Goldman Sachs का बड़ा खुलासा: $27 ट्रिलियन का AI शेयर बाज़ार अब 'वैल्यूएशन बबल' से 'अर्निंग्स बबल' की ओर बढ़ रहा है

$5.3 ट्रिलियन का पूंजीगत व्यय सुपरसाइकल

Goldman Sachs का अनुमान है कि 2025 और 2030 के बीच, हाइपरस्केल क्लाउड कंपनियां AI और डेटा सेंटर बुनियादी ढांचे पर कुल $5.3 ट्रिलियन खर्च करेंगी। बैंक इसे एक अभूतपूर्व पूंजीगत व्यय सुपरसाइकल बताता है, और यह चेतावनी देता है कि खर्च की यह लहर न केवल अस्थिर है बल्कि सबसे बड़ी टेक्नोलॉजी कंपनियों के वित्तीय रिटर्न को सक्रिय रूप से कम कर रही है। बैंक के विश्लेषकों का कहना है कि 2027 के लिए हाइपरस्केलर पूंजीगत व्यय की सर्वसम्मति उम्मीदें 'बहुत रूढ़िवादी' हैं - उनके अपने अनुमान बताते हैं कि 2027 में खर्च लगभग $1.1 ट्रिलियन तक पहुंच सकता है, जबकि वॉल स्ट्रीट को लगभग $920 बिलियन की उम्मीद है, और तेजी के परिदृश्य में यह $1.4 ट्रिलियन तक जा सकता है।

गैर-AI अर्थव्यवस्था में अंतर्निहित कमजोरी

2 जून, 2026 को, Goldman Sachs के व्यापारी ली कॉपरस्मिथ ने एक सख्त चेतावनी जारी की: जबकि इंडेक्स स्तर पर रैली सहज दिखती है, अंतर्निहित गतिशीलता 'तेजी से परेशान करने वाली' होती जा रही है। उन्होंने नोट किया कि AI पर बाजार के दांव मौलिक रूप से संचालित होने से एक आत्म-संदर्भित चक्र में विकसित हो गए हैं जो बाजार संरचना द्वारा ही बढ़ाया जा रहा है। पोजीशन अधिक भीड़भाड़ वाली हैं, लीवरेज अधिक है, और सांद्रता अधिक है - फिर भी निवेशकों द्वारा गिरावट के जोखिम से बचाव के लिए भुगतान की जाने वाली लागत ऐतिहासिक निचले स्तर पर आ गई है।

सेमीकंडक्टर सांद्रता: नई दोष रेखा

सेमीकंडक्टर क्षेत्र ने AI मुनाफे का एक असमान हिस्सा हासिल कर लिया है, और Goldman Sachs इस एकाग्रता को अस्थिर बताता है। Goldman Sachs के शोध प्रमुख जिम कोवेलो का तर्क है कि 95% उद्यम संगठनों को AI से शून्य ROI मिल रहा है, और चिप निर्माताओं में मुनाफे की एकाग्रता एक संरचनात्मक नाजुकता है। कोवेलो ने बताया है कि कई मायनों में, कंपनियां आज इस तकनीक को लागू करने में दो साल पहले की तुलना में अधिक पैसा खो रही हैं। हाल ही में हेज फंडों द्वारा सेमीकंडक्टर स्टॉक्स की कुछ बिक्री के बावजूद, Goldman के TMT ट्रैकिंग बास्केट में AI स्टॉक्स का एक्सपोजर ऑल-टाइम पीक के करीब बना हुआ है।

निर्णय: निवेशित रहें, लेकिन हेज करें

Goldman Sachs ने AI स्टॉक्स से बाहर निकलने की सिफारिश नहीं की है। इसके बजाय, बैंक का मुख्य संदेश है गिरावट जोखिमों को हेज (हेजिंग) करते हुए निवेशित रहना। बैंक ने मई/जून 2026 की शुरुआत में $1.3 ट्रिलियन की AI बिकवाली को एक 'स्ट्रेस टेस्ट' बताया न कि स्थायी रुझान बदलाव, और इसके समग्र भावना गेज ने दिखाया कि पोजीशनिंग अभी तक खतरनाक रूप से भीड़भाड़ वाली नहीं थी। साथ ही, Goldman Sachs ने अपने साल के अंत के S&P 500 लक्ष्य को बढ़ा दिया है, जबकि अलग से यह चेतावनी दी है कि अत्यधिक सट्टा गतिविधि और उच्च मूल्यांकन दो प्रमुख जोखिम हैं जिन्होंने ऐतिहासिक रूप से तेजी के बाजारों को समाप्त किया है।

बैंक का समग्र रुख 'इक्विटी पर रचनात्मक' है जिसमें AI एक्सपोजर बनाए रखने की प्राथमिकता है, लेकिन एकाग्रता जोखिम, बढ़ती अस्थिरता और पूंजीगत व्यय में मंदी या कमाई में निराशा के खिलाफ सुरक्षा की आवश्यकता के बारे में अधिक जागरूकता के साथ। प्रभावी रूप से, Goldman Sachs निवेशकों को एक ऐसे बाजार के लिए तैयार रहने के लिए कह रहा है जहां कथानक मूलभूत सिद्धांतों की तुलना में तेजी से बदल सकता है - और जहां सबसे बड़ा जोखिम AI के बारे में गलत होना नहीं हो सकता है, बल्कि चक्र के मुड़ने पर अत्यधिक निवेशित होना हो सकता है।