ईरान संघर्ष से यूरोप की गैस सप्लाई पर दबाव, फिर भी शेयर बाजार स्थिर

जर्मनी की स्थिति और कमजोर थी। रॉयटर्स द्वारा उद्धृत आंकड़ों के अनुसार, 9 अगस्त को उसके भूमिगत गैस भंडार 48% भरे थे, जबकि एक साल पहले यह आंकड़ा 64% था। यूरोपीय संघ का औसत स्तर 59% था। जर्मनी की सबसे बड़ी गैस आयातक कंपनियों में से एक Uniper के प्रमुख ने कहा कि नवंबर तक भंडारण को 70% लक्ष्य तक पहुंचाने के लिए कीमतों में गिरावट जरूरी होगी।

इन आंकड़ों से यह साबित नहीं होता कि यूरोप में गैस पूरी तरह खत्म हो जाती। लेकिन यह जरूर स्पष्ट होता है कि ठंड शुरू होने से पहले भंडार भरने के लिए क्षेत्र के पास समय और कीमतों के लिहाज से गुंजाइश कम बची थी।

TTF गैस कीमतें उछलीं, लेकिन 2025 से तुलना सावधानी से करनी होगी

यूरोप के प्रमुख थोक गैस बेंचमार्क डच TTF की कीमत 11 अगस्त को बढ़कर €61.80 प्रति मेगावाट-घंटा तक पहुंच गई। उसी रिपोर्ट के अनुसार, अगस्त के मध्य में EU गैस भंडार 57% से कुछ कम भरे थे, जबकि पांच वर्ष का औसत करीब 71% था। हॉर्मुज़ संकट के कारण यूरोप और एशिया के बीच LNG कार्गो के लिए प्रतिस्पर्धा भी तेज हुई।

Uniper ने अलग से अनुमान जताया कि जब तक हॉर्मुज़ बंद रहेगा, यूरोपीय गैस कीमतें करीब €50–60/MWh के दायरे में रह सकती हैं।

उपलब्ध सामग्री 2025 या संकट से पहले की कीमतों के साथ सटीक, समान आधार वाली तुलना स्थापित नहीं करती। इसलिए इसे किसी निश्चित प्रतिशत वृद्धि के रूप में पेश करने के बजाय संघर्ष के कारण हुई तेज वापसी और सर्दियों की लागत पर चेतावनी कहना अधिक उचित है।

ऊर्जा जोखिम बड़ा था, फिर भी शेयर बाजार क्यों नहीं ढहा?

ऊर्जा संबंधी अनिश्चितता ने तेल कीमतों को सहारा दिया और ऊर्जा कंपनियों के शेयरों को कुछ लाभ पहुंचाया। लेकिन इससे यूरोपीय शेयर बाजार में वह व्यापक बिकवाली नहीं आई, जिसका दावा मूल परिदृश्य में किया गया था। रॉयटर्स के अनुसार, 13 अगस्त को STOXX 600 करीब 659.24 अंक पर मामूली बदलाव के साथ बंद हुआ। इससे पहले 10 अगस्त को यह 660.45 और 11 अगस्त को 660.51 के आसपास रहा—दोनों ही मौकों पर रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब।

बाजार को संभालने वाली कई विपरीत ताकतें थीं। मजबूत कॉरपोरेट आय और रक्षात्मक क्षेत्रों में बढ़त ने भू-राजनीतिक चिंताओं का असर सीमित किया। दूसरी ओर, 13 अगस्त को कच्चे माल की कमजोर कीमतों ने ऊर्जा और खनन कंपनियों के शेयरों पर दबाव डाला।

उपलब्ध स्रोत जर्मनी के DAX या फ्रांस के CAC 40 में अगस्त के मध्य के विशिष्ट उतार-चढ़ाव की पुष्टि नहीं करते। वे यह भी साबित नहीं करते कि यूरोपीय शेयर बाजार किसी सामान्यीकृत क्रैश में प्रवेश कर चुका था। बाजार का संकेत मिला-जुला था: निवेशकों ने आपूर्ति जोखिम को गंभीरता से लिया, लेकिन यूरोपीय शेयरों से पूरी तरह बाहर नहीं निकले।

महंगी ऊर्जा से महंगाई और ECB की मुश्किल बढ़ सकती है

यदि ऊर्जा संकट लंबा चलता, तो यूरोपीय नीति-निर्माताओं के सामने दो विपरीत दबाव पैदा होते। महंगी गैस और तेल से परिवारों तथा कंपनियों की लागत बढ़ सकती है, जिससे निकट अवधि में महंगाई फिर तेज हो सकती है। वहीं, महंगी ऊर्जा औद्योगिक गतिविधि, घरेलू क्रयशक्ति और आर्थिक वृद्धि को कमजोर कर सकती है।

यह स्थिति मुद्रास्फीति के साथ कमजोर विकास यानी ‘स्टैगफ्लेशन’ के जोखिम जैसी है। विश्व आर्थिक मंच के मई 2026 के Chief Economists’ Outlook में यूरोप के लिए कमजोर वृद्धि, ऊर्जा झटकों और बढ़ते स्टैगफ्लेशन जोखिम की ओर संकेत किया गया था।

महंगाई बढ़ने पर यूरोपीय सेंट्रल बैंक के लिए तेजी से मौद्रिक राहत देना कठिन हो सकता है। हालांकि, उपलब्ध सामग्री किसी निश्चित आगामी ECB दर-वृद्धि पर बाजार की स्पष्ट सहमति स्थापित नहीं करती। इसलिए संभावित दर बढ़ोतरी को पक्की नीति-दिशा की तरह पेश करना उचित नहीं होगा।

15 साल के निचले भंडार की चेतावनी अभी एक परिदृश्य है

विश्व आर्थिक मंच ने Wood Mackenzie के हवाले से बताया कि अप्रैल से अक्टूबर तक चलने वाले भंडार-भराई मौसम के अंत में यूरोप की गैस भंडारण क्षमता केवल 76% तक भर सकती है। ऐसा होने पर क्षेत्र सर्दियों में 15 वर्षों के सबसे निचले गैस भंडार के साथ प्रवेश कर सकता है और परिवारों व कारोबारों के लिए कीमतें बढ़ सकती हैं।

यहां शब्दों का महत्व है: यह एक पूर्वानुमान और जोखिम चेतावनी थी, न कि इस बात का प्रमाण कि भंडार पहले ही 15 साल के निचले स्तर पर पहुंच चुके थे या सर्दियों में राशनिंग तय थी।

यूरोपीय आयोग ने गैस-भंडारण नियमों को 2027 के अंत तक बढ़ाने और देशों को भंडार भरने के समय में अधिक लचीलापन देने का प्रस्ताव भी रखा है। यह लंबे समय में भंडारण नीति को अधिक अनुकूल बनाने की कोशिश दिखाता है, लेकिन इससे तत्काल LNG कमी और ऊंची कीमतों की समस्या अपने-आप हल नहीं होती।

प्रमाण क्या बताते हैं—और क्या नहीं

उपलब्ध मजबूत प्रमाण घटनाओं की यह कड़ी स्थापित करते हैं:

1. 28 फरवरी के हमलों और उसके बाद की जवाबी कार्रवाई ने हॉर्मुज़ से समुद्री आवाजाही बाधित की।
2. इस व्यवधान ने तेल और LNG प्रवाह को प्रभावित किया। पाइपलाइन विकल्पों के बावजूद तेल आपूर्ति में बड़ा अनुमानित नुकसान हुआ।
3. यूरोप को यह झटका ऐसे समय लगा जब वह पहले से कम आधार से गैस भंडार भरने की कोशिश कर रहा था।
4. TTF कीमतों में तेज वृद्धि हुई, जिससे सर्दियों के ऊर्जा बिल और महंगाई के दोबारा बढ़ने का जोखिम बढ़ा।
5. यूरोपीय शेयर बाजार व्यापक और प्रमाणित क्रैश में जाने के बजाय तुलनात्मक रूप से मजबूत बना रहा।

उपलब्ध सामग्री कथित राइन नदी परिवहन प्रतिबंधों, गर्मी के कारण परमाणु संयंत्रों में कटौती, किसी निश्चित अनिश्चितकालीन अमेरिकी नौसैनिक नाकेबंदी या स्लोवेनिया की ईंधन-राशनिंग व्यवस्था के विवरण को विश्वसनीय रूप से साबित नहीं करती। इसलिए इन दावों के आधार पर संकट की तस्वीर को बढ़ा-चढ़ाकर पेश नहीं किया जाना चाहिए।

यूरोप की कमजोरी वास्तविक थी: कम गैस भंडार, मध्य-पूर्व से बाधित आपूर्ति और LNG के लिए बढ़ती प्रतिस्पर्धा ने ठंडी सर्दी या किसी नए व्यवधान के लिए गुंजाइश कम कर दी थी। लेकिन अगस्त के मध्य तक उपलब्ध प्रमाण एक खतरनाक ऊर्जा-संकट और गंभीर सर्दी-जोखिम की ओर इशारा करते थे—2022 के बाद यूरोप के सबसे बड़े ऊर्जा और बाजार संकट की पुष्टि नहीं।