AI बूम: क्या दुनिया एक नए वित्तीय संकट की ओर बढ़ रही है?

MAS: AI खर्च में कमी से वैश्विक विकास पर गहरा प्रभाव

उसी दिन, MAS के प्रबंध निदेशक चिया डेर जिउन ने एक कड़ी चेतावनी दी: AI-संबंधित खर्च में तेज गिरावट "वैश्विक विकास को तेजी से कमजोर" कर सकती है और वित्तीय बाजारों में कमजोरियों को उजागर कर सकती है । उन्होंने वैश्विक AI निवेश बूम की स्थिरता को आर्थिक विकास और वित्तीय स्थिरता दोनों के लिए एक "प्रमुख अनिश्चितता" बताया ।

MAS ने इस बात पर प्रकाश डाला कि डेटा सेंटर, चिप्स और कंप्यूटिंग बुनियादी ढांचे में निवेश की लहर ने आर्थिक लचीलापन बनाए रखा है, लेकिन अचानक उलटफेर वैश्विक विकास को प्रभावित कर सकता है, परिसंपत्ति मूल्यों को गिरा सकता है और वित्तीय बाजारों को अस्थिर कर सकता है ।

Fitch: AI बाजार सुधार शीर्ष वैश्विक क्रेडिट जोखिम

Fitch Ratings ने 28 जुलाई को अपना Q3 ग्लोबल रिस्क आउटलुक प्रकाशित किया, जिसमें घोषणा की गई कि AI बूम और बाजार सुधार का जोखिम प्रमुख वैश्विक क्रेडिट जोखिम के रूप में उभर रहा है । एजेंसी ने कहा कि AI बूम "वैश्विक आर्थिक विकास और अमेरिकी पूंजी बाजारों के साथ गहराई से जुड़ गया है" ।

Fitch ने चेतावनी दी कि बढ़ती प्रौद्योगिकी वैल्यूएशन और अभूतपूर्व AI-संबंधित खर्च अनिश्चित भविष्य के रिटर्न से आगे निकल सकते हैं, जिससे बाजार अवशोषण जोखिम पैदा हो सकते हैं ।

Moody's: हाइपरस्केलर्स की क्रेडिट गुणवत्ता खतरे में

24 जुलाई को, Moody's Ratings ने चेतावनी दी कि AI निवेश का उन्माद सबसे बड़े हाइपरस्केलर्स - अमेज़ॅन, अल्फाबेट, माइक्रोसॉफ्ट, मेटा और ओरेकल - की क्रेडिट गुणवत्ता को नष्ट कर रहा है । Moody's ने बताया कि "ट्रिलियन डॉलर वार्षिक" दर पर खर्च फ्री कैश फ्लो पर दबाव डाल रहा है और दुनिया की सबसे अधिक नकदी वाली कंपनियों के लिए भी बैलेंस शीट जोखिम बढ़ा रहा है ।

Moody's ने अनुमान लगाया कि छह प्रमुख हाइपरस्केलर्स में पूंजीगत व्यय 2026 में 785 बिलियन डॉलर तक पहुंच जाएगा और 2027 में संभावित रूप से लगभग 1 ट्रिलियन डॉलर तक बढ़ सकता है ।

बैंक ऑफ इंग्लैंड: बढ़े हुए मूल्यांकन से तीव्र सुधार हो सकता है

बैंक ऑफ इंग्लैंड की 7 जुलाई की वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट में AI-लिंक्ड इक्विटी में बढ़े हुए मूल्यांकन को एक कमजोरी के रूप में चिह्नित किया गया जो तेज बाजार सुधार को ट्रिगर कर सकती है । इसने यह भी नोट किया कि फ्रंटियर AI वित्तीय प्रणाली के लिए साइबर और परिचालन जोखिमों को बढ़ा रहा है ।

BIS: AI बूम ने हर पिछले टेक बुलबुले को पीछे छोड़ा

Bank for International Settlements (BIS) ने 28-30 जून को चेतावनी दी कि तकनीकी फर्मों के बीच तीव्र प्रतिस्पर्धी प्रतिद्वंद्विता AI निवेश व्यय को अस्थिर ऊंचाइयों पर धकेल रही है, जो लाभप्रदता को खतरे में डाल सकती है और अचानक मंदी का कारण बन सकती है जो कुछ अर्थव्यवस्थाओं को मंदी में डुबो सकती है ।

15 जुलाई के एक बाद के BIS अध्ययन में पाया गया कि वर्तमान AI बूम पहले ही इतिहास के हर पिछले टेक बुलबुले को पीछे छोड़ चुका है। पांच सबसे बड़े हाइपरस्केलर 2026 के लिए लगभग 725 बिलियन डॉलर के पूंजीगत व्यय का लक्ष्य बना रहे हैं, जिसमें से लगभग 75% AI-विशिष्ट बुनियादी ढांचे पर खर्च किया जाएगा ।

अन्य महत्वपूर्ण चेतावनियाँ

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF): 30 जून और फिर 23 जुलाई को, IMF ने आगाह किया कि प्रमुख टेक फर्मों द्वारा कर्ज से वित्तपोषित AI निवेश उच्च स्टॉक वैल्यूएशन की तुलना में एक बड़ा व्यवस्थित जोखिम पैदा करता है। रिटर्न निराशाजनक होने पर लीवरेज वित्तीय तनाव को बढ़ा सकता है ।

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI): 30 जून को, RBI ने चेतावनी दी कि AI-संबंधित शेयरों के उच्च मूल्यांकन से प्रेरित वैश्विक इक्विटी बाजारों में तेज सुधार घरेलू बाजारों में फैल सकता है, क्योंकि AI-संबंधित निवेश अब पूंजी बाजारों के अन्य क्षेत्रों में भी प्रवेश कर रहे हैं ।

व्यापक निहितार्थ

दुनिया के लगभग हर प्रमुख वित्तीय नियामक और रेटिंग एजेंसी की चेतावनियों का यह झरना बताता है कि AI निवेश बूम एक अनिश्चित चरण में प्रवेश कर चुका है। खर्च का पैमाना - 2025 और 2026 में हाइपरस्केलर्स द्वारा संयुक्त रूप से 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक का पूंजीगत व्यय - AI अनुप्रयोगों द्वारा उत्पन्न राजस्व से कहीं अधिक है, जिससे एक संरचनात्मक कमजोरी पैदा हो गई है ।

ये चेतावनियाँ स्वयं AI तकनीक के बारे में नहीं हैं, बल्कि इसका समर्थन करने वाली वित्तीय संरचना के बारे में हैं: केंद्रित इक्विटी बाजार, अपारदर्शी ऋण संरचनाएं, लीवरेज्ड फाइनेंसिंग और एक वैश्विक अर्थव्यवस्था जो एकल क्षेत्र के पूंजीगत व्यय पर तेजी से निर्भर होती जा रही है। जैसा कि Fitch ने कहा, AI निवेश का पैमाना अब इतना बड़ा है कि एक ठोकर तकनीकी क्षेत्र से कहीं परे महसूस की जाएगी ।