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AI शेयरों की बढ़ती पकड़ के बीच पेंशन फंड अमेरिकी बाजार में निवेश क्यों घटा रहे हैं?
ये फंड अमेरिकी शेयर बेचकर बाजार से बाहर नहीं जा रहे। वे अपने वैश्विक बेंचमार्क में अमेरिकी शेयरों के तय हिस्से से कम निवेश रख रहे हैं। Australian Retirement Trust ने अमेरिकी शेयरों में अपना हिस्सा घटाया है। La Caisse बड़ी टेक कंपनियों से परे निवेश फैलाने की बात कर रही है; People’s Pension के वैश्विक शेयर पोर्टफोलियो...
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शोध उत्तर
मुख्य निष्कर्ष
- ये फंड अमेरिकी शेयर बेचकर बाजार से बाहर नहीं जा रहे। वे अपने वैश्विक बेंचमार्क में अमेरिकी शेयरों के तय हिस्से से कम निवेश रख रहे हैं।
- Australian Retirement Trust ने अमेरिकी शेयरों में अपना हिस्सा घटाया है। La Caisse बड़ी टेक कंपनियों से परे निवेश फैलाने की बात कर रही है; People’s Pension के वैश्विक शेयर पोर्टफोलियो में अमेरिकी हिस्सेदारी पिछले साल क...
- चिंता यह है कि कुछ AI संबंधित दिग्गज कंपनियों की ऊंची कीमतें और सूचकांकों में उनका बड़ा वजन बाजार को कम विविध बना सकता है।
- कम अमेरिकी निवेश बाजार में गिरावट से बचाव दे सकता है, लेकिन AI कंपनियों की कमाई उम्मीदों पर खरी उतरी और तेजी जारी रही तो बेंचमार्क से पीछे रहने का जोखिम है।
AI संकेत
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बड़े पेंशन फंड अमेरिकी शेयरों से पूरी तरह किनारा नहीं कर रहे। वे बस अपने वैश्विक बेंचमार्क की तुलना में उनमें कम निवेश रख रहे हैं। यानी यह बाजार छोड़ने का फैसला नहीं, बल्कि पोर्टफोलियो में अमेरिकी शेयरों का वजन घटाने और निवेश को दूसरी जगहों पर फैलाने की कोशिश है। इससे कुछ AI-संबंधित बड़ी कंपनियों पर निर्भरता कम हो सकती है—लेकिन अमेरिकी शेयरों की तेजी जारी रहने पर फंड अपने बेंचमार्क से पीछे भी रह सकते हैं। 3
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तीन फंड, एक जैसी नहीं है रणनीति
Financial Times के सर्वे के मुताबिक, ऑस्ट्रेलिया का Australian Retirement Trust (ART), कनाडा का La Caisse और ब्रिटेन का People’s Pension—तीनों अपने-अपने वैश्विक बेंचमार्क की तुलना में अमेरिकी शेयरों में कम निवेश रखते हैं। 3
ART के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर जिम्मी लूका के मुताबिक, फंड ने इस साल MSCI World सूचकांक के मुकाबले अमेरिकी शेयरों का हिस्सा घटाया और उसे अपनी रणनीतिक आवंटन सीमा से भी नीचे किया। उन्होंने AI और अमेरिकी शेयरों के कुल मूल्यांकन को कुछ ऊंचा बताया, हालांकि डॉट-कॉम दौर जैसी गिरावट की आशंका नहीं जताई। फंड ने जापानी और यूरोपीय शेयरों में भी अपना निवेश बढ़ाया है। 12
La Caisse का कहना है कि अमेरिका अब भी उसका सबसे बड़ा शेयर बाजार निवेश है, लेकिन वह बड़ी टेक कंपनियों पर निर्भरता घटाकर निवेश का दायरा बढ़ा रहा है। उसके प्रतिनिधि ने कीमतों के साथ-साथ इस बात पर ध्यान देने की बात कही कि कंपनियों की कमाई कितनी टिकाऊ है।
People’s Pension के मुख्य वैश्विक शेयर पोर्टफोलियो में अमेरिकी शेयरों का हिस्सा 49% बताया गया है—जो पिछले साल के अंत के 53% से कम है। यह MSCI ACWI वैश्विक सूचकांक में अमेरिका के लगभग 64% भार से भी काफी नीचे है।
चिंता AI के नाकाम होने भर की नहीं
जोखिम यह भी है कि कुछ बड़ी AI-संबंधित टेक कंपनियों के शेयरों में तेज उछाल से अमेरिकी और वैश्विक सूचकांकों का बड़ा हिस्सा उन्हीं पर निर्भर हो जाए। ऐसे में कई कंपनियों वाला सूचकांक ऊपर से विविध दिख सकता है, लेकिन उसका प्रदर्शन कुछ गिनी-चुनी कंपनियों से ज्यादा प्रभावित हो सकता है। ऊंचे मूल्यांकन के बाद कमाई उम्मीद से कमजोर निकली, तो उन शेयरों के लिए गिरावट की गुंजाइश भी बढ़ सकती है। 1
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बाजार-मूल्य के आधार पर चलने वाले निष्क्रिय (passive) सूचकांक फंडों में भी यह असर अपने-आप दिखता है: किसी कंपनी के शेयर का मूल्य बढ़ने पर सूचकांक में उसका वजन भी बढ़ जाता है। ART ने कहा है कि वह निष्क्रिय इंडेक्स-ट्रैकिंग पर अपनी निर्भरता घटाकर सक्रिय निवेश प्रबंधकों को ज्यादा भूमिका दे रहा है, ताकि कुछ बड़ी टेक कंपनियों पर केंद्रित बाजार के जोखिम से निपटा जा सके। 9
यह बहस सिर्फ इस पर नहीं है कि AI कंपनियां सफल होंगी या नहीं। निवेशकों के लिए सवाल यह भी है कि मौजूदा कीमतों को सही ठहराने लायक कमाई वे आगे भी बढ़ा पाएंगी या नहीं। La Caisse ने भी कमाई की निरंतरता को अहम कसौटी बताया है।
विविधीकरण की कीमत भी होती है
Marsh के सर्वे में 430 संस्थागत निवेशकों—जिनकी कुल प्रबंधित संपत्ति 5 ट्रिलियन डॉलर से अधिक थी—में से करीब एक-तिहाई ने अगले 12 महीनों में अमेरिकी शेयरों में निवेश घटाने की योजना बताई। यह अनुपात पिछले साल के मुकाबले लगभग दोगुना था। यह भविष्य की योजना का आंकड़ा है, न कि इस बात का कि एक-तिहाई निवेशक पहले ही शेयर बेच चुके हैं। 1
दूसरी ओर, अमेरिकी शेयरों का हिस्सा जरूरत से ज्यादा घटाने पर भी जोखिम है। अगर बड़ी टेक कंपनियों की कमाई ऊंचे मूल्यांकन को जायज ठहराती है और तेजी जारी रहती है, तो कम निवेश वाले फंड बेंचमार्क से पीछे रह सकते हैं। ATP की सावधानी भी याद दिलाती है कि इसे बिना जोखिम वाला निकास नहीं समझना चाहिए। 1
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इसलिए पेंशन फंडों के सामने दो तरह के जोखिम हैं: बेंचमार्क के भीतर कुछ कंपनियों पर बहुत ज्यादा निर्भरता और बेंचमार्क से हटकर निवेश करने पर उसके मुकाबले कमजोर प्रदर्शन। कम अमेरिकी हिस्सेदारी गिरावट की स्थिति में सुरक्षा दे सकती है, लेकिन तेजी के दौर में उसका यही फैसला महंगा भी पड़ सकता है। 5
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"AI शेयरों की बढ़ती पकड़ के बीच पेंशन फंड अमेरिकी बाजार में निवेश क्यों घटा रहे हैं?" का संक्षिप्त उत्तर क्या है?
ये फंड अमेरिकी शेयर बेचकर बाजार से बाहर नहीं जा रहे। वे अपने वैश्विक बेंचमार्क में अमेरिकी शेयरों के तय हिस्से से कम निवेश रख रहे हैं।
सबसे पहले सत्यापित करने योग्य मुख्य बिंदु क्या हैं?
ये फंड अमेरिकी शेयर बेचकर बाजार से बाहर नहीं जा रहे। वे अपने वैश्विक बेंचमार्क में अमेरिकी शेयरों के तय हिस्से से कम निवेश रख रहे हैं। Australian Retirement Trust ने अमेरिकी शेयरों में अपना हिस्सा घटाया है। La Caisse बड़ी टेक कंपनियों से परे निवेश फैलाने की बात कर रही है; People’s Pension के वैश्विक शेयर पोर्टफोलियो में अमेरिकी हिस्सेदारी पिछले साल क...
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चिंता यह है कि कुछ AI संबंधित दिग्गज कंपनियों की ऊंची कीमतें और सूचकांकों में उनका बड़ा वजन बाजार को कम विविध बना सकता है।
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