Microsoft FY2026 Q4: रिकॉर्ड कमाई के बीच OpenAI निर्भरता ने बढ़ाई चिंता

• राजस्व: 90.0 अरब डॉलर, सालाना आधार पर 18% वृद्धि; बाजार का आम अनुमान 87.6 अरब डॉलर था .
• समायोजित प्रति शेयर आय (Adjusted EPS): 4.74 डॉलर, जबकि अनुमान 4.24 डॉलर था। GAAP EPS 4.81 डॉलर रहा, जो 32% अधिक है .
• ऑपरेटिंग इनकम: 40.6 अरब डॉलर, सालाना आधार पर 18% वृद्धि .
• Microsoft Cloud राजस्व: तिमाही में 59.3 अरब डॉलर, 27% वृद्धि; पूरे वित्तीय वर्ष में यह 214 अरब डॉलर से अधिक रहा .
• FY2026 का कुल राजस्व: 331 अरब डॉलर से अधिक, सालाना आधार पर 18% वृद्धि .

Azure ने पार किया 100 अरब डॉलर का वार्षिक पड़ाव

इस तिमाही में Azure Microsoft के प्रदर्शन का सबसे मजबूत हिस्सा रहा। इसकी वृद्धि लगातार दूसरी तिमाही में तेज़ हुई :

• Azure राजस्व 43% बढ़ा, जबकि पिछली तिमाही में वृद्धि 41% थी। यह लगभग 40% के विश्लेषक अनुमान से भी अधिक है .
• FY2026 में Azure का वार्षिक राजस्व पहली बार 100 अरब डॉलर से ऊपर पहुंचा। पूरे वर्ष की वृद्धि 41% रही .
• Microsoft का AI कारोबार लगभग 37 अरब डॉलर के वार्षिक रन रेट पर पहुंच गया, जो सालाना आधार पर 123% अधिक है .
• Copilot के भुगतान करने वाले उपयोगकर्ताओं की संख्या 20 मिलियन से अधिक हो गई, जो पिछली तिमाही के 15 मिलियन से बढ़कर आई है .
• प्रबंधन के अनुसार Azure AI कंप्यूटिंग की मांग उपलब्ध क्षमता से अधिक है। यानी फिलहाल समस्या ग्राहकों की कमी नहीं, बल्कि डेटा सेंटर और इंफ्रास्ट्रक्चर तैयार करने की गति है .

FY2027 के लिए Microsoft का अनुमान

कंपनी ने नए वित्तीय वर्ष के लिए मजबूत लेकिन निवेश-प्रधान तस्वीर पेश की है :

• FY2027 में राजस्व और ऑपरेटिंग इनकम, दोनों में दोहरे अंकों की वृद्धि की उम्मीद है .
• Q1 FY2027 राजस्व अनुमान: 89.85 अरब से 90.95 अरब डॉलर, यानी सालाना आधार पर 16–17% वृद्धि। यह 89.66 अरब डॉलर के आम बाजार अनुमान से थोड़ा अधिक है .
• Q1 Azure वृद्धि अनुमान: स्थिर मुद्रा आधार पर लगभग 45%। यह Q4 की रिपोर्टेड 43% वृद्धि से अधिक और करीब 40.9% के विश्लेषक अनुमान से काफी ऊपर है .
• पूंजीगत खर्च: पहली तिमाही में 50 अरब डॉलर से अधिक और पूरे FY2027 में 255–260 अरब डॉलर का अनुमान .
• AI इंफ्रास्ट्रक्चर का हिस्सा बढ़ने से सकल मार्जिन पर दबाव पड़ सकता है। हालांकि, ऑपरेटिंग खर्च में वृद्धि मध्य से ऊंचे एकल अंकों में रहने और कर्मचारियों की संख्या घटने की संभावना जताई गई है .

निवेशकों की सबसे बड़ी चिंताएं

1. OpenAI से AI राजस्व की भारी निर्भरता

यह Microsoft की AI रणनीति से जुड़ा सबसे बड़ा संरचनात्मक जोखिम बनकर उभरा है। नई जानकारी के अनुसार FY2026 में Microsoft के लगभग 24.1 अरब डॉलर के AI राजस्व का करीब 70% OpenAI साझेदारी से आया .

इससे पहले यह भी सामने आया था कि Microsoft के 625 अरब डॉलर के वाणिज्यिक Remaining Performance Obligation (RPO)—यानी ऐसे अनुबंधों से मिलने वाला भविष्य का राजस्व जो अभी कंपनी की आय में दर्ज नहीं हुआ है—का लगभग 45% OpenAI से जुड़ा था .

OpenAI ने संभावित IPO से पहले निवेशकों के लिए तैयार किए गए दस्तावेज़ जैसे एक खुलासे में Microsoft पर अपनी वित्तीय और कंप्यूटिंग निर्भरता को जोखिम बताया है . विश्लेषकों का कहना है कि यदि दोनों कंपनियों का संबंध कमजोर होता है, उसका पुनर्गठन होता है या साझेदारी की शर्तें बदलती हैं, तो Microsoft की AI वृद्धि की कहानी पर बड़ा असर पड़ सकता है।

2. पूंजीगत खर्च में तेज़ उछाल

Microsoft AI डेटा सेंटर, सर्वर और कंप्यूटिंग क्षमता पर बड़े पैमाने पर निवेश कर रहा है। पिछली एक तिमाही में पूंजीगत खर्च 66% बढ़कर 37.5 अरब डॉलर हो गया था . FY2027 के लिए 255–260 अरब डॉलर का अनुमान इस खर्च को और ऊंचे स्तर पर ले जाता है .

मुख्य सवाल यह है कि क्या AI से होने वाला राजस्व इस निवेश की गति के साथ कदम मिला पाएगा। अगर इंफ्रास्ट्रक्चर पर खर्च राजस्व से तेज़ बढ़ता रहा, तो फ्री कैश फ्लो और निवेश पर रिटर्न पर दबाव पड़ सकता है।

Microsoft का Q4 फ्री कैश फ्लो 19.6 अरब डॉलर रहा, जो 13.44 अरब डॉलर के अनुमान से अधिक था, लेकिन पिछले वर्ष की समान तिमाही से 23% कम रहा . यही बढ़ता हुआ अंतर विश्लेषकों की बहस के केंद्र में है।

3. AI मांग मजबूत, लेकिन कमाई का पैमाना अभी शुरुआती दौर में

Azure AI कंप्यूटिंग की मांग उपलब्ध क्षमता से अधिक होना Microsoft के लिए सकारात्मक संकेत है। फिर भी, नए डेटा सेंटर और सर्वर तैयार करने में भारी शुरुआती निवेश लगता है।

विश्लेषक यह देखना चाहते हैं कि AI राजस्व कितनी तेजी से बढ़ता है और क्या वह लंबे समय में इस विशाल इंफ्रास्ट्रक्चर खर्च को उचित ठहरा पाएगा .

4. Google Cloud और AWS से प्रतिस्पर्धा

Google Cloud और Amazon Web Services (AWS) भी AI कंप्यूटिंग और क्लाउड सेवाओं में आक्रामक निवेश कर रहे हैं। ऐसे में Azure को न केवल मांग पूरी करनी होगी, बल्कि ग्राहकों और डेवलपर्स को प्रतिस्पर्धियों से दूर बनाए रखना भी होगा।

इसके अलावा, ब्रिटेन और यूरोपीय संघ के नियामक Microsoft और OpenAI के व्यावसायिक संबंधों की जांच कर रहे हैं . साझेदारी में किसी अनिवार्य संरचनात्मक बदलाव से भविष्य के राजस्व पर असर पड़ सकता है।

5. सकल मार्जिन पर दबाव

AI इंफ्रास्ट्रक्चर का कारोबार शुरुआत में पारंपरिक सॉफ्टवेयर कारोबार की तुलना में कम मार्जिन वाला हो सकता है। Microsoft के राजस्व मिश्रण में इस हिस्से के बढ़ने से FY2027 में सकल मार्जिन घटने की आशंका है .

कंपनी ने ऑफिस और डेटा सेंटर उपकरणों की उपयोगी अवधि बढ़ाने से जुड़े लेखांकन बदलाव का भी उल्लेख किया है, जो मार्जिन में गिरावट के कुछ हिस्से की भरपाई कर सकता है .

नतीजों का असली मतलब

Microsoft के Q4 आंकड़े बताते हैं कि Azure और AI की मांग वास्तविक और तेज़ है। 90 अरब डॉलर का तिमाही राजस्व, 43% Azure वृद्धि और 100 अरब डॉलर का वार्षिक Azure पड़ाव कंपनी की मजबूत स्थिति दिखाते हैं।

फिर भी, अगला चरण केवल वृद्धि दर्ज करने का नहीं, बल्कि यह साबित करने का है कि AI निवेश से टिकाऊ और विविध राजस्व पैदा हो सकता है। OpenAI पर अत्यधिक निर्भरता और बढ़ते पूंजीगत खर्च के बीच Microsoft को निवेशकों को यह भरोसा दिलाना होगा कि उसकी AI रणनीति किसी एक साझेदारी या लगातार बढ़ते खर्च पर पूरी तरह निर्भर नहीं है।