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IMF की चेतावनी: अमेरिका और चीन को धीरे-धीरे घाटा क्यों घटाना चाहिए
वैश्विक सकल सरकारी कर्ज 2025 में वैश्विक GDP के करीब 94% तक पहुंचा और मौजूदा रुझान में 2029 तक 100% हो सकता है। बड़े और लगातार बजट घाटे कर्ज बढ़ाते हैं, जबकि ऊंची ब्याज दरें उस कर्ज को दोबारा वित्तपोषित करना महंगा बनाती हैं। IMF के अनुसार अमेरिका और चीन का आकार इतना बड़ा है कि उनके घाटे और उधारी का असर वैश्विक कर्ज...
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शोध उत्तर
मुख्य निष्कर्ष
- वैश्विक सकल सरकारी कर्ज 2025 में वैश्विक GDP के करीब 94% तक पहुंचा और मौजूदा रुझान में 2029 तक 100% हो सकता है।
- बड़े और लगातार बजट घाटे कर्ज बढ़ाते हैं, जबकि ऊंची ब्याज दरें उस कर्ज को दोबारा वित्तपोषित करना महंगा बनाती हैं।
- IMF के अनुसार अमेरिका और चीन का आकार इतना बड़ा है कि उनके घाटे और उधारी का असर वैश्विक कर्ज तथा उधारी लागत पर पड़ता है।
- IMF अचानक कटौती के बजाय विश्वसनीय, मध्यम अवधि और चरणबद्ध राजकोषीय सुधार की वकालत करता है।
AI संकेत
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IMF की चिंता केवल कर्ज की किसी एक सीमा से नहीं है। असली जोखिम कर्ज–ब्याज दर–घाटा के उस चक्र में है जिसमें लगातार बड़े घाटे कर्ज बढ़ाते हैं, ऊंची ब्याज दरें पुराने कर्ज को दोबारा उधार लेकर चुकाना महंगा करती हैं, और बढ़ता ब्याज भुगतान आगे के घाटे को और बड़ा कर देता है।
इसीलिए IMF अमेरिका और चीन समेत सरकारों से ऐसे विश्वसनीय और धीरे-धीरे लागू होने वाले राजकोषीय समेकन—यानी घाटा और कर्ज की बढ़त कम करने—के कार्यक्रम बनाने को कह रहा है। लक्ष्य अर्थव्यवस्था पर अचानक खर्च-कटौती या कर-वृद्धि का झटका दिए बिना इस चक्र को तोड़ना है।
कर्ज का रुझान अनुमान से तेज बिगड़ा है
वैश्विक सकल सरकारी कर्ज 2025 में वैश्विक GDP के लगभग 94% तक पहुंच गया था। IMF के मौजूदा अनुमान में यह 2029 तक 100% हो जाएगा—द्वितीय विश्व युद्ध के बाद के दौर के बाद ऐसा स्तर देखने को मिला था। IMF का कहना है कि यह अनुमान अप्रैल 2025 के अनुमान से एक वर्ष पहले का है; 2031 से तुलना अलग-अलग पुराने पूर्वानुमान संस्करणों पर निर्भर करती है। 6
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यह कोई स्वतः तय संकट-सीमा नहीं है। लेकिन इतना ऊंचा कर्ज सरकारों को झटकों—मंदी, महंगी ऊर्जा, युद्ध या वित्तीय बाजारों में तनाव—से निपटने के लिए कम गुंजाइश देता है।
अमेरिका और चीन पर खास ध्यान क्यों
दुनिया की दो सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं की उधारी वैश्विक आंकड़ों को सीधे प्रभावित करती है। IMF के अनुसार अमेरिका पूर्ण क्षमता के करीब चल रही अर्थव्यवस्था के बावजूद सामान्य सरकारी घाटा GDP के लगभग 7% से 8% के बीच चला रहा है। उसका सकल सरकारी कर्ज 2031 तक GDP के 142% तक पहुंचने का अनुमान है। 3
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चीन में निकट अवधि का राजकोषीय विस्तार घरेलू मांग को सहारा देने के लिए है, जहां अपस्फीति का दबाव मौजूद है। लेकिन इससे समग्र घाटा करीब 8% तक चौड़ा हुआ है। 3
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दोनों देशों की स्थिति अलग है, लेकिन उनका पैमाना समान रूप से अहम है: यदि इनकी उधारी ऊंची बनी रहती है, तो वैश्विक कर्ज-पथ और बॉन्ड बाजारों की वित्तीय स्थितियों पर उसका बड़ा प्रभाव पड़ सकता है।
ब्याज भुगतान अब बजट की वास्तविक बाधा बन रहा है
महामारी से पहले की तुलना में सरकारों को परिपक्व हो रहे कर्ज को आज की ऊंची दरों पर फिर से वित्तपोषित करना पड़ रहा है। IMF के अनुसार चार वर्षों में वैश्विक ब्याज भुगतान वैश्विक GDP के लगभग 2% से बढ़कर करीब 3% हो गया है। 6
अमेरिका में कुल कर्ज 40 ट्रिलियन डॉलर से ऊपर जाने, वित्त वर्ष 2026 में लगभग 2.1 ट्रिलियन डॉलर के घाटे और सालाना ब्याज लागत 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक होने जैसे आंकड़े दिखाते हैं कि ब्याज खर्च कितनी तेजी से अन्य सार्वजनिक प्राथमिकताओं के लिए उपलब्ध संसाधनों को सीमित कर सकता है। 6
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ऊंचे घाटे मुद्रास्फीति और मौद्रिक नीति को उलझा सकते हैं
जब कोई अर्थव्यवस्था अपनी क्षमता के करीब हो और सरकार का बजट रुख विस्तारकारी रहे, तो कुल मांग और कीमतों पर दबाव बना रह सकता है। ऐसी स्थिति में केंद्रीय बैंकों को ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंची रखनी पड़ सकती हैं।
इसका दोहरा असर होता है: सरकार के लिए कर्ज महंगा पड़ता है और कंपनियों व घरों के लिए भी ऋण की लागत बढ़ जाती है। IMF ने कहा है कि ऊंची ब्याज दरों और राजकोषीय खबरों के प्रति बाजारों की बढ़ी संवेदनशीलता ने सरकारों की नीतिगत गुंजाइश कम की है। 6
अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड का असर सीमाओं के बाहर भी जाता है
अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड वैश्विक वित्तीय प्रणाली में एक प्रमुख मानक हैं। उनकी यील्ड बढ़ने पर कई दूसरे देशों, कंपनियों और खासकर उभरती तथा विकासशील अर्थव्यवस्थाओं की उधारी लागत भी ऊपर जा सकती है। IMF ने उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में बढ़ती यील्ड के कारण अन्य देशों की वित्तीय स्थितियों पर पड़ रहे दबाव को रेखांकित किया है।
IMF के लिए “विश्वसनीय” योजना का मतलब क्या है
बाजार केवल आज के कर्ज को नहीं, सरकार की आगे की नीति को भी कीमतों में शामिल करते हैं। इसलिए IMF जिस विश्वसनीय योजना की बात करता है, उसमें आम तौर पर ये बातें शामिल होती हैं:
- मध्यम अवधि में घाटे और कर्ज का स्पष्ट रास्ता;
- खर्च और राजस्व से जुड़े लागू किए जा सकने वाले उपाय;
- यथार्थवादी आर्थिक अनुमान;
- मजबूत और टिकाऊ राजकोषीय संस्थान तथा स्पष्ट संवाद।
ऐसी योजना अनिश्चितता और बॉन्ड पर अतिरिक्त जोखिम प्रीमियम को सीमित कर सकती है। इसके उलट, ऊंचा कर्ज, नीतिगत अनिश्चितता और सुधार में देरी अधिक तेजी से उधारी लागत बढ़ा सकते हैं। 6
फिर सुधार “धीरे-धीरे” क्यों?
IMF तत्काल और बहुत बड़े बजट-कटौती कार्यक्रम की वकालत नहीं कर रहा। अचानक कठोरता से मांग और वृद्धि कमजोर हो सकती है, कर संग्रह घट सकता है और अल्पावधि में कर्ज-GDP अनुपात उलटा बिगड़ भी सकता है।
इसलिए उसका जोर चरणबद्ध और सुव्यवस्थित सुधार पर है: गैर-प्रभावी खर्च में सुधार, कर-आधार को मजबूत करना, उत्पादक निवेश और कमजोर परिवारों की सुरक्षा बनाए रखना, तथा मुद्रास्फीति को लक्ष्य तक टिकाऊ ढंग से लाने के लिए मौद्रिक नीति को काम करने देना।
सार यह है कि IMF किसी एक कर्ज अनुपात को संकट का स्वचालित संकेत नहीं मानता। उसकी चेतावनी यह है कि ऐतिहासिक रूप से ऊंचे कर्ज, बड़े संरचनात्मक घाटे, महंगी रीफाइनेंसिंग, मुद्रास्फीति की अनिश्चितता और आपस में जुड़े बॉन्ड बाजारों का मेल देरी को ज्यादा जोखिमभरा बनाता है—और बाद में मजबूरन किया गया समायोजन कहीं अधिक पीड़ादायक हो सकता है।
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लोग पूछते भी हैं
"IMF की चेतावनी: अमेरिका और चीन को धीरे-धीरे घाटा क्यों घटाना चाहिए" का संक्षिप्त उत्तर क्या है?
वैश्विक सकल सरकारी कर्ज 2025 में वैश्विक GDP के करीब 94% तक पहुंचा और मौजूदा रुझान में 2029 तक 100% हो सकता है।
सबसे पहले सत्यापित करने योग्य मुख्य बिंदु क्या हैं?
वैश्विक सकल सरकारी कर्ज 2025 में वैश्विक GDP के करीब 94% तक पहुंचा और मौजूदा रुझान में 2029 तक 100% हो सकता है। बड़े और लगातार बजट घाटे कर्ज बढ़ाते हैं, जबकि ऊंची ब्याज दरें उस कर्ज को दोबारा वित्तपोषित करना महंगा बनाती हैं।
मुझे अभ्यास में आगे क्या करना चाहिए?
IMF के अनुसार अमेरिका और चीन का आकार इतना बड़ा है कि उनके घाटे और उधारी का असर वैश्विक कर्ज तथा उधारी लागत पर पड़ता है।