माइक्रोसॉफ्ट का रिकॉर्ड Q4: Azure ने 43% की रफ्तार पकड़ी, $130 बिलियन के नए डेटा सेंटर लीज़ पर दांव

वह कमाई जिसने चिंता कम की

30 जून, 2026 को समाप्त तिमाही के लिए, माइक्रोसॉफ्ट ने घोषणा की :

• राजस्व: $90.0 बिलियन, जो पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में 18% अधिक है और $87.6 बिलियन के आम सहमति अनुमान से ऊपर है
• नॉन-GAAP प्रति शेयर आय: $4.74, जो सालाना 23% बढ़ी और विश्लेषकों की $4.24 की सहमति से काफी ऊपर है
• परिचालन आय: $40.6 बिलियन, 18% की वृद्धि
• पूर्ण वित्तीय वर्ष राजस्व: $331 बिलियन, जो 18% बढ़ा

शेयर की कीमत नियमित कारोबार में शुरुआत में फिसल गई, लेकिन आफ्टर-आवर्स ट्रेडिंग में 8.1% उछलकर $422.30 पर पहुंच गई, क्योंकि बाजार ने पूरी तस्वीर देख ली ।

Azure ने उम्मीदों को पीछे छोड़ा

Azure और अन्य क्लाउड सेवाओं का राजस्व Q4 में 43% बढ़ा, जो Q3 में 40% की दर से तेज है और विश्लेषकों की लगभग 40% की उम्मीदों को आसानी से पीछे छोड़ देता है । पूरे वित्तीय वर्ष में, Azure का राजस्व पहली बार $100 बिलियन को पार कर गया (41% की वृद्धि) ।

माइक्रोसॉफ्ट क्लाउड—एक व्यापक श्रेणी जिसमें Azure, Office 365 और अन्य क्लाउड सेवाएं शामिल हैं—Q4 में $59.3 बिलियन (27% की वृद्धि) और पूरे वर्ष में $214 बिलियन तक पहुंच गया ।

सबसे महत्वपूर्ण भविष्य-उन्मुख मीट्रिक: कमर्शियल रेमेनिंग परफॉरमेंस ऑब्लिगेशन (RPO) 84% बढ़कर $678 बिलियन हो गया, जो अनुबंधित—लेकिन अभी तक मान्यता प्राप्त नहीं—भविष्य के राजस्व का प्रतिनिधित्व करता है । यह बैकलॉग माइक्रोसॉफ्ट को असामान्य मांग दृश्यता प्रदान करता है और सीईओ सत्या नडेला के इस तर्क का केंद्र था कि इंफ्रास्ट्रक्चर पर खर्च उचित है ।

$329 बिलियन का लीज़ सवाल

कमाई रिपोर्ट के साथ जारी नियामक फाइलिंग में तिमाही का सबसे विवादास्पद आंकड़ा था। माइक्रोसॉफ्ट की डेटा सेंटर लीज़ के लिए कुल प्रतिबद्धताएं जो अभी शुरू नहीं हुई हैं, 30 जून तक $329.1 बिलियन तक पहुंच गईं, जो पिछली तिमाही में $196.6 बिलियन थी । कंपनी ने खुलासा किया कि इस राशि का $130 बिलियन से अधिक अकेले Q4 में हस्ताक्षरित किया गया था ।

ये वर्तमान खर्च नहीं हैं। ये लीज़ माइक्रोसॉफ्ट के वित्तीय वर्ष 2027 से लेकर 2033 के बीच शुरू होने वाली हैं, जिनकी अवधि एक से 20 वर्ष तक है । उनमें से कुछ शुरू होने से पहले कुछ संविदात्मक शर्तों के अधीन हैं। माइक्रोसॉफ्ट ने अपनी लेखा पद्धति में भी बदलाव किया—लीज़ को 15 साल के बजाय 25 साल में फैलाना—जिसका प्रभाव इसकी वार्षिक रिपोर्ट की गई पूंजीगत व्यय को कम करना है ।

कमाई कॉल में, नडेला ने कहा कि माइक्रोसॉफ्ट दो वर्षों में अपनी डेटा सेंटर क्षमता को लगभग दोगुना करने की राह पर है, Q4 में 31 नए डेटा सेंटर और पूरे वित्तीय वर्ष में 88 ऑनलाइन लाए हैं ।

निवेशकों की जांच और क्षमता की कमी

लीज़ प्रतिबद्धताओं के पैमाने ने तुरंत विश्लेषकों का ध्यान आकर्षित किया। कुछ ने $329.1 बिलियन की ऑफ-बैलेंस-शीट देनदारियों को एक जोखिम के रूप में चिह्नित किया, यदि AI की मांग कम हो जाती है । पूंजीगत व्यय के विपरीत, जिसे धीमा किया जा सकता है, दीर्घकालिक लीज़ संविदात्मक प्रतिबद्धताएं हैं जिनका भुगतान उपयोग के बावजूद किया जाना चाहिए।

लेकिन प्रबंधन ने चिंता को खारिज करते हुए तर्क दिया कि क्लाउड क्षमता की कमी—मांग नहीं—विकास पर बाध्यकारी कारक थी । 43% की Azure वृद्धि दर, $678 बिलियन के RPO के साथ मिलकर, यह सुझाव देती है कि ग्राहकों की मांग माइक्रोसॉफ्ट की इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदान करने की क्षमता से आगे चल रही थी ।

नडेला ने विश्लेषकों को बताया कि कंपनी AI निवेशों को राजस्व में बदलने के लिए "सही रास्ते पर" है, और इसके प्रमाण के रूप में Azure की गति की ओर इशारा किया ।

AI इंफ्रास्ट्रक्चर रेस के लिए इसका क्या मतलब है

माइक्रोसॉफ्ट का Q4 रिपोर्ट एक असाधारण उद्योग-व्यापी निर्माण में नवीनतम डेटा बिंदु है। मार्च 2026 में प्रकाशित ब्लूमबर्ग विश्लेषण में पाया गया कि प्रमुख क्लाउड प्रदाताओं—माइक्रोसॉफ्ट, मेटा, अमेज़न, गूगल, ओरेकल और कोरवीव—के बीच भविष्य की डेटा सेंटर लीज़ प्रतिबद्धताएं पहले ही $700 बिलियन को पार कर चुकी थीं और अब $850 बिलियन से अधिक होने का अनुमान है ।

माइक्रोसॉफ्ट अकेले अब उस कुल का लगभग $329 बिलियन का हिस्सा है, जो कुछ तिमाहियों पहले $155 बिलियन से ऊपर है ।

निचली पंक्ति

माइक्रोसॉफ्ट के वित्तीय वर्ष 2026 की Q4 कमाई ने दो बातों की पुष्टि की: पहला, कि AI पर इसका दांव Azure में वास्तविक राजस्व वृद्धि उत्पन्न कर रहा है; और दूसरा, कि कंपनी अपने इंफ्रास्ट्रक्चर के दांव को और भी बड़ा बनाने को तैयार है। $130 बिलियन के नए लीज़ घबराहट का संकेत नहीं हैं—यह एक संकेत है कि माइक्रोसॉफ्ट बहु-वर्षीय AI मांग देखता है जो क्षमता को काफी पहले बनाने की आवश्यकता को उचित ठहराती है।

निवेशकों के लिए, मुख्य तनाव यह बना हुआ है: कंपनी का क्लाउड व्यवसाय तेज हो रहा है और इसका अनुबंधित बैकलॉग पहले से कहीं अधिक है, लेकिन इसका एक ही दांव पर कभी भी अधिक वित्तीय जोखिम नहीं रहा है। फिलहाल, बाजार को मांग वास्तविक लगती है। आफ्टर-आवर्स में 8% की उछाल बताती है कि निवेशक यह मान रहे हैं कि माइक्रोसॉफ्ट का इंफ्रास्ट्रक्चर जुआ रंग लाएगा—भले ही दांव और ऊंचे होते जा रहे हों।