Bitwise द्वारा बताए गए प्रमुख संकेतक:

• मूल्य-बनाम-फंडामेंटल्स का अंतर (Price-to-fundamentals divergence): Q4 2025 के दौरान, ETH की कीमत 29% गिर गई जबकि Ethereum के लेन-देन की मात्रा ऑल-टाइम हाई पर पहुंच गई। क्रिप्टो इक्विटीज़ 20% गिरीं, लेकिन क्रिप्टो कंपनियों का राजस्व लागत से 3 गुना तेजी से बढ़ा। DeFi का उपयोग और स्टेबलकॉइन सप्लाई दोनों में कीमतों में गिरावट के बावजूद विस्तार हुआ । Bitwise इस ऐतिहासिक तनाव को बियर मार्केट के निचले स्तर का एक क्लासिक संकेत बताता है ।
• ऑन-चेन संचय (On-chain accumulation): बढ़ती हुई रियलाइज़्ड कैपिटलाइज़ेशन और $300 बिलियन से ऊपर स्टेबलकॉइन सप्लाई ने संकेत दिया कि कीमतों में सुस्ती के बावजूद शांत संचय (quiet accumulation) हो रहा है ।
• 2023-शैली की सेटअप: CIO मैट होउगन ने कहा कि Q4 2025 की कीमत में कमजोरी 2023 की शुरुआत को दर्शाती है, जो उसके बाद रिकवरी से पहले देखी गई थी ।
• ETF डिमांड कुशन: होउगन ने अनुमान लगाया कि स्पॉट-ETF और कॉर्पोरेट-ट्रेजरी खरीदारों से लगभग $75 बिलियन की मांग ही मुख्य कारक थी जिसने गहरी बिकवाली को रोका ।

समयसीमा और नए बुल साइकिल के लिए शर्तें (Bitwise के अनुसार):

Bitwise Q4 2025 को ट्रफ मानता है और 2026 में रिबाउंड की उम्मीद करता है । फर्म का तर्क है कि Bitcoin अपने पारंपरिक चार-वर्षीय साइकिल पैटर्न को तोड़ेगा और 2026 में नए ऑल-टाइम हाई पर पहुंचेगा । यह $80k–$85k मूल्य सीमा को बुल और बियर मार्केट के बीच मुख्य 'सीमा रेखा' (demarcation line) के रूप में पहचानता है; इस स्तर को पुनः प्राप्त करना एक ट्रेंड शिफ्ट का संकेत होगा । संक्रमण की शर्तें हैं: $80k–$85k से ऊपर निरंतर ब्रेक, बेहतर मैक्रो रिस्क सेंटीमेंट और निरंतर ETF प्रवाह ।

Tiger Research: दीर्घकालिक अपट्रेंड के भीतर एक सुधार (Correction)

Tiger Research ने सीधे तौर पर यह नहीं कहा है कि 'बॉटम आ चुका है'। इसके बजाय, इसका वैल्यूएशन फ्रेमवर्क वर्तमान बियर मार्केट को एक लंबी अवधि के अपट्रेंड के भीतर एक सुधार के रूप में रखता है, जिसमें मौजूदा स्तरों से काफी संभावित बढ़त है ।

Tiger Research द्वारा बताए गए प्रमुख संकेतक:

• मैक्रो लिक्विडिटी (ग्लोबल M2): वैश्विक M2 $134.4 ट्रिलियन के रिकॉर्ड पर पहुंच गया है, जिसे Bitcoin के लिए +20% टेलविंड के रूप में उद्धृत किया गया है ।
• Fed नीति का हेडविंड: ईरान से जुड़े तेल के झटके के बाद CPI बढ़ने के कारण Fed की धीमी दर कटौती, वैल्यूएशन पर -10% का ड्रैग बनाती है ।
• ऑन-चेन संकेत तटस्थ की ओर: Q1 2026 में प्रमुख ऑन-चेन मीट्रिक्स 'डर' (fear) क्षेत्र से बाहर निकल गए और 'प्रारंभिक संतुलन' (early equilibrium) की ओर बढ़ गए। $84k के आसपास खरीद मांग एक मंजिल (floor) बनाती है, जबकि $98k (अल्पकालिक धारकों की लागत) अल्पकालिक प्रतिरोध के रूप में कार्य करता है ।
• ETF प्रवाह में उलटफेर: 14 हफ्तों के बहिर्वाह के बाद स्पॉट Bitcoin ETF प्रवाह फिर से सकारात्मक हो गया ।
• वैल्यूएशन मॉडल: ऑन-चेन फेयर वैल्यू से प्राप्त एक तटस्थ आधार मूल्य, मैक्रो (+20%) और फंडामेंटल (-10%) कारकों द्वारा समायोजित किया जाता है ।

समयसीमा और नए बुल साइकिल के लिए शर्तें (Tiger Research के अनुसार):

Tiger Research ने Q1 और Q2 2026 के बीच अपने 12-महीने के मूल्य लक्ष्यों को संशोधित किया है:

Tiger Research एक नए बुल साइकिल के लिए तीन शर्तों की पहचान करता है: $98k प्रतिरोध (शॉर्ट-टर्म होल्डर कॉस्ट बेसिस) के ऊपर एक साफ ब्रेक, जिसे वह 'निकट अवधि के ट्रेंड रिवर्सल के लिए प्राथमिक संकेत' कहता है ; निरंतर ETF शुद्ध प्रवाह और वैश्विक M2 विस्तार ; और ऑन-चेन संकेतक पूरी तरह से संतुलन से बाहर निकलकर तेजी वाले क्षेत्र में आना ।

Bitwise के विपरीत, Tiger Research यह नहीं कहता कि बॉटम पहले ही आ चुका है। इसका ढांचा भविष्योन्मुखी है: यह तर्क देता है कि वर्तमान मूल्य (2026 की शुरुआत से मध्य में $70k–$80k की सीमा में) अपने 12-महीने के लक्ष्य से लगभग 2 गुना ऊपर की संभावना प्रदान करता है। हालांकि, Q2 में $185.5k से $143k तक का संशोधन मैक्रो हेडविंड के कारण धीमी रिकवरी पथ को दर्शाता है ।

दोनों के बीच मुख्य अंतर

महत्वपूर्ण चेतावनी (Caveats)

मध्य 2026 तक, Bitcoin $69k–$70k के आसपास कारोबार कर रहा है, जो अक्टूबर 2025 के अपने शिखर $126,296 से लगभग 45% नीचे है । अन्य विश्लेषकों ने अभी तक बॉटम की पुष्टि नहीं की है। Galaxy ने ऐतिहासिक रूप से बाजार के निचले स्तर से जुड़े 13 संकेतकों का विश्लेषण किया और पाया कि केवल चार की पुष्टि हुई है, जिसमें $40k–$46k के बीच बॉटम का अनुमान लगाया गया है । NYDIG ने नोट किया कि वर्तमान मीट्रिक्स पिछले चक्रों के निचले स्तर के करीब हैं, लेकिन बाजार में अंतिम समर्पण (final capitulation) के कोई संकेत नहीं हैं । CryptoQuant ने चेतावनी दी है कि Bear Market नवंबर 2025 की शुरुआत में शुरू हो सकता है और 2026 में $56k और $60k के बीच बॉटम की भविष्यवाणी की है । Bitwise का बॉटम कॉल व्यापक विश्लेषक समुदाय में एक अल्पमत दृष्टिकोण बना हुआ है।

Bitwise द्वारा बताए गए प्रमुख संकेतक:

• मूल्य-बनाम-फंडामेंटल्स का अंतर (Price-to-fundamentals divergence): Q4 2025 के दौरान, ETH की कीमत 29% गिर गई जबकि Ethereum के लेन-देन की मात्रा ऑल-टाइम हाई पर पहुंच गई। क्रिप्टो इक्विटीज़ 20% गिरीं, लेकिन क्रिप्टो कंपनियों का राजस्व लागत से 3 गुना तेजी से बढ़ा। DeFi का उपयोग और स्टेबलकॉइन सप्लाई दोनों में कीमतों में गिरावट के बावजूद विस्तार हुआ । Bitwise इस ऐतिहासिक तनाव को बियर मार्केट के निचले स्तर का एक क्लासिक संकेत बताता है ।
• ऑन-चेन संचय (On-chain accumulation): बढ़ती हुई रियलाइज़्ड कैपिटलाइज़ेशन और $300 बिलियन से ऊपर स्टेबलकॉइन सप्लाई ने संकेत दिया कि कीमतों में सुस्ती के बावजूद शांत संचय (quiet accumulation) हो रहा है ।
• 2023-शैली की सेटअप: CIO मैट होउगन ने कहा कि Q4 2025 की कीमत में कमजोरी 2023 की शुरुआत को दर्शाती है, जो उसके बाद रिकवरी से पहले देखी गई थी ।
• ETF डिमांड कुशन: होउगन ने अनुमान लगाया कि स्पॉट-ETF और कॉर्पोरेट-ट्रेजरी खरीदारों से लगभग $75 बिलियन की मांग ही मुख्य कारक थी जिसने गहरी बिकवाली को रोका ।

समयसीमा और नए बुल साइकिल के लिए शर्तें (Bitwise के अनुसार):

Bitwise Q4 2025 को ट्रफ मानता है और 2026 में रिबाउंड की उम्मीद करता है । फर्म का तर्क है कि Bitcoin अपने पारंपरिक चार-वर्षीय साइकिल पैटर्न को तोड़ेगा और 2026 में नए ऑल-टाइम हाई पर पहुंचेगा । यह $80k–$85k मूल्य सीमा को बुल और बियर मार्केट के बीच मुख्य 'सीमा रेखा' (demarcation line) के रूप में पहचानता है; इस स्तर को पुनः प्राप्त करना एक ट्रेंड शिफ्ट का संकेत होगा । संक्रमण की शर्तें हैं: $80k–$85k से ऊपर निरंतर ब्रेक, बेहतर मैक्रो रिस्क सेंटीमेंट और निरंतर ETF प्रवाह ।

Tiger Research: दीर्घकालिक अपट्रेंड के भीतर एक सुधार (Correction)

Tiger Research ने सीधे तौर पर यह नहीं कहा है कि 'बॉटम आ चुका है'। इसके बजाय, इसका वैल्यूएशन फ्रेमवर्क वर्तमान बियर मार्केट को एक लंबी अवधि के अपट्रेंड के भीतर एक सुधार के रूप में रखता है, जिसमें मौजूदा स्तरों से काफी संभावित बढ़त है ।

Tiger Research द्वारा बताए गए प्रमुख संकेतक:

• मैक्रो लिक्विडिटी (ग्लोबल M2): वैश्विक M2 $134.4 ट्रिलियन के रिकॉर्ड पर पहुंच गया है, जिसे Bitcoin के लिए +20% टेलविंड के रूप में उद्धृत किया गया है ।
• Fed नीति का हेडविंड: ईरान से जुड़े तेल के झटके के बाद CPI बढ़ने के कारण Fed की धीमी दर कटौती, वैल्यूएशन पर -10% का ड्रैग बनाती है ।
• ऑन-चेन संकेत तटस्थ की ओर: Q1 2026 में प्रमुख ऑन-चेन मीट्रिक्स 'डर' (fear) क्षेत्र से बाहर निकल गए और 'प्रारंभिक संतुलन' (early equilibrium) की ओर बढ़ गए। $84k के आसपास खरीद मांग एक मंजिल (floor) बनाती है, जबकि $98k (अल्पकालिक धारकों की लागत) अल्पकालिक प्रतिरोध के रूप में कार्य करता है ।
• ETF प्रवाह में उलटफेर: 14 हफ्तों के बहिर्वाह के बाद स्पॉट Bitcoin ETF प्रवाह फिर से सकारात्मक हो गया ।
• वैल्यूएशन मॉडल: ऑन-चेन फेयर वैल्यू से प्राप्त एक तटस्थ आधार मूल्य, मैक्रो (+20%) और फंडामेंटल (-10%) कारकों द्वारा समायोजित किया जाता है ।

समयसीमा और नए बुल साइकिल के लिए शर्तें (Tiger Research के अनुसार):

Tiger Research ने Q1 और Q2 2026 के बीच अपने 12-महीने के मूल्य लक्ष्यों को संशोधित किया है:

Tiger Research एक नए बुल साइकिल के लिए तीन शर्तों की पहचान करता है: $98k प्रतिरोध (शॉर्ट-टर्म होल्डर कॉस्ट बेसिस) के ऊपर एक साफ ब्रेक, जिसे वह 'निकट अवधि के ट्रेंड रिवर्सल के लिए प्राथमिक संकेत' कहता है ; निरंतर ETF शुद्ध प्रवाह और वैश्विक M2 विस्तार ; और ऑन-चेन संकेतक पूरी तरह से संतुलन से बाहर निकलकर तेजी वाले क्षेत्र में आना ।

Bitwise के विपरीत, Tiger Research यह नहीं कहता कि बॉटम पहले ही आ चुका है। इसका ढांचा भविष्योन्मुखी है: यह तर्क देता है कि वर्तमान मूल्य (2026 की शुरुआत से मध्य में $70k–$80k की सीमा में) अपने 12-महीने के लक्ष्य से लगभग 2 गुना ऊपर की संभावना प्रदान करता है। हालांकि, Q2 में $185.5k से $143k तक का संशोधन मैक्रो हेडविंड के कारण धीमी रिकवरी पथ को दर्शाता है ।

दोनों के बीच मुख्य अंतर

महत्वपूर्ण चेतावनी (Caveats)

मध्य 2026 तक, Bitcoin $69k–$70k के आसपास कारोबार कर रहा है, जो अक्टूबर 2025 के अपने शिखर $126,296 से लगभग 45% नीचे है । अन्य विश्लेषकों ने अभी तक बॉटम की पुष्टि नहीं की है। Galaxy ने ऐतिहासिक रूप से बाजार के निचले स्तर से जुड़े 13 संकेतकों का विश्लेषण किया और पाया कि केवल चार की पुष्टि हुई है, जिसमें $40k–$46k के बीच बॉटम का अनुमान लगाया गया है । NYDIG ने नोट किया कि वर्तमान मीट्रिक्स पिछले चक्रों के निचले स्तर के करीब हैं, लेकिन बाजार में अंतिम समर्पण (final capitulation) के कोई संकेत नहीं हैं । CryptoQuant ने चेतावनी दी है कि Bear Market नवंबर 2025 की शुरुआत में शुरू हो सकता है और 2026 में $56k और $60k के बीच बॉटम की भविष्यवाणी की है । Bitwise का बॉटम कॉल व्यापक विश्लेषक समुदाय में एक अल्पमत दृष्टिकोण बना हुआ है।