कॉपर फ्यूचर्स $6.7045/पाउंड पर ऑल-टाइम हाई: टैरिफ, चिली के तूफान और सप्लाई क्रंच ने बनाया नया कीर्तिमान

1. अमेरिकी टैरिफ अटकलों ने शुरू किया रिकॉर्ड स्टॉकपाइलिंग का दौर

कारोबारी राष्ट्रपति ट्रंप के उस फैसले का इंतजार कर रहे थे जिसमें रिफाइंड कॉपर पर आयात शुल्क लगाने का प्रस्ताव था। वाणिज्य सचिव ने 30 जून तक एक अद्यतन सिफारिश दे दी थी, लेकिन अंतिम फैसला अभी लंबित था । इस आशंका में, जुलाई 2026 में 200,000 टन से अधिक कॉपर अमेरिकी बंदरगाहों पर पहुंचा — यह IHS Markit के 2014 से जारी आंकड़ों में अब तक का सबसे बड़ा मासिक आंकड़ा है। आयातकर्ता किसी भी टैरिफ डेडलाइन से पहले मेटल को देश में लाने की होड़ में थे । Comex दिसंबर 2026 के निकटतम-माह के फ्यूचर्स LME की तुलना में लगभग $800/टन के प्रीमियम पर कारोबार कर रहे थे, जो बाजार में महत्वपूर्ण टैरिफ जोखिम का संकेत है ।

2. चिली में सर्दियों के तूफानों ने वैश्विक आपूर्ति को बुरी तरह प्रभावित किया

जुलाई 2026 के अंत में चिली के खनन बेल्ट में भीषण सर्दियों के तूफान — भारी बर्फबारी, बाढ़ और तेज हवाएं — आए। इनमें 13 लोगों की मौत हुई और कोडेल्को की एल टेनिएंट, एंग्लो अमेरिकन, एंटोफागास्टा और लुंडिन माइनिंग सहित प्रमुख खदानों का संचालन ठप हो गया । चिली वैश्विक कॉपर उत्पादन का पांचवां हिस्सा से अधिक हिस्सा रखता है, इसलिए यहां किसी भी तरह का व्यवधान पहले से तंग आपूर्ति की तस्वीर को और खराब कर देता है । कोडेल्को, दुनिया की सबसे बड़ी कॉपर उत्पादक कंपनी, तूफानों से पहले ही उत्पादन में गिरावट से जूझ रही थी; इस मौसम ने इसकी उत्पादन कमी को और बढ़ा दिया । 2026 में दुनिया भर की अन्य प्रमुख खदानों — जैसे DRC में कामोआ-काकुला में बाढ़ और ग्रासबर्ग में दुर्घटना — में भी आपूर्ति बाधित हुई, जिससे वैश्विक कॉन्सन्ट्रेट आपूर्ति बेहद तंग बनी हुई है ।

3. Comex-LME स्प्रेड ऐतिहासिक स्तर पर पहुंचा

Comex-LME स्प्रेड 2026 के मध्य में तेजी से बढ़कर लगभग $400–$600/टन हो गया, और बाद में वायदा अनुबंधों के लिए ~$800/टन तक पहुंच गया, जो अमेरिकी बाजार में टैरिफ के कारण हुए गंभीर असंतुलन को दर्शाता है । इसकी तुलना में, ऐतिहासिक रूप से यह स्प्रेड औसतन 1% से भी कम रहा है । इस असंतुलन ने वैश्विक कॉपर बाजार को खंडित कर दिया: अमेरिकी कीमतें लंदन और शंघाई से अलग हो गईं, कारोबारियों ने आर्बिट्रेज से मुनाफा कमाया, जबकि भौतिक धातु अमेरिकी गोदामों में जमा हो गई और दुनिया के बाकी हिस्सों से गायब हो गई ।

4. चीनी स्टॉक्स ढहे, रीस्टॉकिंग प्रीमियम आसमान पर

शंघाई फ्यूचर्स एक्सचेंज (SHFE) पर डिलीवरेबल कॉपर स्टॉक मई की शुरुआत से 82% गिर गए, और यांगशान आयात प्रीमियम — चीनी मांग का एक प्रमुख संकेतक — जनवरी के $20/टन से बढ़कर जुलाई के अंत तक चार साल के उच्च स्तर $115/टन पर पहुंच गया । यह वैश्विक कमी के बीच चीन द्वारा आक्रामक रीस्टॉकिंग का संकेत है, भले ही SHFE फ्यूचर कर्व गहराई से बैकवर्डेटेड हो गया हो । एक प्रमुख चीनी विनिर्माण गेज एक साल के उच्च स्तर पर पहुंच गया, जिसने कीमतों पर और ऊपर की ओर दबाव डाला ।

5. संरचनात्मक समर्थन: AI, विद्युतीकरण और भू-राजनीतिक जोखिम

तत्काल ट्रिगर के अलावा, दीर्घकालिक मांग की कहानियों ने कॉपर के तेजी के मामले को मजबूत किया। AI डेटा सेंटर बुनियादी ढांचा और पावर ग्रिड — दोनों ही बहुत अधिक कॉपर-गहन हैं — ने दुनिया भर में खपत की उम्मीदों को बढ़ाया । स्वच्छ ऊर्जा संक्रमण, जिसमें इलेक्ट्रिक वाहन और नवीकरणीय ऊर्जा का निर्माण शामिल है, ने संरचनात्मक मांग वृद्धि को जोड़ा । इसके अतिरिक्त, कूटनीतिक घटनाक्रम के बाद होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से खोलने के प्रयास ने कमोडिटी बाजारों में जोखिम उठाने की क्षमता को बढ़ाया ।

रिकॉर्ड रैली को समझना

अगस्त 2026 का ऑल-टाइम हाई किसी एक कारक का परिणाम नहीं था। इसके बजाय, यह टैरिफ-प्रेरित बाजार विकृति (भारी अमेरिकी स्टॉकपाइलिंग और ऐतिहासिक रूप से विस्तृत Comex-LME स्प्रेड), गंभीर भौतिक आपूर्ति की कमी (चिली के तूफान, कोडेल्को की उत्पादन समस्याएं, SHFE स्टॉक्स का ढहना) और मजबूत संरचनात्मक मांग कथाओं (AI, विद्युतीकरण और भू-राजनीतिक रूप से संचालित जोखिम क्षमता) के एक दुर्लभ प्रतिच्छेदन को दर्शाता है। जैसा कि TD सिक्योरिटीज के वरिष्ठ कमोडिटी रणनीतिकार रयान मैके ने कहा, रिकॉर्ड आयात और एक मजबूत आर्बिट्रेज का मतलब है कि टैरिफ का फैसला होने तक खंडित बाजार कीमतों का समर्थन करता रहेगा ।