कैसे चीन अपने $28 ट्रिलियन पूंजी बाजारों का उपयोग AI महत्वाकांक्षाओं को फंड करने के लिए कर रहा है

CXMT का रिकॉर्ड-तोड़ IPO: एक नया खाका

इस रणनीति का सबसे दृश्य उदाहरण CXMT Corp. है, जो DRAM मेमोरी चिप्स का चीन का सबसे बड़ा निर्माता है। जुलाई 2026 में, कंपनी ने 57.92 बिलियन युआन ($8.6 बिलियन) जुटाकर एशिया का इस वर्ष का सबसे बड़ा IPO पूरा किया, जिसमें शंघाई के तकनीकी-केंद्रित STAR मार्केट पर 6.69 बिलियन शेयर 8.66 युआन प्रत्येक पर बेचे गए । जब कारोबार शुरू हुआ, तो शेयरों में लगभग 466% की उछाल आई — जो 2026 में डील वैल्यू के हिसाब से दुनिया के 10 सबसे बड़े IPO में पहले दिन की सबसे बड़ी छलांग थी । स्टॉक 49 युआन पर बंद हुआ, जिससे CXMT का बाजार पूंजीकरण लगभग 3.3 ट्रिलियन युआन ($488 बिलियन) हो गया, और यह तुरंत मुख्यभूमि चीन की सबसे मूल्यवान सूचीबद्ध कंपनी बन गई । यह सब सरकारी हैंडआउट्स के बजाय सार्वजनिक-बाजार निवेशकों की मांग से संचालित था ।

कंपनी, जिसके पास 2025 में वैश्विक DRAM बाजार का 7.67% हिस्सा था, IPO से प्राप्त आय का उपयोग मुख्य रूप से मेमोरी वेफर्स के बड़े पैमाने पर उत्पादन के लिए करने की योजना बना रही है । इसके DRAM चिप्स AI डेटा सेंटर से लेकर स्मार्टफोन तक सब कुछ संचालित करते हैं, जो CXMT को चीन की AI हार्डवेयर आपूर्ति श्रृंखला में एक महत्वपूर्ण कड़ी के रूप में स्थापित करता है ।

DeepSeek का $74 बिलियन मूल्यांकन और IPO की तैयारी

चीन में शायद सबसे चर्चित AI स्टार्टअप DeepSeek है। जुलाई 2026 में, रिपोर्टें सामने आईं कि हांगझू स्थित यह AI अग्रणी शंघाई के STAR मार्केट पर संभावित IPO से पहले लगभग 500 बिलियन युआन ($74 बिलियन) के मूल्यांकन पर एक नया फंडरेजिंग राउंड शुरू करने की योजना बना रहा है । कंपनी ने अकेले जून 2026 में अपने पहले बाहरी फंडिंग राउंड में $7.4 बिलियन जुटाए थे, जिसमें Tencent, बैटरी दिग्गज CATL और बीजिंग के नेशनल आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस इंडस्ट्री इन्वेस्टमेंट फंड जैसे निवेशक शामिल थे ।

कई समाचार रिपोर्टों के अनुसार, DeepSeek ने औपचारिक IPO तैयारियां शुरू कर दी हैं, जिसमें अकाउंटिंग और बैंकिंग सलाहकारों को शामिल किया गया है। संभावित फाइलिंग 2026 के अंत या 2027 की शुरुआत में और सार्वजनिक डेब्यू 2027 में हो सकता है । एक कंपनी के लिए जिसका मूल्यांकन कुछ महीने पहले लगभग $50 बिलियन था, यह प्रक्षेपवक्र इस बात को रेखांकित करता है कि कैसे निजी और सार्वजनिक पूंजी — न कि सरकारी अनुदान — अब चीन में अत्याधुनिक AI अनुसंधान को फंड कर रहे हैं ।

AI और रोबोटिक्स IPO की एक पाइपलाइन तैयार करना

पूंजी-बाजार-संचालित मॉडल केवल CXMT और DeepSeek तक सीमित नहीं है। रोबोटिक्स निर्माता Unitree, DeepSeek को एक प्रमुख रणनीतिक निवेशक के रूप में शामिल करते हुए STAR मार्केट लिस्टिंग की तैयारी कर रहा है, जिसमें लगभग 934,000 शेयर लिए जाएंगे जिनकी कीमत 141 मिलियन युआन (लगभग $20 मिलियन) है । तथाकथित "हांगझू सिक्स टाइगर्स" स्टार्टअप इकोसिस्टम का यह क्रॉस-परागण दर्शाता है कि कैसे सार्वजनिक बाजार चीन की अगली पीढ़ी की तकनीकी कंपनियों के लिए प्राथमिक निकास और स्केलिंग वाहन बन रहे हैं ।

पूंजी की लागत का लाभ: कम में अधिक करना

चीन का AI फंडिंग शिफ्ट अमेरिका की तुलना में एक संरचनात्मक पूंजी-लागत लाभ द्वारा प्रवर्धित होता है। जहां अमेरिकी हाइपरस्केलर इस वर्ष AI पूंजीगत व्यय पर $370 बिलियन खर्च करने की योजना बना रहे हैं, वहीं चीन की शीर्ष तकनीकी कंपनियां — Tencent, Baidu, Alibaba और ByteDance — उस राशि के 10% से भी कम निवेश करेंगी । 2023 से 2025 तक, चीनी हाइपरस्केलर्स का संयुक्त पूंजीगत व्यय कुल $124 बिलियन था, जो अमेरिकी समकक्षों द्वारा खर्च किए गए $694 बिलियन से लगभग 82% कम है ।

फिर भी यह कम खर्चीला दृष्टिकोण प्रतिस्पर्धी परिणाम दे रहा है। कुछ अनुमानों के अनुसार, चीन के शीर्ष AI मॉडल अब काफी कम खर्च के बावजूद अमेरिकी प्रदर्शन स्तरों का लगभग 90% हासिल करते हैं । चीनी कंपनियां कम घरेलू श्रम लागत, सब्सिडी वाली औद्योगिक बिजली और एक व्यावहारिक रणनीति से लाभान्वित होती हैं जो पूंजी-गहन सीमांत खर्च पर ओपन-सोर्स मॉडल और व्यापक अपनाने का पक्ष लेती है । Moonshot AI के Kimi K2 को प्रशिक्षित करने में केवल $4.6 मिलियन की लागत आई — जो OpenAI द्वारा R&D पर खर्च किए जाने वाले अरबों का एक अंश है । यह दक्षता-केंद्रित दृष्टिकोण चीनी फर्मों को अमेरिकी पूंजी परिव्यय के एक अंश पर प्रतिस्पर्धी AI परिणाम प्राप्त करने की अनुमति देता है ।

सब्सिडी से बाजारों तक: एक रणनीतिक बदलाव

यह केवल फंडिंग में बदलाव नहीं है — यह एक मौलिक परिवर्तन है कि चीनी राज्य औद्योगिक नीति को कैसे अपनाता है। अपने $28 ट्रिलियन शेयर और बॉन्ड बाजारों को संगठित करके, बीजिंग एक आत्मनिर्भर इकोसिस्टम बना रहा है जहां सफल AI और सेमीकंडक्टर कंपनियां सीधे सरकारी खर्च पर निर्भर रहने के बजाय पूंजी के लिए सार्वजनिक मांग का उपयोग कर सकती हैं । अकेले CXMT IPO ने मुख्यभूमि चीनी निवेशकों के बीच AI-संबंधित शेयरों की अपार भूख का प्रदर्शन किया, और सूचीबद्ध होने की प्रतीक्षा कर रहे स्टार्टअप की पाइपलाइन बताती है कि यह मॉडल अभी शुरू हुआ है ।

जैसे-जैसे DeepSeek, Unitree और अन्य "हांगझू सिक्स टाइगर्स" स्टार्टअप अपनी सार्वजनिक लिस्टिंग की तैयारी कर रहे हैं, एक पैटर्न स्पष्ट है: चीन का AI फंडिंग मॉडल एक नए, पूंजी-बाजार-संचालित चरण में प्रवेश कर चुका है — जो अधिक किफायती, तेज और पारंपरिक राज्य सब्सिडी से तेजी से स्वतंत्र होता जा रहा है।