कार्डानो को Open USD से क्यों बाहर रखा गया और DeFi के लिए इसका क्या मतलब है

30 जून, 2026 को Open USD (OUSD) का लॉन्च साल की सबसे महत्वपूर्ण स्टेबलकॉइन घटना था — और कार्डानो उसमें शामिल नहीं था। कार्डानो फाउंडेशन अब गहरी भूमिका हासिल करने के लिए दौड़ लगा रहा है, लेकिन इस बहिष्कार ने एक गहरी समस्या को उजागर कर दिया है: आंतरिक गवर्नेंस की गतिरोध जिसने नेटवर्क को इतिहास के सबसे महत्वपूर्ण स्टेबलकॉइन कंसोर्टियम में सीट दिलाने से रोक दिया।

क्या हुआ: Open USD का लॉन्च और कार्डानो की अनुपस्थिति

30 जून, 2026 को, Open Standard ने Open USD का अनावरण किया, जो एक कंसोर्टियम-समर्थित स्टेबलकॉइन है, जिसे 140 से अधिक कंपनियों का समर्थन प्राप्त है, जिनमें वीज़ा, मास्टरकार्ड, ब्लैकरॉक, स्ट्राइप, कॉइनबेस, अमेरिकन एक्सप्रेस और गूगल शामिल हैं । यह टोकन 2026 के अंत में सोलाना पर मूल रूप से लॉन्च होने वाला है ।

कार्डानो, एक प्रमुख लेयर-1 ब्लॉकचेन होने के बावजूद, भागीदार सूची में नहीं था । कार्डानो फाउंडेशन प्रत्यक्ष भागीदार नहीं था, लेकिन इसके मौजूदा भागीदार Brale — एक विनियमित स्टेबलकॉइन जारी करने वाला प्लेटफ़ॉर्म, जिसने नवंबर 2025 में फाउंडेशन के साथ साझेदारी की थी — को लॉन्च भागीदार के रूप में सूचीबद्ध किया गया था । इसने फाउंडेशन को एक अप्रत्यक्ष पैठ तो दी, लेकिन कोई गवर्नेंस या राजस्व-साझेदारी की भूमिका नहीं दी।

कार्डानो को क्यों बाहर रखा गया: गवर्नेंस का कारक

फाउंडेशन का गहन एकीकरण के लिए दबाव कार्डानो के बहिष्कार के सार्वजनिक होने के बाद समुदाय की तीव्र आलोचना से शुरू हुआ । 3 जुलाई, 2026 को, फाउंडेशन ने कहा कि वह Brale की प्रारंभिक भूमिका से परे "अन्य एकीकरण विकल्पों की खोज" कर रहा है और "गहरी" भागीदारी का संकेत दिया ।

कार्डानो की अनुपस्थिति का गहरा कारण आंतरिक गवर्नेंस विफलताओं से जुड़ा है। चार्ल्स हॉस्किंसन ने सीधे तौर पर इस बहिष्कार को DRep (डेलिगेटेड रिप्रेजेंटेटिव) गवर्नेंस वोटों से जोड़ा, जिन्होंने व्यावसायीकरण प्रस्तावों को अस्वीकार कर दिया — जिसमें स्टेबलकॉइन बुनियादी ढांचे के लिए आवश्यक क्रिटिकल इंटीग्रेशन बजट (CCI) भी शामिल था । हॉस्किंसन ने तर्क दिया कि गवर्नेंस प्रतिभागी व्यावसायिक अवसर पैदा करने के लिए डिज़ाइन किए गए प्रस्तावों को वोट देकर खारिज नहीं कर सकते और फिर Open USD जैसे कंसोर्टियम से बाहर रहने की शिकायत नहीं कर सकते ।

जून 2026 में, एक विशिष्ट गवर्नेंस कार्रवाई के तहत ₳23 मिलियन ($5.75M) के "क्रिटिकल इंटीग्रेशन V2" बजट का अनुरोध किया गया था, जो ठीक उसी तरह के बुनियादी ढांचे — जिसमें मूल स्टेबलकॉइन समर्थन, कस्टडी और ओरेकल एकीकरण शामिल हैं — को वित्तपोषित करने के लिए था, जो कार्डानो को कंसोर्टियम सदस्यता के लिए तैयार करता । पहला क्रिटिकल इंटीग्रेशन बजट (CCI V1) पहले ही कार्डानो पर Circle के USDCx, LayerZero, Pyth Network और Dune Analytics को सफलतापूर्वक तैनात कर चुका था , लेकिन V2 की निरंतरता DRep मतदान प्रक्रिया के माध्यम से अनिश्चित पथ पर थी।

Open USD का रिज़र्व-शेयरिंग मॉडल कैसे काम करता है

OUSD संरचनात्मक रूप से USDC या USDT से अलग है। इसके तीन मुख्य तंत्र हैं :

• अनुमोदित व्यवसायों के लिए शून्य-शुल्क मिंटिंग और रिडेम्पशन, बिना किसी वॉल्यूम कैप के।
• भागीदारों को रिज़र्व आय का वितरण — स्टेबलकॉइन रिज़र्व से उत्पन्न सभी ब्याज आय भागीदारों को जाती है (Open Standard के प्रबंधन शुल्क को छोड़कर), न कि किसी एक जारीकर्ता द्वारा रोक ली जाती है।
• कंसोर्टियम गवर्नेंस — भागीदार प्रतिनिधियों का एक बोर्ड प्रोटोकॉल का संचालन करता है, न कि एक कंपनी।

यह आर्थिक मॉडल को "एक जारीकर्ता सारा फ़्लोट कैप्चर करता है" से बदलकर वितरण श्रृंखला में फ़्लोट का वितरण कर देता है — वॉलेट, एक्सचेंज, भुगतान प्रोसेसर और फिनटेक ।

कार्डानो की DeFi महत्वाकांक्षाओं के लिए निहितार्थ

1. प्रतिस्पर्धात्मक नुकसान: सीधे OUSD एकीकरण के बिना, कार्डानो DeFi प्रोटोकॉल के पास सबसे अधिक तरल कंसोर्टियम-समर्थित स्टेबलकॉइन तक पहुंच नहीं है, जो भुगतान और निपटान के लिए डिफ़ॉल्ट डॉलर टोकन बन सकता है। कार्डानो के पास पहले से ही USDCx (Circle का विनियमित स्टेबलकॉइन, जिसने Q1 2026 तक कार्डानो के स्टेबलकॉइन वॉल्यूम का ~36% हिस्सा कैप्चर कर लिया था) है, लेकिन OUSD का रिज़र्व-शेयरिंग मॉडल इसे बड़े वितरण भागीदारों के लिए अधिक आकर्षक बनाता है।

2. Brale एक संकीर्ण पुल के रूप में: फाउंडेशन का Brale के माध्यम से प्रवेश उसे कुछ पहुंच तो देता है, लेकिन Brale एक लॉन्च भागीदार है, गवर्नेंस-स्तर का कंसोर्टियम सदस्य नहीं। फाउंडेशन "गहरे" एकीकरण की तलाश में है क्योंकि Brale की भूमिका रिज़र्व-शेयरिंग या गवर्नेंस अधिकार प्रदान नहीं करती है ।

3. गवर्नेंस की सज़ा: DRep वोटों द्वारा व्यावसायीकरण फंडिंग को अस्वीकार करने से कार्डानो की एक विश्वसनीय कंसोर्टियम सदस्यता आवेदन पेश करने की क्षमता खत्म हो सकती है। यदि फाउंडेशन सीधी सीट हासिल नहीं कर पाता है, तो कार्डानो DeFi को OUSD के लिक्विडिटी नेटवर्क में प्रथम श्रेणी के भागीदार होने के बजाय द्वितीयक पुलों पर निर्भर रहना पड़ सकता है।

4. LayerZero इंटरऑपरेबिलिटी आंशिक समाधान के रूप में: फाउंडेशन के जून 2026 अपडेट ने एक नियोजित LayerZero एकीकरण पर प्रकाश डाला, जो कार्डानो को $75B से अधिक के कुल मूल्य वाली 800 से अधिक टोकन से जोड़ेगा । यह प्रत्यक्ष कंसोर्टियम सदस्यता के बिना भी, क्रॉस-चेन मैसेजिंग के माध्यम से OUSD को कार्डानो पर ला सकता है — लेकिन यह कार्डानो-मूल भागीदारों के लिए रिज़र्व-शेयरिंग अर्थशास्त्र को कैप्चर नहीं करेगा।

व्यापक स्टेबलकॉइन बाजार के लिए निहितार्थ

• OUSD एकल-जारीकर्ता मॉडल को चुनौती देता है: भागीदारों को रिज़र्व यील्ड वितरित करके, OUSD सर्कल (USDC) और टेथर (USDT) की आर्थिक खाई को कमजोर करता है, जहां जारीकर्ता सारी ब्याज आय रखता है । घोषणा पर सर्कल के शेयरों में कथित तौर पर 17% की गिरावट आई ।
• कंसोर्टिया प्रतिस्पर्धा का नया अक्ष बन जाता है: स्टेबलकॉइन प्रतिस्पर्धा "किस टोकन का पेग सबसे अच्छा है" से बदलकर "किस कंसोर्टियम का वितरण नेटवर्क सबसे अच्छा है" हो रही है। OUSD के 140+ भागीदार भुगतान, बैंकिंग, टेक और क्रिप्टो में फैले हुए हैं — जिससे कंसोर्टियम एक्सेस के बिना किसी भी एकल श्रृंखला के लिए प्रासंगिक बने रहना मुश्किल हो जाता है ।
• बहिष्कार दो-स्तरीय पारिस्थितिकी तंत्र बनाता है: सीधे OUSD सदस्यता वाली श्रृंखलाओं (जैसे सोलाना, प्रारंभिक लॉन्च चेन ) को मूल, शून्य-शुल्क पहुंच और गवर्नेंस शक्ति प्राप्त होगी। इसके बिना श्रृंखलाओं, जैसे कार्डानो, को मध्यस्थ भागीदारों या पुलों पर निर्भर रहना होगा, घर्षण को अवशोषित करना होगा और रिज़र्व यील्ड से चूकना होगा।

निचली पंक्ति: कार्डानो फाउंडेशन अपने OUSD संबंध को गहरा करने के लिए संघर्ष कर रहा है क्योंकि आंतरिक गवर्नेंस गतिरोध ने इसे प्रत्यक्ष कंसोर्टियम सदस्यता हासिल करने से रोक दिया, और OUSD का रिज़र्व-शेयरिंग मॉडल स्टेबलकॉइन में एक नया प्रतिस्पर्धी पदानुक्रम बनाने की धमकी देता है, जहां बिना सीट वाली श्रृंखलाएं सबसे कुशलतापूर्वक वितरित डॉलर टोकन तक पहुंच खो देती हैं। Brale संबंध एक संकीर्ण जीवन रेखा है, लेकिन फाउंडेशन का सार्वजनिक "अन्य एकीकरण विकल्पों की खोज" करने वाला बयान संकेत देता है कि वह जानता है कि वर्तमान व्यवस्था कार्डानो की DeFi महत्वाकांक्षाओं के लिए अपर्याप्त है।