सॉफ्टबैंक 11 अरब डॉलर के बॉन्ड बेचकर OpenAI को अगला भुगतान कैसे करेगा

सॉफ्टबैंक ग्रुप OpenAI के प्रति अपनी विशाल निवेश प्रतिबद्धता के अगले चरण को बॉन्ड बाजार से वित्तपोषित कर रहा है। कंपनी ने 10 अरब डॉलर के अमेरिकी डॉलर-मूल्यवर्ग वाले और 1 अरब यूरो के यूरो-मूल्यवर्ग वाले सीनियर अनसिक्योर्ड नोट्स लॉन्च किए हैं। इनसे मिलने वाली रकम का इस्तेमाल 1 अक्टूबर को देय OpenAI के 10 अरब डॉलर के भुगतान और पहले की ब्रिज फाइनेंसिंग को बदलने में किया जाना है। 318

सीधे शब्दों में कहें तो सॉफ्टबैंक अल्पकालिक बैंक उधारी के एक हिस्से को कई वर्षों में परिपक्व होने वाले बॉन्ड में बदल रहा है। इससे OpenAI निवेश के लिए कंपनी को अधिक समय मिल जाता है, लेकिन उसकी बैलेंस शीट सार्वजनिक ऋण निवेशकों की मांग और OpenAI में उसकी हिस्सेदारी के भविष्य के मूल्य पर अधिक निर्भर हो जाती है।

सॉफ्टबैंक क्या बेच रहा है

प्रस्तावित बॉन्ड निर्गम पांच हिस्सों में बंटा है:

• 10 अरब डॉलर के डॉलर नोट्स, जिनकी परिपक्वता 3.5, 5.5 और 7.5 वर्ष में होगी
• 1 अरब यूरो के यूरो नोट्स, जिनकी परिपक्वता 4 और 6 वर्ष में होगी

ये सीनियर अनसिक्योर्ड नोट्स हैं—अर्थात इनके बदले कोई निश्चित संपत्ति गिरवी नहीं रखी गई है और ये सॉफ्टबैंक की सामान्य देनदारियां हैं। टर्म शीट के अनुसार इनकी कीमत तय होने की अपेक्षित तारीख 24 सितंबर और सेटलमेंट की तारीख 29 सितंबर है। 318

डॉलर और यूरो, दोनों मुद्राओं में बॉन्ड बेचने से सॉफ्टबैंक को निवेशकों का व्यापक आधार मिल सकता है। उससे भी अहम बात यह है कि इनकी परिपक्वता OpenAI को अक्टूबर में भुगतान करने की तात्कालिक समयसीमा से काफी आगे है।

तत्काल इस्तेमाल: OpenAI को 10 अरब डॉलर का भुगतान

इस बॉन्ड बिक्री का मुख्य लक्ष्य OpenAI में सॉफ्टबैंक के तीसरे 10 अरब डॉलर के फॉलो-ऑन निवेश भुगतान को वित्तपोषित करना है, जिसके 1 अक्टूबर को पूरा होने की उम्मीद है। यह निर्गम उस निवेश से जुड़ी पहले की ब्रिज लोन व्यवस्था को भी बदलने के लिए है। 34

सॉफ्टबैंक ने फरवरी में कहा था कि उसने SoftBank Vision Fund 2 के माध्यम से OpenAI में 30 अरब डॉलर का फॉलो-ऑन निवेश करने पर सहमति दी है। फॉलो-ऑन निवेश पूरा होने पर OpenAI में सॉफ्टबैंक का संचयी निवेश 64.6 अरब डॉलर होने और हिस्सेदारी लगभग 13% रहने की उम्मीद है।

इसलिए बॉन्ड बिक्री को नई रणनीतिक निवेश घोषणा के बजाय पहले से की जा चुकी निवेश प्रतिबद्धता के लिए अपेक्षाकृत टिकाऊ फंडिंग जुटाने के कदम के रूप में देखना चाहिए।

व्यापक रिफाइनेंसिंग योजना में इसकी जगह

नए बॉन्ड ऐसे समय आए हैं जब सॉफ्टबैंक ने OpenAI-संबंधित निवेशों और अन्य लागतों के लिए ली गई अलग 40 अरब डॉलर की सुविधा का बाकी हिस्सा चुकाने का निर्णय लिया। कंपनी ने कहा था कि वह 25.9 अरब डॉलर की शेष राशि 15 सितंबर को चुकाएगी और फिर लंबी अवधि के कर्ज से रिफाइनेंसिंग करेगी। 17

रिपोर्टों के अनुसार, सॉफ्टबैंक ने OpenAI निवेश के समर्थन के लिए करीब 20 बैंकों से लगभग 11.87 अरब डॉलर का दो-वर्षीय ऋण भी लिया है। 2

ये कदम एक स्तरित फंडिंग रणनीति दिखाते हैं: ब्रिज लोन और बैंक सुविधाएं तेजी तथा लचीलापन देती हैं, जबकि सार्वजनिक बॉन्ड कर्ज चुकाने की अवधि बढ़ाते हैं। इसका दूसरा पहलू यह है कि अनसिक्योर्ड बॉन्ड फंडिंग सॉफ्टबैंक को निवेशकों की जोखिम लेने की रुचि और उधारी लागत में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशील बनाती है।

निवेशकों की नजर कर्ज और मूल्यांकन पर क्यों है

OpenAI में अपनी हिस्सेदारी का मूल्य बढ़ने से सॉफ्टबैंक ने बड़े लाभ दर्ज किए हैं। जनवरी-मार्च तिमाही में कंपनी का शुद्ध लाभ ¥1.83 ट्रिलियन रहा, जबकि Vision Fund ने OpenAI से जुड़ा ¥3.1 ट्रिलियन का लाभ दर्ज किया। 19

इन लाभों से कंपनी की संपत्तियों का रिपोर्टेड मूल्य मजबूत होता है, लेकिन इससे ऋण पर ब्याज चुकाने के लिए अपने-आप नकदी नहीं बनती। OpenAI अभी निजी कंपनी है, इसलिए सॉफ्टबैंक की हिस्सेदारी किसी शेयर बाजार में सूचीबद्ध निवेश की तुलना में तुरंत बेचकर नकदी में बदलना आसान नहीं है। भारी उधारी लेकर बड़े निजी निवेश को फंड करने के मामले में यह अंतर महत्वपूर्ण है।

बॉन्ड निवेशकों के लिए सवाल केवल यह नहीं है कि OpenAI का मूल्यांकन बढ़ेगा या नहीं। अहम सवाल यह है कि सॉफ्टबैंक ब्याज खर्च और कर्ज की परिपक्वताओं को कितनी सहजता से संभाल सकता है, जब तक कि निवेश से नकदी निकालने का कोई अवसर या अन्य नकद प्राप्ति नहीं होती।

निष्कर्ष

सॉफ्टबैंक की 10 अरब डॉलर की डॉलर बॉन्ड बिक्री और 1 अरब यूरो की यूरो बॉन्ड बिक्री का मकसद 1 अक्टूबर की OpenAI प्रतिबद्धता को समय पर पूरा करना और कम अवधि की ब्रिज फंडिंग को 3.5 से 7.5 वर्ष में परिपक्व होने वाले कर्ज से बदलना है। 318

इससे निकट अवधि में फंडिंग की निश्चितता बेहतर होती है। लेकिन साथ ही सॉफ्टबैंक की पूंजी संरचना एक बड़े, निजी OpenAI निवेश के इर्द-गिर्द और केंद्रित हो जाती है। इसलिए कंपनी की भविष्य की फंडिंग लागत और OpenAI हिस्सेदारी को अंततः नकदी में बदल पाने की संभावना निवेशकों के लिए प्रमुख मुद्दे रहेंगे।