चीन में बैंक ऋणों का ऐतिहासिक संकुचन: जुलाई 2026 में 340 बिलियन युआन की गिरावट, जानिए वजह और आगे क्या?

कमजोरी के प्रमुख कारण

• परिवारों की कमजोर ऋण मांग: परिवारों ने "अधिक जमा करने और कम उधार लेने" (depositing more and borrowing less) के रुझान को जारी रखा। सक्रिय रूप से कर्ज चुकाने और बंधक (mortgage) की कम मांग ने ऋण देने पर भारी दबाव डाला । 2026 की पहली छमाही में, परिवारों के ऋणों में 366.8 बिलियन युआन की शुद्ध कमी आई, जबकि 2025 की पहली छमाही में इसमें 1.17 ट्रिलियन युआन की वृद्धि हुई थी । मध्यम और दीर्घकालिक परिवार ऋण (ज्यादातर बंधक) में पहली छमाही में रिकॉर्ड सबसे कम वृद्धि दर्ज की गई ।
• मौसमी प्रभाव: जुलाई में आम तौर पर गिरावट देखी जाती है क्योंकि बैंक तिमाही के अंत के लक्ष्यों को पूरा करने के लिए जून में ऋण देने में तेजी लाते हैं । लेकिन इस बार गिरावट का पैमाना सामान्य मौसमी प्रभावों से कहीं अधिक था।
• रियल एस्टेट क्षेत्र का दबाव: लंबे समय से चली आ रही रियल एस्टेट मंदी ने बंधक ऋण और डेवलपर्स की उधारी मांग, दोनों को प्रभावित करना जारी रखा ।
• कॉर्पोरेट सावधानी: आर्थिक अनिश्चितता और मजबूत आपूर्ति बनाम कमजोर मांग के बीच बेमेल के कारण निजी क्षेत्र की ऋण मांद दबी रही ।

व्यापक ऋण और मुद्रा आपूर्ति पर प्रभाव

• कुल सामाजिक वित्तपोषण (टीएसएफ): ऋण संकुचन के बावजूद, कुल सामाजिक वित्तपोषण - जो वास्तविक अर्थव्यवस्था में जाने वाले ऋण का सबसे व्यापक माप है - जुलाई में उम्मीदों से बेहतर रहा और इसमें 1.4 ट्रिलियन युआन की वृद्धि हुई। कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने और सरकारी बॉन्ड की बिक्री ने बैंक ऋणों में गिरावट की भरपाई करने में मदद की । जून के अंत में वास्तविक अर्थव्यवस्था को कुल वित्तपोषण का स्टॉक साल-दर-साल 7.4% बढ़कर 462.06 ट्रिलियन युआन हो गया, और जुलाई के आंकड़ों ने भी इसी तरह की 7.4% सालाना वृद्धि दर दिखाई ।
• M2 मुद्रा आपूर्ति: व्यापक मुद्रा आपूर्ति (M2) जुलाई में साल-दर-साल 7.7% बढ़ी, जो जून में 8.0% से कम और विश्लेषकों के पूर्वानुमानों से नीचे थी ।
• बकाया युआन ऋण: जुलाई के अंत में कुल युआन-मूल्यवान ऋण 282.29 ट्रिलियन युआन था, जो साल-दर-साल 5.1% अधिक था - जो वर्षों में सबसे धीमी गति है ।

प्रमुख जुलाई ऋण संकेतकों का सारांश (मासिक प्रवाह आधार पर):

संरचनात्मक बदलाव: परिवारों द्वारा कर्ज घटाने (Deleveraging) में तेजी

जुलाई के आंकड़ों ने चीनी ऋण बाजारों में एक संरचनात्मक बदलाव को उजागर किया: परिवार न केवल नया कर्ज लेने से परहेज कर रहे हैं, बल्कि सक्रिय रूप से अपना कर्ज कम भी कर रहे हैं।

• PBOC का दुर्लभ नीतिगत बयान: जुलाई 2026 में, PBOC ने एक अभूतपूर्व बयान जारी कर निवासियों को "सक्रिय रूप से और उचित रूप से कर्ज घटाने" (proactively and appropriately deleverage) के लिए प्रोत्साहित किया - जो ऋण को बढ़ावा देने के पिछले अभियानों से एक सख्त बदलाव है । PBOC के एक वरिष्ठ अधिकारी, ज़ी गुआंग्की (Xie Guangqi) ने एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में कहा कि जैसे-जैसे परिवार कर्ज घटाते हैं, "उनके ब्याज भुगतान में कमी आती है और बचाई गई राशि के उपभोग पर खर्च होने की संभावना अधिक होती है" ।
• जल्दी बंधक चुकौती में वृद्धि: मध्यम और दीर्घकालिक परिवार ऋणों (ज्यादातर बंधक) में पहली छमाही में रिकॉर्ड सबसे कम वृद्धि दर्ज की गई, क्योंकि परिवारों ने नया कर्ज लेने के बजाय सक्रिय रूप से पुराना कर्ज चुकाया ।
• विश्लेषक का दृष्टिकोण: नेशनल इंस्टीट्यूशन फॉर फाइनेंस एंड डेवलपमेंट के उप निदेशक, ज़ेंग गैंग (Zeng Gang) ने काइजिंग (Caijing) को बताया कि "परिवारों द्वारा 'अधिक जमा, कम उधार' का रुझान 2022 से लगातार मजबूत हुआ है, और 2025 से ऋण मांग और भी सिकुड़ गई है, जिसमें सक्रिय कर्ज चुकौती के स्पष्ट संकेत दिख रहे हैं" ।

विश्लेषकों और PBOC के अनुसार नीतिगत संभावनाएं

• दरें अपरिवर्तित: PBOC ने जुलाई में लगातार 14वें महीने बेंचमार्क एक साल और पांच साल की लोन प्राइम रेट (LPR) को क्रमशः 3.0% और 3.5% पर अपरिवर्तित रखा ।
• उदार लेकिन लक्षित रुख: PBOC ने जुलाई की शुरुआत में दोहराया कि वह एक "उपयुक्त रूप से उदार" (appropriately loose) मौद्रिक नीति बनाए रखेगा और घरेलू खपत को पुनर्जीवित करने के लिए वित्तीय सहायता बढ़ाएगा, जबकि आपूर्ति और मांग के बीच एक बुनियादी बेमेल को स्वीकार किया । PBOC की मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने "कुल वित्तपोषण में उचित वृद्धि का मार्गदर्शन" करने के संदर्भों को हटा दिया और कहा कि वित्तीय सहायता "पैमाने के विस्तार पर अधिक जोर देने से हटकर गुणवत्ता और दक्षता पर अधिक ध्यान केंद्रित करने" की ओर स्थानांतरित हो गई है ।
• विश्लेषकों को व्यापक प्रोत्साहन के बजाय अनुरूप ढील की उम्मीद: अधिकांश विश्लेषकों का मानना है कि PBOC व्यापक दर कटौती के बजाय लक्षित उपकरणों - जैसे कि पुनर्ऋण सुविधाएं, छोटे बैंकों के लिए RRR में कटौती, और विशिष्ट क्षेत्रों के लिए समर्थन - का पक्ष लेगा, क्योंकि नीति निर्माता मात्रा से अधिक ऋण गुणवत्ता और दक्षता पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं ।
• अपस्फीतिकारी दबाव बना हुआ: CPI लगभग 1.2% पर चल रहा है और अर्थव्यवस्था कम मुद्रास्फीति वाले माहौल में फंसी हुई है, PBOC अपस्फीति के गहरे होने के जोखिम और वित्तीय स्थिरता की आवश्यकता के बीच संतुलन बना रहा है ।
• डाउनसाइड जोखिम: जुलाई के कमजोर ऋण आंकड़े से आने वाले महीनों में अतिरिक्त लक्षित ढील (जैसे RRR में कटौती या अधिक तरलता इंजेक्शन) की उम्मीदों को बल मिलने की संभावना है, लेकिन ऋण मांग में सार्थक बदलाव इस बात पर निर्भर करता है कि परिवारों का विश्वास और रियल एस्टेट बाजार स्थिर होता है या नहीं ।

मुख्य निष्कर्ष: जुलाई 2026 ने चीनी बैंक ऋणों में एक ऐतिहासिक संकुचन दर्ज किया, जो परिवारों द्वारा कर्ज घटाने की संरचनात्मक प्रवृत्ति और लगातार कमजोर कॉर्पोरेट मांग से प्रेरित था। हालांकि, सरकारी बॉन्ड जारी करने के कारण कुल सामाजिक वित्तपोषण मजबूत रहा। उम्मीद है कि PBOC व्यापक आधार वाले प्रोत्साहन के बजाय लक्षित, उदार उपकरणों पर दोगुना जोर देगा, लेकिन ऋण वृद्धि में सुधार परिवारों और व्यवसायों के उधारी विश्वास को बहाल करने पर निर्भर करता है।