होर्मुज़ संकट ने वैश्विक तेल बाजार को कैसे बदल दिया

होर्मुज़ जलडमरूमध्य में व्यवधान ने तेल कारोबार का नियम बदल दिया है। अब सवाल केवल यह नहीं है कि दुनिया में कुल कितना तेल पैदा हो रहा है, बल्कि यह है कि कौन-सा कच्चा तेल तुरंत, भरोसेमंद ढंग से और रिफाइनरियों की जरूरत के अनुरूप पहुंच सकता है। खाड़ी के बाहर के कार्गो—अफ्रीका, अमेरिका और रूस से—इसलिए ज्यादा अहम हो गए हैं।

झटका सिर्फ कीमतों का नहीं, वास्तविक आपूर्ति का था

संघर्ष से पहले होर्मुज़ के रास्ते कच्चे तेल और पेट्रोलियम उत्पादों का औसत प्रवाह करीब 1.8 करोड़ बैरल प्रतिदिन था। केप्लर के आंकड़ों के अनुसार, यह जुलाई में घटकर 48 लाख बैरल प्रतिदिन रह गया और अगस्त के शुरुआती दिनों में औसतन करीब 20 लाख बैरल प्रतिदिन था। 5

इसका अर्थ यह नहीं कि जलडमरूमध्य के पीछे मौजूद तेल स्वतः विश्व बाजार तक पहुंच जाएगा। निर्यातक देशों में भंडारण भरने पर उत्पादन बंद करना पड़ सकता है। अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (EIA) के आकलन में इराक, सऊदी अरब, कुवैत, संयुक्त अरब अमीरात, कतर और बहरीन ने मार्च में मिलकर 75 लाख बैरल प्रतिदिन कच्चे तेल का उत्पादन बंद किया; अप्रैल में यह मात्रा 91 लाख बैरल प्रतिदिन तक पहुंचने का अनुमान था। 1

अंतरराष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) ने इसे इतिहास की सबसे बड़ी तेल-आपूर्ति बाधा बताया। एजेंसी के अनुसार, मध्य पूर्वी उत्पादकों की संचयी आपूर्ति-हानि 130 करोड़ बैरल से अधिक रही, जबकि संघर्ष से पहले करीब 2 करोड़ बैरल प्रतिदिन रहने वाला होर्मुज़ प्रवाह मार्च से मई के बीच औसतन 27 लाख बैरल प्रतिदिन रह गया। 10

ब्रेंट बढ़ा, लेकिन विकल्प वाले तेल की अहमियत और ज्यादा बढ़ी

11 अगस्त को ब्रेंट क्रूड 88.91 डॉलर प्रति बैरल पर बंद हुआ, जो बाधित शिपिंग और अनिश्चित आपूर्ति के जोखिम को दर्शाता है। 3 अगस्त के अंत में रॉयटर्स के सर्वे में विश्लेषकों ने 2026 में ब्रेंट का औसत 85.08 डॉलर प्रति बैरल रहने का अनुमान लगाया; सीमित आपूर्ति के असर को कमजोर चीनी मांग से कुछ संतुलन मिलने की उम्मीद थी।

लेकिन केवल ब्रेंट का भाव पूरी तस्वीर नहीं दिखाता। रिफाइनरियों को ऐसा कच्चा तेल चाहिए जो अभी उपलब्ध हो, सुरक्षित रूप से पहुंच सके और उनके प्रसंस्करण संयंत्रों के अनुकूल हो। इसलिए खाड़ी से बाहर के निर्यातकों की भूमिका बढ़ी है।

कनाडा से अर्जेंटीना तक अमेरिका महाद्वीप अब अधिक महत्वपूर्ण वैकल्पिक स्रोत बन गया है। रॉयटर्स द्वारा प्रकाशित केप्लर आंकड़ों के मुताबिक, 2026 में 1 सितंबर तक इस क्षेत्र से कच्चे तेल का निर्यात रिकॉर्ड औसत 1.17 करोड़ बैरल प्रतिदिन रहा, जो 2025 में 1.03 करोड़ बैरल प्रतिदिन था। 4 फिर भी यह खाड़ी की आपूर्ति का पूर्ण विकल्प नहीं है—मार्ग, डिलीवरी का समय और कच्चे तेल की गुणवत्ता अलग-अलग हैं।

चीन ने शुरुआत में दबाव कम किया

शुरुआती आपूर्ति झटके के बावजूद तेल कीमतें और ऊंची न जाने का एक बड़ा कारण चीन का आयात घटाना था। जून में चीन में समुद्री मार्ग से आने वाला कच्चा तेल घटकर 59.6 लाख बैरल प्रतिदिन रह गया, जो एक दशक से अधिक समय का निचला स्तर था। संघर्ष शुरू होने से पहले के तीन महीनों में इसका औसत 1.066 करोड़ बैरल प्रतिदिन था। 6

कम खपत और अपने भंडार के इस्तेमाल से चीनी रिफाइनरों ने वैकल्पिक कार्गो के लिए तत्काल प्रतिस्पर्धा घटाई। रॉयटर्स के मुताबिक, विश्लेषक चीन का तेल भंडार कम-से-कम 120 करोड़ बैरल मानते हैं; इसलिए वह लंबे समय तक कम आयात पर चल सकता था। 18

यह वैश्विक बाजार के लिए एक महत्वपूर्ण राहत थी, न कि आपूर्ति-हानि के खत्म हो जाने का संकेत। चीन की कम खरीद ने सीमित तेल को बाकी बाजारों में बांटने में मदद की।

चीन की वापसी विकल्पों को महंगा कर सकती है

तेल बाजार के लिए जोखिम यह है कि चीन की खरीद में सावधानी अस्थायी साबित हो। जुलाई में चीन ने मई और जून में भंडार से तेल निकालने के बाद अनुमानित 2.1 लाख बैरल प्रतिदिन तेल फिर से भंडार में जोड़ा। अगस्त में चीन का समुद्री रूसी कच्चे तेल का आयात अनुमानित 12.5 लाख बैरल प्रतिदिन था। जुलाई और अगस्त, अप्रैल के बाद से रूस से चीन के आयात के सबसे मजबूत महीने रहे, जो मध्य पूर्वी तेल की जगह विकल्प तलाशने का संकेत है। 17

यदि चीन रिफाइनरी मांग, पेट्रोकेमिकल फीडस्टॉक या रणनीतिक भंडार भरने के लिए लगातार खरीद बढ़ाता है, तो उसकी मांग उन्हीं गैर-खाड़ी कार्गो पर केंद्रित होगी जिन्हें दूसरे एशियाई खरीदार भी चाहते हैं। चीन की रिफाइनिंग कंपनी सिनोपेक ने व्यवधान के जवाब में ब्राजील, अफ्रीका और अन्य क्षेत्रों से खरीद बढ़ाने की बात कही है।

इससे ब्रेंट में तुरंत नई तेजी निश्चित नहीं हो जाती। लेकिन उपलब्ध विशिष्ट ग्रेड के दाम और जल्दी डिलीवरी वाले कार्गो का प्रीमियम ऊंचा रह सकता है, भले ही बेंचमार्क भाव कुछ समय के लिए स्थिर दिखे।

भारत की स्पॉट खरीद से प्रतिस्पर्धा बढ़ी

मध्य पूर्व से बाधित आपूर्ति की भरपाई के लिए भारतीय रिफाइनरियां भी स्पॉट बाजार—यानी तत्काल डिलीवरी वाले खुले बाजार—से अधिक तेल खरीद रही हैं। इंडियन ऑयल कॉरपोरेशन ने कहा कि उसकी खरीद में स्पॉट बाजार की हिस्सेदारी 50% से बढ़कर लगभग 84% हो गई।

जब चीन और भारत दोनों एक ही समय में वैकल्पिक बैरल तलाशते हैं, तो अफ्रीका, अमेरिका और रूस के कार्गो रणनीतिक रूप से ज्यादा मूल्यवान हो जाते हैं। ऐसे में बाजार की असली कसौटी केवल दुनिया का कुल उत्पादन नहीं, बल्कि एशियाई रिफाइनरियों तक जल्दी पहुंच सकने वाले उपयुक्त कच्चे तेल की मात्रा है।

साल के अंत तक तेल को कौन-से कारक ऊपर ले जा सकते हैं?

तीन जोखिम सबसे महत्वपूर्ण हैं:

• शिपिंग में अपेक्षा से लंबी बाधा: होर्मुज़ पर पाबंदियां जारी रहीं तो उत्पादन बंद रहने की अवधि बढ़ेगी और डिलीवरी जोखिम ऊंचा रहेगा। 15
• चीन की खरीद में तेज वापसी: पहले चीन की आयात कटौती ने दबाव घटाया था। यदि वह भंडार भरने लगे, तो यह राहत खत्म होगी और गैर-खाड़ी कार्गो के लिए मुकाबला तेज होगा। 617
• वैकल्पिक आपूर्ति की सीमित लचीलापन: अमेरिका महाद्वीप से निर्यात बढ़ना महत्वपूर्ण है, लेकिन वह खाड़ी से पहले मिलने वाली मात्रा, मार्ग और गुणवत्ता को तत्काल पूरी तरह नहीं दोहरा सकता। 4

मांग में कमी कीमतों का प्रतिरोधक है

ऊंची कीमतें खपत कम भी करती हैं। आईईए ने 2026 की तेल-मांग का अनुमान घटाते हुए 16 लाख बैरल प्रतिदिन की कमी का अनुमान लगाया और इसके लिए महंगे ईंधन तथा होर्मुज़ व्यवधान को जिम्मेदार बताया। 11

यही बाजार का सबसे बड़ा संतुलनकारी कारक है। यदि मांग कमजोर रहती है और चीन आयात सीमित रखता है, तो वैकल्पिक आपूर्ति शायद कीमतों में फिर से तेज उछाल रोक सके। लेकिन शिपिंग बाधित रही, चीन भंडार भरने लगा और एशियाई रिफाइनरियां तुरंत डिलीवरी वाले कार्गो के लिए भिड़ीं, तो बाजार का सुरक्षा-कवच काफी पतला पड़ जाएगा।

मुख्य बात यह है कि होर्मुज़ संकट ने कुल आपूर्ति के आंकड़ों से ज्यादा भौतिक उपलब्धता को महत्वपूर्ण बना दिया है। चीन की खरीद किस दिशा में जाती है और शिपिंग व्यवधान कितने समय रहता है, तेल कीमतों की अगली चाल काफी हद तक इन्हीं दो बातों पर निर्भर करेगी।