खो रहा है, जबकि Strategy के ट्रेजरी मॉडल की मशीनरी का परीक्षण उन्हीं बाजार स्थितियों द्वारा किया जा रहा है, जिनके बारे में Saylor चेतावनी देते हैं।