बिटकॉइन का $58,000 तक गिरना: 26 जून की बिकवाली के पीछे चार बड़ी वजहें

जैसे-जैसे बिटकॉइन की स्पॉट कीमत गिरती गई, एक्सपायर होने वाले कुल लगभग $10.6 बिलियन के ओपन इंटरेस्ट का लगभग 80% ($8.6 बिलियन) 'आउट ऑफ द मनी' (Out-of-the-Money - लाभहीन) हो गया, जिससे एक्सपायरी से पहले यह स्थिति बेहद एकतरफा हो गई ।

2. 25 जून को जारी PCE महंगाई के आंकड़ों ने बढ़ाई चिंता

गिरावट से एक दिन पहले ही व्यापक आर्थिक माहौल और खराब हो गया था। 25 जून को ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक एनालिसिस (BEA) ने बताया कि पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (PCE) प्राइस इंडेक्स, जो फेडरल रिजर्व (Fed) का पसंदीदा महंगाई पैमाना है, मई में बढ़कर साल-दर-साल 4.1% हो गया, जो अप्रैल में 3.8% था । कोर PCE, जिसमें अस्थिर खाद्य और ऊर्जा की कीमतें शामिल नहीं होतीं, साल-दर-साल बढ़कर 3.4% हो गया, जो अक्टूबर 2023 के बाद का उच्चतम स्तर है । PNC Economics ने इसे 2023 के बाद की सबसे अधिक महंगाई दर बताया । इस डेटा ने इस उम्मीद को और मजबूत कर दिया कि फेडरल रिजर्व ब्याज दरों को लंबे समय तक ऊंचा रखेगा, जो एक मंदी वाला माहौल (हॉकिश बैकड्रॉप) है और इसका असर क्रिप्टोकरेंसी सहित सभी जोखिम भरी संपत्तियों (रिस्क एसेट्स) पर पड़ता है ।

3. संस्थागत मांग में गिरावट: मांग पक्ष की विफलता

यह बिकवाली बिटकॉइन की नई सप्लाई (आपूर्ति) बढ़ने के कारण नहीं, बल्कि मांग में आई भारी कमी के कारण हुई। Bloomberg के अनुसार, बाजार पहले से ही "फीकी पड़ती संस्थागत मांग और व्यापक आर्थिक चुनौतियों से जूझ रहा था" । 25 जून तक बिटकॉइन की स्पष्ट मांग (अपेरेंट डिमांड) लगातार 208 दिनों से नकारात्मक (नेगेटिव) बनी हुई थी । जब संस्थागत निवेशक पीछे हट रहे हों और खुदरा निवेशकों का भरोसा कम हो रहा हो, तो बाजार के पास ऑप्शंस हेजिंग और महंगाई से उत्पन्न दबाव को झेलने के लिए पर्याप्त क्रय शक्ति (खरीदारी की ताकत) नहीं बचती। यह मांग पक्ष की कमजोरी ही थी जो बाजार में कम एक्सचेंज बैलेंस और नई मांग की अनुपस्थिति में भी देखी गई ।

4. बिटकॉइन के साथ एथेरियम में भारी गिरावट

एथेरियम (Ethereum) भी बिटकॉइन के साथ तेजी से कमजोर हुआ। TradingKey ने बताया कि दूसरी सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी इस गिरावट के दौरान $1,700 के करीब पहुंच गई थी । बिकवाली ने एथेरियम को $1,600 से नीचे खींच लिया, जहां PCE डेटा जारी होने के बाद 26 जून को इसकी शुरुआत हुई । ETH भी उन्हीं व्यापक आर्थिक, जोखिम-उठाने की क्षमता और क्रिप्टो बाजार की कमजोरियों की चपेट में आ गया, जिसने बिटकॉइन को प्रभावित किया, जिससे पूरे बाजार का तनाव और बढ़ गया और लिक्विडेशन की श्रृंखला को बल मिला ।

इन ताकतों ने मिलकर कैसे तबाही मचाई?

यह सब बहुत तेजी से हुआ। 25 जून को मई के PCE डेटा ने दिखाया कि महंगाई 2023 के बाद के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, जिससे मंदी का व्यापक माहौल और मजबूत हुआ और फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों में देरी हुई । यह व्यापक आर्थिक झटका (मैक्रो शॉक) एक ऐसे क्रिप्टो बाजार पर लगा जो पहले से ही कमजोर संस्थागत मांग से जूझ रहा था । ठीक उसी समय, Deribit पर $10 बिलियन के ऑप्शंस एक्सपायरी का भारी दबाव एक नाजुक बाजार पर एक बड़ी डेरिवेटिव्स घटना के रूप में सामने आया ।

जैसे ही बिटकॉइन अपने प्रमुख समर्थन स्तरों (key support levels) से नीचे टूटा, लिक्विडेशन (जबरन पोजीशन बंद करने) का सिलसिला शुरू हो गया। मात्र एक घंटे में $450 मिलियन से अधिक के लीवरेज्ड लॉन्ग पोजीशन खत्म हो गए , जिससे गिरावट और तेज हो गई। बिटकॉइन अपने सत्र के निचले स्तर $58,031 तक पहुंच गया, जिसके बाद यह वापस $59,646 पर आ गया। इस सत्र में बिटकॉइन के फ्यूचर्स में लगभग $1 बिलियन का लिक्विडेशन हुआ और BTC ने 2026 के नए निचले स्तर बनाए । कुल मिलाकर, $1.26 बिलियन के क्रिप्टो पोजीशन खत्म हुए, जिसमें से अधिकतम नुकसान लॉन्ग ट्रेडरों (जो कीमत बढ़ने का दांव लगाते हैं) को उठाना पड़ा ।

मुख्य निष्कर्ष

26 जून की बिकवाली इसलिए नहीं हुई क्योंकि अचानक भारी मात्रा में नए खनन किए गए बिटकॉइन एक्सचेंजों पर आ गए। बल्कि, यह मांग पक्ष की विफलता थी, जिसे मंदी वाले डेरिवेटिव्स पोजीशनिंग, महंगाई के बुरे आंकड़ों और उसके बाद आई लिक्विडेशन की लहर ने और बढ़ा दिया। जब संस्थागत मांग कम हो रही थी और व्यापक आर्थिक स्थितियां प्रतिकूल थीं, तब $10 बिलियन का ऑप्शंस एक्सपायरी एक ऐसा उत्प्रेरक (कैटेलिस्ट) साबित हुआ जिसने एक ऐसे बाजार को तोड़ दिया, जिसमें प्रमुख समर्थन स्तरों की रक्षा के लिए आवश्यक खरीदारी का दबाव ही नहीं था।