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हॉर्मुज़ संकट से 2026–2028 के तेल अनुमान बदले: EIA और Rabobank में कितना अंतर?
EIA के रिकवरी परिदृश्य में आपूर्ति लौटने और भंडार बढ़ने के बाद Brent 2027 में औसतन 65 डॉलर प्रति बैरल तक गिर सकता है। Rabobank का नवीनतम प्रकाशित अनुमान 2026 की तीसरी और चौथी तिमाही में 90 डॉलर, 2027 में 86 डॉलर और 20... EIA के अनुसार, हॉर्मुज़ से तेल और पेट्रोलियम तरल पदार्थों का प्रवाह 2026 की दूसरी तिमाही में घटक...
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शोध उत्तर
मुख्य निष्कर्ष
- EIA के रिकवरी परिदृश्य में आपूर्ति लौटने और भंडार बढ़ने के बाद Brent 2027 में औसतन 65 डॉलर प्रति बैरल तक गिर सकता है। Rabobank का नवीनतम प्रकाशित अनुमान 2026 की तीसरी और चौथी तिमाही में 90 डॉलर, 2027 में 86 डॉलर और 20...
- EIA के अनुसार, हॉर्मुज़ से तेल और पेट्रोलियम तरल पदार्थों का प्रवाह 2026 की दूसरी तिमाही में घटकर 49 लाख बैरल प्रतिदिन रह गया, जो 2025 की चौथी तिमाही में 2.16 करोड़ बैरल प्रतिदिन था।
- यहां उपलब्ध सार्वजनिक सामग्री में 2026 से 2028 तक हर वर्ष के लिए Brent और WTI का पूरी तरह तुलनीय वार्षिक अनुमान उपलब्ध नहीं है।
AI संकेत
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हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य में लंबे समय से जारी व्यवधान ने तेल की कीमतों का अनुमान लगाना असामान्य रूप से राजनीतिक और लॉजिस्टिक धारणाओं पर निर्भर बना दिया है। अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (EIA) ने तब कीमतों का अनुमान घटाया जब उसके मॉडल में टैंकर यातायात और बंद पड़ा उत्पादन तेजी से लौटने की संभावना शामिल थी। लेकिन जब शिपिंग बाधाएं लंबी चलीं और भंडार तेजी से घटने लगा, तो उसने निकट अवधि के अनुमान फिर बढ़ा दिए। Rabobank का नवीनतम प्रकाशित दृष्टिकोण इससे अधिक तेजी वाला है, क्योंकि बैंक का मानना है कि भंडार इतनी तेज गति से इस्तेमाल हो रहे हैं कि वे लंबे समय तक सुरक्षा-कवच नहीं बन सकते। 1
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असली मतभेद: सामान्य स्थिति लौटने की गति
EIA का कम कीमत वाला परिदृश्य मानता है कि वैश्विक कच्चे तेल का उत्पादन और व्यापार प्रवाह 2026 के अंत तक संघर्ष-पूर्व स्तरों के करीब पहुंच जाएगा। पहले बंद किया गया अधिकांश उत्पादन 2027 की पहली तिमाही में वापस आने की उम्मीद है। इस स्थिति में भंडार फिर बढ़ने लगेंगे और 2027 में Brent का औसत मूल्य 65 डॉलर प्रति बैरल रह सकता है। इसी रिकवरी परिदृश्य में EIA का 2026 का वार्षिक Brent अनुमान 82 डॉलर और 2026 की तीसरी तिमाही का अनुमान 74 डॉलर प्रति बैरल था। 1
हालांकि, रिकवरी की यह धारणा अब पहले जैसी सीधी नहीं रही। EIA के अनुसार, 2026 की दूसरी तिमाही में हॉर्मुज़ से गुजरने वाले कच्चे तेल और पेट्रोलियम तरल पदार्थों का औसत प्रवाह केवल 49 लाख बैरल प्रतिदिन रहा, जबकि संघर्ष शुरू होने से पहले 2025 की चौथी तिमाही में यह 2.16 करोड़ बैरल प्रतिदिन था। अगस्त के अनुमान में EIA ने माना कि क्षेत्रीय उत्पादन का अधिकांश हिस्सा 2027 की शुरुआत में संघर्ष-पूर्व स्तरों के करीब लौट सकता है, लेकिन लगभग 6 लाख बैरल प्रतिदिन की बाधा 2027 के अंत तक बनी रह सकती है। 2
जब शिपिंग पर गंभीर प्रतिबंध जारी रहे, तब EIA ने निकट अवधि का अनुमान फिर बढ़ाया। अगस्त के उसके दृष्टिकोण पर आधारित रिपोर्टों में 2026 की तीसरी तिमाही के Brent अनुमान को लगभग 85 डॉलर प्रति बैरल बताया गया। इससे स्पष्ट है कि EIA का अनुमान संकट पर कोई एक स्थायी राय नहीं है, बल्कि शिपिंग, उत्पादन और भंडार से जुड़ी बदलती धारणाओं के अनुसार प्रतिक्रिया देने वाला मॉडल है।
EIA का गंभीर संकट परिदृश्य: आपूर्ति में बड़ी कमी और भंडार में तेज गिरावट
अपने अधिक गंभीर व्यवधान वाले परिदृश्य में EIA ने अनुमान लगाया कि मध्य-पूर्व के उत्पादकों ने उत्पादन में 1.1 करोड़ बैरल प्रतिदिन से अधिक की कटौती की। इसके परिणामस्वरूप वैश्विक तेल भंडार में 2026 की दूसरी तिमाही में औसतन 63 लाख बैरल प्रतिदिन और तीसरी तिमाही में 76 लाख बैरल प्रतिदिन की कमी आने का अनुमान था। शिपमेंट बाधित रहने के दौरान जून और जुलाई में Brent का औसत मूल्य 105 डॉलर प्रति बैरल रहने का अनुमान लगाया गया। 17
बाद के अनुमान में भंडार की गिरावट कुछ कम, लेकिन फिर भी काफी बड़ी रही। EIA ने बताया कि 2026 की दूसरी तिमाही में वैश्विक तेल भंडार औसतन 42 लाख बैरल प्रतिदिन घटा और तीसरी तिमाही में इसमें 38 लाख बैरल प्रतिदिन की अतिरिक्त कमी आने की उम्मीद है। 2
यहां “भंडार में 42 लाख बैरल प्रतिदिन की कमी” का अर्थ टैंकों की क्षमता नहीं, बल्कि समय के साथ स्टॉक में बदलाव है। इसका मतलब है कि उस तिमाही में वैश्विक भंडार से हर दिन औसतन 42 लाख बैरल के बराबर तेल निकाला जा रहा था। यदि यह स्थिति जारी रहती है, तो मांग में तेज बढ़ोतरी न होने पर भी कीमतों को सहारा मिल सकता है, क्योंकि बाजार बाधित उत्पादन और व्यापार की भरपाई जमा तेल से कर रहा होता है।
निकट अवधि की कीमतों पर Rabobank अधिक तेजी वाला
Rabobank की प्रकाशित धारणाएं सामान्य स्थिति लौटने को लेकर अधिक सतर्क हैं। बैंक के अनुसार, वैश्विक तेल भंडार से लगभग 20–50 लाख बैरल प्रतिदिन निकाले जा रहे हैं। इसके अलावा रिफाइंड पेट्रोलियम उत्पादों के भंडार से 50–60 लाख बैरल प्रतिदिन की खपत हो रही है। बैंक ने इन भंडारों को ऐसे “बचत खातों” की संज्ञा दी है, जिनका लंबे समय तक इस्तेमाल टिकाऊ नहीं है। 6
बाद में प्रकाशित उसके अनुमान में Brent का मूल्य 2026 की तीसरी और चौथी तिमाही—दोनों में 90 डॉलर प्रति बैरल बताया गया। इसी रिपोर्टिंग में 2027 के लिए Brent का अनुमान 86 डॉलर और 2028 के लिए 79 डॉलर था। 3
Rabobank का यह भी अनुमान है कि 2027 तक हॉर्मुज़ से होकर जाने वाला प्रवाह, वैकल्पिक निर्यात मार्गों से भेजे गए तेल को शामिल करने के बाद भी, संघर्ष-पूर्व स्तर का केवल 50–60 प्रतिशत तक लौटेगा। वहीं, मध्य-पूर्व से रिफाइंड उत्पादों का निर्यात 2028 के मध्य तक सामान्य नहीं हो सकता। 6
9 यह अंतर महत्वपूर्ण है: कच्चे तेल के लिए कुछ वैकल्पिक मार्ग मिल सकते हैं, लेकिन रिफाइंड उत्पादों की सामान्य निर्यात क्षमता बहाल होने में अधिक समय लग सकता है।
बैंक ने सामान्य स्थिति लौटने की समय-सीमा बदलने के साथ अपने अनुमान भी तेजी से बदले। एक बाद के समझौते और हॉर्मुज़ के क्रमिक रूप से खुलने वाले परिदृश्य में Rabobank ने 2026 की तीसरी तिमाही के Brent का अनुमान 79 डॉलर और चौथी तिमाही का 78 डॉलर रखा था। उसी समय WTI के अनुमान क्रमशः 75.50 डॉलर और 74 डॉलर थे। इस नरम रिकवरी परिदृश्य में 2027 के लिए Brent 74.50 डॉलर और 2028 के लिए 71 डॉलर बताया गया था। 10 इसलिए इन आंकड़ों को बाद के अधिक तेजी वाले अनुमान से सीधी तुलना के बजाय पहले के परिदृश्य के रूप में पढ़ना चाहिए।
Brent और WTI: कौन-से अनुमान सीधे तुलनीय हैं?
| संस्था और परिदृश्य | Brent | WTI | अनुमान को प्रभावित करने वाला प्रमुख कारक |
|---|---|---|---|
| EIA रिकवरी परिदृश्य, 2026 का औसत | 82 डॉलर/बैरल | उद्धृत रिलीज में उपलब्ध नहीं | शिपिंग की बहाली, उत्पादन की वापसी और भंडार में वृद्धि |
| EIA रिकवरी परिदृश्य, 2027 का औसत | 65 डॉलर/बैरल | उद्धृत रिलीज में उपलब्ध नहीं | आपूर्ति का सामान्यीकरण और भंडार का पुनर्निर्माण |
| EIA गंभीर व्यवधान परिदृश्य, जून–जुलाई 2026 | 105 डॉलर/बैरल | उल्लेखित नहीं | सीमित शिपमेंट और भंडार में तेज गिरावट |
| Rabobank का बाद का प्रकाशित अनुमान, 2026 की तीसरी–चौथी तिमाही | 90 डॉलर/बैरल | उद्धृत रिपोर्ट में उपलब्ध नहीं | कायम भू-राजनीतिक जोखिम और भंडार की तेज खपत |
| Rabobank का बाद का प्रकाशित अनुमान, 2027 | 86 डॉलर/बैरल | विश्वसनीय आंकड़ा उपलब्ध नहीं | हॉर्मुज़ की आंशिक बहाली और घटे हुए भंडार |
| Rabobank का बाद का प्रकाशित अनुमान, 2028 | 79 डॉलर/बैरल | विश्वसनीय आंकड़ा उपलब्ध नहीं | क्षेत्रीय रिफाइनरी निर्यात के सामान्य होने में देरी |
| Rabobank का पहले का समझौते-बाद वाला अनुमान, 2026 की तीसरी–चौथी तिमाही | 79 डॉलर; 78 डॉलर/बैरल | 75.50 डॉलर; 74 डॉलर/बैरल | धीरे-धीरे खुलता मार्ग और नरम कीमत परिदृश्य |
उद्धृत EIA रिलीज में 2028 के लिए तुलनीय आधिकारिक Brent या WTI अनुमान नहीं दिया गया है। इसी तरह, उपलब्ध Rabobank रिपोर्टिंग 2027 और 2028 के लिए भरोसेमंद WTI आंकड़े स्थापित नहीं करती। इसलिए एक बेंचमार्क से दूसरे का अनुमान लगाकर खाली जगह भरना भ्रामक होगा।
क्या मध्य-पूर्व का उत्पादन संघर्ष-पूर्व स्तर पर लौटेगा?
EIA का आधारभूत अनुमान है कि अधिकांश उत्पादन 2027 की शुरुआत में संघर्ष-पूर्व औसत के करीब लौट आएगा। लेकिन एजेंसी इसे निश्चित परिणाम नहीं मानती। 2027 के अंत तक लगभग 6 लाख बैरल प्रतिदिन के व्यवधान के बने रहने का अनुमान बताता है कि कुछ उत्पादकों को परिचालन या लॉजिस्टिक बाधाओं का सामना करना पड़ सकता है।
वास्तविक रिकवरी केवल इस बात पर निर्भर नहीं करती कि कुएं फिर से तेल निकाल सकते हैं या नहीं। जब निर्यात मार्ग बंद होते हैं, तो भंडारण टैंक भर सकते हैं और उत्पादकों को उत्पादन बंद करना पड़ सकता है। इसके बाद टैंकरों की उपलब्धता, बीमा, बंदरगाहों तक पहुंच, बुनियादी ढांचे की सुरक्षा, वैकल्पिक निर्यात मार्ग और प्रतिबंधों या राजनीतिक समझौतों के टिके रहने का भरोसा भी महत्वपूर्ण हो जाता है। EIA पहले बता चुका है कि सीमित टैंकर यातायात और रद्द बीमा कवरेज के कारण चोकपॉइंट के पीछे उत्पादन फंस सकता है।
Rabobank का व्यापार प्रवाह को लेकर अनुमान अधिक सावधान है। उसके अनुसार 2027 तक हॉर्मुज़ का प्रवाह संघर्ष-पूर्व स्तर के केवल 50–60 प्रतिशत तक लौट सकता है, जबकि रिफाइनरी उत्पादों का निर्यात बाद में सामान्य होगा। 6
9 उत्पादन की रिकवरी और निर्यात की रिकवरी में यही अंतर अहम है। तेल तकनीकी रूप से उपलब्ध हो सकता है, फिर भी वह खरीदारों तक पहले जैसी गति से नहीं पहुंच पाएगा।
तेजी का जोखिम: हॉर्मुज़ या बाब-अल-मंदेब में फिर व्यवधान
तत्काल तेजी वाला सबसे बड़ा जोखिम हॉर्मुज़ से टैंकर यातायात में फिर गिरावट आना है। 2026 की दूसरी तिमाही में यहां का प्रवाह केवल 49 लाख बैरल प्रतिदिन रहा—जो संघर्ष-पूर्व तुलना से बहुत नीचे था। यह दिखाता है कि समुद्री व्यापार का कोई महत्वपूर्ण मार्ग भौतिक तेल बाजार को कितनी जल्दी बदल सकता है। 2
बाब-अल-मंदेब भी एक महत्वपूर्ण 변수 है। EIA के अनुसार 2026 की दूसरी तिमाही में इस मार्ग से कच्चे तेल और तरल पदार्थों का प्रवाह औसतन 81 लाख बैरल प्रतिदिन रहा, जो 2025 की चौथी तिमाही के 54 लाख बैरल प्रतिदिन से अधिक था। इससे संकेत मिलता है कि हॉर्मुज़ में यातायात घटने के बाद कुछ व्यापार को वैकल्पिक मार्गों पर मोड़ा गया। 2 यदि बाब-अल-मंदेब में भी नया व्यवधान आता है, तो माल ढुलाई को दूसरे मार्गों पर भेजने की क्षमता घटेगी और कच्चे तेल तथा रिफाइंड उत्पादों—दोनों पर दबाव बढ़ सकता है।
रिफाइंड उत्पादों पर जोखिम खास तौर पर अधिक हो सकता है। सीमित रिफाइनिंग और कन्वर्जन क्षमता, साथ में पेट्रोल के कम भंडार, डीजल, जेट ईंधन, समुद्री ईंधन और पेट्रोल को कच्चे तेल के प्रमुख बेंचमार्क की तुलना में अधिक असुरक्षित बना सकते हैं। Rabobank ने जोर दिया है कि रिफाइनिंग क्षमता, केवल कच्चे तेल की उपलब्धता नहीं, उत्पादों की आपूर्ति की मुख्य बाधा हो सकती है। 12
इससे जोखिम का संतुलन एकतरफा बनता है। यदि तनाव स्थायी रूप से कम होता है, शिपिंग बहाल होती है, बंद उत्पादन लौटता है और भंडार फिर बनते हैं, तो Brent 2027 में EIA के मध्य-60 डॉलर वाले परिदृश्य की ओर गिर सकता है। लेकिन यदि हमले फिर शुरू होते हैं, बीमा प्रतिबंध लंबे चलते हैं, अतिरिक्त उत्पादन बंद होता है या बाब-अल-मंदेब का यातायात प्रभावित होता है, तो उद्धृत अनुमानों के अनुसार निकट अवधि में Brent 90–105 डॉलर प्रति बैरल के दायरे में रह सकता है और 100 डॉलर से ऊपर जाने का जोखिम फिर उभर सकता है। 3
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निष्कर्ष
EIA का अनुमान अपेक्षाकृत व्यवस्थित रिकवरी पर आधारित है: हॉर्मुज़ का यातायात सुधरे, बंद उत्पादन 2027 की शुरुआत तक लौटे और वैश्विक भंडार फिर बढ़ने लगें। Rabobank इस संभावना को अधिक महत्व देता है कि शिपिंग बाधित रहेगी, भंडार लगातार इस्तेमाल होंगे और रिफाइंड उत्पादों की अड़चन 2028 तक बनी रह सकती है।
सबसे ठोस निष्कर्ष यह नहीं है कि किसी एक संस्था का कीमत लक्ष्य अंतिम या निश्चित है। असली सवाल सामान्य स्थिति लौटने की गति का है। यदि व्यापार और उत्पादन साथ-साथ बहाल होते हैं, तो कीमतें तेजी से नरम हो सकती हैं। लेकिन यदि भंडार घटते रहें और कच्चे तेल तथा रिफाइंड उत्पादों को वैकल्पिक मार्गों से भेजना मुश्किल बना रहे, तो कीमतों में ऊपर जाने का जोखिम काफी बड़ा रहेगा।
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सबसे पहले सत्यापित करने योग्य मुख्य बिंदु क्या हैं?
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