निक्केई 225 और KOSPI में भारी गिरावट: 28 जुलाई को क्यों टूटा बाजार और AI शेयरों में गिरावट का सिलसिला क्यों जारी रहेगा?

चीनी DRAM प्रतिद्वंद्वी CXMT का धमाकेदार IPO: 27 जुलाई को चीन की चांगझिन मेमोरी टेक्नोलॉजीज (CXMT) के शेयर शंघाई में पहले दिन 466-471% उछल गए, और इसने बाजार पूंजीकरण के मामले में इंटेल को पीछे छोड़ दिया । इस रिकॉर्ड डेब्यू ने सैमसंग, SK हाइनिक्स और माइक्रोन के लिए एक शक्तिशाली नए प्रतियोगी का संकेत दिया, जिससे विदेशी निवेशकों की बिकवाली बढ़ी और कोरियाई मेमोरी स्टॉक्स की वैल्यूएशन में तेजी से बदलाव आया । SK हाइनिक्स के शेयर 11% गिर गए, और सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स में 9.15% की गिरावट आई ।

निक्केई का प्रदर्शन: निक्केई 225 इंट्राडे में 2500 अंकों से अधिक टूट गया, जिसमें किओक्सिया, टोक्यो इलेक्ट्रॉन और एडवांटेस्ट जैसे AI से जुड़े नामों में सबसे अधिक गिरावट दर्ज की गई ।

गिरावट के पीछे बड़ी संरचनात्मक चिंताएं

सर्कुलर फाइनेंसिंग और AI बुनियादी ढांचे के जोखिम

निवेशकों को इस बात की चिंता बढ़ गई है कि NVIDIA के सबसे बड़े ग्राहक (हाइपरस्केलर्स) कर्ज के जरिए AI पर भारी पूंजी खर्च (capex) कर रहे हैं। यदि निवेश पर रिटर्न (ROI) निराशाजनक रहा तो इन कंपनियों पर वित्तीय दबाव बढ़ सकता है, जिससे एक 'सर्कुलर' चक्र बन सकता है जहां चिप की मांग उधार के पैसे पर निर्भर होगी । Reuters की एक रिपोर्ट में 28 जुलाई की बिकवाली के प्रमुख कारण के रूप में 'AI बुनियादी ढांचे से जुड़े वित्तपोषण जोखिमों को लेकर बढ़ती चिंताओं' का हवाला दिया गया है ।

23 जून को दक्षिण कोरिया के एक लीवरेज्ड सेमीकंडक्टर ETF के अनवाइंड होने ने AI ट्रेडों में अत्यधिक रिटेल लीवरेज और भीड़भाड़ वाली पोजीशनिंग के खतरों को उजागर किया । विश्लेषकों ने इस कदम को AI ट्रेड के एक नए चरण की शुरुआत बताया है - जहां AI बिल्डआउट कथा में अंध विश्वास के बजाय वैल्यूएशन के बारे में कठिन सवाल पूछे जा रहे हैं ।

मजबूत कमाई के बावजूद बढ़ी हुई AI वैल्यूएशन

सैमसंग ने Q2 के परिचालन लाभ में 19 गुना की उछाल दर्ज की, फिर भी उसके शेयर इस खबर पर लगभग 7% गिर गए । निवेशकों ने निष्कर्ष निकाला कि AI-संचालित भविष्य की वृद्धि पहले से ही कीमतों में शामिल हो चुकी है । इसी तरह, TSMC के मजबूत परिणाम भी 'निवेशकों की बहुत ऊंची उम्मीदों पर खरे नहीं उतरे', जिससे 16 जुलाई को बिकवाली का एक नया दौर शुरू हो गया ।

KOSPI, जो इस साल दुनिया का सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला शेयर बाजार था, जुलाई की शुरुआत में भालू बाजार (Bear Market) में प्रवेश कर गया। यह दर्शाता है कि AI एकाग्रता जोखिम पर निवेशकों का रुख कितनी तेजी से बदला । सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और SK हाइनिक्स का KOSPI के कुल बाजार पूंजीकरण में आधे से अधिक हिस्सा है, जो इस सूचकांक को AI भावनाओं के प्रति बेहद संवेदनशील बनाता है ।

आने वाली बिग टेक कमाई अस्थिरता का कारण बनेगी

हर बड़ी कमाई की घोषणा अस्थिरता की घटना बन गई है। मेटा की AI कंप्यूटिंग क्षमता बेचने की योजना ने अतिरिक्त क्षमता (overcapacity) की आशंका पैदा कर दी, जिसने 2 जुलाई को एशियाई चिप स्टॉक्स को डुबो दिया । TSMC की 16 जुलाई की कमाई भी निवेशकों को आश्वस्त नहीं कर सकी, क्योंकि निवेशक बढ़ती लागतों और वर्षों से चले आ रहे AI बूम से थकान पर ध्यान केंद्रित कर रहे थे ।

बाजार NVIDIA, Apple और अन्य हाइपरस्केलर्स से आने वाली कमाई की घोषणाओं को लेकर सतर्क है। हर रिपोर्ट यह परीक्षण करेगी कि क्या AI राजस्व वृद्धि उद्योग के ट्रिलियन-डॉलर से अधिक के capex पाइपलाइन को सही ठहरा सकती है । गोल्डमैन सैक्स के प्राइम सर्विसेज डेस्क ने बताया कि हेज फंड्स ने कमाई से पहले टेक एक्सपोजर कम कर दिया है ।

मुख्य निष्कर्ष

28 जुलाई की बिकवाली कोई एक दिन का पैनिक सेल-ऑफ नहीं था, बल्कि AI और सेमीकंडक्टर स्टॉक्स की लंबी रीप्राइसिंग का सबसे हालिया और हिंसक एपिसोड था, जो जून 2026 की शुरुआत से बन रहा था। एक नए चीनी प्रतियोगी का एक साथ प्रभाव, बढ़ी हुई वैल्यूएशन और सर्कुलर फाइनेंसिंग की आशंकाएं बताती हैं कि इस सुधार (correction) में और गिरावट हो सकती है, खासकर तब जब आने वाली बिग टेक कमाई एक निर्णायक सकारात्मक आश्चर्य देने में विफल रहती है।