हॉर्मुज संकट के दौरान चीन ने अपने विशाल तेल भंडार और आयात में कटौती कर कैसे दुनिया भर में तेल की कीमतों को बढ़ने से रोका?

संकट से पहले चीन के भंडार की स्थिति

चीन 2026 में लगभग 1.4 अरब बैरल के संयुक्त वाणिज्यिक और रणनीतिक कच्चे तेल भंडार के साथ दाखिल हुआ था। यह भंडार एक साल से अधिक समय तक आक्रामक खरीदारी के बाद बनाया गया था, जिसमें 2025 के दौरान हर दिन करीब 1.1 मिलियन बैरल (mb/d) जोड़ा गया था । यह स्टॉक अमेरिकी रणनीतिक पेट्रोलियम रिजर्व (SPR) से तीन गुना से अधिक बड़ा था, जिसमें दिसंबर 2025 में लगभग 413 मिलियन बैरल था ।

ऑक्सफोर्ड इंस्टीट्यूट फॉर एनर्जी स्टडीज के अनुसार, चीन का कुल कच्चा तेल स्टॉक 1.1-1.3 अरब बैरल होने का अनुमान था, जो 110-140 दिनों के आयात कवर के बराबर था । चीन के लगभग 45-50% कच्चे तेल के आयात हॉर्मुज जलडमरूमध्य से होकर गुजरते थे, जिससे यह बफर बेहद महत्वपूर्ण था ।

भंडार के उपयोग ने कैसे कीमतों को नियंत्रित रखा?

चीन की संकट प्रतिक्रिया में दो तरीके शामिल थे: संग्रहीत भंडार से तेल निकालना और नए आयात में भारी कटौती करना। दोनों ने मिलकर वैश्विक बाजार से इतनी मांग को हटा दिया कि कीमतों में भारी उछाल को रोका जा सका।

1. भंडार से तेल निकालकर खोए आयात की भरपाई: चीन ने मार्च 2026 की शुरुआत में ही वाणिज्यिक भंडार का उपयोग शुरू कर दिया था। कंसल्टेंट फर्म FGE NexantECA ने चार से छह सप्ताह में 1 mb/d तक की निकासी का अनुमान लगाया था । जून तक, इन्वेंट्री ड्रॉ औसतन लगभग 1 mb/d थी, जो हॉर्मुज के माध्यम से चीन को नहीं मिल रहे कच्चे तेल का लगभग एक तिहाई हिस्सा था ।

2. कच्चे तेल का आयात दशक के निचले स्तर पर पहुंचा: चीन ने फरवरी 2026 में 11.7 mb/d से अपने कच्चे तेल के आयात को मई के अंत तक घटाकर 9 mb/d से नीचे ला दिया, और फिर जून में यह दशक के निचले स्तर ~7.12 mb/d (29.27 मिलियन टन) पर पहुंच गया । अकेले मई में समुद्री आयात लगभग 6.6-6.7 mb/d रह गया था । चीनी मांग में यह ~4-5 mb/d की कमी कुल बंद मध्य पूर्वी आपूर्ति (जो 12-15 mb/d अनुमानित थी) का लगभग एक तिहाई हिस्सा थी । J.P. Morgan के विश्लेषकों ने अनुमान लगाया कि वैश्विक कच्चे तेल के आयात में कुल कमी का लगभग 74% हिस्सा चीन का था — यह एक "असमान" योगदान था जिसने तेल की कीमतों को "उल्लेखनीय रूप से स्थिर" रखा ।

3. इसने एक बड़ी कीमत वृद्धि को रोका: जबकि ब्रेंट क्रूड अप्रैल के अंत में 126 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर चला गया, कई विश्लेषकों ने कीमतों को इससे कहीं अधिक होने की भविष्यवाणी की थी । Fortune ने रिपोर्ट किया कि "विश्लेषक चीन की व्यापारिक गतिविधियों को धन्यवाद देते हैं" कि कीमतें लंबे समय तक 100-104 डॉलर से नीचे रहीं । CNBC ने नोट किया कि बीजिंग के आयात में कटौती और भंडार के उपयोग के फैसले ने "आपूर्ति के झटके को कम किया" और अमेरिकी SPR रिलीज और IEA के समन्वित 400 मिलियन-बैरल रिलीज के साथ एक "महत्वपूर्ण" स्थिरीकरण भूमिका निभाई ।

भंडार और आयात में कटौती पर विश्लेषकों की राय

• निकासी के बाद भी भंडार "अपेक्षाकृत मजबूत" रहा: MUFG Americas ने कहा कि चीन की रणनीतिक स्थिति अमेरिकी SPR से कहीं अधिक मजबूत थी, जो चार दशकों के निचले स्तर पर आ गया था । Bloomberg ने बताया कि वाणिज्यिक स्टॉक का उपयोग करने के बाद भी, जून तक चीन के पास अपने वाणिज्यिक और रणनीतिक स्टॉकपाइल में लगभग 1.2 अरब बैरल था ।

• आयात में कटौती को "अब तक का सबसे बड़ा डिमांड बफर" बताया गया, जिसने मार्च से जून तक तेल की कीमतों में बढ़ोतरी को सीमित किया । Semafor के विश्लेषकों ने नोट किया कि चीन का आयात में भारी कमी लाने का निर्णय हॉर्मुज के बंद होने जितना ही "बाजार के बुनियादी सिद्धांतों में एक महत्वपूर्ण कारक" बन गया था ।

• जुलाई की शुरुआत में, जलडमरूमध्य के फिर से खुलने के साथ, ब्रेंट गिरकर ~70.78 डॉलर/बैरल और WTI ~67.74 डॉलर/बैरल पर आ गया । मॉर्गन स्टेनली ने दो सप्ताह में दो बार तेल पूर्वानुमानों में कटौती की, और चीन के लगातार कमजोर आयातों के कारण संभावित अधिशेष (glut) की चेतावनी दी ।

भविष्य की खरीदारी के पैटर्न का दृष्टिकोण

2026 और 2027 के अंत में फिर से स्टॉक भरने की उम्मीद: रॉयटर्स ने जुलाई 2026 में रिपोर्ट किया कि सरकारें — जिसमें चीन भी शामिल है — संकट के दौरान खत्म हुए आपातकालीन भंडार को फिर से भरने के लिए 2028 तक लाखों बैरल खरीदने की योजना बना रही हैं। विश्लेषकों ने कहा कि "कम तेल की कीमतें चीनी रिजर्व खरीद को बढ़ावा दे सकती हैं" और "SPR की पुनःपूर्ति से कीमतों के लिए एक उच्च फर्श तैयार होगा" । इस पुनःपूर्ति से Q4 2026 में कच्चे तेल की मांग में 506,000 बैरल प्रति दिन की वृद्धि हो सकती है, जो 2027 में और बढ़ेगी ।

Bloomberg ने 13 जुलाई को रिपोर्ट दी कि चीन के कच्चे तेल के आयात "जल्द ही ठीक होने की संभावना" है क्योंकि बीजिंग ईंधन निर्यात प्रतिबंधों में ढील दे रहा है, रिफाइनरी रन रेट बढ़ा रहा है, और तत्काल मध्य पूर्वी आपूर्ति खरीद रहा है। विश्लेषकों और व्यापारियों ने 2026 के अंत में रणनीतिक स्टॉकपाइलिंग में वापसी का अनुमान लगाया है ।

विश्लेषकों द्वारा चिन्हित एक प्रमुख जोखिम: एक खरीदार के रूप में चीन का अंततः बाजार में वापस आना, उस सबसे बड़े डिमांड बफर को हटा देगा जिसने कीमतों को नियंत्रित रखा था। OilPrice.com ने चेतावनी दी कि कच्चे तेल की खरीद में चीन की वापसी "सबसे बड़े डिमांड बफर" को हटा देगी जिसने मार्च-जून में तेल की कीमतों को सीमित किया था, जिससे बीजिंग द्वारा पुनः स्टॉक भरने पर कीमतों पर ऊपर की ओर दबाव बन सकता है ।

हालांकि, अल्पकालिक बाधाएं बनी हुई हैं। कई चीनी रिफाइनरियां 2026 के मध्य तक रखरखाव के लिए बंद थीं, और कमजोर रिफाइनिंग मार्जिन रिकवरी की गति में देरी कर सकता है । जून में, चीनी रिफाइनरों ने जलडमरूमध्य के फिर से खुलने की प्रतीक्षा करते हुए स्पॉट खरीद को रोक दिया था, जिससे पता चलता है कि रिबाउंड तत्काल के बजाय क्रमिक हो सकता है ।