Bernstein के H2 2026 कमोडिटी अनुमान: आपूर्ति कमजोर, भाव मजबूत

9 जुलाई 2026 को निवेश फर्म Bernstein ने अपने कमोडिटी आउटलुक का एक बड़ा अपडेट जारी किया। इस अपडेट में सोने, तांबे, निकेल और एल्युमीनियम के मूल्य लक्ष्यों को संशोधित किया गया है। ये बदलाव मुख्य रूप से आपूर्ति पक्ष पर बढ़ते दबाव, संस्थागत निवेश में बदलाव और मौद्रिक नीति को लेकर सतर्क रुख को दर्शाते हैं।

सोना: केंद्रीय बैंकों की खरीदारी से $4,533/औंस का नया लक्ष्य

Bernstein ने 2026 के लिए सोने का पूरे साल का लक्ष्य $4,533 प्रति औंस कर दिया है, जिसमें H2 2026 का औसत $4,375/औंस रखा गया है ^ILR। इस तेजी के पीछे तीन मुख्य कारण हैं:

• केंद्रीय बैंकों की मजबूत खरीदारी: खासकर चीन के केंद्रीय बैंक द्वारा अमेरिकी डॉलर से अपने भंडार को विविधता देने की प्रक्रिया जारी है, जो सोने की कीमतों को एक संरचनात्मक समर्थन प्रदान करता है ^ILR।
• ETF निकासी में कमी: गोल्ड ETF में निवेश मजबूत बना हुआ है, जिसमें संस्थागत और खुदरा दोनों तरह के निवेशक शामिल हैं ^R।
• फेड की उदार नीति की उम्मीद: Bernstein को उम्मीद है कि फेडरल रिज़र्व ब्याज दरों में आक्रामक बढ़ोतरी के चक्र से बचेगा, जिससे सोने को रखने की अवसर लागत (opportunity cost) कम रहेगी ^IR। फर्म ने कहा कि वास्तविक ब्याज दरों और सोने के बीच का विपरीत संबंध Q2 2026 में स्पष्ट रूप से दिखाई दिया ^I।

हालांकि, लगातार बनी हुई महंगाई (Persistent Inflation) एक बड़ा जोखिम है। अगर महंगाई फेड को दरें बढ़ाने पर मजबूर करती है, तो सोने की यह तेजी कमजोर पड़ सकती है ^R।

तांबा: खदान उत्पादन में कमी से $12,419/टन का भाव

Bernstein ने 2026 के लिए तांबे का मूल्य अनुमान $12,419 प्रति मीट्रिक टन रखा है, जिसमें H2 2026 का औसत $11,750/टन है ^Z। यह अनुमान बाजार की आम सहमति ($12,515/टन) से थोड़ा कम है ^Z।

• मुख्य चालक: खदानों में उत्पादन में कमी और कॉन्संट्रेट की कमी इस ऊंचे अनुमान के मुख्य कारण हैं ^ZC। उत्पादन दिशानिर्देशों में कई कटौती और अमेरिका में लगातार स्टॉकपाइलिंग ने भौतिक बाजार की स्थितियों को कड़ा कर दिया है ^Z।
• दीर्घकालिक दृष्टिकोण: Bernstein को उम्मीद है कि 2030 तक तांबे की कीमत औसतन $10,700/टन रहेगी, क्योंकि दशक के अंत तक आपूर्ति की कमी उभरेगी ^Z।
• संदर्भ: यह कदम उद्योग के व्यापक पूर्वानुमानों से मेल खाता है। J.P. Morgan 2026 में लगभग 330,000 टन के रिफाइंड कॉपर घाटे का अनुमान लगाता है, जबकि Morgan Stanley 600,000 टन के घाटे का अनुमान लगाता है, जो 20 वर्षों में सबसे बड़ा होगा ^CJ।

निकेल: संतुलित बाजार के संकेत से $17,357/टन

Bernstein ने निकेल के 2026 के लक्ष्य को बढ़ाकर $17,357 प्रति मीट्रिक टन कर दिया है, जो वर्षों की अतिरिक्त आपूर्ति के बाद एक अधिक संतुलित बाजार की ओर बदलाव का संकेत देता है।

• बाजार संदर्भ: यह संशोधन एक व्यापक उद्योग दृष्टिकोण के अनुरूप है: निकेल की नकद कीमत 2025 में $14,000–$16,000/टन से बढ़कर 2026 में $16,750–$18,750/टन की सीमा में आ गई है ^F। गोल्डमैन सैक्स और मैक्वेरी ने भी इसी समय सीमा के आसपास अपने निकेल पूर्वानुमान बढ़ाए थे, जिसमें इंडोनेशिया में कड़ी अयस्क आपूर्ति का हवाला दिया गया था ^EG।
• स्रोत नोट: $17,357 का विशिष्ट आंकड़ा Bernstein के 9 जुलाई के नोट के कई सारांशों में व्यापक रूप से उद्धृत किया गया है, हालांकि इस स्तर की सटीकता के साथ प्राथमिक स्रोत की स्वतंत्र रूप से उपलब्ध खोज परिणामों में पुष्टि नहीं की जा सकी। दिशात्मक बदलाव—एक अधिक संतुलित बाजार में बढ़ा हुआ लक्ष्य—अच्छी तरह से समर्थित है ^IFG।

एल्युमीनियम: $3,100/टन पर स्थिर

Bernstein ने 2026 के लिए एल्युमीनियम के अपने पूर्वानुमान को $3,100 प्रति मीट्रिक टन पर स्थिर रखा है, भले ही होर्मुज जलडमरूमध्य से आपूर्ति संबंधी चिंताएं कम हुई हैं ^IF।

• तर्क: हालांकि होर्मुज जलडमरूमध्य से अत्यधिक व्यवधान का खतरा कम हुआ है, लेकिन अन्य कारक—वैश्विक मांग, ऊर्जा लागत और इन्वेंट्री स्तर—दृष्टिकोण को स्थिर रखते हैं ^IF।
• स्रोत नोट: $3,100/टन का लक्ष्य और होर्मुज जलडमरूमध्य का तर्क एल्युमीनियम के लिए प्राथमिक खोज परिणामों में व्यक्तिगत रूप से कैप्चर नहीं किया गया था। अपडेट का यह हिस्सा Bernstein के 9 जुलाई के कमोडिटी आउटलुक के व्यापक रैप-अप में अक्सर उद्धृत किया जाता है, लेकिन प्रत्यक्ष स्रोत सीमित था। इसी तारीख के सोने, तांबे और निकेल के लक्ष्यों की पुष्टि कई 9 जुलाई, 2026 के स्रोतों द्वारा की गई है ^IZR।

प्रमुख जोखिम और व्यापक तस्वीर

Bernstein का दृष्टिकोण चेतावनियों से रहित नहीं है। सोने के लिए, लगातार बनी हुई महंगाई प्राथमिक जोखिम बनी हुई है: यदि मूल्य दबाव फेड को दरें बढ़ाने के चक्र में धकेलते हैं, तो तेजी वाली थीसिस ध्वस्त हो सकती है ^R। तांबे के लिए, मांग का प्रतिस्थापन और संभावित रूप से कम इलेक्ट्रिक वाहनों की बिक्री वर्ष की दूसरी छमाही में कीमतों को कम कर सकती है ^I। निकेल के सामने अधिशेष में लौटने का जोखिम है, यदि 2026 के अंत में इंडोनेशिया में अयस्क आपूर्ति की मंजूरी बढ़ जाती है ^E।