अमेरिका-जापान का ऐतिहासिक संयुक्त हस्तक्षेप: 28 साल बाद येन को बचाने की कोशिश, कैसे हिल गए एशियाई बाजार?

वाशिंगटन की भागीदारी इस चिंता से प्रेरित थी कि येन का अव्यवस्थित पतन व्यापक एशियाई एफएक्स बाजारों को अस्थिर कर सकता है और डॉलर भंडार के लिए हड़बड़ी शुरू कर सकता है, खासकर जब जापान अमेरिकी ट्रेजरी ऋण का सबसे बड़ा विदेशी धारक है । उद्योग के दिग्गजों ने CNBC को बताया कि अमेरिका की सबसे बड़ी चिंताओं में से एक ऐसे परिदृश्य से बचना था जहां जापान को एकतरफा हस्तक्षेप के वित्तपोषण के लिए बड़ी मात्रा में ट्रेजरी को बेचने की आवश्यकता होगी । फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ न्यूयॉर्क ने गोल्डमैन सैक्स और मॉर्गन स्टेनली के माध्यम से ट्रेजरी की ओर से येन के लिए यूरो बेचे ।

एशियाई मुद्राओं पर प्रभाव: कोरियाई वॉन का नेतृत्व

इस हस्तक्षेप का एशियाई मुद्राओं पर तत्काल व्यापक प्रभाव पड़ा, जिसमें कोरियाई वॉन सबसे बड़ा लाभार्थी बनकर उभरा।

हस्तक्षेप की ओर बढ़ते हुए एक महीने में वॉन में लगभग 9% की वृद्धि हुई - जो वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से इसकी सबसे तेज मासिक वृद्धि थी । दक्षिण कोरिया के अपने एफएक्स अधिकारियों ने 30 जुलाई को जापान के साथ एक दुर्लभ डॉलर-बिक्री हस्तक्षेप किया, जिससे वॉन नौ महीने के उच्च स्तर पर पहुंच गया । सिटीग्रुप और बार्कलेज के विश्लेषकों ने वॉन को येन आंदोलनों के लिए सबसे अधिक सहसंबंध वाली एशियाई मुद्रा के रूप में पहचाना, इसके बाद सिंगापुर डॉलर और थाई बहत का स्थान था । कोरिया टाइम्स ने बताया कि विश्लेषकों ने समन्वित येन समर्थन से एशियाई मुद्राओं के बीच वॉन को "सबसे बड़ा लाभार्थी" माना ।

कई बैंकों के रणनीतिकारों को उम्मीद थी कि येन की रैली सहसंबंध चैनलों के माध्यम से "अन्य एशियाई मुद्राओं को ऊपर ले जाएगी", जिससे अन्य एशियाई देशों पर अपने स्वयं के गहन डॉलर-बिक्री दबाव में आने का जोखिम कम हो जाएगा । समन्वित ऑपरेशन ने दक्षिण कोरिया को भी सीधे तौर पर शामिल किया: अमेरिका, जापान और दक्षिण कोरिया ने लगभग तीन दशकों में अपना सबसे बड़ा समन्वित विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप किया ।

जापानी बॉन्ड बाजार: एक संपूर्ण तूफान

यह हस्तक्षेप जापान के सरकारी बॉन्ड (JGB) बाजार में बढ़ते तनाव की पृष्ठभूमि में हुआ। रॉयटर्स ने स्थिति को "एफएक्स और बॉन्ड बाजारों में उठ रहे एक संपूर्ण तूफान" के रूप में वर्णित किया ।

बेंचमार्क 10-वर्षीय JGB यील्ड जुलाई के मध्य में 2.901% तक पहुंच गई थी, जो 1996 के बाद से नहीं देखा गया स्तर था, इससे पहले यह लगभग 2.78% पर आ गई । 4 अगस्त को, 10-वर्षीय यील्ड 2.9 आधार अंक बढ़कर 2.828% हो गई, जिससे यह दुनिया का एकमात्र प्रमुख बॉन्ड बाजार बन गया जो उस दिन बढ़ा, जबकि अमेरिकी, ब्रिटिश और जर्मन यील्ड सभी गिर गए । 2-वर्षीय JGB यील्ड 1.54% पर पहुंच गई, जो 31 वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर है ।

तनाव असामान्य था: अमेरिका ने ठीक उसी समय येन का समर्थन करने के लिए कदम बढ़ाया जब JGB यील्ड रिकॉर्ड ऊंचाई पर थी, जिसका अर्थ है कि मुद्रा हस्तक्षेप और बॉन्ड बाजार का तनाव अलग-अलग दिशाओं में खिंच रहे थे । विश्लेषकों ने कहा कि समन्वित कार्रवाई का उद्देश्य आंशिक रूप से JGB में बिकवाली को वैश्विक प्रभाव पैदा करने से रोकना था, जैसे कि पहले से बढ़ती अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड पर ऊपरी दबाव डालना ।

BOJ मौद्रिक नीति: तेज वृद्धि का दबाव

हस्तक्षेप ने BOJ की दर पथ के लिए उम्मीदों को नया रूप दिया, विदेशी मुद्रा नीति को मौद्रिक सख्ती की गति से स्पष्ट रूप से जोड़ा।

हस्तक्षेप से कुछ दिन पहले, BOJ ने अपनी नीति दर को 1.0% पर अपरिवर्तित छोड़ दिया था, जो 8-1 के वोट से हुआ, जिसमें बोर्ड सदस्य हाजिमे ताकाता ने 1.25% की वृद्धि के पक्ष में मतभेद दर्ज कराया । बैंक ने चेतावनी दी कि सितंबर से मुख्य मुद्रास्फीति इसके 2% लक्ष्य से अधिक होने की संभावना है । हस्तक्षेप से पहले भी, ब्लूमबर्ग ने बताया कि BOJ अधिकारी "अर्थशास्त्रियों के बीच आम सहमति की तुलना में तेज गति से ब्याज दरें बढ़ाने के लिए तैयार थे", कमजोर येन के कारण मुद्रास्फीति के जोखिम बढ़ रहे थे । मई के रॉयटर्स सर्वेक्षण से पता चला कि लगभग दो-तिहाई अर्थशास्त्रियों ने जून में 1.0% की वृद्धि (जो हुआ) और अक्टूबर-दिसंबर में एक और वृद्धि की उम्मीद की थी ।

संयुक्त हस्तक्षेप के बाद, दांव और भी ऊंचे हो गए। विश्लेषकों ने बताया कि "सख्त मौद्रिक नीति के बिना" केवल हस्तक्षेप से सट्टेबाजों को दूर रखने की संभावना नहीं थी । बेसेंट और जापान के शीर्ष एफएक्स राजनयक दोनों ने एक पूरक उपकरण के रूप में जल्दी BOJ दर वृद्धि की संभावना का संकेत दिया । रॉयटर्स को एक पूर्व BOJ अधिकारी ने बताया कि यदि येन फिर से गिरना शुरू होता है तो जापान और अमेरिका "निश्चित रूप से" फिर से हस्तक्षेप करेंगे, लेकिन स्थायी येन मजबूती अंततः BOJ द्वारा आगे दर वृद्धि पर निर्भर करेगी । बाजारों ने इस समन्वय की व्याख्या BOJ दर वृद्धि की संभावना को पहले की अपेक्षा अधिक बढ़ाने के रूप में की, संभवतः अक्टूबर की बैठक में ही ।