Ray-Ban के उत्तराधिकारी का इस्तीफा: EssilorLuxottica में प्रबंधन से ज्यादा बड़ा है नियंत्रण का सवाल

लियोनार्डो मारिया डेल वेकियो का इस्तीफा EssilorLuxottica के रोजमर्रा के प्रबंधन से उनका बाहर होना है—पर परिवार के कारोबारी प्रभाव से उनका अलग होना नहीं। इस कदम ने एक प्रबंधन-संबंधी टकराव को Delfin में स्वामित्व और कॉरपोरेट गवर्नेंस की अधिक स्पष्ट समस्या में बदल दिया है। Delfin वह पारिवारिक होल्डिंग कंपनी है, जो EssilorLuxottica की सबसे बड़ी शेयरधारक है। 13

क्या हुआ?

31 अगस्त 2026 से 31 वर्षीय लियोनार्डो मारिया डेल वेकियो ने समूह के मुख्य रणनीति अधिकारी और Ray-Ban के अध्यक्ष पद छोड़ दिए। उन्होंने कहा कि अब वह नए कारोबारी उपक्रमों पर ध्यान देंगे। रिपोर्टों में इस फैसले को CEO Francesco Milleri के साथ तनाव और डेल वेकियो की उस आलोचना से जोड़ा गया है, जिसमें उन्होंने कंपनी के नेतृत्व को कर्मचारियों से दूर और अत्यधिक व्यक्तिगत-स्पर्श से रहित बताया था। 13

इस्तीफे के बाद वह EssilorLuxottica के प्रबंधन में नहीं रहेंगे, लेकिन Delfin के जरिए सक्रिय शेयरधारक बने रहेंगे। यही वजह है कि यह मामला केवल एक वरिष्ठ अधिकारी के पद छोड़ने का नहीं, बल्कि संस्थापक परिवार के भीतर नियंत्रण की लड़ाई का भी है।

विरासत विवाद इससे और क्यों बढ़ा?

डेल वेकियो का इस्तीफा उस योजना के विफल होने के बाद आया, जिसके तहत वह अपने भाई Luca और बहन Paola की Delfin हिस्सेदारी खरीदना चाहते थे। लगभग €10 अरब के इस सौदे से Delfin में उनकी व्यक्तिगत हिस्सेदारी 12.5% से बढ़कर 37.5% हो जाती। 45

परिवार ने अप्रैल में इस विचार को शुरुआती मंजूरी दी थी, लेकिन बाद में योजना कर्ज जुटाने और नियंत्रण बढ़ने के साथ मिलने वाले गवर्नेंस अधिकारों को लेकर अटक गई। कर्ज देने वाले संस्थानों को Delfin के बोर्ड से अतिरिक्त सुरक्षा चाहिए थी, जबकि परिवार के सदस्यों के बीच मतभेद भी गहराते गए। 6

इसलिए इस्तीफा उस गतिरोध को खत्म नहीं करता। उलटे, यह सवाल और प्रमुख बनाता है कि परिवार की बराबर हिस्सेदारी वाली संरचना में भविष्य का नियंत्रण किसके पास होगा और निर्णय लेने की प्रक्रिया कैसे चलेगी।

असली समस्या: स्वामित्व और प्रबंधन का टकराव

Delfin की समान-हिस्सेदारी वाली विरासत संरचना पहले से ही निर्णय लेने में रुकावट पैदा कर रही थी। लियोनार्डो मारिया अब भी Delfin के शेयरधारक हैं। इसलिए EssilorLuxottica के प्रबंधन से उनका जाना बोर्ड पर प्रभाव, लाभांश नीति, परिसंपत्तियों की बिक्री, उत्तराधिकार और कंपनी पर अंतिम नियंत्रण से जुड़े विवादों को समाप्त नहीं करता। 614

निकट अवधि में इस बदलाव का एक सकारात्मक पहलू यह हो सकता है कि संचालन की जिम्मेदारी अधिक स्पष्ट हो जाए: CEO Francesco Milleri और बोर्ड कंपनी चलाएंगे, जबकि परिवार Delfin के जरिए प्रमुख मालिक बना रहेगा। इससे रोजमर्रा के प्रबंधन में पारिवारिक हस्तक्षेप का जोखिम घट सकता है।

लेकिन दूसरी ओर, समूह ने संस्थापक परिवार से जुड़े एक वरिष्ठ कार्यकारी को ऐसे समय खो दिया है जब कंपनी को लंबी अवधि की रणनीति पर तेजी से काम करना है। Delfin के भीतर असंतुष्ट बड़ा शेयरधारक फिर भी अपने गवर्नेंस अधिकारों के जरिए दबाव बना सकता है। यानी प्रबंधन और स्वामित्व का विभाजन साफ हो सकता है, पर शेयरधारक संघर्ष खत्म नहीं हुआ है।

Ray-Ban से आगे: दांव इतना बड़ा क्यों है?

Delfin के पास EssilorLuxottica की 32.4% हिस्सेदारी है। इसके अलावा होल्डिंग कंपनी के पास Banca Monte dei Paschi di Siena, Assicurazioni Generali और UniCredit में भी हिस्सेदारी है। 6

इसका अर्थ है कि परिवार के भीतर लंबे समय तक चलने वाला विवाद केवल Ray-Ban या चश्मों के कारोबार को प्रभावित नहीं कर सकता, बल्कि इटली के एक महत्वपूर्ण निवेश पोर्टफोलियो के प्रबंधन और रणनीतिक दिशा पर भी असर डाल सकता है।

EssilorLuxottica को इस बीच AI-सक्षम स्मार्ट ग्लास के क्षेत्र में आगे बढ़ना है। उसे Apple, Google और Samsung जैसी मजबूत तकनीकी कंपनियों से प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है। स्मार्ट ग्लास के लिए लगातार निवेश, साझेदारों के साथ तालमेल, तेज उत्पाद-विकास और स्पष्ट दीर्घकालीन रणनीति जरूरी है। ऐसे में शासन-संबंधी विवाद निवेशकों के लिए कंपनी की रणनीति लागू करने की क्षमता का जोखिम बढ़ा सकते हैं। हालांकि उपलब्ध रिपोर्टिंग यह साबित नहीं करती कि पारिवारिक विवाद ने किसी खास रणनीतिक परियोजना में देरी कराई है। 10

शेयरों पर दबाव और €800 मिलियन से अधिक की बायबैक

अगस्त के अंत तक EssilorLuxottica के शेयर इस साल लगभग 40% गिर चुके थे। 28 अगस्त को कंपनी ने अधिकतम 50 लाख शेयर वापस खरीदने का कार्यक्रम शुरू किया। उस समय इस योजना का मूल्य €800 मिलियन से अधिक था। कंपनी ने इसे मूल्य-सृजन और दीर्घकालीन संभावनाओं पर अपने भरोसे का संकेत बताया। 29

शेयर बायबैक से कंपनी के शेयर को कुछ समर्थन मिल सकता है, प्रबंधन के मूल्यांकन-संबंधी भरोसे का संकेत जा सकता है और प्रति शेयर वित्तीय आंकड़े बेहतर हो सकते हैं। लेकिन बायबैक Delfin के स्वामित्व विवाद को नहीं सुलझा सकती। यह स्थायी गवर्नेंस ढांचा तय नहीं करती और पारिवारिक संघर्ष तथा बढ़ती प्रतिस्पर्धा से जुड़ी रणनीतिक अनिश्चितता को भी खत्म नहीं करती। विश्लेषकों ने गवर्नेंस की जटिलता और बढ़ते प्रतिस्पर्धी दबाव—दोनों को शेयरों पर असर डालने वाले कारकों के रूप में रेखांकित किया है। 102

निष्कर्ष

लियोनार्डो मारिया डेल वेकियो का इस्तीफा EssilorLuxottica के लिए तत्काल परिचालन संकट नहीं है। कंपनी Milleri के नेतृत्व में चलती रहेगी। लेकिन इस कदम ने नियंत्रक शेयरधारक Delfin के भीतर चल रही उत्तराधिकार और नियंत्रण की लड़ाई को अधिक दृश्यमान बना दिया है।

अब निवेशकों के लिए सबसे बड़ा सवाल यह है कि क्या Delfin परिवार के स्वामित्व विवाद को पेशेवर प्रबंधन से पर्याप्त तेजी से अलग कर पाएगा। अगर ऐसा नहीं हुआ, तो स्मार्ट ग्लास जैसे विकास क्षेत्रों में रणनीतिक एकाग्रता प्रभावित होने और कंपनी के मूल्यांकन पर दबाव बने रहने का जोखिम रहेगा।