कैथी वुड की डॉलर में तेजी की भविष्यवाणी को एक निकट-अवधि का, दूसरी मुद्राओं के मुकाबले मजबूती का तर्क समझना चाहिए—न कि डॉलर के दीर्घकालीन मूल्य को लेकर उठने वाली चिंताओं का खंडन। उनका मानना है कि अमेरिकी निवेश और उत्पादकता आने वाले वर्षों में पूंजी को आकर्षित कर सकते हैं। साथ ही, अगर महंगाई घटती है तो मौद्रिक नीति आर्थिक वृद्धि को सहारा दे सकती है। वुड के मुताबिक, ये स्थितियां डॉलर को ऊपर ले जा सकती हैं। यह उनका अनुमान है, कोई तय हो चुका नतीजा नहीं।
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फेड का व्यापक सूचकांक और DXY में फर्क
डॉलर की चाल मापने के लिए इस्तेमाल होने वाला DXY छह मुद्राओं की तुलना करता है और उसमें यूरो का प्रभाव खासा बड़ा है। इसके उलट, फेडरल रिजर्व का व्यापक, व्यापार-भारित सूचकांक अमेरिकी व्यापारिक साझेदारों की बड़ी टोकरी को देखता है। उपलब्ध रिपोर्टिंग के मुताबिक, इसमें 26 साझेदार शामिल हैं। इस वजह से यह अमेरिकी व्यापार के संदर्भ में डॉलर की स्थिति की व्यापक तस्वीर देता है।
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वुड का कहना है कि इस व्यापक पैमाने पर डॉलर उतना कमजोर नहीं दिखता जितना केवल DXY पर ध्यान देने से लग सकता है। उनके अनुसार, फेड के सूचकांक में डॉलर अगस्त 2008 से 36% चढ़ा है और अपने दीर्घकालीन औसत से 44% ऊपर है। हालांकि, कोई भी सूचकांक अपने आप भविष्य की चाल की भविष्यवाणी नहीं करता।
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निवेश और उत्पादकता से डॉलर को कैसे मिल सकता है सहारा?
वुड की दलील है कि कर और नियामकीय प्रोत्साहन, नई तकनीकों पर पूंजीगत खर्च और अमेरिका में निवेश से मिलने वाले अपेक्षाकृत बेहतर रिटर्न डॉलर-मूल्य वाली परिसंपत्तियों की मांग बढ़ा सकते हैं। वह आने वाले वर्षों को शुरुआती 1980 के दशक से जोड़ती हैं—उस दौर में डॉलर में बड़ी तेजी आई थी। यह तुलना उस तेजी के संभावित पैमाने को समझाने के लिए है, आज वही इतिहास दोहराने की गारंटी नहीं।
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इस अनुमान में फेड की नीति भी अहम है। वुड को उम्मीद है कि अगर उत्पादकता में सुधार के चलते महंगाई घटती है, तो केविन वार्श के नेतृत्व वाला फेड तेज आर्थिक वृद्धि को रोकने की कोशिश नहीं करेगा। उनका मानना है कि कम महंगाई और वृद्धि को सहारा देने वाली नीति साथ-साथ चल सकती हैं।
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मजबूत डॉलर का महंगाई, सोने और बिटकॉइन पर असर
आम तौर पर मजबूत डॉलर से अमेरिकी खरीदारों के लिए आयात सस्ते हो सकते हैं, जिससे महंगाई का दबाव कम करने में मदद मिल सकती है। सोने की कीमत डॉलर में तय होती है, इसलिए डॉलर की मजबूती सोने पर दबाव डाल सकती है। बिटकॉइन के लिए भी यह चुनौती बन सकती है, लेकिन वुड का तर्क है कि बिटकॉइन जरूरी नहीं कि सोने की तरह ही चले—दोनों के निवेश-तर्क अलग हो सकते हैं।
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अनुमान पर सवाल उठाने वाले हालिया संकेत
फेड का व्यापक डॉलर सूचकांक सितंबर 2026 में करीब 120 पर था—2025 के लगभग 123 के औसत से नीचे। यह डॉलर की कुछ मजबूती दिखाता है, लेकिन लगातार तेज उछाल का प्रमाण नहीं है।
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सोने और बिटकॉइन के हालिया प्रदर्शन से भी एक ही सीधा निष्कर्ष नहीं निकलता। वुड ने सितंबर में सोने के मुकाबले बिटकॉइन की बढ़त की ओर ध्यान दिलाया था। दूसरी ओर, एक पीछे मुड़कर देखी गई सालभर की तुलना में बिटकॉइन नीचे और सोना ऊपर था। अलग-अलग समयावधियों के ये नतीजे याद दिलाते हैं कि भविष्य में डॉलर की तेजी का दोनों परिसंपत्तियों पर असर पहले से तय मानना ठीक नहीं होगा।
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