होर्मुज जलडमरूमध्य संकट: यूरोपीय बॉन्ड यील्ड उछली, सितंबर में ईसीबी दर वृद्धि की संभावना 79% से अधिक

यूरो क्षेत्र के बॉन्ड यील्ड में शुक्रवार, 14 अगस्त को व्यापक बढ़ोतरी देखी गई। अमेरिका-ईरान के बीच होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) को लेकर लंबे समय से चला आ रहा गतिरोध ऊर्जा कीमतों को उच्च स्तर पर बनाए हुए है, जिससे महंगाई का डर बना हुआ है। इससे यह उम्मीद मजबूत हुई है कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) सितंबर में एक बार फिर ब्याज दरों में बढ़ोतरी करेगा । शुरुआत में अमेरिकी खुदरा बिक्री के कमजोर आंकड़ों के कारण यील्ड में गिरावट आई थी, लेकिन यह रुझान जल्दी ही उलट गया ।

14 अगस्त को यील्ड में हुए बदलाव

यह बिकवाली पूरे यूरो क्षेत्र और ब्रिटेन में व्यापक रही। प्रमुख यील्ड में निम्नलिखित बढ़ोतरी दर्ज की गई:

• जर्मनी 10-वर्षीय बुंड: 5–8 आधार अंक (बीपीएस) बढ़कर 3.19% (रॉयटर्स) से 3.186% (ट्रेडवेब/डब्ल्यूएसजे) के स्तर पर रहा। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार यह कारोबारी सत्र के दौरान 3.20% के करीब पहुंच गया था ।
• फ्रांस 10-वर्षीय OAT: लगभग 9 बीपीएस बढ़ा ।
• इटली 10-वर्षीय BTP: लगभग 7 बीपीएस बढ़कर 3.97% पर पहुंच गया ।
• स्पेन 10-वर्षीय: लगभग 7 बीपीएस बढ़कर 3.63% हो गया ।
• ब्रिटेन 10-वर्षीय गिल्ट: लगभग 6 बीपीएस बढ़कर 5.01% पर पहुंच गया ।
• जर्मनी 2-वर्षीय बुंड: लगभग 3 बीपीएस बढ़कर 2.70% हो गया ।

बिकवाली के प्रमुख कारण

1. अमेरिका-ईरान तनाव और होर्मुज गतिरोध

होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से खोलने के लिए हुई वार्ता में कोई ठोस प्रगति नहीं हुई, जिससे तेल की कीमतें ऊंची बनी रहीं और महंगाई को लेकर अनिश्चितता बढ़ी । अमेरिका ने कहा था कि वह अनिश्चित काल तक ईरान की नौसैनिक नाकाबंदी जारी रख सकता है, जबकि तेहरान ने कहा कि जब तक उसकी शर्तें पूरी नहीं होतीं, वह जलडमरूमध्य को फिर से खोलने की अनुमति नहीं देगा । निवेशकों को चिंता थी कि लगातार उच्च ऊर्जा लागत ईसीबी को मौद्रिक नीति को और सख्त करने के लिए मजबूर करेगी ।

2. ईसीबी की दर वृद्धि की उम्मीदें

भू-राजनीतिक जोखिम का बॉन्ड बाजारों पर सबसे अधिक प्रभाव मौद्रिक नीति में और सख्ती की आशंका के माध्यम से पड़ा:

• ईसीबी ने अपनी 23 जुलाई की बैठक में दरों को स्थिर रखा, लेकिन आगे और बढ़ोतरी की संभावना को खुला छोड़ दिया। ईसीबी अध्यक्ष लागार्डे ने चेतावनी दी थी कि ऊर्जा झटके (एनर्जी शॉक) का पूरा असर अभी सामने नहीं आया है ।
• 13 अगस्त तक आए एक रॉयटर्स पोल के अनुसार, 69 अर्थशास्त्रियों में से 83% (57) को उम्मीद थी कि सितंबर की बैठक में अंतिम 25 बीपीएस की दर वृद्धि होगी। यह 2011 के बाद से सबसे छोटा सख्ती चक्र (टाइटनिंग साइकल) होगा ।
• 14 अगस्त को यूरो क्षेत्र के मनी मार्केट्स स्वैप प्राइसिंग के अनुसार अगले महीने दर वृद्धि की लगभग 79% संभावना जता रहे थे । अन्य आंकड़ा स्रोतों के अनुसार यह संभावना 79% से लेकर 91% तक थी ।

3. मजबूत Q2 जीडीपी पुष्टि

14 अगस्त को आने वाले यूरोस्टैट के Q2 जीडीपी के दूसरे अनुमान (सेकंड एस्टीमेट) में तिमाही-दर-तिमाही 0.4% विस्तार की पुष्टि होने की उम्मीद थी, जो शुरुआती 0.2% के आम सहमति से दोगुना था । मजबूत वृद्धि ने ईसीबी द्वारा जल्दी विराम लगाने की संभावना को कम कर दिया, जिससे बॉन्ड की कीमतों पर और दबाव पड़ा ।

4. राजकोषीय आपूर्ति दबाव

यूरो क्षेत्र के प्रमुख देशों (फ्रांस, इटली, स्पेन) द्वारा भारी मात्रा में सॉवरेन बॉन्ड जारी करने से बाजार में अतिरिक्त आपूर्ति का दबाव बना। अनिश्चित भू-राजनीतिक माहौल में खरीदारों को आकर्षित करने के लिए यील्ड को बढ़ाना पड़ा ।

5. वैश्विक डेटा का उलटफेर

जुलाई के लिए अमेरिकी खुदरा बिक्री के आंकड़े उम्मीद से कमजोर आए, जिससे शुरुआत में अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में गिरावट आई। हालाँकि, यूरोपीय बॉन्ड पर इसका प्रभाव बहुत अल्पकालिक रहा और जल्द ही होर्मुज जोखिम और ईसीबी की दर वृद्धि की उम्मीदों ने फिर से अपना असर दिखाया ।

बाजार पर व्यापक प्रभाव

बॉन्ड बिकवाली के बावजूद, अन्य परिसंपत्ति वर्गों में व्यापक 'रिस्क-ऑफ' (जोखिम से बचाव) का माहौल नहीं देखा गया:

• तेल की कीमतें: भू-राजनीतिक जोखिम के बावजूद तेल की कीमतें अपेक्षाकृत नियंत्रित रहीं, क्योंकि वैश्विक मांग में कमजोरी के संकेतों ने तेजी को सीमित रखा ।
• शेयर बाजार: डीएएक्स (DAX) जैसे सूचकांकों में भारी वजन वाले क्षेत्रों के नेतृत्व में तेजी देखी गई, जिसने बॉन्ड बिकवाली को संभाल लिया ।
• अमेरिकी ट्रेजरी: शुरुआती गिरावट के बाद अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड भी यूरोपीय यील्ड के साथ बढ़ गई, क्योंकि महंगाई के जोखिम का आख्यान पूरे बाजारों पर हावी हो गया ।
• अल्पकालिक यूरोपीय यील्ड: कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई या उसके करीब बनी रही, जो बाजार के इस विश्वास को दर्शाता है कि अपेक्षित अंतिम बढ़ोतरी के बाद भी दरों में कटौती दूर की संभावना है ।

निष्कर्ष

14 अगस्त की बॉन्ड बिकवाली एक उत्कृष्ट उदाहरण है कि कैसे ऊर्जा बाजारों में कोई भू-राजनीतिक आपूर्ति झटका (सप्लाई शॉक) महंगाई की उम्मीदों के माध्यम से मौद्रिक नीति कीमतों को प्रभावित कर सकता है। होर्मुज जलडमरूमध्य का गतिरोध खत्म नहीं होने के कारण, ईसीबी सितंबर में अपने इस चक्र की अंतिम दर वृद्धि कर सकता है। यह वृद्धि वास्तव में आखिरी होगी या नहीं, यह इस बात पर निर्भर करता है कि यह गतिरोध कितना बढ़ता या घटता है — एक ऐसा सवाल जिस पर बॉन्ड बाजारों की नज़र बनी रहेगी।