BIS की चेतावनी: AI बूम से केंद्रीय बैंकों के लिए ब्याज दर तय करना हुआ मुश्किल, नीतिगत गलतियों का खतरा

BIS द्वारा उद्धृत प्रमुख सबूत

• कर्ज से वित्तपोषित निवेश में उछाल: AI बूम एक बड़ी, तेजी से कर्ज पर चलने वाली निवेश लहर को प्रेरित कर रहा है। सबसे अधिक प्रभावित अर्थव्यवस्थाओं में AI से संबंधित पूंजीगत व्यय (capital expenditures) सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के लगभग 1% तक पहुंच गया है ।
• प्राइवेट क्रेडिट: AI कंपनियों को प्राइवेट क्रेडिट ऋण 2016 में लगभग शून्य से बढ़कर 2025 तक 200 अरब डॉलर हो गया । BIS ने यह भी उजागर किया कि सॉफ्टवेयर कंपनियों को प्राइवेट क्रेडिट फंडों का उधार तेजी से बढ़ा है, और 2025 के अंत तक बकाया ऋण 500 अरब डॉलर (कुल प्रत्यक्ष ऋण का 19%) से अधिक हो गया ।
• बॉन्ड जारी करना: 2025 में हाइपरस्केलर्स द्वारा कॉरपोरेट बॉन्ड जारी करना 100 अरब डॉलर से अधिक हो गया, जिसमें से अधिकांश लंबी अवधि के कर्ज के रूप में था, जो बहु-वर्षीय डेटा सेंटर निर्माण के लिए फंडिंग सुनिश्चित करता है ।
• संपत्ति प्रभाव (Wealth effects): अमेरिकी इक्विटी बाजारों में AI से संबंधित कंपनियों का हिस्सा 2022 में कुल बाजार पूंजीकरण के 24% से बढ़कर 2025 तक 40% हो गया, जिससे व्यापार की शर्तों (terms-of-trade) और संपत्ति पर बड़े प्रभाव पड़े, जो देशों के बीच अलग-अलग हैं ।

व्यापक जोखिम संदर्भ

• BIS की 28 जून, 2026 की वार्षिक आर्थिक रिपोर्ट ने अलग से AI निवेश में मंदी (AI investment bust) को महंगाई और राजकोषीय तनाव के साथ वैश्विक समृद्धि के लिए सबसे चिंताजनक खतरों में से एक बताया था। रिपोर्ट में चेतावनी दी गई थी कि AI निवेश बूम का वर्तमान पैमाना पिछले ऐसे दौरों से मिलता-जुलता है जो "अंततः निवेश में गिरावट और अर्थव्यवस्था-व्यापी मंदी का कारण बने" ।
• फिच रेटिंग्स ने AI बाजार में सुधार की संभावना को एक बड़े क्रेडिट जोखिम के रूप में पहचाना।
• मूडीज़ ने 70% फर्मों द्वारा AI अपनाने के बावजूद उत्पादकता पर सीमित मापने योग्य प्रभाव पाया, जो BIS की इस चिंता को पुष्ट करता है कि आपूर्ति पक्ष का लाभ अनिश्चित बना हुआ है।

BIS की नीतिगत सिफारिश

BIS ने इस माहौल में मौद्रिक नीति के लिए एक क्रमिक और डेटा-आधारित दृष्टिकोण की सिफारिश की, इस बात पर जोर देते हुए कि केंद्रीय बैंकों को मानवीय निर्णय को बदलने के लिए AI-संचालित मॉडल पर भरोसा नहीं करना चाहिए। चूंकि उत्पादकता लाभ अनिश्चित बना हुआ है और मांग और आपूर्ति के प्रभावों को वास्तविक समय में अलग करना मुश्किल है, इसलिए BIS ने पहले से नीतिगत कदम उठाने के खिलाफ आगाह किया और केंद्रीय बैंकों से दरों को समायोजित करने से पहले स्पष्ट आर्थिक चक्र संकेतों की प्रतीक्षा करने का आग्रह किया ।