ब्लैकरॉक ने Ethena के USDe को Aladdin प्लेटफॉर्म पर शामिल किया: $100 मिलियन लिक्विडिटी सुविधा और पूरी डील का विवरण

29 जून 2026 को, दुनिया की सबसे बड़ी एसेट मैनेजमेंट कंपनी ब्लैकरॉक (BlackRock) ने Ethena Labs के साथ अपनी साझेदारी को और गहरा करते हुए Ethena के सिंथेटिक डॉलर USDe को अपने Aladdin प्लेटफॉर्म पर शामिल कर लिया है। Aladdin ब्लैकरॉक का एंटरप्राइज़ इन्वेस्टमेंट और पोर्टफोलियो मैनेजमेंट सिस्टम है, जो $20 ट्रिलियन से अधिक की संपत्तियों का प्रबंधन करता है । यह सिर्फ एक घोषणा नहीं है, बल्कि Ethena के स्टेबलकॉइन उत्पादों तक संस्थागत पहुंच का एक संरचनात्मक विस्तार है।

Aladdin इंटीग्रेशन में क्या शामिल है

Aladdin लिस्टिंग: USDe को Aladdin के समर्थित क्रिप्टो एसेट्स की सूची में जोड़ा गया है। इसका मतलब है कि जो संस्थागत ग्राहक Aladdin का उपयोग रिस्क एनालिटिक्स, ट्रेडिंग और पोर्टफोलियो मैनेजमेंट के लिए करते हैं, वे अब सीधे USDe के साथ इंटरैक्ट कर सकते हैं ।

Securitize के माध्यम से $100 मिलियन लिक्विडिटी सुविधा: Securitize (टोकनाइज़ेशन प्लेटफ़ॉर्म जो ब्लैकरॉक के BUIDL फंड को जारी करता है) के माध्यम से एक $100 मिलियन लिक्विडिटी टूल स्थापित किया गया है। यह सुविधा ब्लैकरॉक के BUIDL (USD Institutional Digital Liquidity Fund) ग्राहकों के लिए है ।

बेहतर BUIDL-स्टेबलकॉइन इंटरऑपरेबिलिटी: नई व्यवस्था योग्य BUIDL ग्राहकों को ऑफ-ऑवर्स (पारंपरिक बाजार के समय के बाहर) में BUIDL को स्टेबलकॉइन्स (USDC, USDtb और अन्य) में कनवर्ट करने और फिर वापस BUIDL में बदलने की अनुमति देती है। इससे ब्लैकरॉक के ऑन-चेन ट्रेजरी फंड और स्टेबलकॉइन इकोसिस्टम के बीच कम्पोज़ेबिलिटी में काफी सुधार होता है ।

बाजार की प्रतिक्रिया: ENA मूल्य आंदोलन

इस घोषणा के बाद ENA में सकारात्मक लेकिन अपेक्षाकृत मामूली बढ़त देखी गई:

• खबर के बाद ENA में 5-8% की इंट्राडे बढ़त दर्ज की गई ।
• CoinGecko ने रिपोर्ट किया, "ब्लैकरॉक द्वारा USDe को Aladdin में शामिल करने के बाद Ethena में 8% की बढ़त" ।
• हालांकि, ट्रेडर्स की भावना कुछ हद तक संयत थी। CoinPedia ने नोट किया कि "बड़े होल्डर्स अपनी एक्सपोज़र कम कर रहे हैं, जबकि मिड-साइज़ वॉलेट्स में जमा हो रहा है", इससे संकेत मिलता है कि बाजार को एक बड़े कैटालिस्ट की उम्मीद थी ।
• व्यापक संदर्भ: 30 जून तक पिछले 7 दिनों में ENA लगभग -14% गिरा था, जो व्यापक क्रिप्टो बाजार से कम प्रदर्शन दर्शाता है ।

USDe का डेल्टा-न्यूट्रल यील्ड जनरेशन फिएट-बैक्ड स्टेबलकॉइन्स से कैसे अलग है

यह मुख्य संरचनात्मक अंतर है:

फीचर	पारंपरिक फिएट-बैक्ड (USDT, USDC)	Ethena USDe (सिंथेटिक)
समर्थन (Backing)	बैंक खातों में रखे गए नकद, ट्रेजरी या समकक्ष	क्रिप्टो एसेट्स (स्टेक किया गया ETH + शॉर्ट ETH परपेचुअल फ्यूचर्स)
पेग तंत्र	फिएट रिज़र्व के साथ 1:1 रिडीमेबिलिटी	डेल्टा-न्यूट्रल हेजिंग: लॉन्ग स्पॉट/स्टेक्ड ETH + समकक्ष शॉर्ट ETH-पर्प
यील्ड स्रोत	धारकों को कोई लाभ नहीं (यील्ड जारीकर्ता के पास रहता है)	परपेचुअल फ्यूचर्स से फंडिंग रेट आर्बिट्रेज, स्टेकर्स (sUSDe) को वितरित
काउंटरपार्टी जोखिम	बैंक/कस्टोडियन जोखिम	स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जोखिम, एक्सचेंज जोखिम, फंडिंग रेट जोखिम

यह कैसे काम करता है: प्रत्येक USDe स्टेक किए गए ETH में लॉन्ग पोजीशन (स्टेकिंग यील्ड अर्जित करना) और समकक्ष नॉटिओनल मूल्य के शॉर्ट ETH-परपेचुअल फ्यूचर्स पोजीशन द्वारा समर्थित है। शुद्ध डॉलर एक्सपोज़र शून्य (डेल्टा-न्यूट्रल) है। यील्ड परपेचुअल स्वैप पर फंडिंग रेट डिफरेंशियल को कैप्चर करने से आती है - जो ऐतिहासिक रूप से कभी-कभी 10-20%+ APR उत्पन्न करती है - जिसे बाद में sUSDe (स्टेक किए गए USDe) धारकों को वितरित किया जाता है ।

मुख्य अंतर: USDT/USDC जैसे फिएट-बैक्ड स्टेबलकॉइन्स पेग स्थिरता को प्राथमिकता देते हैं लेकिन धारकों को कोई यील्ड नहीं देते हैं। USDe को एक यील्ड-बेयरिंग सिंथेटिक डॉलर के रूप में डिज़ाइन किया गया है जो बैंक डिपॉजिट के बजाय क्रिप्टो-नेटिव वित्तीय मैकेनिज्म से रिटर्न उत्पन्न करता है ।

इस सौदे से पहले के सहयोग

जून 2026 का Aladdin इंटीग्रेशन एक गहरी बहु-वर्षीय संबंध की परिणति है:

• सितंबर 2024 - UStb की घोषणा: Ethena ने पहली बार ब्लैकरॉक के BUIDL फंड द्वारा पूरी तरह से समर्थित एक नए स्टेबलकॉइन (शुरू में UStb, बाद में USDtb का नाम दिया गया) की घोषणा की, जो Securitize के साथ साझेदारी में था ।

• दिसंबर 2024 - USDtb लॉन्च: Ethena ने USDtb लॉन्च किया, जो ब्लैकरॉक के BUIDL फंड में 90% से अधिक रिज़र्व के साथ पूरी तरह से फिएट-बैक्ड स्टेबलकॉइन है। पहले दिन ही इसका TVL $65 मिलियन हो गया था ।

• मार्च 2025 - BUIDL में Ethena का $200 मिलियन आवंटन: Ethena ने अपने USDe रिज़र्व में से $200 मिलियन ब्लैकरॉक के BUIDL फंड में आवंटित किए, जिससे BUIDL की एसेट्स अंडर मैनेजमेंट पहली बार $1 बिलियन के पार पहुंच गई । मार्च 2025 के अंत तक Ethena ने अपनी BUIDL होल्डिंग्स को $1.29 बिलियन तक बढ़ा दिया, जो सभी जारी BUIDL टोकन का 60% से अधिक था ।

• जून 2025 - 24/7 एटॉमिक स्वैप: Ethena Labs और Securitize ने USDtb और ब्लैकरॉक के BUIDL फंड के बीच 24/7 एटॉमिक स्वैप को सक्षम किया, जिससे योग्य KYC'd उपयोगकर्ता पारंपरिक बाजार के समय पर निर्भर हुए बिना तुरंत BUIDL को USDtb और वापस कन्वर्ट कर सकते हैं ।

• मार्च 2025 - Converge ब्लॉकचेन लॉन्च: Ethena Labs और Securitize ने संस्थागत DeFi के लिए Converge लॉन्च किया, जो एक उद्देश्य-निर्मित लेयर-1 ब्लॉकचेन है, जहां उपयोगकर्ता USDe या USDtb में गैस फीस का भुगतान कर सकते हैं ।

इसलिए, जून 2026 का Aladdin इंटीग्रेशन एक तार्किक अगला कदम है - Ethena को BUIDL-ग्राहक से Ethena-एक-Aladdin-प्लेटफॉर्म-पार्टनर में बदलना, USDe को दुनिया के सबसे बड़े संस्थागत पूंजी आवंटनकर्ताओं के सामने रखना ।