Bessent बनाम Takaichi: नीतिगत ठनी जो US-Japan येन बचाव अभियान को कर सकती है कमजोर

हालांकि, प्रधानमंत्री ताकाइची ने इस दबाव का विरोध किया है। वह एक क्रमिक दृष्टिकोण की पक्षधर हैं, जहां जापान की नाजुक घरेलू सुधार को प्राथमिकता दी जाए और बॉन्ड बाजार को कोई झटका न लगे। BOJ ने अपनी 30-31 जुलाई की बैठक में नीतिगत दर को 1.0% पर बनाए रखा, जिसमें केवल एक बोर्ड सदस्य, हाजिमे ताकाता ने तत्काल 1.25% तक बढ़ाने के लिए मतदान किया । ताकाइची के खेमे को डर है कि आक्रामक दर वृद्धि से विकास रुक जाएगा, जापान के पहले से भारी कर्ज की लागत बढ़ जाएगी, और बेसेंट का सार्वजनिक दबाव जापान की मौद्रिक संप्रभुता में एक अवांछित हस्तक्षेप है ।

यह असहमति संयुक्त बचाव को एक महत्वपूर्ण तरीके से कमजोर करती है: 31 जुलाई का हस्तक्षेप येन सट्टेबाजों को झटका देने के लिए डिज़ाइन किया गया था, लेकिन बेसेंट-ताकाइची के बीच यह मतभेद बाजारों को भ्रमित करने वाला संकेत भेजता है। वाशिंगटन और टोक्यो आज येन खरीदने पर सहमत हैं, लेकिन उस मूलभूत नीति पर पूरी तरह से असहमत हैं जो येन के दीर्घकालिक मूल्य को निर्धारित करती है। बाजार इस तनाव को इस संकेत के रूप में देखते हैं कि भविष्य में संयुक्त कार्रवाई को बनाए रखना मुश्किल हो सकता है, और यह हस्तक्षेप एक स्थायी समाधान के बजाय एक अस्थायी उपाय है ।

ऐतिहासिक संयुक्त हस्तक्षेप का विवरण

समन्वित कार्रवाई 30-31 जुलाई की रात को न्यूयॉर्क में हुई। जापान के शीर्ष मुद्रा राजनयिक, अत्सुशी मिमुरा ने वित्त मंत्रालय के मुट्ठी भर कर्मचारियों से जुड़े एक स्पीकरफोन का उपयोग करके येन खरीदने के लिए हरी झंडी दी । इसका पैमाना बहुत बड़ा था:

• आकार: जापान ने येन का समर्थन करने के लिए 59 अरब डॉलर तक की प्रतिभूतियां बेची होंगी । ब्लूमबर्ग ने इस ऑपरेशन को लगभग 53 अरब डॉलर का बताया ।
• अमेरिकी भूमिका: अमेरिकी ट्रेजरी ने फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ न्यूयॉर्क के माध्यम से बैंकों को सूचित किया कि वह 'हस्तक्षेप कर सकता है' और 'दर जांच' की, जो बैंकों से येन के लिए कोटेशन मांगने का काम है और यह वास्तविक हस्तक्षेप का अग्रदूत माना जाता है । 2026 में अमेरिका ने दूसरी बार ऐसा किया था ।
• बेसेंट की नोटपैड: एक कैबिनेट बैठक में बेसेंट की एक रॉयटर्स तस्वीर में उनकी टू-डू सूची दिखाई दी जिस पर हाथ से लिखा था: 'जापानी येन खरीदें' । नोट में 5-10 अरब डॉलर के बीच की राशि का उल्लेख था ।
• आधिकारिक पुष्टि: वित्त मंत्री सात्सुकी कातायामा ने 3 अगस्त को पुष्टि की कि जापान और अमेरिकी ट्रेजरी ने 31 जुलाई को संयुक्त रूप से येन खरीदने का हस्तक्षेप किया ।
• ऐतिहासिक महत्व: 2011 में विनाशकारी भूकंप और सुनामी के बाद के समन्वित प्रयास के बाद यह पहला संयुक्त अमेरिका-जापान येन हस्तक्षेप था — लगभग 15 साल बाद । कुछ सूत्रों ने इसे येन को मजबूत करने के उद्देश्य से 28 वर्षों में पहला संयुक्त हस्तक्षेप बताया, क्योंकि 2011 की कार्रवाई येन को कमजोर करने के लिए थी ।
• परिणाम: आने वाले दिनों में येन ने हाल के 40-वर्षीय निचले स्तरों से ऊपर अपनी बढ़त बनाए रखी। बेसेंट ने कहा कि वह हस्तक्षेप को 'दोहराने में संकोच नहीं करेंगे' और फेड के विदेशी केंद्रीय बैंक बैकस्टॉप सुविधा, FIMA रेपो सुविधा को 'बढ़ाने' का आग्रह किया ।

विभाजन के पीछे की राजनीतिक गतिशीलता

31 जुलाई की कार्रवाई वाशिंगटन और टोक्यो के बीच महीनों के शांत समन्वय के बाद हुई । अमेरिकी समर्थन के पीछे बेसेंट का तर्क रणनीतिक था: एक स्थिर येन क्षेत्रीय व्यापार और वित्तीय स्थिरता के लिए आवश्यक है, और आगे येन की कमजोरी पूरे एशिया में प्रतिस्पर्धी अवमूल्यन को ट्रिगर कर सकती है ।

लेकिन ताकाइची एक मुश्किल घरेलू बंधन में हैं। उन्हें अमेरिकी दबाव को घरेलू वर्गों — निर्यातकों, छोटे व्यवसायों और बॉन्डधारकों — के खिलाफ संतुलित करना होगा, जो उच्च दरों से डरते हैं। उनके राजनीतिक आधार में राजकोषीय रूढ़िवादी शामिल हैं जो विदेशी दबाव से BOJ की स्वतंत्रता से समझौता होने से सावधान हैं । एक रॉयटर्स विश्लेषण में कहा गया कि जापान की मौद्रिक नीति पर बेसेंट के सार्वजनिक विचारों ने केंद्रीय बैंक को सितंबर की बैठक में ब्याज दर वृद्धि के लिए 'लगभग बाध्य' कर दिया है, जिससे घरेलू नीति पर वाशिंगटन के प्रभाव के बारे में सवाल उठते हैं ।

बाजार का दृष्टिकोण

इस मतभेद ने एक स्पष्ट बाजार उम्मीद पैदा कर दी है: अब BOJ को हस्तक्षेप को मान्य करने के लिए दरें बढ़ानी होंगी।

• दर वृद्धि की उम्मीदें: बाजारों को अब दृढ़ता से उम्मीद है कि BOJ अपनी 17-18 सितंबर, 2026 की बैठक में दर बढ़ाएगा। एक सूत्र ने रॉयटर्स को बताया कि BOJ के लिए 'दर बढ़ाने से बचना मुश्किल हो सकता है' और वह संभवतः पहले ही संकेत देगा ।
• BOJ के अपने सख्त संकेत: 31 जुलाई के मिनटों में मूल्य जोखिमों का उल्लेख किया गया जो जून में 31-वर्षीय उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद भी और दर वृद्धि को उचित ठहराते हैं ।
• स्थायित्व का सवाल: विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि नीतिगत अनुवर्ती कार्रवाई के बिना हस्तक्षेप ऐतिहासिक रूप से येन रुझानों को बदलने में विफल रहा है। बेसेंट-ताकाइची विभाजन इस विश्वास को कमजोर करता है कि संयुक्त रुख कायम रहेगा ।
• G20 फोकस: बाजार अगले G20 के मौके पर बेसेंट-उएदा की अपेक्षित बैठक पर नीतिगत संकेतों के लिए नजर रख रहे हैं ।

दोनों पक्षों के मुख्य तर्क

वाशिंगटन और टोक्यो के बीच बहस जापान की समस्या और उसके सही समाधान के दो प्रतिस्पर्धी निदानों तक सीमित है:

बेसेंट / अमेरिकी ट्रेजरी की स्थिति: कमजोर येन संरचनात्मक है, जो जापान की अति-उदार मौद्रिक नीति से प्रेरित है। हस्तक्षेप एक अस्थायी उपाय है; केवल BOJ की दर वृद्धि ही येन को स्थायी रूप से मजबूत कर सकती है, आयातित मुद्रास्फीति पर अंकुश लगा सकती है और पूरे एशिया में प्रतिस्पर्धी अवमूल्यन को रोक सकती है। अमेरिका अंतरिम में येन को बैकस्टॉप करने को तैयार है, लेकिन टोक्यो को BOJ को सख्त होने देना होगा ।

ताकाइची / जापानी सरकार की स्थिति: जापान की आर्थिक सुधार अभी भी नाजुक है। समय से पहले सख्ती मंदी और उच्च ऋण लागत का जोखिम पैदा करती है। मौद्रिक नीति क्रमिक और घरेलू रूप से संचालित होनी चाहिए, न कि विदेशी दबाव से तय। सट्टेबाजी की अधिकता को दूर करने के लिए दर वृद्धि नहीं, बल्कि हस्तक्षेप उपयुक्त उपकरण है ।

यह संघर्ष येन बचाव को एक अनिश्चित स्थिति में छोड़ देता है: दोनों सरकारें सामरिक रूप से येन खरीदने पर सहमत हैं, लेकिन अर्थव्यवस्था के लिए रणनीतिक दिशा पर असहमत हैं। जैसा कि एक विश्लेषक ने कहा, संयुक्त हस्तक्षेप एक आवश्यक झटका था, लेकिन एक साझा नीतिगत पथ के बिना, येन की दीर्घकालिक वसूली प्रश्नचिह्न बनी हुई है।