युद्ध और हॉर्मुज़ संकट से मुनाफा क्यों बढ़ा?

स्ट्रेट ऑफ हॉर्मुज़ वैश्विक ऊर्जा व्यापार का एक बेहद अहम समुद्री रास्ता है। जब लड़ाई और समुद्री प्रतिबंधों के कारण इस मार्ग से तेल की आवाजाही घटने लगी, तो बाजार ने दो जोखिमों को कीमतों में शामिल किया—तुरंत आपूर्ति की कमी और लंबे समय तक चलने वाली रुकावट की आशंका।

रॉयटर्स के अनुसार, इस नाकाबंदी ने वैश्विक तेल प्रवाह का करीब पांचवां हिस्सा प्रभावित किया और खाड़ी के उत्पादकों को लगभग 90 लाख बैरल प्रतिदिन उत्पादन रोकना पड़ा। मार्च में ब्रेंट की कीमत 64% बढ़ी और रिपोर्ट में शामिल अवधि के दौरान यह 118 डॉलर प्रति बैरल तक पहुंच गई।

किसी तेल कंपनी को लाभ पाने के लिए अपना हर बैरल हॉर्मुज़ के रास्ते भेजना जरूरी नहीं है। कच्चे तेल का कारोबार आपस में जुड़े वैश्विक बाजार में होता है। इसलिए किसी बड़े निर्यातक क्षेत्र में व्यवधान दुनिया के अन्य हिस्सों के बेंचमार्क दाम भी बढ़ा देता है। उत्पादकों को अपने उत्पादन के लिए ज्यादा कीमत मिलती है, जबकि पहले से मौजूद उत्पादन और बुनियादी ढांचे की लागत उतनी तेजी से नहीं बढ़ती।

कुछ एकीकृत तेल कंपनियों को रिफाइनिंग मार्जिन से भी सहारा मिला। NPR के अनुसार, ऊंची कच्चे तेल की कीमतों और बेहतर रिफाइनिंग मार्जिन ने तिमाही में मौजूद अन्य दबावों की भरपाई से अधिक योगदान दिया। एक्सॉनमोबिल ने 14.5 अरब डॉलर, शेवरॉन ने 12.1 अरब डॉलर और शेल ने 9.8 अरब डॉलर का लाभ दर्ज किया। इन तीनों ने मिलकर हर दिन औसतन करीब 404 मिलियन डॉलर कमाए।

अरामको सबसे बड़ी विजेता रही

इन आठ कंपनियों में सऊदी अरामको का योगदान सबसे बड़ा रहा। कंपनी ने दूसरी तिमाही में 33.4 अरब डॉलर का समायोजित शुद्ध लाभ दर्ज किया, जो एक साल पहले की तुलना में 33% अधिक था।

अरामको के आधिकारिक नतीजों के अनुसार, तिमाही में परिचालन से नकदी प्रवाह 25.4 अरब डॉलर और मुक्त नकदी प्रवाह 12.3 अरब डॉलर रहा। कंपनी ने कहा कि दूसरी तिमाही का मुक्त नकदी प्रवाह 13.6 अरब डॉलर के वर्किंग-कैपिटल निर्माण से प्रभावित हुआ। इससे यह अंतर समझ आता है कि लेखांकन लाभ और हाथ में उपलब्ध नकदी हमेशा एक ही चीज नहीं होते।

दूसरी कंपनियों के नतीजों में भी यही व्यापक रुझान दिखा, हालांकि वृद्धि का आकार उनके कारोबार के मिश्रण पर निर्भर रहा। शेवरॉन ने अपना अब तक का सबसे अच्छा तिमाही परिणाम दर्ज किया, शेल का तिमाही लाभ उसका दूसरा सबसे बड़ा रहा और एक्सॉनमोबिल की साल-दर-साल कमाई लगभग दोगुनी हुई।

ब्रेंट और WTI में उतार-चढ़ाव जारी रहा

तेल की कीमतें एक सीधी रेखा में नहीं बढ़ीं। कारोबारियों ने लगातार आपूर्ति नुकसान, सैन्य तनाव और हॉर्मुज़ को फिर से खोलने की संभावनाओं का आकलन किया।

सऊदी-सम्बद्ध तेल टैंकरों पर हमलों और क्षेत्रीय व्यापार में आगे व्यवधान के बाद जुलाई के अंत में ब्रेंट 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर बंद हुआ। 23 जुलाई को ब्रेंट 100.69 डॉलर पर बंद हुआ और रॉयटर्स के मुताबिक युद्ध शुरू होने के समय की तुलना में यह बेंचमार्क करीब 40% ऊपर था।

बाद में संघर्षविराम या आंशिक रूप से मार्ग खुलने की उम्मीद बढ़ने पर कीमतें कुछ नीचे आईं। 11 अगस्त को ब्रेंट 88.91 डॉलर और अमेरिकी WTI 83.20 डॉलर प्रति बैरल पर बंद हुआ। 14 अगस्त को अमेरिका की ओर से ईरान की नौसैनिक नाकाबंदी अनिश्चितकाल तक जारी रहने की बात कहे जाने और दो जहाजों पर हमले के बाद ब्रेंट 88.52 डॉलर तथा WTI 82.40 डॉलर पर बंद हुआ।

जहाजरानी के आंकड़ों ने बाजार की बेचैनी को और स्पष्ट किया। रॉयटर्स द्वारा उद्धृत Kpler के आंकड़ों के अनुसार, 15-16 अगस्त वाले सप्ताहांत में शनिवार को केवल पांच कमोडिटी जहाज हॉर्मुज़ से गुजरे और रविवार को कोई जहाज दर्ज नहीं हुआ। इससे पिछले सप्ताहांत 31 जहाज इस मार्ग से गुजरे थे।

अगस्त की यह बाद की रुकावट पहले से घोषित Q2 मुनाफे का कारण नहीं है, क्योंकि वे नतीजे अप्रैल-जून की अवधि से जुड़े हैं। हालांकि, इससे आने वाली तिमाहियों में कंपनियों की कमाई पर एक और संभावित असर का जोखिम बढ़ गया।

कनाडा और अमेरिका में इसका असर

ऊंचे अंतरराष्ट्रीय बेंचमार्क और WTI कीमतें आम तौर पर कनाडाई तेल उत्पादकों के राजस्व के लिए सकारात्मक होती हैं। लेकिन वास्तविक लाभ कच्चे तेल की गुणवत्ता, परिवहन लागत, कीमत के अंतर और कंपनियों की हेजिंग रणनीति पर निर्भर करता है। उपलब्ध रिपोर्टिंग कनाडाई उत्पादकों की कुल हेजिंग स्थिति का आंकड़ा नहीं देती, इसलिए तत्काल असर को सटीक रूप से मापना संभव नहीं है।

फिर भी कनाडाई उपभोक्ताओं को पेट्रोल और डीजल महंगा मिल सकता है, क्योंकि रिफाइंड ईंधन की कीमतें वैश्विक कच्चे तेल के बेंचमार्क से प्रभावित होती हैं।

अमेरिका में कच्चे तेल की ऊंची कीमत और परिवहन जोखिम थोक पेट्रोल लागत बढ़ा सकते हैं, जिसका असर कुछ समय बाद पंप की कीमतों पर दिखाई देता है। यह असर तुरंत नहीं आता—रिफाइनिंग क्षमता, भंडार, क्षेत्रीय ईंधन मानक, टैक्स और खुदरा मार्जिन भी अंतिम कीमत तय करते हैं। उपलब्ध रिपोर्टिंग से इतना स्पष्ट है कि संघर्ष के दौरान अमेरिकी पेट्रोल की कीमतें तेजी से बढ़ीं, लेकिन मौजूदा राष्ट्रीय औसत का विश्वसनीय आंकड़ा उपलब्ध नहीं है।

विंडफॉल टैक्स की मांग क्यों तेज हुई?

राजनीतिक प्रतिक्रिया की वजह साफ है: परिवारों को ईंधन और हीटिंग के लिए ज्यादा भुगतान करना पड़ रहा है, जबकि युद्ध और सीमित जहाजरानी से बढ़ी कीमतों का फायदा तेल उत्पादकों को मिल रहा है। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने तेल कंपनियों पर “बहुत ज्यादा पैसा” कमाने का आरोप लगाया और सांसदों ने इस अतिरिक्त लाभ का कुछ हिस्सा उपभोक्ताओं तक पहुंचाने की मांग दोहराई।

सीनेटर शेल्डन व्हाइटहाउस का S.4111 यानी Big Oil Windfall Profits Tax Act 17 मार्च 2026 को पेश किया गया था और इसे सीनेट की वित्त समिति के पास भेजा गया। विधेयक कच्चे तेल पर एक उत्पाद शुल्क लगाने और उससे मिलने वाली रकम को व्यक्तिगत करदाताओं को वापस देने का प्रस्ताव रखता है।

इस बहस का पैमाना Wood Mackenzie के अनुमान से भी बढ़ा है। शोध कंपनी का आकलन है कि यदि 2026 में ब्रेंट का औसत करीब 90 डॉलर प्रति बैरल रहा, तो वैश्विक अपस्ट्रीम तेल-गैस क्षेत्र 495 अरब डॉलर का नकदी लाभ अर्जित कर सकता है। यह परिदृश्य-आधारित अनुमान है, कोई निश्चित मुनाफे का आंकड़ा नहीं; भविष्य की तेल कीमतों में बदलाव से यह अनुमान काफी बदल सकता है।

क्या हॉर्मुज़ खुलने से यह फायदा खत्म हो सकता है?

हां, यह संभव है। टिकाऊ संघर्षविराम और हॉर्मुज़ का भरोसेमंद तरीके से फिर खुलना कच्चे तेल की कीमतों में शामिल आपूर्ति-कमी और भू-राजनीतिक जोखिम के प्रीमियम का बड़ा हिस्सा हटा देगा।

यदि खाड़ी देशों की रोकी गई आपूर्ति वापस बाजार में आ गई और गैर-OPEC उत्पादन भी बढ़ता रहा, तो 2027 में बाजार में अतिरिक्त आपूर्ति की स्थिति बन सकती है। इससे तेल की कीमतों और उत्पादकों की कमाई पर दबाव आएगा।

हालांकि यह एक संभावित परिदृश्य है, तयशुदा पूर्वानुमान नहीं। 2026 की कमाई का मुख्य सबक यह है कि तेल कंपनियों के मुनाफे में उछाल केवल युद्ध की वजह से नहीं आया। असली असर आपूर्ति में कमी, जहाजरानी के जोखिम, बेंचमार्क कीमतों और बाजार की इस धारणा के मेल से पैदा हुआ कि संकट कितने लंबे समय तक चल सकता है।

युद्ध और हॉर्मुज़ संकट से मुनाफा क्यों बढ़ा?

स्ट्रेट ऑफ हॉर्मुज़ वैश्विक ऊर्जा व्यापार का एक बेहद अहम समुद्री रास्ता है। जब लड़ाई और समुद्री प्रतिबंधों के कारण इस मार्ग से तेल की आवाजाही घटने लगी, तो बाजार ने दो जोखिमों को कीमतों में शामिल किया—तुरंत आपूर्ति की कमी और लंबे समय तक चलने वाली रुकावट की आशंका।

रॉयटर्स के अनुसार, इस नाकाबंदी ने वैश्विक तेल प्रवाह का करीब पांचवां हिस्सा प्रभावित किया और खाड़ी के उत्पादकों को लगभग 90 लाख बैरल प्रतिदिन उत्पादन रोकना पड़ा। मार्च में ब्रेंट की कीमत 64% बढ़ी और रिपोर्ट में शामिल अवधि के दौरान यह 118 डॉलर प्रति बैरल तक पहुंच गई।

किसी तेल कंपनी को लाभ पाने के लिए अपना हर बैरल हॉर्मुज़ के रास्ते भेजना जरूरी नहीं है। कच्चे तेल का कारोबार आपस में जुड़े वैश्विक बाजार में होता है। इसलिए किसी बड़े निर्यातक क्षेत्र में व्यवधान दुनिया के अन्य हिस्सों के बेंचमार्क दाम भी बढ़ा देता है। उत्पादकों को अपने उत्पादन के लिए ज्यादा कीमत मिलती है, जबकि पहले से मौजूद उत्पादन और बुनियादी ढांचे की लागत उतनी तेजी से नहीं बढ़ती।

कुछ एकीकृत तेल कंपनियों को रिफाइनिंग मार्जिन से भी सहारा मिला। NPR के अनुसार, ऊंची कच्चे तेल की कीमतों और बेहतर रिफाइनिंग मार्जिन ने तिमाही में मौजूद अन्य दबावों की भरपाई से अधिक योगदान दिया। एक्सॉनमोबिल ने 14.5 अरब डॉलर, शेवरॉन ने 12.1 अरब डॉलर और शेल ने 9.8 अरब डॉलर का लाभ दर्ज किया। इन तीनों ने मिलकर हर दिन औसतन करीब 404 मिलियन डॉलर कमाए।

अरामको सबसे बड़ी विजेता रही

इन आठ कंपनियों में सऊदी अरामको का योगदान सबसे बड़ा रहा। कंपनी ने दूसरी तिमाही में 33.4 अरब डॉलर का समायोजित शुद्ध लाभ दर्ज किया, जो एक साल पहले की तुलना में 33% अधिक था।

अरामको के आधिकारिक नतीजों के अनुसार, तिमाही में परिचालन से नकदी प्रवाह 25.4 अरब डॉलर और मुक्त नकदी प्रवाह 12.3 अरब डॉलर रहा। कंपनी ने कहा कि दूसरी तिमाही का मुक्त नकदी प्रवाह 13.6 अरब डॉलर के वर्किंग-कैपिटल निर्माण से प्रभावित हुआ। इससे यह अंतर समझ आता है कि लेखांकन लाभ और हाथ में उपलब्ध नकदी हमेशा एक ही चीज नहीं होते।

दूसरी कंपनियों के नतीजों में भी यही व्यापक रुझान दिखा, हालांकि वृद्धि का आकार उनके कारोबार के मिश्रण पर निर्भर रहा। शेवरॉन ने अपना अब तक का सबसे अच्छा तिमाही परिणाम दर्ज किया, शेल का तिमाही लाभ उसका दूसरा सबसे बड़ा रहा और एक्सॉनमोबिल की साल-दर-साल कमाई लगभग दोगुनी हुई।

ब्रेंट और WTI में उतार-चढ़ाव जारी रहा

तेल की कीमतें एक सीधी रेखा में नहीं बढ़ीं। कारोबारियों ने लगातार आपूर्ति नुकसान, सैन्य तनाव और हॉर्मुज़ को फिर से खोलने की संभावनाओं का आकलन किया।

सऊदी-सम्बद्ध तेल टैंकरों पर हमलों और क्षेत्रीय व्यापार में आगे व्यवधान के बाद जुलाई के अंत में ब्रेंट 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर बंद हुआ। 23 जुलाई को ब्रेंट 100.69 डॉलर पर बंद हुआ और रॉयटर्स के मुताबिक युद्ध शुरू होने के समय की तुलना में यह बेंचमार्क करीब 40% ऊपर था।

बाद में संघर्षविराम या आंशिक रूप से मार्ग खुलने की उम्मीद बढ़ने पर कीमतें कुछ नीचे आईं। 11 अगस्त को ब्रेंट 88.91 डॉलर और अमेरिकी WTI 83.20 डॉलर प्रति बैरल पर बंद हुआ। 14 अगस्त को अमेरिका की ओर से ईरान की नौसैनिक नाकाबंदी अनिश्चितकाल तक जारी रहने की बात कहे जाने और दो जहाजों पर हमले के बाद ब्रेंट 88.52 डॉलर तथा WTI 82.40 डॉलर पर बंद हुआ।

जहाजरानी के आंकड़ों ने बाजार की बेचैनी को और स्पष्ट किया। रॉयटर्स द्वारा उद्धृत Kpler के आंकड़ों के अनुसार, 15-16 अगस्त वाले सप्ताहांत में शनिवार को केवल पांच कमोडिटी जहाज हॉर्मुज़ से गुजरे और रविवार को कोई जहाज दर्ज नहीं हुआ। इससे पिछले सप्ताहांत 31 जहाज इस मार्ग से गुजरे थे।

अगस्त की यह बाद की रुकावट पहले से घोषित Q2 मुनाफे का कारण नहीं है, क्योंकि वे नतीजे अप्रैल-जून की अवधि से जुड़े हैं। हालांकि, इससे आने वाली तिमाहियों में कंपनियों की कमाई पर एक और संभावित असर का जोखिम बढ़ गया।

कनाडा और अमेरिका में इसका असर

ऊंचे अंतरराष्ट्रीय बेंचमार्क और WTI कीमतें आम तौर पर कनाडाई तेल उत्पादकों के राजस्व के लिए सकारात्मक होती हैं। लेकिन वास्तविक लाभ कच्चे तेल की गुणवत्ता, परिवहन लागत, कीमत के अंतर और कंपनियों की हेजिंग रणनीति पर निर्भर करता है। उपलब्ध रिपोर्टिंग कनाडाई उत्पादकों की कुल हेजिंग स्थिति का आंकड़ा नहीं देती, इसलिए तत्काल असर को सटीक रूप से मापना संभव नहीं है।

फिर भी कनाडाई उपभोक्ताओं को पेट्रोल और डीजल महंगा मिल सकता है, क्योंकि रिफाइंड ईंधन की कीमतें वैश्विक कच्चे तेल के बेंचमार्क से प्रभावित होती हैं।

अमेरिका में कच्चे तेल की ऊंची कीमत और परिवहन जोखिम थोक पेट्रोल लागत बढ़ा सकते हैं, जिसका असर कुछ समय बाद पंप की कीमतों पर दिखाई देता है। यह असर तुरंत नहीं आता—रिफाइनिंग क्षमता, भंडार, क्षेत्रीय ईंधन मानक, टैक्स और खुदरा मार्जिन भी अंतिम कीमत तय करते हैं। उपलब्ध रिपोर्टिंग से इतना स्पष्ट है कि संघर्ष के दौरान अमेरिकी पेट्रोल की कीमतें तेजी से बढ़ीं, लेकिन मौजूदा राष्ट्रीय औसत का विश्वसनीय आंकड़ा उपलब्ध नहीं है।

विंडफॉल टैक्स की मांग क्यों तेज हुई?

राजनीतिक प्रतिक्रिया की वजह साफ है: परिवारों को ईंधन और हीटिंग के लिए ज्यादा भुगतान करना पड़ रहा है, जबकि युद्ध और सीमित जहाजरानी से बढ़ी कीमतों का फायदा तेल उत्पादकों को मिल रहा है। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने तेल कंपनियों पर “बहुत ज्यादा पैसा” कमाने का आरोप लगाया और सांसदों ने इस अतिरिक्त लाभ का कुछ हिस्सा उपभोक्ताओं तक पहुंचाने की मांग दोहराई।

सीनेटर शेल्डन व्हाइटहाउस का S.4111 यानी Big Oil Windfall Profits Tax Act 17 मार्च 2026 को पेश किया गया था और इसे सीनेट की वित्त समिति के पास भेजा गया। विधेयक कच्चे तेल पर एक उत्पाद शुल्क लगाने और उससे मिलने वाली रकम को व्यक्तिगत करदाताओं को वापस देने का प्रस्ताव रखता है।

इस बहस का पैमाना Wood Mackenzie के अनुमान से भी बढ़ा है। शोध कंपनी का आकलन है कि यदि 2026 में ब्रेंट का औसत करीब 90 डॉलर प्रति बैरल रहा, तो वैश्विक अपस्ट्रीम तेल-गैस क्षेत्र 495 अरब डॉलर का नकदी लाभ अर्जित कर सकता है। यह परिदृश्य-आधारित अनुमान है, कोई निश्चित मुनाफे का आंकड़ा नहीं; भविष्य की तेल कीमतों में बदलाव से यह अनुमान काफी बदल सकता है।

क्या हॉर्मुज़ खुलने से यह फायदा खत्म हो सकता है?

हां, यह संभव है। टिकाऊ संघर्षविराम और हॉर्मुज़ का भरोसेमंद तरीके से फिर खुलना कच्चे तेल की कीमतों में शामिल आपूर्ति-कमी और भू-राजनीतिक जोखिम के प्रीमियम का बड़ा हिस्सा हटा देगा।

यदि खाड़ी देशों की रोकी गई आपूर्ति वापस बाजार में आ गई और गैर-OPEC उत्पादन भी बढ़ता रहा, तो 2027 में बाजार में अतिरिक्त आपूर्ति की स्थिति बन सकती है। इससे तेल की कीमतों और उत्पादकों की कमाई पर दबाव आएगा।

हालांकि यह एक संभावित परिदृश्य है, तयशुदा पूर्वानुमान नहीं। 2026 की कमाई का मुख्य सबक यह है कि तेल कंपनियों के मुनाफे में उछाल केवल युद्ध की वजह से नहीं आया। असली असर आपूर्ति में कमी, जहाजरानी के जोखिम, बेंचमार्क कीमतों और बाजार की इस धारणा के मेल से पैदा हुआ कि संकट कितने लंबे समय तक चल सकता है।