ग्लोबल निवेशक युआन बाजारों में 'एक्सेस' से 'स्केल' की ओर बढ़ रहे हैं: HSBC सर्वे और एशिया का डी-डॉलरीकरण ट्रेंड

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निवेशक ऑफशोर युआन बाजारों और सीमा पार चैनल योजनाओं को स्पष्ट प्राथमिकता दे रहे हैं:

ऑफशोर हब और कनेक्ट योजनाओं के लिए यह प्राथमिकता युआन के अंतर्राष्ट्रीयकरण को समर्थन देने वाले बुनियादी ढांचे के रूप में हांगकांग की केंद्रीय भूमिका को रेखांकित करती है ।

प्रमुख निवेश चालक

पोर्टफोलियो विविधीकरण अब युआन में निवेश का सबसे बड़ा कारण बन गया है, जिसने व्यापार से जुड़े कारणों को पीछे छोड़ दिया है:

• पोर्टफोलियो विविधीकरण — 66% उत्तरदाताओं ने इसे प्रमुख कारण बताया
• चीन का वैश्विक व्यापार पदचिह्न — 54% उत्तरदाताओं ने इसे चुना
• विशिष्ट उपज के अवसर — 40% उत्तरदाताओं ने इसे चुना
• हेजिंग और जोखिम प्रबंधन उपकरणों की बढ़ती मांग — जैसे-जैसे निवेशक पैमाना बढ़ा रहे हैं

यह निष्कर्ष कि पोर्टफोलियो विविधीकरण शीर्ष चालक है, एक महत्वपूर्ण बदलाव को चिह्नित करता है। 2026 के BIS वर्किंग पेपर में पाया गया कि वित्तीय कारक — विशेष रूप से चीन के साथ बैंकिंग संबंध और योग्य निवेशक लाइसेंस जैसे नीति-संचालित उपाय — अब रेनमिन्बी अंतर्राष्ट्रीयकरण के व्यापार-संबंधी कारकों की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण चालक हैं ।

हांगकांग की भूमिका

हांगकांग केवल कई ऑफशोर युआन केंद्रों में से एक नहीं है; यह पूरे बदलाव को समर्थन देने वाला केंद्रीय बुनियादी ढांचा है। बीजिंग लगातार सीमा पार 'कनेक्ट' योजनाओं और ऑफशोर तरलता पूल का विस्तार कर रहा है जो हांगकांग के माध्यम से संचालित होते हैं । जून 2025 में, HSBC के सह-सीईओ डेविड लियाओ ने कहा कि हांगकांग "मजबूत सुरक्षा उपायों और प्रभावी जोखिम प्रबंधन को बनाए रखते हुए अपनी ऑफशोर तरलता का विस्तार करके युआन के अंतर्राष्ट्रीयकरण को बढ़ावा देने में महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकता है" ।

हांगकांग मौद्रिक प्राधिकरण (HKMA) ने ऑफशोर रेनमिन्बी बाजार को गहरा करने के लिए ठोस योजनाएं भी पेश की हैं, जिसमें रेपो लेनदेन में प्राप्त नॉर्थबाउंड बॉन्ड कनेक्ट बॉन्ड के पुनर्बंधक (rehypothecation) के लिए समर्थन, एक नया सीमा पार रेपो व्यवसाय और एक ऑफशोर चीन सरकारी बॉन्ड फ्यूचर्स बाजार शामिल है। नॉर्थबाउंड स्वैप कनेक्ट के तहत दैनिक शुद्ध ट्रेडिंग कोटा दोगुना से अधिक होकर 45 बिलियन युआन हो जाएगा ।

व्यापक डी-डॉलरीकरण संदर्भ: एशिया में स्थानीय मुद्रा पहल

युआन की बढ़त डॉलर पर निर्भरता कम करने के एक व्यापक एशिया-नेतृत्व वाले पैटर्न का हिस्सा है। प्रमुख एशियाई अर्थव्यवस्थाएं ऐसे द्विपक्षीय स्थानीय मुद्रा निपटान ढांचे का निर्माण कर रही हैं जो व्यापार निपटान के लिए डॉलर को दरकिनार करते हैं।

भारत-जापान प्रत्यक्ष येन-रुपया निपटान योजना

भारत और जापान द्विपक्षीय व्यापार के प्रत्यक्ष येन-रुपया निपटान के लिए एक रूपरेखा तैयार कर रहे हैं, जो पूरी तरह से डॉलर-रूटेड भुगतानों को दरकिनार कर देगा । मुख्य विवरण:

• द्विपक्षीय व्यापार वित्त वर्ष 2025-26 में 27.47 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया
• दोनों देशों के बीच पहले से ही 75 बिलियन अमेरिकी डॉलर का द्विपक्षीय मुद्रा स्वैप समझौता मौजूद है
• वर्तमान में, भारतीय खरीदार को बेचने वाली जापानी कंपनी को पहले येन को डॉलर में, फिर डॉलर को रुपये में बदलना होता है — यह दोहरी रूपांतरण लागत और दोहरा अस्थिरता जोखिम पैदा करता है। नया ढांचा इसे पूरी तरह से समाप्त कर देता है
• यह पहल प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी और जापानी प्रधान मंत्री सनाए ताकाइची के बीच 16वें भारत-जापान वार्षिक शिखर सम्मेलन के दौरान औपचारिक रूप लेने की उम्मीद है

इंडोनेशिया का स्थानीय मुद्रा लेन-देन (LCT) ढांचा

इंडोनेशिया अपने डी-डॉलरीकरण अभियान को मापने योग्य परिणामों के साथ तेज कर रहा है:

• अपने LCT ढांचे के तहत, स्थानीय मुद्रा में सीमा पार लेन-देन का मूल्य 2026 की शुरुआत में साल-दर-साल 163% बढ़कर जनवरी-फरवरी 2026 में 8.45 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया, जो एक साल पहले की समान अवधि में 3.21 बिलियन अमेरिकी डॉलर था
• फरवरी 2026 में सक्रिय LCT उपयोगकर्ताओं की संख्या 14,621 तक पहुंच गई
• इंडोनेशिया ने भारत के साथ स्थानीय मुद्रा निपटान (रुपिया-रुपया) पर एक समझौता ज्ञापन (MoU) पर हस्ताक्षर किए, जो निर्यातकों और आयातकों को डॉलर को मध्यस्थ के रूप में उपयोग किए बिना रुपिया या रुपये में भुगतान करने में सक्षम बनाता है
• बैंक इंडोनेशिया और जापान के वित्त मंत्रालय ने दिसंबर 2025 में स्थानीय मुद्राओं में द्विपक्षीय लेनदेन को बढ़ावा देने वाले एक सहयोग ढांचे को नवीनीकृत और मजबूत किया

ये रुझान एक साथ कैसे फिट होते हैं

HSBC सर्वेक्षण से पता चलता है कि युआन को अपनाना अब पोर्टफोलियो-संचालित है — विविधीकरण, उपज और पैमाने से प्रेरित — न कि केवल व्यापार-संचालित । साथ ही, अन्य प्रमुख एशियाई अर्थव्यवस्थाएं व्यापार निपटान के लिए डॉलर को दरकिनार करने वाले द्विपक्षीय स्थानीय मुद्रा निपटान ढांचे का निर्माण कर रही हैं ।

एक साथ लेने पर, ये पहल एशिया के वित्तीय ढांचे में एक क्रमिक, बहु-मुद्रा बदलाव को दर्शाती हैं। हालांकि, संदर्भ महत्वपूर्ण है: डॉलर वैश्विक स्तर पर प्रभावी बना हुआ है। अगस्त 2024 में प्रकाशित एक फेडरल रिजर्व विश्लेषण में पाया गया कि कुल अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा उपयोग में रेनमिन्बी की हिस्सेदारी केवल लगभग 2.5% है, जो अमेरिकी डॉलर के 66% हिस्से से बहुत पीछे है । सितंबर 2025 में, वैश्विक भुगतानों में युआन की हिस्सेदारी 3.17% तक पहुंच गई, जो एक महत्वपूर्ण वृद्धि है, लेकिन कुल वैश्विक भुगतानों का अभी भी एक छोटा सा अंश है ।

ये कदम क्रमिक हैं लेकिन अधिक बहु-ध्रुवीय निपटान प्रणाली की ओर एक संरचनात्मक प्रवृत्ति का प्रतिनिधित्व करते हैं। जैसा कि एक HSBC अधिकारी ने कहा, "किसी भी मानक से, रेनमिन्बी का उपयोग चीन के आर्थिक महत्व को लगभग प्रतिबिंबित नहीं करता है" । सवाल अब यह नहीं है कि यह बदलाव हो रहा है या नहीं, बल्कि यह है कि यह कितनी तेजी से तेज होगा।