ब्रुकिंग्स अर्थशास्त्री रॉबिन ब्रूक्स का दावा: बिटकॉइन 'डिजिटल गोल्ड' नहीं, सुरक्षित निवेश की कसौटी पर फेल

यहाँ हम ब्रूक्स के तर्कों, वे जिन सबूतों का हवाला देते हैं, और कैसे सोने के हालिया प्रदर्शन ने उनकी बात को मजबूत किया है, उसका विश्लेषण कर रहे हैं।

मुख्य तर्क: 'डिबेसमेंट ट्रेड' की कसौटी

'डिबेसमेंट ट्रेड' उस दौर को कहते हैं जब निवेशक फिएट करेंसी (जैसे डॉलर) के मूल्यह्रास से बचने के लिए दुर्लभ और महंगाई-रोधी परिसंपत्तियों - खासकर सोने-चांदी - की ओर भागते हैं। ब्रूक्स का तर्क है कि अगर बिटकॉइन वाकई 'डिजिटल गोल्ड' होता, तो इस दौरान इसे सोने और चांदी के साथ मजबूती से उछलना चाहिए था। इसके बजाय, इसने भौतिक रूप से बदतर प्रदर्शन किया । वे इसे एक निर्णायक बाजार परीक्षण के रूप में देखते हैं: एक वास्तविक सुरक्षित ठिकाने को मुद्रा अवमूल्यन के डर के समय उछलना चाहिए, और बिटकॉइन ने ऐसा नहीं किया ।

बिटकॉइन को सुरक्षित निवेश न मानने के प्रमुख तर्क

1. बिटकॉइन 'डिबेसमेंट ट्रेड' का हिस्सा नहीं है: ब्रूक्स स्पष्ट रूप से कहते हैं कि यह संपत्ति वित्तीय और मौद्रिक विस्तार के उस बहु-वर्षीय चक्र के दौरान लगातार कीमती धातुओं से कमतर रही है, जिसने अवमूल्यन की आशंकाओं को जन्म दिया ।
2. कीमतों की चाल नैरेटिव को झुठलाती है: उनका कहना है कि बिटकॉइन को सुरक्षित ठिकाना बताना सिर्फ एक 'धारणा' है, और कीमतों की चाल (लगातार सोने से कमजोर प्रदर्शन) इस धारणा को गलत साबित करती है ।
3. बिटकॉइन जोखिम भरी संपत्ति की तरह व्यवहार करता है, बचाव की तरह नहीं: ब्रूक्स बताते हैं कि बाजार में तनाव के दौरान, बिटकॉइन स्थिर रहने या बढ़ने के बजाय शेयर बाजारों के साथ ही गिरता है । वे यह भी तर्क देते हैं कि सोने ने भी अपने कुछ सुरक्षित ठिकाने वाले गुण खो दिए हैं, और अब यह एक 'प्रो-साइक्लिकल, हाई-बीटा एसेट' के रूप में कारोबार कर रहा है जो S&P 500 और बिटकॉइन के साथ चलता है ।
4. यह एक सट्टा निवेश है, डिजिटल गोल्ड नहीं: ब्रुकिंग्स में अपने लेख 'द ब्रूटल ट्रुथ अबाउट बिटकॉइन' में, ब्रूक्स ने लिखा है कि बिटकॉइन का 'कोई आंतरिक मूल्य नहीं है और यह किसी भी चीज़ से समर्थित नहीं है'। इसने अपने मौद्रिक उद्देश्यों में विफल रहकर पूरी तरह से एक सट्टा निवेश बन गया है ।

ब्रूक्स जिन सबूतों का हवाला देते हैं

• सोने का बिटकॉइन पर स्थायी बेहतर प्रदर्शन: यह बहु-वर्षीय 'डिबेसमेंट ट्रेड' चक्र के दौरान देखा गया।
• सोने का शेयरों (इक्विटी) से बढ़ता संबंध: ब्रूक्स ने बताया है कि हाल के महीनों में सोने का S&P 500 के साथ सहसंबंध (कोरिलेशन) बढ़कर 0.50 से अधिक हो गया है, जो इसके ऐतिहासिक लगभग-शून्य सहसंबंध से एक बड़ा बदलाव है ।
• बिटकॉइन का इक्विटी से बढ़ता सहसंबंध: 2025 के अंत और 2026 की शुरुआत के बीच बिटकॉइन का शेयरों से सहसंबंध बढ़कर लगभग 0.55 हो गया, जो सुरक्षित ठिकाने वाले लेबल को कमजोर करता है ।
• 'डिबेसमेंट ट्रेड' परीक्षण ही: अगर बिटकॉइन डिजिटल गोल्ड होता, तो उसे वित्तीय और मौद्रिक विस्तार के दौरान कीमती धातुओं के साथ उछलना चाहिए था, लेकिन ऐसा नहीं हुआ ।

शोध भी ब्रूक्स के दृष्टिकोण का समर्थन करता है। फाइनेंस रिसर्च लेटर्स जर्नल में 2020 के एक अध्ययन में पाया गया कि COVID-19 बियर मार्केट के दौरान बिटकॉइन ने सुरक्षित ठिकाने का काम नहीं किया, बल्कि S&P 500 के साथ मिलकर गिर गया । 2021 के एक अध्ययन में पाया गया कि सोने के विपरीत, बिटकॉइन की कीमतें वित्तीय अनिश्चितता के झटकों (शॉक्स) पर गिरती हैं । हालांकि, कुछ अन्य अध्ययनों ने विशिष्ट मुद्राओं या छोटी समयावधियों में बिटकॉइन को एक कमजोर सुरक्षित ठिकाना पाया है, इसलिए इस पर सबूत मिले-जुले हैं ।

कैसे सोने के हालिया प्रदर्शन ने ब्रूक्स की बात को सच साबित किया

कच्चे आंकड़े ब्रूक्स की थीसिस का पूरी तरह से समर्थन करते हैं:

• पिछले एक साल में (अगस्त 2025 – अगस्त 2026): सोने ने लगभग 28% की मजबूत वृद्धि दर्ज की, जो लगभग 3,400 डॉलर प्रति औंस से बढ़कर लगभग 4,330 डॉलर हो गया। इसी अवधि में बिटकॉइन लगभग 44% गिर गया, जो लगभग 1,17,000 डॉलर से गिरकर लगभग 65,000 डॉलर पर आ गया। यानी, सोने ने बिटकॉइन को 70 प्रतिशत अंकों से पीछे छोड़ दिया ।
• सिर्फ 2025 में: सोने में 65% का उछाल आया, जो उसके रिकॉर्ड प्रदर्शनों में से एक था। उसी वर्ष बिटकॉइन 7% गिर गया । 'डिबेसमेंट ट्रेड' का फैसला कीमती धातुओं के पक्ष में हुआ ।
• बिटकॉइन के अपने शिखर से: बिटकॉइन ने 6 अक्टूबर, 2025 को लगभग 1,26,200 डॉलर का अपना सर्वकालिक उच्च स्तर छुआ था, लेकिन तब से इसमें लगभग 48% की गिरावट आई है। इसी अवधि में सोने ने अपने मूल्य का अधिकांश हिस्सा बरकरार रखा ।

यह पैटर्न ब्रूक्स के मुख्य दावे को मान्य करता है: ऐसे विशिष्ट माहौल में जहाँ एक सुरक्षित ठिकाने को चमकना चाहिए था - मुद्रा अवमूल्यन का डर, केंद्रीय बैंकों द्वारा सोने की खरीदारी और महंगाई की चिंता - वहाँ सोने ने मजबूत सकारात्मक रिटर्न दिया, जबकि बिटकॉइन को भारी नुकसान उठाना पड़ा। ब्रूक्स इसी अंतर को अपने प्राथमिक सबूत के रूप में इस्तेमाल करते हैं कि बाजार सोने और बिटकॉइन को मौलिक रूप से अलग मानता है ।

एक चौंकाने वाला मोड़: ब्रूक्स सोने पर भी सवाल उठाते हैं

ब्रूक्स का विश्लेषण सोने को भी नहीं बख्शता। 2026 में, उन्होंने तर्क दिया कि सोने ने भी अपने कुछ सुरक्षित-ठिकाने वाले गुण खो दिए हैं, और अब यह एक 'प्रो-साइक्लिकल, हाई-बीटा एसेट' के रूप में कारोबार कर रहा है जो बिकवाली को कम करने के बजाय बढ़ा रहा है । उन्होंने सोने और S&P 500 के बीच सहसंबंध के 0.50 से अधिक होने की ओर इशारा किया, जो लगभग बिटकॉइन के समान स्तर है ।

अप्रैल 2026 में ब्रूक्स ने लिखा, "सोना पारंपरिक रूप से एक सुरक्षित ठिकाने वाली संपत्ति रही है, जिसका मतलब है कि जब दूसरी संपत्तियां गिरती हैं तो यह छिपने के लिए एक अच्छी जगह होती है... पिछले छह हफ्तों के युद्ध के दौरान यह सच नहीं रहा। सोना दस प्रतिशत गिर गया है, जो S&P 500 (जो एक प्रतिशत से भी कम गिरा है) से कहीं अधिक है।"

इसने ब्रूक्स को यह तर्क देने के लिए प्रेरित किया कि पारंपरिक अर्थों में वर्तमान में न तो बिटकॉइन और न ही सोना एक सच्चे सुरक्षित ठिकाने का काम कर रहा है ।

निष्कर्ष

रॉबिन ब्रूक्स का बिटकॉइन के सुरक्षित ठिकाना होने के दावे के खिलाफ मामला 2025-2026 के 'डिबेसमेंट ट्रेड' के दौरान देखे गए बाजार व्यवहार पर टिका है। कीमतों की चाल - 2025 में सोना 65% ऊपर, बिटकॉइन 7% नीचे - वह अनुभवजन्य फैसला है जिसे ब्रूक्स सबूत के तौर पर पेश करते हैं। जहाँ अकादमिक साहित्य में बिटकॉइन के सुरक्षित ठिकाने वाले गुणों को लेकर राय बंटी हुई है, वहीं इस विशिष्ट अवधि के प्रदर्शन डेटा उनके तर्क का पुरजोर समर्थन करते हैं। भविष्य के संकटों में यह पैटर्न दोहराया जाएगा या नहीं, यह एक खुला सवाल है, लेकिन अभी के लिए ब्रूक्स की चेतावनी स्पष्ट है: बिटकॉइन ने 'डिजिटल गोल्ड' का लेबल अर्जित नहीं किया है।