Ethereum की सप्लाई एक हफ्ते में 20,125 ETH बढ़ी

Ethereum की कुल सप्लाई 29 अगस्त 2026 को खत्म हुए सात दिनों में 20,125.33 ETH बढ़कर लगभग 121.99 मिलियन ETH हो गई। इस दौरान validators को 20,515.08 ETH जारी किए गए, जबकि EIP-1559 के तहत सिर्फ 389.76 ETH burn हुए। यानी नई जारी मात्रा, burn की गई मात्रा से करीब 53 गुना ज्यादा रही। 6

यह बढ़ोतरी कुल सप्लाई का लगभग 0.016% है। इसलिए इसे बड़ा supply shock नहीं कहा जा सकता, लेकिन यह Ethereum की मौजूदा monetary dynamics की अहम झलक जरूर देता है: जब नेटवर्क फीस कम होती है, तो validator rewards से बनने वाला ETH, burn होने वाले ETH से अधिक हो सकता है।

Ethereum की सप्लाई बढ़ने का कारण क्या है?

Ethereum की सप्लाई दो विपरीत प्रवाहों से तय होती है। Proof-of-stake validators नेटवर्क को सुरक्षित रखने के बदले नया ETH हासिल करते हैं। दूसरी ओर, EIP-1559 के तहत हर ट्रांजैक्शन की base fee का एक हिस्सा हमेशा के लिए supply से हटा दिया जाता है। इन दोनों के बीच का अंतर ही net supply change तय करता है। 7

पिछले सात दिनों का हिसाब इस तरह रहा:

• Validator issuance: 20,515.08 ETH
• EIP-1559 burn: 389.76 ETH
• Net supply increase: 20,125.33 ETH 6

Burn की मात्रा Ethereum blockspace की मांग पर निर्भर करती है। नेटवर्क पर DeFi, NFT या अन्य गतिविधियां बढ़ने पर गैस फीस ऊपर जा सकती है और ज्यादा ETH burn हो सकता है। इसके उलट, कम ट्रैफिक और सस्ती फीस के दौर में validator issuance आगे निकल जाती है। इसलिए Ethereum कभी inflationary और कभी deflationary हो सकता है—यह किसी स्थायी, एकतरफा supply policy पर नहीं चलता।

Merge के बाद deflation से हल्की inflation तक

सितंबर 2022 में हुए The Merge के दौरान Ethereum proof-of-work से proof-of-stake पर चला गया। इसके बाद execution layer से होने वाली issuance समाप्त हो गई और validators को मिलने वाले rewards नया ETH जारी होने का मुख्य स्रोत बन गए। Ethereum.org के अनुसार, इस बदलाव ने mining era की तुलना में नई सप्लाई में बड़ी कमी की।

जब Ethereum mainnet पर गतिविधि तेज होती है, तो कम issuance को EIP-1559 burn पूरी तरह offset कर सकता है या उससे भी आगे निकल सकता है। लेकिन गैस फीस और congestion घटने पर burn भी कम हो जाता है। इसी वजह से ETH की सप्लाई का रुख समय-समय पर बदलता रहा है।

लंबी अवधि के आंकड़े भी हल्की net expansion की ओर इशारा करते हैं। फरवरी 2026 की रिपोर्टों में अनुमान लगाया गया था कि Merge के बाद से सप्लाई करीब 950,000 ETH बढ़ी है और annualized net inflation लगभग 0.23% रही। अलग-अलग trackers और measurement dates के कारण इन आंकड़ों में अंतर हो सकता है, इसलिए इन्हें अनुमान के तौर पर देखना चाहिए।

यह पैटर्न 2024 के मध्य में भी दिखाई दिया था, जब Ethereum की सप्लाई लगभग 72 दिनों तक लगातार बढ़ी और करीब 50,000 ETH जुड़ गए। उस दौरान कम base fees एक प्रमुख कारण थीं।

Dencun upgrade ने burn equation कैसे बदली?

Dencun upgrade ने EIP-4844 के जरिए blob transactions पेश किए। इससे rollups और अन्य Layer-2 नेटवर्क Ethereum पर डेटा प्रकाशित करने की लागत काफी कम कर सके। इस बदलाव से Layer-2 ट्रांजैक्शन सस्ते हुए और scalability बेहतर हुई, लेकिन mainnet पर कुछ Layer-2 settlement activity से जुड़ा fee pressure भी घट गया।

Dencun के बाद Ethereum की औसत ट्रांजैक्शन फीस करीब चार गुना कम होने की रिपोर्ट सामने आई थी। कम फीस का सीधा असर ETH burn पर पड़ा और burn rate में तेज गिरावट आई। इसका मतलब यह है कि सस्ता Layer-2 ecosystem Ethereum के उपयोग को बढ़ावा दे सकता है, लेकिन साथ ही वह वह fee burn भी कम कर सकता है जो कभी ETH को deflationary बनाने में मदद करता था।

हालांकि, इसका अर्थ यह नहीं है कि Layer-2 growth हमेशा Ethereum को inflationary बनाए रखेगी। यदि DeFi, NFT या अन्य fee-intensive गतिविधियों से mainnet की मांग फिर बढ़ती है, तो ऊंची base fees burn को इतना बढ़ा सकती हैं कि validator issuance दोबारा offset हो जाए। 8

क्या validator rewards का बड़ा हिस्सा burn किया जा सकता है?

Staking participation बढ़ने के साथ एक प्रस्ताव यह है कि validator rewards का बड़ा हिस्सा burn किया जाए। सिद्धांत रूप में इससे circulation में आने वाला नया ETH घटेगा और issuance तथा burn के बीच का अंतर कम होगा। 3

लेकिन इसका दूसरा पहलू validator economics है। ज्यादा ETH burn करने से staking returns कम हो सकते हैं और नेटवर्क को सुरक्षित रखने वाले validators के incentives बदल सकते हैं। इसलिए यह कोई automatic fix नहीं, बल्कि monetary-policy से जुड़ा फैसला होगा। इसमें supply control, network security और validator participation के बीच संतुलन बनाना जरूरी होगा।

Ethereum और Bitcoin में supply का अंतर

Ethereum, Bitcoin की तरह fixed issuance model का पालन नहीं करता। Bitcoin की issuance पहले से तय schedule के अनुसार होती है और उसकी अधिकतम supply 21 मिलियन coins पर सीमित है। Ethereum की कोई hard supply cap नहीं है। उसकी net supply proof-of-stake issuance और transaction fees से होने वाले ETH burn के संतुलन पर निर्भर करती है। 11

इसी वजह से Ethereum की monetary policy नेटवर्क की मांग के प्रति अधिक responsive है। ज्यादा on-chain activity burn बढ़ाकर deflationary phase ला सकती है, जबकि कम फीस validator issuance को आगे कर सकती है। ताजा साप्ताहिक बढ़ोतरी को इसलिए ETH के हमेशा के लिए deflationary narrative से बाहर निकलने का प्रमाण नहीं, बल्कि मौजूदा blockspace demand का संकेत समझना बेहतर होगा।

आगे किन संकेतकों पर नजर रहेगी?

Ethereum के लिए मुख्य संकेतक होंगे:

• Mainnet gas fees
• EIP-1559 burn rate
• Validator participation और staking returns
• Layer-2 data की economics
• DeFi, NFT और अन्य fee-generating गतिविधियों की मांग

यदि mainnet पर fee-generating activity लौटती है, तो net issuance घट सकती है या फिर से negative हो सकती है। दूसरी ओर, कम फीस जारी रहने पर Ethereum की सप्लाई हल्की inflationary बनी रह सकती है।

फिलहाल 29 अगस्त का snapshot एक स्पष्ट लेकिन छोटा imbalance दिखाता है: 20,515.08 ETH जारी हुए, जबकि 389.76 ETH burn हुए। Ethereum की सप्लाई बढ़ रही है, लेकिन इस बदलाव की दिशा और रफ्तार नेटवर्क के base layer पर आने वाली मांग, भविष्य के upgrades और Layer-2 economics पर निर्भर करेगी।