2. अमेरिका-जापान ब्याज दर का अंतर अभी भी बहुत बड़ा है। BOJ ने 30-31 जुलाई की अपनी बैठक में नीतिगत दर को 1.00% पर बरकरार रखा , जबकि फेड की दर इस स्तर से काफी ऊपर है — नीतिगत दरों का अंतर अब भी 4 प्रतिशत अंक से अधिक है
। अमेरिकी ट्रेजरी की ऊंची पैदावार येन से फंडेड कैरी ट्रेड को बेहद लाभदायक बनाए हुए है, और यह उपज लाभ "येन पर दबाव बनाए हुए है"
।
3. हेज फंड फिर से येन पर शॉर्ट पोजीशन बना रहे हैं। हस्तक्षेप से पहले, हेज फंड्स ने 2007 के बाद से सबसे बड़ी बियरिश येन पोजीशनिंग बना ली थी । हस्तक्षेप ने एक तेज लेकिन अल्पकालिक विपरीत कार्रवाई को मजबूर किया — हेज फंड ने 4 अगस्त तक अपने शॉर्ट-येन दांव को आधा कर दिया
। लेकिन जैसे-जैसे अस्थिरता कम हुई, "कुछ निवेशक फिर से येन से फंडेड कैरी ट्रेड में लौटने लगे हैं"
। जुलाई के अंत तक, दुनिया भर के हेज फंड के पास अभी भी लगभग 124,575 शॉर्ट-येन कॉन्ट्रैक्ट थे, जिनकी कीमत लगभग $9.5 बिलियन थी
।
4. BOJ का सतर्क रुख येन फंडिंग को सापेक्ष रूप से सस्ता रखता है। BOJ ने 8-1 के निर्णायक वोट में दरों को 1.00% पर अपरिवर्तित रखा, यह कहते हुए कि उसे यह आकलन करने की आवश्यकता है कि क्या मुद्रास्फीति 2% के आसपास टिकाऊ रूप से बनी रह सकती है । जबकि बाजार अब सितंबर में दर में बढ़ोतरी की 76% संभावना देख रहे हैं (जो हस्तक्षेप से पहले 24% थी), यह उम्मीद अकेले कैरी ट्रेडर्स को रोकने के लिए पर्याप्त नहीं रही है
। BOJ के दर बढ़ाने के रास्ते पर बॉन्ड बाजार को समर्थन देने का राजनीतिक दबाव भी है, जो आक्रामक रूप से दरें बढ़ाने की उसकी क्षमता को सीमित करता है
।
5. मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि वैश्विक बाजारों में लगभग $500 बिलियन के बकाया येन-फंडेड कैरी पोजीशन मौजूद हैं, जो इस व्यापार के विशाल और गहराई से समाए हुए पैमाने को दर्शाता है । एक स्थायी विपरीत कार्रवाई के लिए या तो BOJ द्वारा वर्तमान उम्मीदों से कहीं अधिक दरों में बढ़ोतरी होनी चाहिए या अमेरिकी दरों में तेज गिरावट — इनमें से कोई भी अब तक नहीं हुआ है।
संक्षेप में, हस्तक्षेप ने येन की गिरावट की गति को तोड़ा, लेकिन उस ब्याज दर लाभ को बरकरार रखा जो कैरी ट्रेड को शक्ति देता है। जैसा कि गोल्डमैन सैक्स ने नोट किया है, टोक्यो फिर से हस्तक्षेप करेगा या नहीं, यह "जापानी और अमेरिकी दरों के बीच के अंतर पर निर्भर करता है" — और यह अंतर अभी भी कैरी ट्रेड के पक्ष में है ।