बैंक ऑफ जापान की सितंबर में ब्याज दर बढ़ोतरी की 76% संभावना: येन पर बाजार को क्या चला रहा है?

बाजार अब 76% संभावना के साथ यह मान रहा है कि बैंक ऑफ जापान (BOJ) 18 सितंबर को अपनी बैठक में ब्याज दर को 1.00% से बढ़ाकर 1.25% कर देगा। यह आंकड़ा 30 जुलाई को मात्र 24% था, जो बढ़ती मुद्रास्फीति, BOJ के सख्त रुख और अमेरिका के दबाव के कारण नाटकीय रूप से बढ़ा है ।

बाजार मूल्य निर्धारण और BOJ के सख्त होने के संकेत

बैंक ऑफ जापान ने 30-31 जुलाई की अपनी बैठक में नीतिगत दर को 1.00% पर 8-1 के वोट से बनाए रखा था, जिसमें बोर्ड सदस्य हाजिमे ताकाता ने तत्काल 1.25% की वृद्धि के पक्ष में मतदान किया था । इस फैसले के बाद से सितंबर में दर बढ़ोतरी की उम्मीदें बढ़ गई हैं। टोक्यो तान्शी के आंकड़ों के अनुसार, बाजार अब 18 सितंबर को दर बढ़ोतरी की 76% संभावना देख रहा है ।

यह बदलाव BOJ से मिले कई सख्त संकेतों से मजबूत हुआ है:

• तेज गति पर विचार: 14 अगस्त को रॉयटर्स ने बताया कि BOJ सितंबर में ही दरें बढ़ाने वाला है और उसके बाद और अधिक आक्रामक तरीके से दरें बढ़ाने पर विचार कर रहा है - संभवतः मौजूदा सालाना लगभग दो बार की दर से भी तेज ।
• आंतरिक सख्त रुख: जुलाई की बैठक में कम से कम तीन बोर्ड सदस्यों ने मुद्रास्फीति के जोखिमों के प्रति अधिक मजबूत प्रतिक्रिया की मांग की, और BOJ ने पहली बार चेतावनी दी कि मुख्य मुद्रास्फीति उसके 2% के लक्ष्य से अधिक हो सकती है ।
• थोक मूल्य का दबाव: जापान का जुलाई उत्पादक मूल्य सूचकांक (PPI) सालाना आधार पर 7.2% बढ़ा, जो उच्च बना हुआ है और दर बढ़ोतरी की उम्मीदों को मजबूत करता है ।
• अमेरिकी ट्रेजरी का इशारा: अमेरिकी ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट ने सार्वजनिक रूप से टोक्यो से अपने FX हस्तक्षेप को सहायक बुनियादी सिद्धांतों के साथ मिलाने का आग्रह किया, जिसे सूत्रों ने BOJ को सितंबर की कार्रवाई के लिए "लगभग लॉक" कर दिया बताया ।

USD/JPY की गतिशीलता और कैरी ट्रेड

USD/JPY जोड़ी अगस्त के मध्य में 159.00–159.50 के आसपास कारोबार कर रही थी, जो हस्तक्षेप के बाद हुई गिरावट से काफी हद तक वापस आ गई है । यह जोड़ी 159.50 के मुख्य प्रतिरोध स्तर से नीचे बनी हुई है ।

अमेरिकी डॉलर के लिए संरचनात्मक जोखिमों (सोने की सुरक्षित-पनाह बोली, अमेरिकी संपत्ति के क्षरण पर स्विस बैंक की चेतावनी, और मिश्रित बॉन्ड प्रवाह) के बावजूद, अमेरिका-जापान के बीच व्यापक ब्याज दर अंतर इस जोड़ी को मौजूदा स्तरों के पास बनाए रखता है । अमेरिकी फेडरल फंड दर 3.50-3.75% और जापान की दर 1.00% होने के कारण, USD/JPY एक प्रमुख कैरी ट्रेड जोड़ी बनी हुई है, जो निकट अवधि में येन की मजबूती को सीमित करती है ।

येन के लिए विश्लेषकों के पूर्वानुमान विभाजित हैं:

• OCBC: 2026 के अंत के लिए USD/JPY का लक्ष्य 163 रखता है, लेकिन कहता है कि अधिक आक्रामक BOJ इस दृष्टिकोण को कमजोर कर सकता है ।
• जे.पी. मॉर्गन: सितंबर में 160 और वर्ष के अंत तक 164 का अनुमान लगाता है ।
• बैंक ऑफ अमेरिका: हाल ही में येन के बेहतर दृष्टिकोण पर अपने पूर्वानुमान को 157 से घटाकर 152 कर दिया ।

प्रमुख डेटा रिलीज़: 17–21 अगस्त

आने वाले सप्ताह का डेटा सितंबर में BOJ द्वारा दर बढ़ोतरी के मामले को पुष्ट या कमजोर करने के लिए महत्वपूर्ण होगा।

जापान

• सोमवार, 17 अगस्त — Q2 प्रारंभिक सकल घरेलू उत्पाद (GDP) (q/q): पूर्वानुमान +0.1% q/q (पिछला +0.5%), निजी खपत को मुख्य चालक के रूप में देखा जा रहा है ।
• शुक्रवार, 21 अगस्त — जुलाई राष्ट्रीय उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) (y/y): मुख्य CPI 2.0% और कोर CPI 1.8% रहने की उम्मीद है ।

संयुक्त राज्य अमेरिका

• बुधवार, 19 अगस्त — FOMC मिनट (जुलाई बैठक): फेड दर-पथ संकेतों के लिए महत्वपूर्ण; बाजार सितंबर में दरों के स्थिर रहने की उम्मीद करता है ।
• शुक्रवार, 21 अगस्त — अगस्त फ्लैश मैन्युफैक्चरिंग और सर्विसेज PMI: अगस्त की शुरुआत की आर्थिक गति पर पहली झलक ।
• इस सप्ताह भी: अमेरिकी खुदरा बिक्री (जुलाई), ADP रोजगार, एम्पायर स्टेट मैन्युफैक्चरिंग, और फिली फेड इंडेक्स - ये सभी FOMC से पहले विकास/मुद्रास्फीति की तस्वीर में योगदान करते हैं ।

मजबूत जापानी GDP और शुक्रवार को CPI में सकारात्मक आश्चर्य सितंबर में BOJ दर वृद्धि के मामले को काफी मजबूत करेगा। नरम अमेरिकी डेटा या उदार FOMC मिनट USD पर और दबाव डाल सकते हैं, जिससे अमेरिका-जापान ब्याज दर का अंतर कम होगा और येन को समर्थन मिलेगा।