जुलाई 2026 में चीन के शेयर बाजार में मंदी: वैश्विक AI बिकवाली ने कैसे खुदरा निवेशकों को पीछे हटने पर मजबूर किया

व्यापारियों द्वारा सक्रिय रूप से लीवरेज कम करना, मजबूरन तरलीकरण नहीं

यह ध्यान देने वाली बात है कि मार्जिन कर्ज में गिरावट मुख्य रूप से बड़े पैमाने पर जबरन तरलीकरण (forced liquidations) के कारण नहीं, बल्कि ग्राहकों द्वारा अपने लीवरेज्ड पोजीशन को सक्रिय रूप से कम करके देनदारियों का भुगतान करने के कारण हुई। कई ब्रोकरेज फर्मों ने बताया कि जबरन तरलीकरण के मामले 'बेहद सीमित' रहे । मार्जिन-फाइनेंसिंग बैलेंस जुलाई के मध्य तक लगातार 11 कारोबारी सत्रों में गिरा। जुलाई के अंत में उधार लेकर शेयर खरीदने का कुल बकाया मूल्य 2.59 ट्रिलियन युआन (लगभग 383.4 बिलियन अमेरिकी डॉलर) था, जो 25 जून को 3.01 ट्रिलियन युआन के रिकॉर्ड उच्च स्तर से 14% कम है ।

तेज गिरावट के बाद नियामकीय कड़ाई

बाजार में तेज गिरावट के बाद, चीनी नियामकों ने अत्यधिक जोखिम पर अंकुश लगाने के लिए कदम उठाए। Citic Securities और East Money जैसी प्रमुख ब्रोकरेज फर्मों ने नए खातों, मार्जिन फाइनेंसिंग, सिक्योरिटीज लेंडिंग और ऑप्शंस ट्रेडिंग की जांच बढ़ा दी, जिससे खुदरा निवेशकों के लिए लीवरेज्ड ट्रेडिंग पर प्रतिबंध लग गया । इन उपायों में निवेशकों की वित्तीय स्थिति, ट्रेडिंग अनुभव और जोखिम सहनशीलता की अधिक कड़ी जांच शामिल थी । परिणामस्वरूप, जून के अंत में 3 ट्रिलियन युआन से अधिक पहुंचने के बाद जुलाई के अंत में मार्जिन ट्रेडिंग बैलेंस गिरकर 2.6 ट्रिलियन युआन (लगभग 362 बिलियन डॉलर) हो गया ।

AI/सेमीकंडक्टर के 'भीड़भाड़ वाले' शेयरों में मुनाफावसूली

CITIC सिक्योरिटीज के अनुसार, A-शेयर बाजार में सुधार मुख्य रूप से AI और सेमीकंडक्टर शेयरों में 'भीड़भाड़ वाले ट्रेडों के पुनर्संतुलन' के कारण हुआ। संसाधनों और बैंकों के शेयरों में निवेशकों के रुख ने भी नए सट्टा खातों से गति खत्म कर दी । यह गिरावट पिछले विजेताओं (growth winners) में केंद्रित थी, न कि एक व्यापक सुधार, जो एक समष्टि (मैक्रो) समर्पण के बजाय पोजीशनिंग रीसेट जैसा दिखता है ।

वैश्विक AI बिकवाली का चीन और हांगकांग की टेक कंपनियों पर प्रभाव

वैश्विक बिकवाली का चीन के दो प्रमुख बाजारों पर अलग-अलग प्रभाव पड़ा:

मुख्य भूमि की टेक कंपनियां बुरी तरह प्रभावित

टेक-केंद्रित Star 50 इंडेक्स ने जुलाई में अपने इतिहास का सबसे खराब महीना दर्ज किया । महीने के उत्तरार्ध में चीन का CSI 300 इंडेक्स 2.8% और शंघाई कम्पोजिट 4.6% गिरा। इसका कारण बड़े आईपीओ (जैसे CXMT) से पहले सतर्कता और भीड़भाड़ वाले AI और चिप शेयरों में मुनाफावसूली थी । CSI 1000 एक ही सत्र में 3% से अधिक गिरकर 24 मार्च के बाद अपने न्यूनतम स्तर पर आ गया, जो लघु और मध्यम-कैप टेक्नोलॉजी शेयरों में भारी नुकसान को दर्शाता है । SMIC, NAURA Technology और Luxshare Precision सहित सेमीकंडक्टर कंपनियों के शेयर गिर गए ।

हांगकांग की टेक कंपनियां भी प्रभावित हुईं, लेकिन कुछ हद तक लचीलापन दिखाया

जुलाई के अंत में अमेरिकी AI खर्च में कमी की चिंताओं पर हैंग सेंग इंडेक्स का टेक घटक एक सत्र में 1.86% गिर गया । एक अन्य सत्र में हैंग सेंग टेक इंडेक्स 4.37% गिर गया । हालांकि, चीनी निवेशकों ने जुलाई में हांगकांग के शेयरों में लगभग 8 बिलियन अमेरिकी डॉलर का निवेश किया। उन्होंने अपेक्षाकृत सस्ते हैंग सेंग इंडेक्स (12.2 गुना कमाई पर कारोबार) में शरण ली, जिसने हांगकांग में सूचीबद्ध कंपनियों को एक सहारा प्रदान किया । इस बदलाव ने हांगकांग के शेयरों को कुछ दिनों में लचीलापन दिखाने में मदद की। जब मुख्य भूमि के बाजार नीचे थे, तब भी हैंग सेंग इंडेक्स कुछ सत्रों में बढ़त दर्ज करने में सफल रहा ।

बिकवाली का दायरा वैश्विक था

यह गिरावट अमेरिकी सेमीकंडक्टर शेयरों में भारी गिरावट के साथ शुरू हुई। Nvidia, AMD और SOX इंडेक्स में बिकवाली हुई क्योंकि निवेशकों को AI पर भारी पूंजीगत खर्च पर रिटर्न को लेकर संदेह था। चीन के Moonshot AI मॉडल की खबर ने प्रतिस्पर्धा के डर को और बढ़ा दिया । जापान का निक्केई एक ही सत्र में 5% से अधिक गिर गया, और एशियाई टेक शेयरों में AI से जुड़ी पोजीशन को कम किया गया । फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स जून के उच्च स्तर से लगभग 19% नीचे आ गया ।

महीने के अंत में उछाल

जुलाई के अंत तक, मुख्य भूमि की टेक कंपनियों के शेयरों में तेजी आई क्योंकि निवेशकों को उम्मीद थी कि AI बिकवाली कम हो रही है। यह तेजी वॉल स्ट्रीट और पूरे एशिया में हुई बढ़त के अनुरूप थी। हालांकि, मासिक नुकसान गहरा रहा, और Star 50 ने अभी भी अपने रिकॉर्ड का सबसे खराब महीना दर्ज किया । CITIC सिक्योरिटीज ने अगस्त की शुरुआत में नोट किया कि व्यापक आधार पर रिकवरी की संभावना बढ़ रही है, और एक संतुलित पोर्टफोलियो स्थिति की ओर बढ़ने की सिफारिश की ।