चीन की अर्थव्यवस्था में हल्का सुधार, पर व्यापक रिकवरी के संकेत अब भी कमजोर

अगस्त के आंकड़े बताते हैं कि चीन की अर्थव्यवस्था में कुछ स्थिरता जरूर लौटी, लेकिन व्यापक और मजबूत रिकवरी अभी शुरू नहीं हुई है। विनिर्माण क्षेत्र में उत्पादन और ऑर्डर सुधरे, वहीं सेवाएं अब भी सिकुड़ रही हैं और घरेलू मांग कमजोर बनी हुई है। 25

विनिर्माण में सुधार, लेकिन PMI अब भी 50 से नीचे

चीन का आधिकारिक विनिर्माण परचेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स (PMI)—जो कंपनियों की कारोबारी गतिविधि का सर्वे-आधारित संकेतक है—जुलाई के 49.2 से बढ़कर अगस्त में 49.8 हो गया। हालांकि, 50 से नीचे का स्तर गतिविधि में संकुचन दर्शाता है। इसलिए लगातार दूसरे महीने विनिर्माण क्षेत्र विस्तार के बजाय संकुचन में रहा। 25

मुख्य उप-सूचकांकों की तस्वीर शीर्षक PMI से बेहतर रही:

• उत्पादन सूचकांक जुलाई के 49.9 से बढ़कर 50.4 हो गया।
• नए ऑर्डर सूचकांक 48.5 से बढ़कर 50.6 पर पहुंचा।
• नए निर्यात ऑर्डर सूचकांक 49.6 से बढ़कर 50.1 हो गया।

इन तीनों का 50 से ऊपर जाना संकेत देता है कि अगस्त में कारखानों का उत्पादन और ऑर्डर दोनों बेहतर हुए। 1012

फिर भी यह सुधार इतना मजबूत नहीं था कि पूरे विनिर्माण PMI को 50 से ऊपर ले जा सके। घरेलू मांग की कमजोरी, उत्पादकों का कम भरोसा और भारी बारिश व तूफानों से हुई रुकावटें गतिविधि पर दबाव डालती रहीं। 36

सेवाओं ने घरेलू मांग को सहारा नहीं दिया

विनिर्माण के अलावा सेवाओं और निर्माण क्षेत्र को कवर करने वाला आधिकारिक गैर-विनिर्माण PMI अगस्त में 49.0 पर स्थिर रहा। 50 से नीचे बने रहना बताता है कि अर्थव्यवस्था के घरेलू गतिविधि से सबसे अधिक जुड़े हिस्सों में अभी रिकवरी नहीं आई है। 7

समग्र PMI आउटपुट इंडेक्स जुलाई के 49.3 से बढ़कर 49.5 हुआ। यह कारोबार की कुल गतिविधि में मामूली सुधार दिखाता है, लेकिन सूचकांक अब भी 50 से नीचे रहा। 10

इन आंकड़ों को साथ रखकर देखें तो तस्वीर मिश्रित है: कारखानों में कुछ रफ्तार लौट रही है, जबकि सेवाएं और निर्माण व्यापक आर्थिक विस्तार के लिए पर्याप्त गति नहीं दे पा रहे हैं।

निर्यात मजबूत, घरेलू अर्थव्यवस्था कमजोर

अगस्त में मजबूत विदेशी मांग ने चीनी विनिर्माण को सहारा दिया। विश्लेषकों ने कारखानों में सुधार का एक हिस्सा मजबूत विदेशी ऑर्डरों से जोड़ा है। नए निर्यात ऑर्डरों का सूचकांक भी विस्तार क्षेत्र में लौट आया, जिससे यह आकलन और मजबूत होता है। 24

इसके उलट, घरेलू अर्थव्यवस्था में कमजोरी बनी रही। रॉयटर्स के अनुसार, जुलाई में औद्योगिक उत्पादन की सालाना वृद्धि जून के 5.3% से घटकर 4.5% रह गई। 2026 के पहले सात महीनों में अचल संपत्ति निवेश में 6.7% की गिरावट दर्ज की गई। इसी रिपोर्ट के मुताबिक, खुदरा बिक्री की धीमी रफ्तार और लगातार कमजोर घरेलू मांग ने नीति-निर्माताओं पर दबाव फिर बढ़ा दिया है।

इस तरह की रिकवरी में विनिर्माण और निर्यात अर्थव्यवस्था की गति को घरेलू खपत और सेवाओं से अधिक संभाल रहे हैं। यह असंतुलन महत्वपूर्ण है, क्योंकि केवल निर्यात ऑर्डर बढ़ने से टिकाऊ सुधार नहीं आ सकता, यदि घरों की खपत और घरेलू मांग कमजोर बनी रहें। 6

अर्थशास्त्रियों की राय: संभावित उछाल, लेकिन अभी पुष्टि नहीं

आशावादी आकलन के अनुसार, अगस्त संभावित रिकवरी की शुरुआत हो सकता है। उत्पादन और नए ऑर्डर फिर से विस्तार क्षेत्र में आ गए, निर्यात मांग मजबूत रही और खराब मौसम का असर आगे कम हो सकता है। CNBC से बातचीत में उद्धृत अर्थशास्त्रियों ने भी अनुमान जताया कि मौसम संबंधी बाधाएं घटने और स्थानीय सरकारों द्वारा राजकोषीय खर्च तेज किए जाने पर साल के बाकी हिस्से में वृद्धि सुधर सकती है। 211

सावधान नजरिया इससे अलग है। इस दृष्टिकोण के मुताबिक, 49.8 तक की बढ़त जुलाई के पांच महीने के निचले स्तर से केवल आंशिक वापसी है। विनिर्माण अभी भी संकुचन में है, सेवाएं 50 से नीचे हैं और घरेलू मांग में निर्णायक सुधार नहीं दिखा है। रॉयटर्स ने इन आंकड़ों को विनिर्माण और सेवाओं के बीच बढ़ते असंतुलन का संकेत बताया, न कि व्यापक रिकवरी का। 3

दोनों आकलनों में सितंबर को अहम माना जा रहा है। यदि तूफानों से जुड़ी रुकावटें कम होने के बाद उत्पादन, ऑर्डर, खपत और सेवाओं में सुधार जारी रहता है, तो अगस्त की बढ़त रिकवरी की दिशा में पहला कदम साबित हो सकती है। लेकिन यदि सेवाएं और घरेलू मांग कमजोर रहती हैं, तो PMI में यह सुधार केवल अस्थायी स्थिरता जैसा लगेगा।

बड़े प्रोत्साहन पैकेज की संभावना अभी सीमित क्यों है?

अगस्त के आंकड़ों ने बीजिंग पर विकास को सहारा देने का दबाव जरूर बढ़ाया है, लेकिन उन्होंने न तो लगातार जारी गंभीर मंदी की पुष्टि की और न ही पूरी अर्थव्यवस्था में मजबूत रिकवरी दिखाई। ऐसे में तत्काल बड़े पैमाने के प्रोत्साहन पैकेज के बजाय क्रमिक और लक्षित सहायता की संभावना अधिक है। 45

नीति-निर्माताओं की चुनौती असमान है। विनिर्माण क्षेत्र को अपेक्षाकृत मजबूत विदेशी मांग का लाभ मिल रहा है, जबकि परिवारों, सेवाओं और घरेलू खपत में कमजोरी बनी हुई है। इसलिए आगे की मदद का जोर केवल औद्योगिक उत्पादन बढ़ाने पर नहीं, बल्कि मांग की कमी दूर करने पर भी होना पड़ेगा।

फिलहाल सबसे स्पष्ट निष्कर्ष यही है कि चीन की अर्थव्यवस्था में कारखाना स्तर पर सुधार हुआ है, लेकिन समग्र स्थिति नाजुक बनी हुई है। सितंबर के आंकड़े बताएंगे कि अगस्त की बढ़त मौसम संबंधी व्यवधानों के बाद भी कायम रही या नहीं—और क्या घरेलू मांग आखिरकार निर्यात की मजबूती की बराबरी करना शुरू करती है।