27 अगस्त को तेल की कीमतें क्यों उछलीं? होरमुज़ समझौते की उम्मीदें पड़ीं ठंडी

27 अगस्त को तेल की कीमतों में उछाल मांग में अचानक बदलाव का नतीजा नहीं था। यह मुख्य रूप से कूटनीतिक जोखिम की दोबारा कीमत तय होने का असर था। ईरान और ओमान के बीच बातचीत से होरमुज़ जलडमरूमध्य से जहाज़ी आवाजाही के लिए चरणबद्ध व्यवस्था की उम्मीद बनी थी, इसलिए ट्रेडरों ने कच्चा तेल बेचा था। लेकिन व्हाइट हाउस ने पुष्टि की कि वॉशिंगटन और तेहरान के बीच कोई बातचीत नहीं चल रही है। इससे जल्द और टिकाऊ तरीके से होरमुज़ खुलने की उम्मीद कमजोर हुई और तेल की कीमतों में भू-राजनीतिक आपूर्ति जोखिम का कुछ प्रीमियम वापस आ गया।

ब्रेंट क्रूड 2.2% बढ़कर 89.79 डॉलर प्रति बैरल पर पहुंचा, जबकि अमेरिकी वेस्ट टेक्सस इंटरमीडिएट यानी WTI 1.7% चढ़कर 83.66 डॉलर पर बंद हुआ। 13

बाजार ने ‘होरमुज़ समझौते’ पर लगाया दांव वापस लिया

पिछले सत्रों में तेल की कीमतों में गिरावट इस उम्मीद से आई थी कि कूटनीतिक प्रयासों के जरिए ऊर्जा आपूर्ति बहाल हो सकती है। ईरान और ओमान ने अस्थायी नौवहन गलियारे और जलमार्ग से समुद्री बारूदी सुरंगें हटाने के लिए समन्वय पर चर्चा की थी। लेकिन यह अभी तैयार हो रहा एक ढांचा था—सुरक्षित और नियमित रूप से संचालित जहाज़ी मार्ग नहीं। 1718

यही अंतर बाजार के लिए अहम था। व्हाइट हाउस के इस बयान से कि अमेरिका और ईरान के बीच कोई बातचीत नहीं हो रही, व्यापक राजनीतिक समझौते और उसके जरिए होरमुज़ यातायात के तेजी से सामान्य होने की संभावना कम दिखी। क़तर मध्यस्थता की कोशिश जारी रखे हुए था, लेकिन मध्यस्थता किसी अंतिम समझौते के बराबर नहीं थी। 13

इसलिए 27 अगस्त की तेजी किसी नई भौतिक आपूर्ति बाधा से ज्यादा, जल्द समाधान की उम्मीद पर बाजार का भरोसा घटने का नतीजा थी। तेल पहले आपूर्ति लौटने की संभावना पर सस्ता हुआ था और वही संभावना कम विश्वसनीय लगते ही कीमतें फिर बढ़ गईं।

जहाज़ों का आंकड़ा बता रहा था कि सामान्य आवाजाही लौटी नहीं थी

कूटनीतिक बयानों की असली परीक्षा जहाज़ों की आवाजाही से होती है। Kpler के आंकड़ों के अनुसार, 27 अगस्त को होरमुज़ में दिखाई देने वाले कमोडिटी-वेसल ट्रांजिट की संख्या 10 थी। यह एक दिन पहले के आठ जहाज़ों से थोड़ी अधिक थी, लेकिन 10-दिन के औसत करीब 15 जहाज़ों से कम रही। 19

अन्य रिपोर्टिंग के अनुसार, 15 जुलाई से 23 अगस्त के बीच यहां औसतन लगभग पांच जहाज़ प्रतिदिन गुजरे—संघर्ष से पहले के 100 से अधिक जहाज़ प्रतिदिन के स्तर की तुलना में करीब 95% की गिरावट।

इन आंकड़ों से स्पष्ट होता है कि बातचीत के बावजूद ट्रेडर आपूर्ति जोखिम को कीमतों में शामिल कर रहे थे। किसी गलियारे का प्रस्ताव घोषित हो जाना अपने-आप टैंकर बीमा, नौवहन भरोसा, बारूदी सुरंगें हटाने की क्षमता या कारोबारी शेड्यूल बहाल नहीं करता। जब तक जहाज़ लगातार और सुरक्षित तरीके से नहीं चलते, भौतिक ऊर्जा बाजार किसी नई बाधा के प्रति संवेदनशील बना रहता है।

जोखिम केवल कच्चे तेल तक सीमित नहीं

होरमुज़ जलडमरूमध्य तरलीकृत प्राकृतिक गैस यानी LNG और अन्य ऊर्जा कार्गो के लिए भी अहम है। क़तर के रास लाफान परिसर से LNG लोडिंग पिछले साल के स्तर से काफी नीचे रही थी, हालांकि ट्रैकिंग आंकड़ों में पहले के निचले स्तरों से सुधार दिखा।

लंबे समय तक आवाजाही सीमित रहने से व्यापक ऊर्जा बाजार पर दोहरा असर पड़ सकता है। खाड़ी क्षेत्र से तेल निर्यात घटने पर कच्चे तेल का बाजार तंग हो सकता है, जबकि LNG आपूर्ति बाधित होने पर दुनिया के दूसरे हिस्सों में गैस कार्गो के लिए प्रतिस्पर्धा बढ़ सकती है।

27 अगस्त को क़तर के निर्यात पर सटीक असर अभी स्पष्ट नहीं था। फिर भी व्यापक निष्कर्ष यह है कि एक ही रणनीतिक जलमार्ग कई ईंधनों को प्रभावित कर सकता है। इसलिए होरमुज़ से जुड़े कूटनीतिक या सुरक्षा घटनाक्रम तेल के साथ-साथ प्राकृतिक गैस की कीमतों के लिए भी महत्वपूर्ण हैं।

रूस की रिफाइनरी बाधा ने पेट्रोलियम उत्पादों का जोखिम बढ़ाया

होरमुज़ जोखिम के साथ रूस से जुड़ी एक अलग आपूर्ति बाधा भी सामने आई। यूक्रेनी ड्रोन हमले में लुकोइल की NORSI रिफाइनरी की प्रसंस्करण इकाइयों और बुनियादी ढांचे को नुकसान पहुंचा, जिसके बाद 26 अगस्त को वहां कच्चे तेल का प्रसंस्करण रोक दिया गया। Reuters के अनुसार, NORSI रूस की चौथी सबसे बड़ी रिफाइनरी और गैसोलीन की दूसरी सबसे बड़ी उत्पादक है।

इस घटना का सीधा असर वैश्विक कच्चे तेल की कुल आपूर्ति से ज्यादा रिफाइंड उत्पादों पर पड़ सकता है। रिफाइनरी बंद होने पर पेट्रोल और डीजल का उत्पादन घट सकता है, भले ही उस संयंत्र में जाने वाला कच्चा तेल दुनिया के किसी अन्य हिस्से में उपलब्ध हो। इसलिए तत्काल चिंता रूसी ईंधन आपूर्ति में कमी और संभावित निर्यात बाधाओं की थी—यह जरूरी नहीं कि रिफाइनरी की पूरी कच्चा तेल प्रसंस्करण क्षमता वैश्विक बाजार से स्थायी रूप से हट गई हो।

यह दावा कि लुकोइल की सभी प्रमुख रिफाइनरियां बंद थीं, सावधानी से देखा जाना चाहिए। Reuters ने NORSI के बंद होने की पुष्टि की और अन्य संयंत्रों को प्रभावित करने वाली बाधाओं की अलग से रिपोर्ट दी, लेकिन व्यापक दावे के लिए NORSI से जुड़े प्रमाणों की तुलना में अधिक सावधानी जरूरी है।

कमजोर वैश्विक आपूर्ति पृष्ठभूमि ने खबरों का असर बढ़ाया

अंतरराष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी यानी IEA के अगस्त आउटलुक ने नई बाधाओं को और महत्वपूर्ण बना दिया। एजेंसी का अनुमान है कि 2026 में वैश्विक तेल आपूर्ति 4.3 मिलियन बैरल प्रतिदिन घटकर 102 मिलियन बैरल प्रतिदिन रह सकती है। मध्य पूर्व और रूस में होने वाली कमी, अन्य क्षेत्रों की वृद्धि पर भारी पड़ने की संभावना है। IEA ने यह भी कहा कि इस वर्ष वैश्विक तेल मांग में 1.6 मिलियन बैरल प्रतिदिन की गिरावट आ सकती है। 14

मांग में गिरावट आपूर्ति झटके का कुछ असर कम कर सकती है, लेकिन इससे अल्पावधि का मूल्य जोखिम खत्म नहीं होता। जब आपूर्ति मार्ग सीमित होते हैं, तब ट्रेडर यह देखते हैं कि उपलब्ध कच्चा तेल, रिफाइंड उत्पाद और LNG खरीदारों तक समय पर पहुंच पाएंगे या नहीं। कम भरोसेमंद लॉजिस्टिक्स वाले बाजार में हर कूटनीतिक खबर तेज उतार-चढ़ाव पैदा कर सकती है।

अब बाजार किस पर नजर रखेगा?

सबसे महत्वपूर्ण संकेत यह नहीं होगा कि अधिकारी बातचीत को कितना सकारात्मक बताते हैं। असली संकेत यह होगा कि होरमुज़ से व्यावसायिक जहाज़ों की आवाजाही कितनी बढ़ती है और क्या वह सुरक्षित रूप से जारी रहती है। केवल घोषित किया गया, लेकिन लागू न हुआ अस्थायी गलियारा जोखिम प्रीमियम को पूरी तरह खत्म नहीं कर पाएगा।

28 अगस्त की कीमतों ने इसी संवेदनशीलता को दिखाया। शिपिंग समझौते की नई अफवाहों और अन्य बाजार संकेतों पर विचार करते हुए ब्रेंट 89.31 डॉलर प्रति बैरल पर बंद हुआ, जो 0.43% की गिरावट थी। WTI 83.40 डॉलर पर रहा। 6

इससे पता चलता है कि होरमुज़ खुलने की उम्मीद बेहतर होते ही जोखिम प्रीमियम तेजी से घट सकता है। लेकिन यही बाजार किसी नई निराशाजनक खबर पर उतनी ही तेजी से पलट भी सकता है।

फिलहाल कच्चे तेल का संतुलन तीन सवालों पर निर्भर है: क्या होरमुज़ यातायात सामान्य होगा, क्या रूस की रिफाइनरी बाधाएं बनी रहेंगी, और व्यापक बाजार कितनी अतिरिक्त आपूर्ति उपलब्ध करा पाएगा? जब तक नियमित जहाज़ी आवाजाही और रिफाइनरी क्षमता बहाल होने के ठोस प्रमाण नहीं मिलते, कूटनीतिक सुर्खियां तेल और उससे जुड़े ऊर्जा बाजारों में बड़े उतार-चढ़ाव का कारण बनी रह सकती हैं।