SoftBank का मुनाफा अनुमान से दोगुना, लेकिन AI कर्ज रणनीति पर बाजार को भरोसा नहीं

कंपनी की नेट एसेट वैल्यू भी 30 जून तक बढ़कर रिकॉर्ड ¥72.3 ट्रिलियन हो गई । फिर भी, शेयर बाजार ने इस मजबूत आंकड़े को कंपनी की वित्तीय स्थिति का पर्याप्त प्रमाण नहीं माना।

Intel की तेजी ने नतीजों को संभाला

तिमाही के मुनाफे की सबसे बड़ी वजह SoftBank की Intel में हिस्सेदारी रही। Intel के शेयर भाव में तिमाही के दौरान तीन गुने से अधिक उछाल के बाद SoftBank ने अपनी हिस्सेदारी पर करीब ¥1.3 ट्रिलियन (लगभग $8.2–$8.4 अरब) का निवेश लाभ दर्ज किया ।

Intel में AI से जुड़ी उम्मीदों और कंपनी के संभावित बदलाव की कहानी ने शेयर में तेजी को बढ़ावा दिया। Intel के CEO लिप-बू टैन को SoftBank के संस्थापक मासायोशी सोन का सहयोगी बताया जाता है ।

SoftBank के Vision Fund खंड को TikTok की मूल कंपनी ByteDance के बढ़े मूल्य से भी मदद मिली । कुल मिलाकर, SoftBank का निवेश लाभ तिमाही में करीब ¥1.86 ट्रिलियन रहा, जिसमें Intel सबसे बड़ा योगदानकर्ता था ।

OpenAI से इस तिमाही में कोई मूल्यांकन लाभ नहीं

इस रिपोर्ट का एक महत्वपूर्ण पहलू यह है कि SoftBank ने Q1 में OpenAI से संबंधित कोई निवेश लाभ या नुकसान दर्ज नहीं किया ।

इसका कारण लेखांकन से जुड़ा है। OpenAI अभी एक निजी कंपनी है, इसलिए SoftBank अपनी हिस्सेदारी को आम तौर पर लागत मूल्य पर रखता है, जब तक कि कंपनी के मूल्यांकन में ऐसा बदलाव न हो जिसे लेखांकन में मान्यता दी जा सके।

यही वजह है कि SoftBank के दो बड़े दांवों का तिमाही नतीजों पर असर बिल्कुल अलग रहा: Intel की सार्वजनिक बाजार में बढ़ी कीमत से भारी निवेश लाभ दिखा, जबकि OpenAI में लगाया गया धन इस तिमाही के लाभ-हानि खाते में किसी नए लाभ के रूप में नहीं आया ।

OpenAI हिस्सेदारी के बदले $10 अरब का मार्जिन लोन

6 अगस्त 2026 को, इसी आय रिपोर्ट के दिन, Bloomberg ने बताया कि SoftBank ने अपनी OpenAI हिस्सेदारी को गिरवी रखकर $10 अरब का मार्जिन लोन हासिल कर लिया है । मार्जिन लोन में किसी संपत्ति—इस मामले में OpenAI की हिस्सेदारी—को जमानत रखकर कर्ज लिया जाता है। यह दो साल की अवधि वाला कर्ज है और इसे Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Mizuho Securities, Apollo Global Funding तथा Sumitomo Mitsui Banking Corp. से जुड़े बैंकिंग समूह ने व्यवस्थित किया ।

यह सौदा कई महीनों की बातचीत के बाद पूरा हुआ:

• अप्रैल 2026: SoftBank ने OpenAI के शेयरों के आधार पर $10 अरब का कर्ज लेने की कोशिश शुरू की ।
• मई 2026: निजी कंपनी OpenAI का मूल्य तय करने में कठिनाई को लेकर कर्जदाताओं की हिचकिचाहट के बाद लक्ष्य घटाकर $6 अरब कर दिया गया ।
• जून 2026: $6 अरब वाले विकल्प पर भी बातचीत मूल्यांकन संबंधी चिंताओं के चलते रुक गई ।
• जुलाई 2026: SoftBank ने बातचीत फिर शुरू की और यह कॉरपोरेट गारंटी देने की पेशकश की कि अगर OpenAI की जमानत पर्याप्त न रही, तो वह भुगतान की जिम्मेदारी लेगा ।
• 6 अगस्त 2026: पूरा $10 अरब का सौदा बंद हुआ ।

कंपनी को इस कर्ज की रकम इसी महीने इस्तेमाल करनी है ।

OpenAI में कुल निवेश करीब $64.6 अरब

SoftBank ने OpenAI में अब तक कुल करीब $64.4–$64.6 अरब लगाने की प्रतिबद्धता जताई है। इसके बदले उसकी हिस्सेदारी लगभग 13% रहने की उम्मीद है । निवेश का मोटा ब्योरा इस प्रकार है:

• दिसंबर 2025 तक: $22.5 अरब का निवेश पूरा हुआ ।
• फरवरी 2026: OpenAI में अतिरिक्त $30 अरब निवेश की घोषणा हुई ।
• 1 अप्रैल 2026: अतिरिक्त निवेश की पहली $10 अरब की किस्त पूरी हुई ।
• 1 जुलाई 2026: दूसरी $10 अरब की किस्त पूरी हुई ।
• 1 अक्टूबर 2026: तीसरी $10 अरब की किस्त निर्धारित है ।

इसका अर्थ है कि SoftBank की वित्तीय स्थिति OpenAI के भविष्य के मूल्यांकन और संभावित निकास अवसरों से काफी हद तक जुड़ गई है।

AI रणनीति के साथ बढ़ता कर्ज

SoftBank AI क्षेत्र में निवेश बढ़ाने के लिए मौजूदा संपत्तियों के खिलाफ कर्ज लेने की रणनीति अपना रहा है। OpenAI हिस्सेदारी पर लिया गया $10 अरब का मार्जिन लोन इसी बढ़ते कर्ज के ढांचे की एक और परत है। कंपनी Arm Holdings जैसी मूल्यवान हिस्सेदारियों को भी वित्त जुटाने के आधार के रूप में इस्तेमाल कर रही है ।

इस रणनीति में जोखिम यह है कि अगर इन कंपनियों के मूल्यांकन में तेज गिरावट आती है, तो गिरवी रखी गई संपत्तियों का मूल्य घट सकता है। ऐसी स्थिति में SoftBank को अतिरिक्त जमानत देनी पड़ सकती है या कर्ज चुकाने के लिए अन्य संपत्तियां बेचनी पड़ सकती हैं। स्रोतों के अनुसार, 2026 के मध्य तक SoftBank के डिफॉल्ट के खिलाफ कर्ज का बीमा कराने की लागत काफी बढ़ गई थी—यह लेनदारों और निवेशकों की बढ़ती चिंता का संकेत है ।

अच्छे नतीजों के बावजूद शेयर क्यों गिरा?

मुनाफे का अनुमान से ऊपर रहना आम तौर पर शेयर के लिए सकारात्मक संकेत होता है। लेकिन SoftBank के मामले में बाजार ने इस तिमाही के लाभ की गुणवत्ता और स्थायित्व पर ध्यान दिया। प्रमुख चिंताएं हैं:

• अधिक कर्ज: कंपनी अपेक्षाकृत कम तरल निजी AI परिसंपत्तियों में निवेश के लिए कर्ज बढ़ा रही है।
• OpenAI पर अत्यधिक निर्भरता: करीब $64 अरब एक ही निजी कंपनी में लगा है, जहां निकट भविष्य में हिस्सेदारी बेचने का स्पष्ट रास्ता नहीं है ।
• बढ़ती CDS लागत: क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप यानी कर्ज के डिफॉल्ट से बीमा की लागत में तेज वृद्धि वित्तीय संकट की आशंका का संकेत देती है ।
• NAV पर छूट: रिकॉर्ड NAV के बावजूद SoftBank का शेयर बड़ी छूट पर कारोबार कर रहा है, क्योंकि निवेशक परिसंपत्तियों की वास्तविक गुणवत्ता और उन्हें जल्दी नकदी में बदल पाने की क्षमता पर सवाल उठा रहे हैं ।

निष्कर्ष: मुनाफे से ज्यादा महत्वपूर्ण है वित्तपोषण का जोखिम

SoftBank ने Q1 FY2026 में बाजार की उम्मीदों को स्पष्ट रूप से पीछे छोड़ा, लेकिन इस सफलता की मुख्य वजह Intel में हिस्सेदारी से मिला भारी निवेश लाभ था। इसके विपरीत, OpenAI में कंपनी का विशाल निवेश इस तिमाही में कोई नया लेखांकन लाभ नहीं दिखा सका।

साथ ही, OpenAI हिस्सेदारी के बदले $10 अरब का मार्जिन लोन और अक्टूबर में प्रस्तावित अगली $10 अरब की निवेश किस्त SoftBank की AI रणनीति को और अधिक कर्ज-निर्भर बनाती है। शेयर में लगभग 50% गिरावट बताती है कि निवेशक फिलहाल तिमाही के मुनाफे से ज्यादा इस सवाल को महत्व दे रहे हैं कि अगर AI परिसंपत्तियों का मूल्य घटा, तो SoftBank का वित्तीय ढांचा कितना टिकाऊ रहेगा।