अमेरिकी डीज़ल क्रैक स्प्रेड $100 के पार: जानिए क्यों यह संकट लंबा खिंचेगा

फारस की खाड़ी का डीज़ल निर्यात ढह गया। सऊदी अरब, बहरीन, कुवैत और यूएई की प्रमुख रिफाइनरियां आंशिक या पूरी तरह से बंद हैं - या तो हमलों से क्षतिग्रस्त, हॉर्मुज़ बंद होने से लॉजिस्टिक रूप से अलग-थलग, या संचालन में असमर्थ । ईरान-यूक्रेन युद्धों ने वैश्विक रिफाइनिंग क्षमता का लगभग 9% खत्म कर दिया है - मध्य पूर्व की 20 रिफाइनरियों पर हमले हुए या उन्हें बंद कर दिया गया।

रूस की रिफाइनिंग पर भारी चोट। यूक्रेनी ड्रोन हमलों ने रूसी रिफाइनरियों को बार-बार निशाना बनाया है। इसके परिणामस्वरूप रूस ने खुद डीज़ल निर्यात पर प्रतिबंध लगा दिया, जिससे एक बड़ा वैश्विक आपूर्तिकर्ता बाजार से बाहर हो गया । ब्लूमबर्ग के अनुसार, "रूसी संयंत्रों पर यूक्रेनी हमलों की लहर" ने उत्पादन को "गंभीर रूप से सीमित" कर दिया है ।

चीन अंतर नहीं भर पा रहा। चीनी रिफाइनरियों का उत्पादन कम है और बीजिंग ने ईंधन निर्यात को प्रतिबंधित कर दिया है, जिससे एक संभावित लचीला आपूर्तिकर्ता दूर हो गया है जो कमी को कम कर सकता था ।

IEA ने अपने आपूर्ति पूर्वानुमान में भारी कटौती की। 12 अगस्त को IEA ने कहा कि वैश्विक तेल आपूर्ति "मांग से काफी नीचे" गिर गई है और उसने 2026 के लिए अपने आपूर्ति पूर्वानुमान में तेजी से कटौती की, जिसमें हॉर्मुज़ बंद, ईरानी निर्यात पर अमेरिकी नाकाबंदी, बाब अल-मंदब पर हमले और कजाकिस्तान के CPC ब्लेंड निर्यात में कमी को कारण बताया । एजेंसी ने नोट किया कि वैश्विक तेल आपूर्ति पिछले वर्ष के स्तर से 6.3 मिलियन बैरल प्रतिदिन कम चल रही थी। IMF के अनुसार वैश्विक तेल भंडार अब "खतरनाक रूप से कम" हैं ।

अमेरिकी रिफाइनरियां पूरी क्षमता से चल रही हैं, लेकिन अंतर नहीं भर पा रही। अमेरिकी रिफाइनरियां उच्च क्षमता उपयोग पर काम कर रही हैं और रिकॉर्ड मुनाफा देख रही हैं, लेकिन अमेरिकी डीज़ल भंडार बहु-वर्षीय निचले स्तर के पास हैं और अगस्त की शुरुआत में खुदरा डीज़ल $5.35/गैलन तक पहुंच गया था - जो पिछले वर्ष की समान अवधि से $1.55 अधिक है । अमेरिका फारस की खाड़ी, रूस और चीन के खोए हुए उत्पादन की भरपाई नहीं कर सकता क्योंकि वे क्षेत्र वैश्विक डीज़ल उत्पादन का संरचनात्मक रूप से महत्वपूर्ण हिस्सा प्रदान करते थे, और अमेरिकी रिफाइनरियां पहले से ही अपनी पूरी क्षमता पर हैं ।

विशेषज्ञों का दृष्टिकोण

• गोल्डमैन सैक्स (सामंथा डार्ट): उम्मीद है कि रिफाइंड ईंधन मार्जिन 2026 के शेष समय में 2013-2019 के औसत से 2-3 गुना अधिक रहेगा, और चेतावनी दी है कि तीन एक साथ महत्वपूर्ण बिंदु संकट हॉर्मुज़ के न खुलने पर Q4 तक ब्रेंट को $120/बैरल तक धकेल सकते हैं । गोल्डमैन ने सर्दियों में कमी से लाभ उठाने के लिए दिसंबर 2026 यूरोपीय डीज़ल बनाम मार्च 2027 में लंबी पोजीशन लेने की सिफारिश की ।

• जेफ़रीज़: हॉर्मुज़ के झटके को "कच्चे तेल में नहीं, बल्कि क्रैक स्प्रेड में प्रकट" बताया - यानी वास्तविक मूल्य संकेत डीज़ल क्रैक स्प्रेड के $100 के करीब पहुंचने में है, न कि कच्चे तेल की कीमतों में। उसने चेतावनी दी कि जब तक जलडमरूमध्य जल्द नहीं खुलता, रिफाइंड उत्पादों, विशेष रूप से डीज़ल पर दबाव बना रहेगा ।

• बैंक ऑफ अमेरिका (फ्रांसिस्को ब्लैंच): चेतावनी दी कि डीज़ल बाजार "तंग बना रहने वाला है" और सामान्य प्रवाह के लिए हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य में वर्तमान यातायात का लगभग 10 गुना होना आवश्यक है। 140 जहाजों की तुलना में केवल 5-10 जहाजों/दिन के साथ, सामान्यीकरण में कम से कम महीनों लगेंगे ।

• सिटी: सिटी रिसर्च के ऊर्जा रणनीति प्रमुख ने ग्राहकों को चेतावनी दी कि डीज़ल की आपूर्ति तंग बनी हुई है और इन्वेंट्री में कमी तेज हो रही है ।

एक वाक्य में पूरी गंभीरता

दुनिया कच्चे तेल के संकट से नहीं, बल्कि रिफाइनिंग क्षमता के संकट से गुजर रही है — हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य का बंद होना, फारस की खाड़ी की नष्ट रिफाइनरियां, रूसी संयंत्रों पर यूक्रेनी हमले, चीनी निर्यात प्रतिबंध और IEA का वर्षों का सबसे खराब आपूर्ति-घाटा पूर्वानुमान सब मिलकर एक डीज़ल-विशिष्ट कमी पैदा कर रहे हैं जिसकी भरपाई अमेरिकी रिफाइनरियां पूरी तरह नहीं कर सकतीं, और हर बड़ा बैंक मानता है कि यह कम से कम 2026 के अंत तक चलेगा, जिसमें सर्दियों की मांग स्थितियों को और खराब कर सकती है।