स्विस फ़्रैंक ने डॉलर पर पकड़ी रफ़्तार: ईरान-अमेरिका तनाव में कमी और कमज़ोर डॉलर की बड़ी तस्वीर

डॉलर की व्यापक कमज़ोरी के मुख्य कारण

• महंगाई कम होने से फेड की ब्याज दर बढ़ोतरी की उम्मीदें खत्म: जून में अमेरिका के उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) और उत्पादक मूल्य सूचकांक (PPI) दोनों ही उम्मीद से कमज़ोर आए। इसके बाद जुलाई में ब्याज दर बढ़ने की संभावना, जो पहले लगभग 50% थी, घटकर लगभग खत्म हो गई । डॉलर इंडेक्स (DXY) 100.36 के निचले स्तर पर आ गया ।
• ब्याज दरों का अंतर कम होना: जब अमेरिकी ब्याज दरें दूसरे बड़े देशों की दरों के करीब आती हैं, तो डॉलर का वह ब्याज लाभ (interest-rate advantage) खत्म हो जाता है जो उसे मजबूत बनाता था। मॉर्गन स्टेनली का कहना है कि यह संकुचन डॉलर की कमज़ोरी का एक बुनियादी कारण है ।
• 'सेल अमेरिका' (Sell America) का रुझान: दुनिया भर के निवेशक अमेरिकी परिसंपत्तियों से पैसा निकाल रहे हैं। इसकी वजहें हैं अमेरिका की राजकोषीय नीतियों को लेकर चिंता, बढ़ता कर्ज़ और केंद्रीय बैंकों द्वारा अपने भंडार (reserves) को विविधता देने की रणनीति । गोल्डमैन सैक्स रिसर्च का अनुमान है कि डॉलर 2026 के दौरान मूल्य खोता रहेगा ।
• आर्थिक वृद्धि में गिरावट और व्यापार नीति में अनिश्चितता: अमेरिका की अनियमित व्यापार नीतियों और दुनिया के बाकी हिस्सों की तुलना में धीमी आर्थिक वृद्धि ने डॉलर के पारंपरिक सुरक्षित-निवेश (safe-haven) आकर्षण को कम कर दिया है ।

USD/CHF का भविष्य: क्या है अनुमान?

• जुलाई के मध्य में लगभग 20 बैंकों के एक सर्वेक्षण में 2026 के अंत के लिए USD/CHF का माध्यमिक लक्ष्य (median target) 0.78 रखा गया था। यह उस समय के स्पॉट रेट 0.8088 से लगभग 3.7% नीचे था ।
• ट्रेडिंग इकोनॉमिक्स के मॉडल का अनुमान है कि USD/CHF तीसरी तिमाही के अंत तक 0.80 और 12 महीनों में 0.78 पर आ सकता है ।
• तकनीकी विश्लेषण (technical analysis) से पता चलता है कि USD/CHF एक डिसेंडिंग चैनल (descending channel) में 0.8175 के करीब कारोबार कर रहा है। मूविंग एवरेज (moving averages) के भी मंदी के संकेत (bearish signals) हैं, जो दर्शाते हैं कि डॉलर पर बिकवाली का दबाव जारी रह सकता है ।
• कुछ और मंदी (bearish) अनुमानों के अनुसार, साल के अंत में यह जोड़ी 0.6730–0.7169 के दायरे में भी आ सकती है ।

संक्षेप में: सोमवार को स्विस फ़्रैंक की रैली एक सामरिक (tactical) कदम था, जो अमेरिका-ईरान के बीच तनाव कम होने के बाद डॉलर से सुरक्षित निवेश का प्रीमियम हटने के कारण हुआ। लेकिन इसके पीछे असली कहानी डॉलर की संरचनात्मक कमज़ोरी है। अधिकतर पूर्वानुमान बताते हैं कि यदि फेड ब्याज दरों में कोई बढ़ोतरी नहीं करता और मध्य पूर्व में तनाव फिर से नहीं बढ़ता, तो USD/CHF साल के अंत तक 0.78 के स्तर की ओर बढ़ता रहेगा।