एक AI निवेशक का उदय

लियोपोल्ड आशेनब्रेनर, एक पूर्व OpenAI शोधकर्ता जो उस समय अपने शुरुआती 20 के दशक में थे, ने 2024 में Situational Awareness की स्थापना की, और फंड का नाम आर्टिफिशियल जनरल इंटेलिजेंस पर उनके वायरल निबंध के नाम पर रखा । फंड की थीसिस सीधी थी: AI अगले दशक में वैश्विक बाजार रिटर्न का प्रमुख चालक होगा । आशेनब्रेनर ने AI-संबंधित सार्वजनिक इक्विटीज में केंद्रित निवेश किया - जैसे कि चिप निर्माता SK Hynix, डेटा-सेंटर बुनियादी ढांचा प्रदाता CoreWeave, और ऊर्जा क्षेत्र - साथ ही निजी AI स्टार्टअप जैसे Anthropic में भी ।

यह रणनीति तुरंत सफल रही। जुलाई 2026 की शुरुआत तक, Situational Awareness ने लगभग $45 बिलियन की संपत्ति जमा कर ली थी, जिसमें JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America जैसे संस्थानों और Stripe के सह-संस्थापक पैट्रिक और जॉन कोलिसन जैसे अरबपतियों का समर्थन था । फंड ने जून 2026 तक 439% रिटर्न दिया, जिसने करोड़ों डॉलर को अरबों में बदल दिया । अपने चरम पर, आशेनब्रेनर को 'AI का नास्त्रेदमस' कहा जा रहा था । लेकिन सतह के नीचे, फंड 400% तक के लीवरेज का उपयोग कर रहा था - अपने पहले से आक्रामक AI दांव को बढ़ाने के लिए भारी उधारी ।

पतन: हफ्तों में $35 बिलियन का सफाया

जुलाई 2026 में AI ट्रेड अचानक बदल गया। सेमीकंडक्टर और AI-संबंधित शेयरों में वैश्विक बिकवाली, जो भारी कॉरपोरेट AI खर्च की स्थिरता पर बढ़ते संदेह के कारण हुई, ने एक ऐतिहासिक मोमेंटम रिवर्सल को ट्रिगर किया । Situational Awareness के लिए, इसके परिणाम विनाशकारी थे।

• मार्जिन कॉल का सिलसिला: 4x तक लीवरेज के साथ, AI स्टॉक्स में मामूली गिरावट ने भी फंड की संपार्श्विक (collateral) को जल्दी से खत्म कर दिया। Bank of America सहित प्राइम ब्रोकर्स ने नकदी की मांग की, जिससे आशेनब्रेनर को सबसे खराब समय पर पोजीशन बेचने के लिए मजबूर होना पड़ा ।

• Citadel को मजबूर बिक्री: एक संकटपूर्ण सौदे में, आशेनब्रेनर ने अपनी लगभग सभी सार्वजनिक स्टॉक होल्डिंग्स - जिसमें SK Hynix और CoreWeave शामिल थे - केन ग्रिफिन के Citadel को बाजार मूल्य से कम कीमत पर बेच दी । CNBC ने बताया कि बेचा गया पोर्टफोलियो लगभग $16 बिलियन का था ।

• संपत्ति का नुकसान: प्रबंधन के तहत संपत्ति (AUM) जुलाई की शुरुआत में लगभग $45 बिलियन से गिरकर लगभग $10 बिलियन रह गई - लगभग एक महीने में मूल्य में लगभग $35 बिलियन का नुकसान ।

• Anthropic हिस्सेदारी: फंड ने अपने Anthropic शेयरों में से $3.5 बिलियन बेचने के सौदे से भी पीछे हट गया, अपनी मूल्यवान निजी AI होल्डिंग्स को बनाए रखा ।

• निवेशक पत्र: रॉयटर्स द्वारा प्राप्त निवेशकों को एक पत्र में, आशेनब्रेनर ने लिखा, "हमने इस महीने आपको निराश किया," और "इस अनुभव से आवश्यक सबक सीखने" का वचन दिया । 67% के जुलाई नुकसान के बावजूद, फंड अभी भी साल के लिए लगभग 80% ऊपर था, जो दर्शाता है कि पिछले लाभ कितने चरम थे ।

Jane Street को $15 बिलियन का झटका

वॉल स्ट्रीट ट्रेडिंग दिग्गज Jane Street, जो Situational Awareness में एक प्रमुख निवेशक था, को फंड और AI वेंचर्स में अपने संयुक्त निवेश के कारण जुलाई में $15 बिलियन का नुकसान हुआ, जो व्यापक मंदी की चपेट में आ गए थे । ब्लूमबर्ग के अनुसार, चीनी बाजारों से जुड़े ऑप्शन पोजीशन पर गलत दांव ने भी नुकसान का हिस्सा बनाया ।

हालांकि, $15 बिलियन का नुकसान एक दुर्लभ और गंभीर मासिक गिरावट थी जो 2026 की असाधारण रूप से मजबूत पहली छमाही के बाद आई। मुख्य संदर्भ:

• रिकॉर्ड Q1 2026: Jane Street ने अकेले पहली तिमाही में $16.1 बिलियन का ट्रेडिंग राजस्व और $10.3 बिलियन का शुद्ध लाभ दर्ज किया, जो पिछले वर्ष की Q1 से दोगुने से अधिक था ।
• साल-दर-साल लचीलापन: रॉयटर्स सूत्रों के अनुसार, जुलाई तक फर्म ने अभी भी $40 बिलियन से अधिक का साल-दर-साल ट्रेडिंग राजस्व अर्जित किया था ।
• 2025 रिकॉर्ड: 2025 में, Jane Street ने $39.6 बिलियन के शुद्ध ट्रेडिंग राजस्व के साथ वॉल स्ट्रीट का रिकॉर्ड बनाया, जो JPMorgan और अन्य निवेश बैंकों से आगे था ।

पूर्ण रूप से भारी होने के बावजूद, जुलाई का नुकसान एक मजबूत वर्ष के भीतर समाहित हो गया। जुलाई तक $40 बिलियन से अधिक के राजस्व का मतलब था कि $15 बिलियन का झटका एक महत्वपूर्ण लेकिन विनाशकारी गिरावट नहीं थी ।

जुलाई 2026 में व्यापक हेज फंड उद्योग

AI स्टॉक की मंदी ने पूरे हेज फंड उद्योग के प्रदर्शन को प्रभावित किया, लेकिन कोई भी अन्य फंड Situational Awareness के नुकसान के करीब नहीं पहुंचा:

• वैश्विक हेज फंड: JPMorgan नोट के अनुसार, वैश्विक हेज फंडों ने टेक्नोलॉजी के दांव के समाप्त होने के कारण जुलाई में अपने लाभ का लगभग 3% गंवा दिया, लेकिन सभी रणनीतियों में वे जुलाई तक साल-दर-साल लगभग 8% ऊपर थे ।

• एशिया-केंद्रित फंड: एशिया में दर्द अधिक तीव्र था। गोल्डमैन सैक्स प्राइम ब्रोकरेज डेटा से पता चला कि एशिया-केंद्रित फंडामेंटल लॉन्ग-शॉर्ट इक्विटी फंड जुलाई में औसतन 18.6% गिर गए, जो रिकॉर्ड पर सबसे खराब मासिक गिरावट की ओर अग्रसर थे । Hel Ved Capital Management, E20 Capital, Valliance Asset Management, और WT Asset Management द्वारा चलाए जाने वाले फंडों ने दोहरे अंकों में नुकसान की सूचना दी ।

• अन्य उल्लेखनीय हताहत: Whale Rock Capital Management का प्रमुख टेक-केंद्रित फंड जुलाई में 21.7% गिर गया । AI-केंद्रित हेज फंड VARA में 44% की गिरावट आई । Balyasny और Verition जैसे मल्टी-स्ट्रैटेजी फंडों ने छोटे लेकिन फिर भी उल्लेखनीय नुकसान दर्ज किए ।

• अत्यधिक आउटलायर: Situational Awareness का 67% मासिक नुकसान और $35 बिलियन का AUM पतन बेजोड़ था। आशेनब्रेनर के फंड को छोड़कर, टेक्नोलॉजी-केंद्रित हेज फंडों ने जुलाई में 10.2% का नुकसान उठाया - जो अपने आप में एक रिकॉर्ड है - लेकिन यह आंकड़ा रेखांकित करता है कि Situational Awareness का पतन कितना चरम था ।

मुख्य निष्कर्ष: AI ट्रेड में लीवरेज के खतरे

Situational Awareness का पतन इस बात का एक किताबी उदाहरण है कि जब लीवरेज एक भीड़भाड़ वाले, एकल-क्षेत्र के दांव से मिलता है तो क्या होता है:

• अत्यधिक लीवरेज गिरावट को बढ़ाता है: 400% तक के लीवरेज का मतलब था कि फंड की होल्डिंग्स में 25% की गिरावट उसकी पूरी इक्विटी को मिटा सकती है। जब AI स्टॉक हाल के शिखर से 30-78% गिर गए, तो फंड के पास कोई गुंजाइश नहीं बची ।
• एकाग्रता जोखिम को बढ़ाती है: Situational Awareness लगभग पूरी तरह से एक थीम में निवेशित था: AI बुनियादी ढांचा और चिप स्टॉक्स। जब वह थीम उलट गई, तो झटके को सोखने के लिए कोई हेज या विविधीकरण नहीं था ।
• प्राइम ब्रोकर्स पहले खुद को बचाते हैं: Bank of America, Goldman Sachs, और JPMorgan, जो फंड के प्राइम ब्रोकर थे, ने जल्दी से नकदी की मांग की, जबरन परिसमापन को तेज किया और सुनिश्चित किया कि फंड रिबाउंड की प्रतीक्षा नहीं कर सके ।

आशेनब्रेनर का फंड लंबी अवधि की AI थीसिस के बारे में सही था, लेकिन समय और जोखिम प्रबंधन के बारे में गलत। निवेशकों के लिए सबक: सही होना पर्याप्त नहीं है अगर पोजीशन का आकार और लीवरेज गलत हो ।

एक AI निवेशक का उदय

लियोपोल्ड आशेनब्रेनर, एक पूर्व OpenAI शोधकर्ता जो उस समय अपने शुरुआती 20 के दशक में थे, ने 2024 में Situational Awareness की स्थापना की, और फंड का नाम आर्टिफिशियल जनरल इंटेलिजेंस पर उनके वायरल निबंध के नाम पर रखा । फंड की थीसिस सीधी थी: AI अगले दशक में वैश्विक बाजार रिटर्न का प्रमुख चालक होगा । आशेनब्रेनर ने AI-संबंधित सार्वजनिक इक्विटीज में केंद्रित निवेश किया - जैसे कि चिप निर्माता SK Hynix, डेटा-सेंटर बुनियादी ढांचा प्रदाता CoreWeave, और ऊर्जा क्षेत्र - साथ ही निजी AI स्टार्टअप जैसे Anthropic में भी ।

यह रणनीति तुरंत सफल रही। जुलाई 2026 की शुरुआत तक, Situational Awareness ने लगभग $45 बिलियन की संपत्ति जमा कर ली थी, जिसमें JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America जैसे संस्थानों और Stripe के सह-संस्थापक पैट्रिक और जॉन कोलिसन जैसे अरबपतियों का समर्थन था । फंड ने जून 2026 तक 439% रिटर्न दिया, जिसने करोड़ों डॉलर को अरबों में बदल दिया । अपने चरम पर, आशेनब्रेनर को 'AI का नास्त्रेदमस' कहा जा रहा था । लेकिन सतह के नीचे, फंड 400% तक के लीवरेज का उपयोग कर रहा था - अपने पहले से आक्रामक AI दांव को बढ़ाने के लिए भारी उधारी ।

पतन: हफ्तों में $35 बिलियन का सफाया

जुलाई 2026 में AI ट्रेड अचानक बदल गया। सेमीकंडक्टर और AI-संबंधित शेयरों में वैश्विक बिकवाली, जो भारी कॉरपोरेट AI खर्च की स्थिरता पर बढ़ते संदेह के कारण हुई, ने एक ऐतिहासिक मोमेंटम रिवर्सल को ट्रिगर किया । Situational Awareness के लिए, इसके परिणाम विनाशकारी थे।

• मार्जिन कॉल का सिलसिला: 4x तक लीवरेज के साथ, AI स्टॉक्स में मामूली गिरावट ने भी फंड की संपार्श्विक (collateral) को जल्दी से खत्म कर दिया। Bank of America सहित प्राइम ब्रोकर्स ने नकदी की मांग की, जिससे आशेनब्रेनर को सबसे खराब समय पर पोजीशन बेचने के लिए मजबूर होना पड़ा ।

• Citadel को मजबूर बिक्री: एक संकटपूर्ण सौदे में, आशेनब्रेनर ने अपनी लगभग सभी सार्वजनिक स्टॉक होल्डिंग्स - जिसमें SK Hynix और CoreWeave शामिल थे - केन ग्रिफिन के Citadel को बाजार मूल्य से कम कीमत पर बेच दी । CNBC ने बताया कि बेचा गया पोर्टफोलियो लगभग $16 बिलियन का था ।

• संपत्ति का नुकसान: प्रबंधन के तहत संपत्ति (AUM) जुलाई की शुरुआत में लगभग $45 बिलियन से गिरकर लगभग $10 बिलियन रह गई - लगभग एक महीने में मूल्य में लगभग $35 बिलियन का नुकसान ।

• Anthropic हिस्सेदारी: फंड ने अपने Anthropic शेयरों में से $3.5 बिलियन बेचने के सौदे से भी पीछे हट गया, अपनी मूल्यवान निजी AI होल्डिंग्स को बनाए रखा ।

• निवेशक पत्र: रॉयटर्स द्वारा प्राप्त निवेशकों को एक पत्र में, आशेनब्रेनर ने लिखा, "हमने इस महीने आपको निराश किया," और "इस अनुभव से आवश्यक सबक सीखने" का वचन दिया । 67% के जुलाई नुकसान के बावजूद, फंड अभी भी साल के लिए लगभग 80% ऊपर था, जो दर्शाता है कि पिछले लाभ कितने चरम थे ।

Jane Street को $15 बिलियन का झटका

वॉल स्ट्रीट ट्रेडिंग दिग्गज Jane Street, जो Situational Awareness में एक प्रमुख निवेशक था, को फंड और AI वेंचर्स में अपने संयुक्त निवेश के कारण जुलाई में $15 बिलियन का नुकसान हुआ, जो व्यापक मंदी की चपेट में आ गए थे । ब्लूमबर्ग के अनुसार, चीनी बाजारों से जुड़े ऑप्शन पोजीशन पर गलत दांव ने भी नुकसान का हिस्सा बनाया ।

हालांकि, $15 बिलियन का नुकसान एक दुर्लभ और गंभीर मासिक गिरावट थी जो 2026 की असाधारण रूप से मजबूत पहली छमाही के बाद आई। मुख्य संदर्भ:

• रिकॉर्ड Q1 2026: Jane Street ने अकेले पहली तिमाही में $16.1 बिलियन का ट्रेडिंग राजस्व और $10.3 बिलियन का शुद्ध लाभ दर्ज किया, जो पिछले वर्ष की Q1 से दोगुने से अधिक था ।
• साल-दर-साल लचीलापन: रॉयटर्स सूत्रों के अनुसार, जुलाई तक फर्म ने अभी भी $40 बिलियन से अधिक का साल-दर-साल ट्रेडिंग राजस्व अर्जित किया था ।
• 2025 रिकॉर्ड: 2025 में, Jane Street ने $39.6 बिलियन के शुद्ध ट्रेडिंग राजस्व के साथ वॉल स्ट्रीट का रिकॉर्ड बनाया, जो JPMorgan और अन्य निवेश बैंकों से आगे था ।

पूर्ण रूप से भारी होने के बावजूद, जुलाई का नुकसान एक मजबूत वर्ष के भीतर समाहित हो गया। जुलाई तक $40 बिलियन से अधिक के राजस्व का मतलब था कि $15 बिलियन का झटका एक महत्वपूर्ण लेकिन विनाशकारी गिरावट नहीं थी ।

जुलाई 2026 में व्यापक हेज फंड उद्योग

AI स्टॉक की मंदी ने पूरे हेज फंड उद्योग के प्रदर्शन को प्रभावित किया, लेकिन कोई भी अन्य फंड Situational Awareness के नुकसान के करीब नहीं पहुंचा:

• वैश्विक हेज फंड: JPMorgan नोट के अनुसार, वैश्विक हेज फंडों ने टेक्नोलॉजी के दांव के समाप्त होने के कारण जुलाई में अपने लाभ का लगभग 3% गंवा दिया, लेकिन सभी रणनीतियों में वे जुलाई तक साल-दर-साल लगभग 8% ऊपर थे ।

• एशिया-केंद्रित फंड: एशिया में दर्द अधिक तीव्र था। गोल्डमैन सैक्स प्राइम ब्रोकरेज डेटा से पता चला कि एशिया-केंद्रित फंडामेंटल लॉन्ग-शॉर्ट इक्विटी फंड जुलाई में औसतन 18.6% गिर गए, जो रिकॉर्ड पर सबसे खराब मासिक गिरावट की ओर अग्रसर थे । Hel Ved Capital Management, E20 Capital, Valliance Asset Management, और WT Asset Management द्वारा चलाए जाने वाले फंडों ने दोहरे अंकों में नुकसान की सूचना दी ।

• अन्य उल्लेखनीय हताहत: Whale Rock Capital Management का प्रमुख टेक-केंद्रित फंड जुलाई में 21.7% गिर गया । AI-केंद्रित हेज फंड VARA में 44% की गिरावट आई । Balyasny और Verition जैसे मल्टी-स्ट्रैटेजी फंडों ने छोटे लेकिन फिर भी उल्लेखनीय नुकसान दर्ज किए ।

• अत्यधिक आउटलायर: Situational Awareness का 67% मासिक नुकसान और $35 बिलियन का AUM पतन बेजोड़ था। आशेनब्रेनर के फंड को छोड़कर, टेक्नोलॉजी-केंद्रित हेज फंडों ने जुलाई में 10.2% का नुकसान उठाया - जो अपने आप में एक रिकॉर्ड है - लेकिन यह आंकड़ा रेखांकित करता है कि Situational Awareness का पतन कितना चरम था ।

मुख्य निष्कर्ष: AI ट्रेड में लीवरेज के खतरे

Situational Awareness का पतन इस बात का एक किताबी उदाहरण है कि जब लीवरेज एक भीड़भाड़ वाले, एकल-क्षेत्र के दांव से मिलता है तो क्या होता है:

• अत्यधिक लीवरेज गिरावट को बढ़ाता है: 400% तक के लीवरेज का मतलब था कि फंड की होल्डिंग्स में 25% की गिरावट उसकी पूरी इक्विटी को मिटा सकती है। जब AI स्टॉक हाल के शिखर से 30-78% गिर गए, तो फंड के पास कोई गुंजाइश नहीं बची ।
• एकाग्रता जोखिम को बढ़ाती है: Situational Awareness लगभग पूरी तरह से एक थीम में निवेशित था: AI बुनियादी ढांचा और चिप स्टॉक्स। जब वह थीम उलट गई, तो झटके को सोखने के लिए कोई हेज या विविधीकरण नहीं था ।
• प्राइम ब्रोकर्स पहले खुद को बचाते हैं: Bank of America, Goldman Sachs, और JPMorgan, जो फंड के प्राइम ब्रोकर थे, ने जल्दी से नकदी की मांग की, जबरन परिसमापन को तेज किया और सुनिश्चित किया कि फंड रिबाउंड की प्रतीक्षा नहीं कर सके ।

आशेनब्रेनर का फंड लंबी अवधि की AI थीसिस के बारे में सही था, लेकिन समय और जोखिम प्रबंधन के बारे में गलत। निवेशकों के लिए सबक: सही होना पर्याप्त नहीं है अगर पोजीशन का आकार और लीवरेज गलत हो ।