स्ट्रैटेजी (MicroStrategy) संकट: शेयर में 62% गिरावट, $17 बिलियन का बिटकॉइन घाटा, SEC जांच और बिकवाली का खतरा

स्ट्रैटेजी (पूर्व में MicroStrategy) एक अभूतपूर्व और गहरे बहुआयामी संकट का सामना कर रही है। एक समय बिटकॉइन को अपनाने वाली कॉरपोरेट कंपनियों की 'पोस्टर चाइल्ड' रही इस कंपनी के शेयर में पिछले एक साल में 62% से अधिक की गिरावट आई है। कंपनी पर अरबों डॉलर का अवास्तविक बिटकॉइन घाटा है, एक प्रमुख लॉ फर्म ने औपचारिक SEC जांच शुरू कर दी है, और बाजार के दिग्गज अब चेतावनी दे रहे हैं कि कंपनी की यह मुसीबत बिटकॉइन की लगातार गिरावट का प्रमुख कारण बन गई है । नीचे इस संकट के हर पहलू का विस्तृत विवरण दिया गया है, जो प्रकाशित रिपोर्टों और विश्लेषकों के बयानों पर आधारित है।

MSTR स्टॉक और बिटकॉइन होल्डिंग्स में भारी गिरावट

इस संकट का सबसे साफ लक्षण स्ट्रैटेजी के शेयर मूल्य में आई भारी गिरावट है। फरवरी 2026 तक, MSTR शेयरों ने पिछले एक साल में 62% का नुकसान झेला था, और यह गिरावट उस समय आई जब बिटकॉइन लगभग $68,840 पर ट्रेड कर रहा था । जून 2026 के अंत तक स्थिति और खराब हो गई: MSTR दो साल के निचले स्तर $100 से नीचे आ गया, और इसके प्रमुख पसंदीदा शेयर (टिकर STRC) अपने $100 के अंकित मूल्य से लगभग 26% नीचे ट्रेड कर रहे थे । कंपनी के पसंदीदा इक्विटी कॉम्प्लेक्स (टिकर STRF, STRC, STRK, STRD) को भी भारी नुकसान हुआ है क्योंकि सेलर के फाइनेंसिंग मॉडल में निवेशकों का भरोसा खत्म हो गया है ।

वहीं, स्ट्रैटेजी के बिटकॉइन होल्डिंग्स, जो कभी मूल्य का अभेद्य किला लगते थे, अब भारी कागजी घाटे का स्रोत बन गए हैं। फरवरी 2026 तक, कंपनी के पास 713,502 BTC थे, जिनकी कुल अधिग्रहण लागत लगभग $59.02 बिलियन थी । 2025 में कंपनी ने फेयर-वैल्यू अकाउंटिंग अपना ली, जिससे इन उतार-चढ़ाव को कमाई में दिखाने के लिए मजबूर होना पड़ा, जिसके विनाशकारी परिणाम सामने आए :

• Q4 2025: स्ट्रैटेजी ने अपनी डिजिटल परिसंपत्तियों पर $17.44 बिलियन का अवास्तविक घाटा दर्ज किया, जिससे तिमाही के लिए $12.4 बिलियन का शुद्ध घाटा हुआ ।
• Q1 2026: कंपनी ने लगभग $14.5 बिलियन का अवास्तविक घाटा दर्ज किया, क्योंकि इस तिमाही में बिटकॉइन 20% से अधिक गिर गया ।

पीटर शिफ ने उजागर किया है कि STRC पसंदीदा शेयरों को अपने 11.5% लाभांश को कवर करने के लिए बिटकॉइन को लगभग 30% सालाना बढ़ना होगा, जो बिटकॉइन के हालिया प्रदर्शन से पूरा नहीं हुआ है ।

जून 2026 में एक विशेष रूप से महत्वपूर्ण घटना घटी, जब स्ट्रैटेजी ने 32 BTC (लगभग $2.5 मिलियन मूल्य) बेचे। यह दिसंबर 2022 के बाद कंपनी की पहली बिटकॉइन बिक्री थी और माइकल सेलर के लंबे समय से चले आ रहे 'कभी बेचना नहीं' के नियम का सीधा उल्लंघन था । नोवोग्रैट्ज़ ने इस छोटी सी बिक्री को 'वह चिंगारी' बताया, जिसने बाजार का विश्वास तोड़ दिया ।

रोसेन लॉ फर्म की SEC जांच

इस वित्तीय संकट के बीच, एक कानूनी मोर्चा भी खुल गया है जो कंपनी के भविष्य के लिए और भी बड़ा खतरा पैदा कर सकता है। 24 जून, 2026 को, प्रमुख निवेशक अधिकार लॉ फर्म, रोसेन लॉ फर्म ने स्ट्रैटेजी इंक और उसके कार्यकारी अध्यक्ष माइकल सेलर के खिलाफ संभावित प्रतिभूति दावों की जांच शुरू करने की घोषणा की । यह जांच MSTR के सामान्य स्टॉक और इसके पसंदीदा शेयरों (STRF, STRC, STRK, STRD) सहित सभी प्रतिभूतियों को कवर करती है ।

जांच एक ऐसे समय में शुरू हुई जब MSTR 52-सप्ताह के निचले स्तर पर पहुंच गया था और STRC $73.62 पर आ गया था । रिपोर्ट्स के अनुसार, STRC के लगभग 80% शेयर खुदरा निवेशकों के पास हैं, जिन्हें कंपनी ने 11.5% उपज के वादे के साथ बेचे थे । ये निवेशक अब सबसे ज्यादा प्रभावित हुए हैं क्योंकि पसंदीदा शेयरों की कीमतें गिर गई हैं।

जांच का ध्यान इस बात पर है कि क्या स्ट्रैटेजी और सेलर ने निवेशकों को 'भौतिक रूप से भ्रामक' व्यावसायिक जानकारी जारी की, खासकर STRC पसंदीदा स्टॉक के संबंध में । उनसे यह वादा किया गया था कि उन्हें 'गारंटीड रिटर्न' मिलेगा ।

नोवोग्रैट्ज़ की चेतावनी: स्ट्रैटेजी का तनाव बिटकॉइन की गिरावट का कारण

गैलेक्सी डिजिटल के सीईओ माइक नोवोग्रैट्ज़ ने स्पष्ट रूप से कहा है कि स्ट्रैटेजी की मुसीबत बिटकॉइन की गिरावट का एक प्रमुख कारण है। उन्होंने 'स्ट्रैटेजी मॉडल' के आसपास बढ़ती बाजार चिंता को उजागर किया ।

• नोवोग्रैट्ज़ ने इस स्थिति को 'MicroStrategy-led confidence breakdown' (स्ट्रैटेजी के नेतृत्व में विश्वास का टूटना) बताया, जो बिटकॉइन की कीमत से परे है और बाजार द्वारा सेलर के पूरे ट्रेजरी मॉडल की स्थिरता का पुनर्मूल्यांकन करने से संबंधित है ।
• उन्होंने $59,000-60,000 के स्तर को बिटकॉइन के लिए 'महत्वपूर्ण' बताया, जिसके नीचे बिटकॉइन की गिरावट तेज हो सकती है ।
• उन्होंने चेतावनी दी कि यह संकट बिटकॉइन को $45,000 के सपोर्ट स्तर की ओर धकेल रहा है ।

पीटर शिफ की FTX तुलना

बिटकॉइन के मुखर आलोचक पीटर शिफ ने सबसे कठोर चेतावनी जारी की है। उन्होंने चेतावनी दी कि MicroStrategy/Strategy का पतन बिटकॉइन को FTX की तबाही से कहीं अधिक नुकसान पहुंचाएगा स।

शिफ के अनुसार, सेलर 'सैम बैंकमैन-फ्रीड से भी बड़ा खलनायक' बन सकता है स। उनका तर्क है कि स्ट्रैटेजी के पास 843,000 से अधिक BTC हैं - जो सभी सार्वजनिक कंपनियों की बैलेंस शीट पर मौजूद बिटकॉइन का लगभग 76% है - जिससे कोई भी जबरन परिसमापन FTX धोखाधड़ी से कहीं अधिक विनाशकारी होगा स। शिफ ने STRC पसंदीदा शेयर संरचना को 'हाइब्रिड पोंजी मॉडल' भी कहा है, जो 'डेथ स्पाइरल' में जा सकता है स।

माइकल सेलर का बचाव

हालांकि सीधे तौर पर कोई हालिया बयान नहीं मिला है, लेकिन कंपनी की कार्रवाइयों से यह स्पष्ट है कि सेलर तरलता संकट का प्रबंधन कर रहे हैं, न कि इसे नकार रहे हैं। उल्लेखनीय कार्रवाइयों में शामिल हैं:

• कंपनी ने शून्य-कूपन कनवर्टिबल नोट्स को 92 सेंट प्रति डॉलर पर वापस खरीदा, जिसे शिफ ने 'अपने सेफ्टी नेट का 60% जलाने' के रूप में आलोचना की स।
• दिसंबर 2025 में, जैसे-जैसे क्रिप्टो गिरावट गहरी हुई, कंपनी ने अपने वार्षिक आय पूर्वानुमान में भारी कटौती की ।
• मामूली BTC बिक्री की शुरुआत और लाभांश दायित्वों को पूरा करने के लिए STRC जारी करना जारी रखना यह दर्शाता है कि कंपनी तरलता का प्रबंधन कर रही है।

बिटकॉइन के लिए सपोर्ट लेवल और डाउनसाइड टार्गेट

बाजार सहभागी और विश्लेषक इन स्तरों पर नजर रख रहे हैं:

• $59,000–$60,000 — नोवोग्रैट्ज़ ने इसे 'महत्वपूर्ण' निकट अवधि की सीमा बताया है; इसके नीचे एक ब्रेक यह पुष्टि करेगा कि स्ट्रैटेजी के नेतृत्व में विश्वास संकट तेज हो रहा है ।
• $45,000 — अगला बड़ा डाउनसाइड टार्गेट अगर $59-60K विफल रहता है। नोवोग्रैट्ज़ ने विशेष रूप से इस सपोर्ट लेवल का हवाला दिया ।
• $45,000 से नीचे — एक अनकहा लेकिन व्यापक रूप से चर्चित क्षेत्र, जो एक गहरी दुर्घटना का प्रतिनिधित्व करेगा और संभावित रूप से स्ट्रैटेजी के पुनर्गठन या बिक्री को मजबूर करेगा।